역주기 조정이 강화될 전망이다.
지난 월요일 밤 발표된 7 월 사회융자 수치와 지난 주 수요일에 발표된 7 월 경제수치가 예상보다 낮지만 A 주에 미치는 영향은 제한적이어서 일부 자금 기대 정책은 역주기로 조정된다.
7 월 중국 사회융자 증가 1.0 1 조, 예상치 1.625 조, 전액인 2 조 26 조. 스타 스톤 투자는 데이터가 예상보다 낮다고 말했다. 계절적 요인 외에 신규 위안화 대출이 대폭 하락하고 비표준 융자 초기대수축이 하락의 주요 원인으로 꼽히고 있으며, 그 뒤에 더 깊은 이유는 기업 대출 수요 약세와 금융 규제가 긴박하기 때문이다. 별석 투자 는 재정 정책 방면 에 특종 채권 은 확장 공간 이 있 고, 다른 방면 재정 은 추가 할 수 있다: 6 월 5438-7 월 지방 정부 특종 채권 이 자본금 으로 쓰일 수 있 는 후 기초 시설 이 더욱 적극적 으로 고위층 회의 강조 낡은 동네 개조, 냉체인 물류, 정보 네트워크 등 단판 프로젝트 와 신설 기초 가 중점 방향 일 수 있다.
7 월 경제데이터 방면에서 홍이 방원 수석경제학자 두빈은 전체 데이터가 안정적이어서 정책의 역주기 조정이 필요하다고 말했다. 그는 7 월 사회소비품 소매액이 7.6% 증가한 것은 주로 6 월 자동차 소비 대월의 영향을 받는다고 지적했다. 유가 하락의 영향을 받는 자동차 소비와 석유류 상품을 제거하면 소비재 증가율은 여전히 9% 이상이며 6 월과 동등하다. 음식, 관광, 문화 오락 등의 소비는 여전히 비교적 빠른 성장을 유지하고 있다. 고정자산투자 전체 기업 안정, 제조업 투자 반등, 기건투자 증가율 반락, 지방전문채권은 중대 기건프로젝트 자본금으로서의 정책효과가 아직 나타나지 않았고, 부동산 투자 증가율은 약간 하락했지만 여전히 빠른 성장을 유지하고 있다. 시장 기대를 뛰어넘는 것은 공업증가액의 하락으로 성장률이 4.8% 에 불과하다. 수출 관련 업계의 하락으로 공급 증가가 현저히 둔화되었다. 성석 투자도 경제 데이터의 하행 압력이 커지는 맥락에서' 역주기 정책' 의 조정력이 강화될 것으로 보인다고 밝혔다.
주식시장은 지나치게 비관적일 필요가 없다.
주목할 만하게도, 지난 주말 투자자들은 신속하게' 금리 인하' 를 맞이했다. 8 월 17 일 금리 시장화 개혁을 심화시키기 위해 대출 금리' 2 레일 통합' 을 추진하고 금리 전도 효율을 높이고 실체 경제 융자 비용을 낮추기 위해 중앙은행이 대출 시장 견적금리 (LPR) 형성 메커니즘을 개혁하기로 했다. 업계 인사들은 이것이 대출의 실제 금리 인하를 촉진할 수 있다고 생각한다. LPR 개혁 이후 비대칭 금리 인하에 해당하며 실제 금리 인하는 정상 금리 인하 효과보다 작을 수 있다. 넓은 신용 가산은 경제 안정에 유리하다.
정책이익이 좋은 가운데, 투자자들의 경제 기본면에 대한 자신감이 증강되었다. 사실, 펀드 인사들은 중기적으로 A 주의 기회가 위험보다 크다고 생각한다.
공은 스위스 서신은행 펀드에 따르면 정부의 꾸준한 성장 신호가 명확하다는 점을 감안하면 경제 하행 위험 통제를 유지한다는 판단은 변하지 않는다. 2 분기 명목 GDP 성장률이 1 분기보다 반등했다는 점을 감안하면 감세 인하비는 기업 이익률에 긍정적인 영향을 미치고 이윤 증가는 바닥을 치고 있다. 가치 평가 방면에서 현재 시장의 정적 평가는 역사적 중위수 수준보다 낮다. 현재 해외 유동성은 전반적으로 느슨한 구도에 처해 있어 A 주 평가에 긍정적인 영향을 미칠 것이다. 위험 선호도 측면에서 최근 외부 요인의 불확실성이 증가하는 맥락에서 시장 평가가 억압될 것으로 예상된다. 전반적으로 주식시장에 대해 지나치게 비관적일 필요는 없다. 최근 시장이 부동산 정책 긴축과 외부 요인의 영향을 받아 조정되었기 때문에 중기 주식시장 기회는 여전히 위험보다 크다.
한 공모 펀드 매니저는 현재 권익류 자산의 흡인력이 눈에 띄게 증가했다고 말했다. 고정수익으로 볼 때 무위험 금리에는 하행 공간이 있지만 공간은 크지 않아 장기적으로 저금리를 배회할 수 있다. 이것은 권익류 자산에 이롭다. 따라서 고정 수익에 대해서는 투자전환 채무와 권익류 자산의 강세를 누리는 수익이 필수적이다. 그래야 미래 투자에서 더 나은 수익을 얻을 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 고정 수익명언) 이에 따라 지분 투자에 있어서, 현재는 아주 좋은 중장기 배치 기회이다.
(문장 출처: 중국증권보)
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