회사 평가의 논리는' 가치 결정 가격' 에 있다. 상장 기업의 평가 방법은 일반적으로 두 가지 범주로 나뉩니다. 하나는 상대 평가법 (예: 주가 수익 평가법, 시가 순률 평가법, EV/EBITDA 평가법 등) 입니다. ); 다른 하나는 절대 평가법 (예: 배당금 할인 모델 평가, 자유 현금 흐름 할인 모델 평가 등) 입니다. ).
1) 상대 추정 방법
상대 평가법은 간단하고 이해하기 쉬우며 투자자들이 가장 널리 사용하는 평가법이다. 상대 평가법에서 일반적으로 사용되는 지표는 주가 수익 비율 (PE), 시가 순률 (PB), EV/EBITDA 배수이며 다음과 같이 계산됩니다.
주가 수익 비율 = 주당 가격/주당 이익
시가 순률 = 주당 가격/주당 순자산
EV/EBITDA= 기업 가치/이자세 감가상각 상각 전 이익
(여기서 기업 가치는 회사 주식의 총 시가와 이자부 부채 가치의 합계에서 현금과 단기 투자를 뺀 것이다.)
상대 평가법의 배수를 사용하여 업계 간, 업계 내 회사 간의 상대 평가 수준을 비교합니다. 업종별 회사의 지표값은 직접 비교할 수 없고 차이가 클 수 있습니다. 상대 평가법은 회사 주식의 현재 가격이 상대적으로 높은지 낮은지를 반영한다. 업계의 다른 회사를 비교해 보면 시장에서 상대적으로 과소평가된 회사를 찾을 수 있다. 그러나 이것은 절대적인 것이 아니다. 예를 들어, 시장이 회사에 높은 주가수익률을 준다면 시장이 회사의 성장 전망을 잘 보고 업계 내 우세회사에 일정한 프리미엄을 줄 수 있다는 것을 알 수 있다. 따라서 상대 평가 지표를 사용하여 회사 가치를 분석할 때 거시경제, 산업 발전 및 회사 기본면을 결합하여 특정 회사를 분석해야 합니다. 상대평가법은 절대평가법에 비해 간단하고 일반 투자자들이 쉽게 파악할 수 있는 장점을 가지고 있으며, 시장의 기업 가치에 대한 평가도 밝혀냈다. 그러나 시장의 변동이 심할 때, 주가수익률과 시가순률도 크게 변하여 회사의 가치 평가를 오도할 수 있다.
2) 절대 평가 방법
배당금 할인 모델 및 자유 현금 흐름 할인 모델은 수익 자본화 가격 책정 방법을 사용합니다. 회사의 미래 배당금 또는 자유 현금 흐름을 예측하여 할인하면 회사 주식의 내적 가치를 얻을 수 있다. 배당금 할인 모델의 가장 일반적인 형태는 다음과 같습니다.
V = d1/(1+k)1+D2/(1+k) 2 .....
여기서 V 는 주식의 내적 가치, D 1 은 1 년 말에 받을 수 있는 배당금, D2 는 2 년 말에 받을 수 있는 배당금 등을 나타냅니다. K 는 자본 수익률/할인율을 나타냅니다.
Dt 가 자유 현금 흐름을 나타내는 것으로 정의된 경우 배당금 할인 모델은 자유 현금 흐름 할인 모델이 됩니다. 자유 현금 흐름은 회사의 세후 영업 현금 흐름에서 그해 추가 투자액을 공제한 후의 잔여 자금을 말한다.
상대 평가법보다 절대 평가법의 장점은 회사 주식의 내재적 가치를 더 정확하게 밝힐 수 있다는 점이다. 그러나 매개 변수를 올바르게 선택하는 방법은 어렵다. 미래 배당금, 현금 흐름의 예측 편차 및 할인율의 선택 편차는 모두 평가의 정확성에 영향을 줄 수 있습니다.