기업 통제권 다툼의 원인은 무엇인가?

주식개혁 이후 용호투의 통제권이 매우 좋다.

기자 송붕

Baosteel Group 및 관련 회사가 Hangang 권증을 대량으로 매입하는 목적이 무엇이었든 간에, 최종적으로 통제권을 획득하려는 의도가 있는가? 아니면 2 차 시장 투자가 수익성이 있습니까? 최근의 이 사례는 인수의 현실적 가능성을 생생하게 보여준다.

다수의 투항인들의 견해에 따르면 주식개혁 이후 새로운 시장 구도에서는 앞으로 G 주, 2 급 시장매입, 권증, 수억 자금 등 키워드를 포함한 통제권 쟁탈사건이 상당히 빈번할 것으로 보인다. 주식 개편 후 주식이 완전 유통되고, 원래 비유통주 주주 지분 비율이 크게 낮아져 인수 재편을 장려하는 새로운 인수 관리 방법이 곧 발표될 예정이며, 글로벌 유동성 과잉과 위안화 자산 재평가 ... 이런 요소들은 상장회사의 인수합병과 통제권 이전이 발생할 가능성이 더 높은 것으로 여겨진다.

이런 인수 가능성은 이미 일부 상장회사들의 주의를 끌었을 것이다. 최근 발표에서 일부 상장회사들이 기존 주주와 임원의 통제권을 공고히 하기 위한 조치를 취하고 있다는 사실이 종종 드러났다. 예를 들어, 정관을 수정할 때 반인수 조항을 추가하거나 대주주가 회사 주식을 더 늘리거나 일부 유통주를 환매하여 상쇄할 수 있습니다.

M&A 의 활동은 날로 증가할 것이다.

"다음 M&A 활동은 확실히 활발할 것" 이라고 말했다. 상하이 정융투자컨설팅회사 회장 정배민 판단. 그는 특히 새로운 인수 관리 방법에 따라 향후 증권거래소 인수, 비공개 발행 등을 쉽게 적용할 수 있어 인수 활동 전개에 도움이 될 것이라고 언급했다.

제 1 창업증권인수부 사장인 왕탄닌은 과거 국내 인수합병과 통제권 이전 활동이 해외 시장에 비해 보편적으로 활발하지 않다고 밝혔다. 한 가지 이유는 국내 상장사의 지분 구조가 유럽과 미국 시장과 달리 국내 많은 회사의 대주주 지분 비율이 높아 통제권의 흐름을 어느 정도 제한했기 때문이다. 주식 개혁 이후 유통주의 비율이 높아졌고, 인수 관리 방법 중 공개 매수 규정도 크게 조정되어 인수합병이 더 쉽게 발생할 수 있다.

투자 은행 업무를 담당하는 한 권상 임원도 주식 개편 후 전유통시대도 인수합병이 잦은 황금시대가 될 것이라고 보고 있다. 그는 전체 유통 환경에서 회사 지분의 가치를 판단하기가 더 쉽고 은행에서 대출하는 것도 더 편리하며 각종 다리 대출, 융자 인수합병이 가능하다고 밝혔다. 상장회사 이사회 경영진과 임원들이 시장 신뢰를 잃으면 회사 주가도 크게 떨어질 것이다. 이런 상황에서 투자자들은 회사의 통제권을 인수하기 위해 인수할 가능성이 높다.

"이것은 실제로 주식 개혁의 의미 중 하나이다" 고 그는 말했다. 주식 개혁은 통제권 시장을 형성하는 데 도움이 되며, 통제권 시장의 존재와 잠재적 인수 가능성은 회사 임원들에게 외부 감독 역할을 할 것이다.

외자 인수력은 M&A 의 미래 활동에서 계속 중요한 역할을 할 것이다. 최근 몇 달 동안 많은 외자 기관들이 방향 증발, 합의 양도 등을 통해 상장회사의 통제권을 얻었다. 업계 관계자들은 업계 통합 등 산업 투자 동기 외에 유동성 과잉과 인민폐 자산 재평가도 중요한 원인으로 보고 있다. 한 외자권상 연구이사도 많은 해외투자기금이 중국에 대한 투자 기회를 적극적으로 찾고 있으며 국내 상장회사에 관심이 많다고 분석했다. Citigroup 펀드 투자 장유와 같은 사례가 많아질 것으로 믿는다.

