둘째, 공모 기금이 새로운 3 판 상장 주식에 투자할 수 있도록 허용한다. 증권회사는 차입증권 등을 통해 시 업무 위험을 헤지할 수 있다.
셋째, 증권 선물기관이 새 3 판에 상장하여 융자하도록 허용하고 독려하는 것이다.
넷째, 주식이 시 주식을 보유하는 비율은 5% 이상일 수 있어 자영과 시 권상이 되는 위험통제 지표를 더욱 명확하게 할 수 있다.
다섯째, 자격을 갖춘 증권회사, 선물회사, 펀드회사 자회사, 증권투자상담기관, 주식투자기관이 추천이나 시 등을 할 수 있도록 허용하여 시장 참가자 범위를 더욱 넓히는 것이다.
여섯째, 증권사가 상장회사 주식 담보식 환매 업무 파일럿을 실시하여 증권상이 중소기업을 서비스하는 능력을 더욱 높일 수 있도록 하는 것이다.
결론적으로' 국육조' 와 증권감독회 1 18 호 문건에는 * * * 특징이 하나 있는데, 한 가지 효과는 다단계 자본시장의 건설과 혁신을 가속화하고 새로운 3 판을' 커브길' 로 만드는 것이다.
새 3 판의 전환점 3 개
20 15 이후, 새 3 판에 세 번의 뚜렷한 전환점 현상이 나타났다.
첫째, 투자 및 금융 성장의 전환점. 20 15 년 5 월 22 일까지 총 융자액은 2 1 154 만원에 달하며 20 14 년보다 연간 순증가/kloc-에 가깝다 최대 융자 금액은 50 억 3200 만원에 달하고, 융자 횟수는 최대 4 회이다. 자금 조달 용도는 운전 자금 보충에서 지분 인센티브, 프로젝트 융자, 시 제작 등에 이르기까지 다양합니다. 동시에, 융자의 외부성이 향상되어 상장회사 지분의 분산이 가속화되고, 점점 더 많은 회사 주주들이 200 명이 넘는다.
시장이 포괄하는 형식은 끊임없이 넓어지고 두꺼워지고 있다.
새로운 3 판을 대표하는 새로운 형식은 이미 중국 정보경제 시대의 특징을 충분히 반영하였다. 예를 들어 정보기술과 생물의약품의 시가는 이미 총 시가의 26% 와 1 1% 를 차지하는데, 이는 이미 정보경제시대에 들어선 미국 자본시장의 시가비율 구조와 매우 비슷하다.
두 번째 전환점은 시장 거래가 추위에서 더위로 바뀌는 것으로, 이 과정은 예상보다 빠르다. 거래의 중요한 변화 중 하나는 3 분의 2 가 넘는 회사가 거래를 했고, 현재 일일 거래량은 기본적으로 6543.8+0 억원 이상으로 안정되어 있다는 것이다.
거래의 또 다른 중요한 특징은 마켓 메이커 제도가 작용하기 시작했다는 것이다. 비중은 크지 않지만 합의양도방식에 비해 시거래는 기본적으로 연속 가격곡선을 형성해 시장판을 만들어 투자자들의 관심을 끌고 있다. 마켓 메이커의 핵심 기능은 거래가 아니라 가치와 가격이다. 이런 효과가 나타나기 시작했다. 시 기업의 융자 행위와 융자 비율은 합의 양도보다 높으며, 시 기업의 주가는 증자 발행, 인수 개편, 지분 담보의 중요한 근거가 된다.
세 번째 전환점은 시장 참가자와 합격투자자들의 성장률이 전국 주식전전 시스템의 예연예판보다 높다는 것이다.
