외국에서는 이판 시장을 대체 주식시장이라고도 하며 중소기업, 신흥기업, 특히 하이테크 기업이 상장하는 시장이다. 이판 시장의 주요 기능은 중소 창업형 기업, 특히 중소 하이테크 기업에 봉사하는 것이다. 일반적으로 상장 기준은 마더보드 시장과 다릅니다. 창업판 설립은 세계 선진국과 지역의 통행 관행으로, 당분간 마더보드 상장 조건을 충족하지 못하지만 고성장성을 지닌 중소기업, 특히 하이테크 기업을 지원하기 위한 것이다. 따라서 그 설립은 발전 잠재력을 지닌 중소 창업형 기업의 발전을 크게 촉진할 것이다.
* 자금 조달 분야:
주식시장을 설립하는 목적 중 하나는 상장회사를 위해 자금을 조달하는 것이다. 실제로 주식시장이 정상적으로 운영되던 2000 년 265438 원 +0.0938+0 억원의 연간 융자 최고 성적을 기록했다.
협의적으로 말하면, 융자는 기업이 자금을 모으는 행위와 과정이다. 즉, 회사는 자신의 생산 경영 상황, 자금 소유 상황, 회사의 미래 경영 발전의 필요성에 따라 과학적 예측과 의사결정을 통해 회사의 투자자와 채권자에게 자금을 조달하고 자금 공급을 조직하여 회사의 정상적인 생산 필요와 재무 관리 활동을 보장한다는 것이다. 회사가 자금을 모으는 동기는 일정한 원칙을 따르고 일정한 채널과 방식을 통해 진행해야 한다. 일반적으로 기업 자금 조달에는 세 가지 목적이 있다: 확장하기, 빚을 갚기, 동기가 뒤섞여 있다. 넓은 의미에서 융자는 금융, 즉 화폐자금의 융통, 당사자가 각종 방식을 통해 금융시장에서 자금을 모으거나 빌려주는 행위라고도 한다.
융자는 직접 융자와 간접 융자로 나눌 수 있다. 직접 융자는 정부, 기업, 사업 단위, 개인이 최종 대출자로서 금융기관의 중개를 거치지 않고 직접 진행하는 융자 활동으로, 자금 조달자금은 생산, 투자, 소비에 직접 쓰인다. 간접융자는 금융기관을 매개로 마지막 대출자에서 마지막 대출자까지의 융자 활동 (예: 기업융자은행, 신탁회사 등) 이다.
* 다년간 양조해 온 창업판은 내년 (2008 년) 심천에 상륙할 예정이다. 선전시 창업투자협회 사무총장인 왕수인 () 은 선전이 창업판을 설립하는 방안이 국무부 비준에 에스컬레이션돼 내년 심천이 정식으로 창업판을 개설할 것으로 예상하고 있다고 밝혔다.
방안이 승인되면 창업판 상장을 위한 구체적인 조건, 거래 규칙, 정보 공개 등의 규칙이 속속 제정되고 발표된다. 그러나 창업판 출시의 구체적인 시기는 아직 정해지지 않았다. 현재 1000 여 개 기업이 창업판에 상륙할 준비를 하고 있다.
현재 다단계 자본 시장 건설이 가속화되고 있다. 전문가들에 따르면 마더보드는 현재와 미래가 모두 상해에 있고 선전은 중소판과 창업판을 위주로 한다. 그리고 증권감독회는 장외 거래 규칙을 제정하여 통일감독을 진행할 것이다.
B. 중국 gem
첫째, gem 의 주요 특징
준비 중인 중국 창업판은 지금까지 많은 회사들이 상장신청을 제출하고 제출할 예정인데, 신청서를 제출할 준비가 된 회사가 더 많다. 첫 상장 회사는 50 개가 넘을 것으로 예상된다. 서로 다른 채널이 공개한 정보와 해외 창업판 시장의 특징을 종합적으로 분석해 중국 창업판 시장의 주요 특징이 다른 국가 및 지역의 창업판 시장과 비슷하거나 비슷할 것으로 예측할 수 있다.
1, 문지방이 비교적 낮습니다
창업판의 상장 문턱은 상대적으로 낮으며, 이것은 모든 오래된 창업시장의 공통된 특징이다. 그러나 곧 출시될 창업판은 도대체 어느 정도까지 낮을까? 창업판 상장 방안은 아직 확정되지 않았지만, 여러 전문가들은 유형자산 800 만원 이상, 등록자본 654.38+00 만원 이상이 상장될 것으로 전망했다. 발행 주주는 최소 300 개, 가구당 최소 1000 주, 마더보드 시장에는 수천 주가 필요하지 않습니다. 상장회사의 경우 최소 2 년의 경영 기록만 있으면 2 년의 고성장성을 충분히 드러낼 수 있다. 주영 업무는 판매 수입의 70% 이상을 차지해야 하며, 주영 업무 판매 수입과 이익 증가폭은 반드시 30% 를 초과해야 한다.
