스티브 잡스의 재임 기간 동안 애플은 현금이 넉넉했다. 2009 년부터 20 12 년까지 자산 부채율 (즉, 회사 자본에 대한 부채 융자 비율) 이 33% 가량 변동했다.
표 3- 1 을 참조하십시오.
쿡은 언제든지 자금 부족이 발생할 수 있는 사과가 이미 과거가 되었다고 생각한다. 20 1 1 년, 애플은 R&D, 인수, 공장 확장 등의 활동에 막대한 자금을 지출했지만 여전히 98 억 달러의 현금과16/KLOC-를 보유하고 있습니다. 이에 따라 쿡은 현금 배당을 지불하기로 했다. 20 12 3 월 19 일 팀 쿡은 현금 배당금 지급 및 주식 환매 프로그램 시행을 발표했습니다. 이 소식은 월스트리트를 매우 흥분시켰고, 다음날 애플의 주식은 즉시 3% 가까이 올랐다.
현금 배당금: 20 12 년 애플은 분기당 2 억 6 천 5 백만 달러의 현금 배당금 (현재 회계연도 현금 배당금은 24 억 8 천 8 백만 달러) 을 지급하기 시작했고, 이후 2 년 동안 주당 약 3.05 달러로 증가했다. 20 14 년에도 분주 ('1 주가 7 주로 바뀜') 를 진행했다.
주식 환매: 20 13 년, 애플은 주식 환매에 230 억 달러를 썼다. 20 16 년까지 애플은 이미 주식 환매에 약 1330 억 달러를 지출했다.
20 13 년 애플이 현금 배당과 주식 환매를 지급한 이후 자산부채율이 33% 에서 60% 로 치솟았다 (위 표 3- 1 참조). 기한 구조상으로 볼 때, 주로 비유동 부채의 비중 상승으로 인한 것이다.
잘못된 결론: 20 12 이전에 애플이 보유한 자금의 33% 는 빌려온 것이다. 20 13 이후 차입된 장기 자금이 많아지면서 자산 부채율이 급등했다.
실제 상황은 부채원의 성격을 고려해야 한다. 부채의 출처 성격에 따라 경영부채와 금융부채로 나눌 수 있다. 경영부채란 기업이 일상적인 경영 과정에서 자연적으로 축적하는 부채를 가리킨다. 이를테면 미지급금, 직원 급여 지급, 과세 등. 금융부채는 기업이 특별히 차입한 돈 (예: 은행 대출, 미지급채권 등) 을 가리킨다. 분명히, 우리가 한 회사의 융자 경향을 판단해야 한다면, 부채의 출처 성격을 관찰하는 것이 더 유리할 것이다.
아래 표 3-2 는 애플의 부채를 경영부채와 금융부채로 나누어 그 부채의 출처를 관찰한다.
정확한 결론: 표 3-2 에서 우리는 애플이 20 12 년 전 자산부채율이 33% 정도인 것을 분명히 볼 수 있다. 모두 경영부채, 즉 모두 일상적인 경영과정에서 축적된 것이다. 대출인 이자부채 (금융부채) 는 하나도 없다
20 13 부터 애플은 돈을 빌리기 시작했고, 잇달아 회사채를 발행하여 융자를 했다. 그 융자 전략이 20 13 에서 크게 변했음을 알 수 있다. 이 전략적 변화는 애플의 발전주기와 이 글에서 언급한 새로운 배당 정책의 제정과 관련이 있다.