이 세 가지 전환점 중 더 많은 것이 시장량의 변화라면 전국 주식 전환 시스템을 포함한 시장 주체의 관념과 사고의 변화는 이미 시장에 질적인 변화를 가져왔다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 시장명언) (윌리엄 셰익스피어,, 시장명언)
한 가지 견해는 새로운 3 판의 급속한 발전으로 브로커들이 진정으로 고객의 개념을 갖게 되었다는 것이다. 예전에는 모두 채널을 중심으로 장사를 했는데, 표준 조건만 인정하고 사람을 알아보지 못했고, 나무만 숲을 보지 못했다. 현재 증권사의 업무 모델이 바뀌고 있다. 상장 추천과 시 업무를 통해 투자 은행, 권상, 자금 관리 등 모든 업무 사슬을 뚫어 시너지 효과를 낸다. 권상들의 이익 모델은 추천 업무뿐만 아니라 상장 후 지속 가능한 발전 업무도 포함한다. 이것은 매우 큰 변화이다.
또 다른 견해는 새 3 판이 푸혜금융을 실현하는 방법을 찾았다는 것이다. 이러한 소액의 신속한 주문형 융자는 더 넓은 범위와 더 깊은 영역에서 금융의 본질과 풀뿌리를 복원할 수 있다.
신삼판은 창업 혁신을 지원하는 데 두 가지 뚜렷한 장점을 가지고 있다고 할 수 있다.
첫째, 규모 효과가 나타났습니다.
둘째, 제도적 우세가 나타나기 시작했다. 20 14 연보에 따르면 2320 개 상장회사의 이윤은 86%, 영업소득 증가 10.86%, 평균 순이익은 24% 증가했다. 특히 상장회사 경영활동으로 인한 현금 흐름은 전년 대비 134. 18% 증가했으며 상장회사의 현금 취득 능력과 경영 품질을 반영했다. 특히 현대서비스업으로 대표되는 신흥회사의 수는 30%, 평균 순이익은 665,438+0% 증가했다.
상장 회사는 두 가지 중요한 특징을 형성했다: 하나는 성장성이고, 다른 하나는 풀뿌리성이다. 중소기업은 95% 이상, 민영기업은 95% 이상, 하이테크 기업은 80% 를 차지한다. 그들은 중국 경제의 미래를 대표하며 새로운 3 판 혁신의 동력과 원천이 되었다.
그래서 새로운 3 판은 자본 시장 혁신의 산물이다.
기업이 꿈을 실현할 수 있는 조건을 만들다.
중소기업 융자난은 주로 두 가지 점에 있다. 하나는 정보 비대칭이다. 즉, 전국적인 투자 융자 수요 공공 정보 이해 플랫폼이 없다는 것이다. 둘째, 가격은 상의할 수 없다. 주식 융자의 어려움은 정가에 있다. 회사 주식의 가치는 이론적으로 회사의 미래 수익의 할인액과 같지만, 미래는 예측하기 어려워 기업과 투자자들이 가격을 협상하기가 어렵기 때문이다. 현재 흔히 볼 수 있는 해결책은 도박 협정에 서명하는 것입니다. 즉, 융자측은 통제권 상실의 위험을 감당하여 지분 융자의 본질적 특징을 잃게 됩니다. 새로운 세 보드는 정보 공개와 가격 책정이라는 두 가지 기본 기능만 가지고 있습니다. 상장회사의 지속적인 정보 공개를 통해 투자자들은 중소기업의 정보와 수요를 이해하고 공개 양도와 거래를 통해 중소기업에 대한 평가와 가격을 실현할 수 있다.
따라서, 전국 주식 이전 시스템은 거의 1 년 동안 제도 설계를 탐구하고, 세계 선진 경험을 배우고, 거래소 시장의 경험과 교훈을 총결하고, 시장 각 방면의 의견 건의를 진지하게 듣고, 신삼판의 역사 연혁을 꼼꼼히 빗어 내고, 대리점 주식 양도 시스템에서 중관촌 시범까지 확대한 뒤 상하이, 천진, 우한 등 첨단단지에 이르기까지 전국으로 확장하여 결국 60 을 형성하였다 재정기준이 없는 상장진입을 포함해' 소액, 신속성, 주문형' 융자를 허용하고, 200 명 이하의 융자를 면제하고, 지정 발행의 시간, 가격, 방식을 제한하지 않고, 지분 인센티브와 잠금 기간을 규정하지 않고, 발행인이 스스로 거래방식을 선택할 수 있도록 하고, 거래방식 간의 자유 전환 등을 허용한다. 이 제도들은 모두 투자 융자를 실현하는 가장 효과적인 도킹이라는 목표를 달성하기 위해 설계되었다.