정보 공개를 개선하십시오.
중국 창업판은 정보 공개 밀도를 크게 높일 전망이다. 정기 보고서는 분기별로 한 번씩 한다. 동시에 고위 경영진의 비재무 정보를 정기적으로 공개해야 한다. 성과, 특허, 수상, 위법 위반 등을 포함한 비재무 정보입니다. 고위 경영진이 얻다. 게다가, 고위 경영진이 주식을 보유하는 처분 상황도 제때에 보고해야 한다. 정보 공개 비용을 줄이기 위해 모든 정보 공개가 온라인으로 진행되며 투자자는 상장 기업의 상황을 언제든지 이해할 수 있습니다.
3. 완전 유통을 실시합니다.
창업판 상장회사의 주식이 전부 유통되어 벤처 투자의 전면 퇴출을 위한 통로를 제공하였다. 발기인의 주식 유통시간은 공개 발행 후 1 년 동안 유통될 수 있고, 상장회사 고위 경영진의 주식은 상장 후 1 년 동안 유통될 수 있다.
4. 변동 범위가 매우 넓다
거래가 활발함을 보장하기 위해 창업판은 주가 변동폭을 30% 로 완화할 것으로 예상된다. 거래가 활발함과 동시에 창업판에서 투자자의 위험방지 능력을 높이기 위해 창업판은 입입 기준을 평균 30 만원으로 올리고, 거래당 최소 5 만원이 필요하며, 개인이 위험을 더 잘 피하는 데 도움이 된다.
또한 창업판 시장은 대부분 효율적인 컴퓨터 거래 시스템을 채택하고 있으며, 거래 비용이 낮고 효율이 높다는 특징을 가지고 있으며, 창업판 시장도 엄격한 스폰서 계획과 엄격한 회사 관리를 수립할 것이다.
둘째, 창업판 설립은 중국 시장에 기회를 가져다 줄 것이다
우리나라 마더보드 시장은 건설자금을 모으고, 기업 매커니즘을 전환하고, 자원 배분을 최적화하고, 국세를 늘리고, 경제효과를 높이는 데 중요한 역할을 하여 뚜렷한 성과를 거두었다. 1999165438+10 월 홍콩 창업판이 공식 출시되어 국내에 큰 영향을 미쳤다. 창업판의 설립은 중국 시장의 또 다른 기회가 될 것이다.
1. 하이테크 기업, 중소기업 및 고성장 기업의 발전을 촉진하다.
효과적인 규범의 퇴출 메커니즘. 창업판의 설립은 벤처 투자 기금에 규범적인 탈퇴 메커니즘을 제공하여 발전을 촉진할 수 있다.
2. 새로운 투자 채널을 제공합니다.
현재 국내 투자 채널은 적고 품종은 적다. 창업판의 설립은 투자자들에게 첨단 기술 발전의 성과를 공유할 수 있는 새로운 투자 채널을 제공한다. 외국 자료에 따르면 창업판 시장의 수익률은 마더보드 시장보다 훨씬 높고, 심지어 저축예금보다 훨씬 높다.
자본 시장의 국제 경쟁의 필요성입니다.
현재, 미국 등 선진국 외에 아시아의 많은 개발도상국과 지역도 창업판 시장을 발전시켰다. 중국 창업판의 설립은 자본시장의 국제 경쟁의 요구에 부합한다.
4, 마더보드 시장의 개혁과 개선에 도움이됩니다.
창업판의 설립은 중국 마더보드 시장의 개혁과 개선을 촉진하는 데 도움이 될 것이다. 경험이 부족하기 때문에 우리나라 마더보드 시장에는 많은 불규칙하고 불합리한 곳이 있어서 점진적으로 보완해야 한다.
셋째, 중국의 gem 설립 위험
중국 창업판의 탄생은 이미 멀지 않았다. 창업판 설립의 패턴과 시기에도 각종 논란이 있지만 창업판은 중국 금융시장에서 또 한 번 얻기 어려운 자본 축적 기회이자 전례 없는 위험 시도다. 중국의 gem 이 현재 직면 한 주요 위험:
1, 주가는 조작하기 쉽다.