통제권을 얻는 방식이 다양하다

M&A 활동이 잦아짐에 따라 상장회사 통제권 쟁탈도 시장에서 반복될 예정이다. 잘 보이는 대상 회사에 대해 인수측은 거액을 투자한다. 물론 회사의 통제권을 얻기 위해 충분한 이사회 의석을 확보하고 회사의 미래 운영을 책임지기 위해서다. 원주주들에게는 다년간 경영해 온 업종을 쉽게 포기하지 않을 것이다. 회사 임원에게 더 중요한 것은 자신이 회사에 대한' 발언권' 을 계속 누릴 수 있을지 고민하는 것이다. 진퇴 사이에 통제권을 둘러싼 각력이 불가피하다.

한 선임 투항인은 새로운 시장 구도에서 통제권 획득 방식이 다양화될 것이라고 분석했다. 과거 합의양도가 절대다수를 차지한 국면이 바뀔 것이다. 그는 과거 인수를 마치려면 현지 정부 및 상장회사의 상급 대주주와의 소통이 중요하다고 밝혔다. 전체 비유통주 비율이 낮아짐에 따라 이런 소통에 대한 의존도를 낮출 수 있다.

상하이 왕신문다 로펌 파트너인 송일신도 전유통시대에 정부의 역할이 점차 약화되고 통제권 게임이 더욱 시장화와 법제화의 틀 아래에서 진행될 것으로 보고 있다. 그는 또 향후 발표가 더욱 시장화됨에 따라 상장회사 껍데기 자원의 인수가 줄어들고 인수 행위가 목표회사의 내재적 가치에 더욱 집중할 것이라고 주장했다.

만리장성증권투자은행부 부사장인 이서화는 일반 협의 양도 외에 앞으로 방향성 증발, 주식 인수 등을 광범위하게 채택할 것으로 보고 있다.

투자 은행 업무를 담당하는 한 권상 임원은 주식 개편 이후 회사의 원래 비유통주 가치가 높아져 기존 중소법인 주주들이 주식을 매각하는 것을 선호할 것이라고 언급했다. 잠재 인수측의 경우 원대주주와의 협상이 어려운 상황에서 일부 소주주 주식을 인수하기로 동의한 뒤 A 주, B 주, 전환부채, 권증 등을 매입하는 것은 앞으로 더욱 채택될 전략일 수 있다. 2 급 시장에서. 그는 새로운 인수 관리 방법에 따라 일부 공개 매수를 선택할 수 있으며, 이는 이런 혼합 인수 전략의 시행에도 도움이 될 것이라고 밝혔다.

반인수 조치는 광범위하게 사용될 것이다.

우리는 M&A 의 활동이 많을수록 좋기를 바란다. "라고 선임 투자 은행가가 말했다. 그는 반농담으로 우리가 인수측의 재무고문이 될 수 있을 뿐만 아니라 인수자에게 반인수 업무 서비스를 제공할 수 있다고 말했다. 미래의 적대적 인수활동이 늘어나면 독환 계획, 백의기사, 금빛 낙하산 등 해외 시장에서 흔히 사용되는 방법도 국내 시장에 도입할 수 있다.

일부 상장 회사들은 이미 미래의 인수 가능성을 준비하기 시작했다. 모 G 주식회사 회장은 증권타임스 기자에게 주식개혁 이후 국유대주주 지분 비율이 50% 이상에서 40% 로 낮아져 기업지배구조를 최적화하는 데 도움이 되지만 적대적 인수 가능성도 드러나기 시작했다고 밝혔다. 이를 위해, 그는 회사가 회사 정관을 수정할 때 반인수 조항에 가입할 예정이며 대주주들도 적시에 일부 주식을 증액할 수 있다고 밝혔다.