인터넷 m&a 의 재무 위험 분석

인터넷 기업의 M&A 는 기업의 비즈니스 발전에 큰 의미가 있지만, 그 재정적 위험도 간과해서는 안 된다. 따라서 기업은 가치 평가 위험, 자금 조달 위험, 지불 위험 및 인수 후 통합 위험을 충분히 분석하고 통제해야 합니다.

요약:

20 13 중국 인터넷 기업이 M&A 열풍에 진입했지만 인터넷 기업의 M&A 는 재정적 위험에 직면해 있습니까? 열 번 인수합병하면 일곱 번 이상 실패할까? 이를 바탕으로 이 문서에서는 가치 평가 위험, 자금 지불 위험 및 통합 위험의 세 가지 측면에서 M&A 의 재무 위험을 분석하고 몇 가지 통제 권장사항을 제시합니다.

키워드:

인터넷 회사 M&a; 재무 위험

1 인터넷 기업의 특성과 M&A 재무 위험에 미치는 영향

전통적인 산업과 마찬가지로 인터넷 기업 인수합병은 재무 평가 위험, 융자 위험, 지불 위험 등 큰 재정적 위험을 안고 있습니다. 그러나 무형 자산이 자산보다 중요한 등 인터넷 회사의 고유한 특징으로 인해 인수합병의 재정적 위험은 기존 인수합병과 다를 수 있습니다.

1. 1 인터넷 업계의 경자산 특성으로 인해 가치 평가가 어려워졌습니다.

인터넷 기업은 전형적인 경자산 산업으로, 그 가치는 종종 브랜드 문화, 사용자 자원 및 판매 채널에 반영되기 때문에 비재무 자원은 가치 창출에 중요한 역할을 합니다. 이러한 가벼운 자산은 종종 회계 수단으로 측정하기 어려워 기업의 가치 평가가 어려워진다.

1.2 인터넷 산업 통합이 심화되면서 금융 위험이 크게 높아졌다.

20 13 부터 인터넷 기업의 M&A 가 성수기에 접어들면서 점차 증가하는 추세를 보이고 있다. 오늘날 인터넷 회사를 매매하는 것은 이미 인터넷이 된 것입니까? 새로운 정상? 。 -응? 인수합병은 죽음이고, 인수합병하지 않으면 죽는다. -응? 현재 인터넷 기업의 M&A 는 필연적인 추세임을 알 수 있다. 현재 인터넷 사용자의 소비 습관은 빠르게 변화하고 있다. 한 가지 측면에만 집중하면, 큰 경영 위험에 직면하게 된다. 따라서 시장을 점령하려면 전면적으로 발전해야 하며, 기업간 협력인 M&A 가 최선의 선택이라는 것은 의심의 여지가 없다. 인터넷 업계의 경쟁이 심화되어 업계 안팎의 융합이 가속화되었다. 이러한 산업 통합은 인터넷 회사의 업무를 다양화하여 직접적인 재정적 위험 증가로 이어져 인수 후 통합이 어려워졌다.

1.3 인터넷 기업 M&A 의 융자 구조는 뚜렷한 지분 특성을 가지고 있어 재정적 위험이 커진다.

인터넷 기업은 전형적으로 높은 투자, 고위험 자본 집약적, 기술 집약적인 기업이기 때문에 융자 구조도 지분 융자를 선호한다. 우리나라의 현행 금융체제와 법률의 제한, 그리고 인터넷 회사가 비교적 높은 위험, 약한 보증체계, 정보 비대칭으로 인해 인터넷 회사는 전통적인 융자 경로를 통해 경영을 확대하기가 어렵다. 따라서 대부분의 인터넷 회사들은 벤처 투자, 사모 지분, 자본 협력을 통해 자금 수요를 충족한다. 이런 융자 구조는 기업의 자산 부채율을 매우 낮게 만들 수 있다. 그러나 M&A 이후 기업 투자 규모가 점차 증가함에 따라 부채도 점차 증가하여 자산 부채율과 재무 위험을 증가시킬 것이다.

1.4 인터넷 회사의 현금 흐름이 비교적 커서 성장 추세가 불확실하다.

일반적으로 인터넷 회사는 발전 시기에 따라 현금 흐름이 다르다. 초기 성장기에는 현금 유입이 적지만 마케팅 지출과 R&D 지출은 크다. 이때 기업들은 사용자 수와 시장 점유율에 초점을 맞추고 있다. 예를 들어, 전용 자동차가 시장에 진출할 때, 업무 현금 유입이 거의 없고, 오히려 대량의 현금 흐름이 승객과 운전자에게 보조금을 지급하여 시장을 빠르게 점령하는 목적을 달성해야 한다. 기업이 발전함에 따라 사용자 수가 증가하고 시장 점유율이 점차 높아져야 기업이 대량의 현금 유입을 할 수 있다. 또 업무가 위축됨에 따라 사용자 유출도 매우 빨라 현금 유입도 빠르게 줄어들고 있다. 따라서 인터넷 기업은 기존 기업보다 더 큰 재정적 위험에 직면해 있으며 현금 흐름은 더 큰 변동성과 불확실성을 가지고 있습니다.