창업판 시장은 마더보드 시장보다 문턱이 낮기 때문에 창업판에 상장된 회사 지분은 보편적으로 작고 유통주가 더 작기 때문에 주가가 조작되기 쉽다. 특히 창업판 시장에 진출한 것은 주로 기관투자자들로, 작은 주식을 투기하며 배는 유턴하기 어렵다. 주식 한 마리가 일단 중창고에 보유되면 반드시 고가로 해고될 것이다. 그렇지 않으면 선적하기 어렵다. 주식 시장은' 이야기' 이다. 중국 주식시장에서는 접시가 작을수록 이야기가 많을수록 농가가 주식을 조작하는 경우가 많다. 창업판에는 국유주와 법인주가 없어 상장한 지 얼마 되지 않아 완전히 유통될 것이다. 이렇게 되면 농가가 시장을 조작하고 주가를 조작하는 상황이 더욱 보편화될 것이다. 반면에 창업판 시장은 제재가 커서 과대 광고되기 쉽다. 창업판 운영 초기에는 상장회사 수가 적고 시장 자금 공급이 넉넉하여 창업판에 과도한 투기가 있을 수 있다. 창업판 자체는 주가수익률이라는 개념이 없고, 대부분의 주식의 주가수익률은 수백 배나 길어질 것이다. 주가는 농가의 의지에 의해 결정되며, 투자자들은 수시로 혈본이 돌아오지 않을 위험에 직면하게 된다.
국유 기관은 대담하게 추측 할 수 있습니다.
창업판에 진출한 기관투자자들 중 상당수는 국유기구로 과거 중국 국채선물시장과 비슷한 문제가 생기기 쉽다. 즉 국유기관이 국가자금을 이용해 과감하게 투기하며 적자를 두려워하지 않는다는 것이다. 이런 현상이 창업판에 나타난다면 창업판의 과도한 투기를 초래할 뿐만 아니라 심각한 거래 혼란을 초래할 수 있다.
3 마더보드 시장에 미치는 영향
모든 주식이 창업판 시장에서 유통되고 있지만, 보드 상장사의 국가주와 법인주가 아직 유통되지 않는다면, 보드에 상장하고자 하는 대기업 외에 중소기업은 창업판 시장을 적극적으로 모색할 수 있다. 현재 국내 중소기업이 많은 상황에서 마더보드 상장사의 공급이 영향을 받을 수밖에 없다. 창업판의 설립은 단기적으로는 마더 보드 시장에 충격을 줄 수밖에 없고, 투자자들은 주식시장에서 자금을 회수하여 칩을 선적할 수도 있다. 경제학자들은 투자자의 투자 결정이 기업의 이익에 기반을 두고 있다고 생각한다. 그러나 주식을 볶은 사람들은 투자자들이 보통 농가를 따라가는 것을 알고 있다. 농가의 주식 선정은 무작위이고, 접시가 작을수록 더 빨리 뛰고, 돈 동그라미가 쉬워지는 것도 농가가 창업판에 특히 관심이 있는 이유다. 따라서 창업판의 설립은 일정 기간 동안 마더 보드 시장에 영향을 미칠 수밖에 없으며 마더 보드 시장의 안정성, 주식 시장 가치 및 주식 거래량에 영향을 미칠 수밖에 없습니다.
3. 주가는 확정하기 어렵다.
창업판에 상장을 앞둔 회사는 처음부터' 성과차' 또는 심지어 적자주' 일 수 있다. 소위 "하이테크" 는 정말로 "높음" 입니까? 이른바 창업판에 무슨' 아이디어' 가 있습니까? 시장 참여자들은 그것에 대해 정확한 판단을 내리기가 어렵다. 창업판 상장사는' 출신' 이 아니라 미래를 강조한다. 그들은 단순히 순자산, 주가수익률로 자신의 가치를 판단할 수 없으며 지적 재산권, 영업권, 무형자산, 기술 전환 등의 가치 요소도 고려해야 한다. 그러나 이러한 요소들은 가격을 책정하기 어렵다. 이로 인해 두 가지 위험이 발생합니다. 첫째, 발행 가격이 높으면 1 차 시장은 더 이상 마더보드 시장이 신주를 구입하는 것처럼 이윤을 내지 않으며, 출시 후 바로 올가미에 걸려들 수 있습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 도전명언) 둘째, 상장회사 상장 첫날 가격은 향후 몇 년 동안 가장 높은 가격일 수 있으며, 투자자들은 즉시 매입할 수 있다.
4. 공동 통제
상장회사의 경영진과 신기술의 발명가가 비교적 큰 비율의 주식을 보유하고 있기 때문에 기업에 대한 의사결정권이 크며, 결정의 임의성으로 인해 투자 결정의 중대한 실수를 초래하기 쉽다. 도덕수준이 높지 않고, 다른 마음을 가진 개인을 배제하지 않고, 자신의 주식 잠금 기간이 만료되기 전에, 농가와 손잡고 주가를 조작하고, 회사 주식을 투기하고, 버리고, 프로젝트 실패로 시장 철수를 선언한다.
투자자들은 더 쉽게 속는다.