상해국제의약원의 모 상장회사는 생물의약회사로, 주영 제품은 있지만 아직 신약 허가증을 취득하지 않았고, 상장판매도 하지 않았고, 판매수익도 없었다. 새 3 판이 간판을 내건 지 7 개월 만에 회사는 4 차례 방향성 발행을 진행하며 3 억 9900 만원을 모금해 아직 시장에 내놓지 않고 판매 수입이 없지만 전국 증권거래소에서 자금을 모으는' 종자기업' 의 선례를 세웠다. 상장하기 전에 이 회사는 외부 투자자가 없었고, 단지 28 명의 주주들만 있었다. 상장 후 4 차 융자를 통해 시거래를 하는 주주가 300 명이 넘는다.
미국의 강력한 창업 문화와 혁신 분위기 외에도 나스닥의 성공 요인을 배우고 이해하는 데 중요한 요소 중 하나는 제도와 기술의 지속적인 혁신이며 발행인과 투자자에게 효율적이고 저렴하며 안전하고 투명한 자본 시장 플랫폼을 제공하는 데 주력하는 것입니다. 나스닥은 혁신에 대해 매우 너그럽다. 많은 생명기술주가 아직 2, 3 기 임상일 뿐, 신약이 상장될 때까지 아직 갈 길이 멀다. 20 15 와 임상 2 기 15 총 65 개 생물의약업체가 나스닥에 상장돼 최대 시가가 17 억 달러에 달하는 것으로 알려졌다. 임상 3 기 54 개, 최고 시가가 7 1 억 달러에 달한다. 대표적인 생물의약사들 중 상당수가 당분간 영업소득이 없다.
어떤 의미에서 나스닥의 포용은 더 많은 기업을 발행하고, 더 많은 자원을 실체를 지원하고, 혁신 창업을 지원하는 것이다.
새 3 판은 20 14 년 8 월 전자접수됐고, 20 14 년 8 월 1792 건의 신청 * *, 20 15 년 4 이들 기업이 20 15 에서 모두 패를 내면 시장 구조가 크게 바뀌고 거꾸로 피라미드가 정피라미드가 될 가능성이 있다. 지역 시장의 상장 회사를 추가하면 수천 개의 중소기업이 광범위하고 견고한 피라미드 기반을 형성할 것이다.
혁신은 여전히 새로운 정상적인 상태이다
현재 전국 주식 전환 시스템이 하고 있는 것은 제도 혁신을 가속화하고 시장 혁신의 행보를 따라가는 것이다.
신삼판의 시작과 발전은 국가 정책 배당과 제도 혁신 덕분이다. 이 시스템은 소코다. 이른바 좋은 제도는 좋은 투자자, 좋은 회사, 좋은 중개인을 의미한다.
미래의 진정한 경쟁은 결코 기업 자원의 경쟁이 아니라 제도 혁신의 경쟁이며, 차별화되고 다양한 경쟁이다.
20 15 신삼판의 급속한 발전에 따라 몇 가지 새로운 상황과 새로운 문제가 발생했다. 문제가 드러나는 것은 좋은 일이며, 우리가 시장을 더 잘 이해하고 이해하는 데 도움이 될 수 있다. 국가 주식 전환 시스템은 아직 초기 단계에 있으며, 우리는 계속해서 시장 동향을 추적하고 분석하여 제도 혁신을 가속화할 것이라고 말해야 한다.