MacBook 에서 아이폰, 아이패드, 애플의 제품은 소비자의 상상력을 사로잡고 시장을 재창조해 회사와 주주들에게 막대한 이윤을 가져왔다. 애플 주식의 시가가 급등하여 최초의 조 달러 회사가 되었다. 이윤이 늘면서 최근 통계에 따르면 애플은 이미 6543 억 8+037 억 달러의 현금을 비축해 수익성이 높은 운영 규모 (적어도 현재는) 를 넘어섰다. 이에 따라 애플은 현명하게 현금을 상업운영이 아닌 글로벌 금융계좌에 투자한다. 이와 동시에, 매우 성공적인 제품은 계속해서 더 많은 현금을 창출한다. 애플을 둘러싼 주주 급진주의는 근시안의 중요성과 논란을 부각시켰다. 주주 수비수 데이비드 엥겔 아인혼이 나타났다. 그의 헤지펀드 그린라이트 자본 (Greenlight Capital) 은 애플에게 적절한 비율의 현금을 분배할 것을 촉구해 왔다. Einhorn 의 제안은 근시안적인 금융공학 사고이고, 성공에서 성공으로 나아가는 회사를 겨냥한 것이며, 미국 주식 시장에서 최악의 근시안적인 행위라는 논평이 많다. 어쩌면 이것은 사실일지도 모른다. 아마도 투자자들은 이미 위대한 회사에 대해 결론을 내렸을 것이다. 그러나 이상하게 들릴지 모르지만, 현금을 지급하는 것은 애플에게 현명한 장기 전략일 수 있다. 최근에 나는 두 가지 불규칙적인 각도에서 기업의 근시안을 설명했다. 첫 번째는 근시안이 현명하다는 것이다. 대기업은 세계화, 치열한 경쟁 시장, 기술 변화로 인해 기업의 비즈니스 환경 잠재력 향상, 정부가 비즈니스 이익에 미치는 영향 증가 등 점점 더 변화하는 경제, 기술 및 정치 환경에 직면하고 있습니다. 이런 변화무쌍한 환경에서 대기업은 장기적이고 대규모 의사결정을 하기 전에 반드시 심사숙고해야 한다. 둘째, 신흥 데이터가 전통적인 지혜의 측정을 어떻게 의미하는지 설명했습니다. 더 빠른 금융 시장 거래로 이전보다 더 근시안적입니다. 이 관점의 지지자들은 뉴욕과 런던의 거래가 잦아 최근 수십 년간 대기업 주식의 평균 보유 기간이 점차 짧아지고 있다고 지적했다. 사실, 이러한 변화는 대주주가 보유 기간을 단축하는 것이 아니라 소수의 빠른 거래자가 야기한 것일 수 있다. 사실, 푸다 펀드와 선봉 펀드와 같은 미국의 핵심 주주들의 평균 주식 보유 기간은 최근 수십 년 동안 증가했다. 오랫동안 기업의 수명 주기는 젊은 기업의 혁신, 현금 부족, 자금 조달에 지쳐야 한다는 것이다. 일부 기업들은 성공하여 그들의 제품을 팔아서 그들이 필요로 하는 것보다 더 많은 현금을 벌었다. 위대한 회사는 이러한 현금을 거두고 더 나은 분야 빈도에 투자하여 기업을 새로운 차원으로 끌어올립니다. 애플은 바로 이 회사들 중 하나이다. 그러나, 불가피하게, 그것의 기술은 표준화되고 상업화될 것이다. 새롭고 더 인기 있는 기술이 따라올 것이며, 기업은 더 이상 위대한 새로운 것이 아니기 때문에 최고의 인재를 끌어들일 수 없다. 신제품이 정체되면서 낡은 제품은 더 이상 예전처럼 수익성이 없다 (경쟁사가 제품을 더 좋게 만드는 법을 배웠기 때문). 시장과 소비자들은 새로운 것을 싫어할 것이다. 만약 당신이 이 단계에 이르러 자신의 기업을 알게 되면, 당신은 더 많은 현금을 투자자에게 돌려주고, 그들이 다른 곳에 투자하게 할 것입니다. 1980 년대와 1990 년대에 미국의 많은 산업, 특히 국내 석유업계가 이 문제에 직면해 경제학자 마이클 젠슨이 자유 현금 흐름을 적절히 처리하는 관리 도전으로 묘사했다. 애플은 현재 라이프 사이클의 어느 단계에 있습니까? 아직 젊은 단계에서는 새로운 아이디어가 자금 조달 능력보다 빠르게 발전하여 현금에 갇혀 있습니까? 아니면 중년이 될 수도 있지만, 여전히 유연하여 스스로 재생될 수 있다 (스티브 잡스 통치 기간 동안 여러 차례 이런 일이 일어났는가)? 6543.8+037 억 달러가 필요합니다. 대규모 애플 TV 를 가동하고 융자하여 아이폰과 아이패드보다 더 성공적입니까? 아니면 사과가 이미 절정에 이르렀습니까? 지난 가을 애플 지도의 나쁜 표현으로 많은 사람들이 잘못된 방향으로 나아가면서 대중의 심각한 불만과 지진 관리를 불러일으켰다. 이것은 애플의 가장 좋은 날이 이미 지나갔다는 것을 의미합니까? 애플은 이미 정상에 도달했을 수도 있고, 여기에 몇 년, 심지어 수십 년 동안 머무를 수도 있지만, 정말 6543.8+037 억 달러가 필요하다. 우리는 또 다른 관점에서 사과 문제를 볼 수 있습니다: 애플이 계속 성공한다면 아이패드, 아이폰, 맥북과 같은 슈퍼스타 제품으로부터 혁신에 필요한 현금을 얻을 수 없을까요? 애플의 수입의 약 70% 는 아이폰과 아이패드에서 나온다. 이 제품들은 계속 성공할 것인가, 아니면 대체될 것인가? 이 제품들의 성공은 스티브 잡스 (Steve Jobs) 라는 애플의 독특한 자산의 결과인가, 아니면 그 회사가 다음 인기 상품을 생산하는 경쟁에서 가장 좋은 위치에 갇혔기 때문인가? 단기적인 유혹이 너무 커서 애플 경영진이 6543 억 8+037 억 달러를 은행에 두고 싶지 않고, 일부 또는 전부를 장기 성공을 거둘 수 없는 프로젝트에 투입해야 하는가? 아마도 애플의 가장 좋은 장기 행동은 사용하지 않은 현금의 상당 부분을 주주에게 돌려주고 주주들은 이 현금을 다시 경제에 투입할 수 있다는 것이다. 동시에, 그것은 위대한 제품이 지속적으로 가져오는 현금을 통해 다음 인기 상품을 후원할 수 있다. 병을 앓고 있는 근시안은 애플의 장기 재무 전략에 적합할 수 있다. "저자는 하버드 로스쿨 교수"