2 인터넷 m&a 위험 분석

2. 1 재무 평가 위험 분석

인터넷 회사는 전형적인 경자산 회사이기 때문에, 그 평가에 대한 문제는 난제로 여겨지지 않고, 가장 흔히 볼 수 있는 것은 과대평가이다. 예를 들어 바이두가 9 1 무선을 인수했을 때 금액은 19 억 달러였지만 업계에서는 가치가 너무 높은 것으로 간주되었다. 바이두는 모바일 인터넷에서 시장을 빠르게 선점하고, 텐센트 알리와 경쟁하기 위해 고가의 구매시간 효과를 원하기 때문이다. 또한 인터넷 기업의 M&A 에는 패키지 전달 효과가 있는데, 인터넷 기업이 10 억 위안, 심지어 수십억 원을 평가하는 것은 매우 보편적인 현상이다. 이러한 항목 중 일부는 이성적인 가치 판단이 부족하고, 더 큰 평가 거품이 있다. 예를 들어, 해과융통의정증예안은 20 15 년 10 월 3 15 일 현재 감사되지 않은 순자산은 4 억 4 천만 원이지만 2 월 3/KLOC-0

2.2 금융 지불 위험 분석

인터넷 기업 M&A 의 융자 위험은 기업이 모금한 자금이 M&A 의 수요를 충족시킬 수 있는지, 기업이 선택한 융자 방식과 수가 기업의 미래 경영에 영향을 미칠 수 있는지를 말한다. 따라서 자금 조달 방식과 수량은 M&A 의 성패와 직접적인 관련이 있습니다. 또한 인터넷 회사는 일반적으로 대규모 자금 조달 활동을 통해 인수 합병을 완료합니다. 인수 수가 많고 빈도가 높습니다. 예를 들어, 2005 년부터 20 15 까지 알리바바 그룹은 40 여 차례 M&A 활동을 벌였다. 20 15 년 만에 10 인수를 완료했으며, 그 중 가장 큰 규모는 45 억 달러로 유쿠 감자그룹을 인수하는 것이다. 대규모 투자 M&A 활동으로 인해 재정적 위험이 급속히 증가했습니다. 이에 대해 알리바바의 최근 몇 년간 자산부채율과 부채의 이자 세전 이익률을 볼 수 있다. 표 1 에서 알 수 있듯이 알리바바의 부채 증가율은 이윤보다 훨씬 높다. 따라서 알리바바의 대규모 융자의 중요한 원천 중 하나는 회사 부채율의 증가라는 결론을 내릴 수 있다. 기업 인수합병의 지불에도 위험이 있다. 특히 현금 지불 방식으로 진행되는 인수합병 활동. 인수측에게 현금 인수합병은 인수측의 현금 압력을 증가시키고, 일단 융자가 실패하면 경영난을 초래할 수 있지만, 인수측에게는 세금 감면의 우세를 잃게 된다. 예를 들어, 지속적인 인수합병에서 알리바바는 33 억 달러를 현금으로 투자하여 항생전자를 인수하여 알리바바의 융자 능력을 어느 정도 낮추고 자산부채율을 증가시켜 자금 흐름 압력을 가합니다.

2.3 m&a 후 재무 통합 위험 분석

인수 후 재무 담당자와 금융 시스템의 통합 위험, 운영 통합 위험 등 통합 위험도 있습니다. 예를 들어, 여행, 어디로, 소의 인수합병은 이윤의 지속적인 성장을 가져오지 않고, 오히려 이윤과 주가가 줄곧 하락했다. 어디로 가면 적자가 심하다. 게다가, 인원의 이직으로 인해 기업은 더 큰 경영 위험에 직면하게 되었다.

3 인터넷 기업 합병 및 인수의 재무 위험 통제

3. 1 M&A 전 인터넷 기업 가치 평가 위험 통제

기업 인수 합병에서는 옵션 가격 결정 모델을 사용하는 대신 서로 다른 유형의 인터넷 기업에 따라 서로 다른 평가 방법을 사용해야 합니다. 이에 대해 업계의 수명주기를 충분히 고려해야 하며, 경영 상황, 재무 상황, 고객 자원 등에 따라 옵션 가격 결정 모델, 주가 수익 비율 방법, DEVA 법, DCF 방법을 합리적으로 선택하여 평가해야 합니다.

3.2 인터넷 기업 인수합병에서의 지불 위험과 융자 위험 통제

인터넷 회사의 인수합병은 종종 대규모의 지속적인 인수합병이다. 이에 대해 현금 지불이 관련된다면 인수측의 감당 능력을 넘어 현금 회전을 보장하고 부채율을 통제할 수 없다. 지분 지급 인수합병과 관련될 경우 지분 희석 위험을 파악하여 회사의 통제불능 위험을 방지해야 한다. 결론적으로, 인수 쌍방은 쌍방의 요구를 충분히 고려하면서 과학적이고 합리적인 재무 구조를 제정하여 자금의 회전이 안전함을 보장해야 한다. 자금 조달 측면에서도 필요에 따라 합리적인 자금 조달 방법을 선택하여 자금 조달 위험을 최소화해야 합니다.

3.3 합병 및 인수 후 인터넷 기업의 통합 위험 관리

인터넷 기업 M&A 의 통합 위험 통제는 재무 조직 아키텍처 통합, 재무 관리 목표 및 시스템 통합, M&A 이후 자산 통합의 세 가지 측면에서 통제해야 합니다 .....

4 결론

참고 자료:

[1] 던시니. 알리바바가 항생전자를 인수한 재무위험 연구 [D]. 랴오닝 대학교, 20 15.

[2] 이효광, 장루탄. 바이두 M&A 9 1 무선 사례를 기반으로 한 인터넷 기업 재무 위험 연구 M&A [J]. 상업 회계, 20 14( 17).

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