마더 보드 시장 출시 전 실적 포장과 지분 포장과는 달리 창업판은 주로 기술 제품 내용과 미래 발전에 대한 과잉 포장에 초점을 맞추고 있으며, 미래가 지금이라고, 작은 것은 크고, 단일 프로젝트는 주업이라고 한다. 한편 문외한들은 진위를 분간하기 어렵지만, 민영기업은 국가주주와 상급 주관부의 감독이 없어 투자자를 속여 상장하자마자 품질이 우수하고 가격도 저렴하며 막대한 위험을 안고 있다. 동시에, 마더 보드 시장에서, 작은 판주는 주식 확장의 장점을 가지고 있다. 그들은 장기 투자만 하면 승패밖에 없다. 하지만 이 회사를 창업판으로 옮기면 효과가 다를 수 있다. 대자산이 소반주 주가를 마구 올리는데, 소반주는 이미 투자가치가 없을 수도 있고, 적자가 여러 해 동안 되어 결국 퇴시할 수밖에 없었고, 투자자들은 막대한 손실을 입었다.
6. 기복은 평범해질 것입니다.
중국 창업판에 완벽한 방범 메커니즘이 없다면, 소액 주식은 하늘에서 불이나 지하에서 좌절을 일으켜 장기 침체를 초래하고, 큰 자금은 갇히게 된다. 그해 중국에 개방되지 않았던 B 주 시장처럼 나가기가 어렵다. 상장회사의 기본면에 문제가 생기면 한 번에 폭락할 수 있어 창업판 주식의 공동 하락을 초래할 뿐만 아니라 마더 보드 시장의 폭락도 초래할 수 있다. 창업판의 상승폭 제한은 30% 에 이를 수 있으며, 대락은 평범할 것이다. 나스닥처럼 미국에 상장된 주식의 50% 가 시가로 떨어지고, 상장 이듬해 70% 가 발행가 근처로 떨어지고, 상장 3 년째 주식의 80% 가량이 적자가 파산해 시장에서 물러난다면 중국 투자자들은 심리적으로 감당할 수 있을까? 개인과 사회에 어떤 재앙적인 결과를 가져올지 상상하기 어렵다.
7. 위반은 처리하기가 더 어렵습니다.
마더보드 시장의 관점에서 볼 때, 우리나라 규제 수단의 낙후와 농가 위반 수단의 은폐성으로 인해 1996 과 1997 은 2 차 시장에서 여전히 개별 위반이 있지만 1999 와 2000 년에는 증가하지 않았다 30% 의 상승폭 제한으로, 조사한 결과, 소액 주식 시장이 모두 하락할 가능성이 높다. 이와 함께 상장사의 의도적 위반과 무의식적 위반도 구분하기 어렵다. 예를 들어 이익 목표를 달성하지 못하거나 투자 실패로 인해 퇴시되는 등이다. 만약 문제가 쌓여 다시 대대적으로 정돈한다면, 대가는 무겁다.
넷째, 기업가 시장을 설립하기 위해 취해야 할 조치
위험은 창업판 출시의 의미를 부인할 수 없다. 중국 본토에서 창업판 시장을 설립하는 것은 필요하지만, 현재 준비가 아직 불충분하고, 조건은 아직 성숙하지 않고, 창업판 규제에도 기성 경험이 없다. 이에 따라 창업판이 출시되면 위와 같은 위험, 심지어 더 심각한 문제에 직면할 수 있다. 그러나 우리는 이로 인해 창업판 시장을 부정할 수 없다. 발전 과정에서 끊임없이 문제를 해결하고 끊임없이 보완해야 한다. 창업판 시장은 우리나라 시장경제체제의 초보적인 설립이다. 중국이 세계무역기구 (WTO) 에 가입한 후 중국의 자본시장은 시장화와 국제화의 조건 하에 세워져야 한다. 따라서 우리는 시장 운영과 정책 조치에서 돌파구, 혁신, 진보를 강조해야 합니다.
1. 실제 소유제 차별을 돌파하기 위해 마더보드 시장은 주로 공기업 개혁에 종사한다. 정책이 비국유기업을 발기주주와 지주주주로 제한하지 않지만, 비국유기업이 상장을 시작하는 것은 사실상 매우 어렵다. 창업판은 더 이상 국가주, 법인주, 사회공공주로 나누어서는 안 되며, 일부 주주가 보유한 주식의 유통을 제한하지 않는다. 동주 동권동리의 원칙을 견지하다. 발기인 주주와 고위 경영진의 주식에 대해서는 무기한 동결해서는 안 되며 점진적으로 유통해야 한다.
정부 개입은 감소해야합니다.
지방정부의 개입이 너무 많으면 창업판의 미래 운영에 큰 위험을 초래할 수 있으며, 심지어 현재의 A 주 시장보다 클 수도 있다. 예를 들어 상장회사는 시장에서 선택해야 하고, 행정기관은 위에서 아래로 지표를 내리고, 아래에서 위로 기업을 추천하고, 행정선택을 시장 선택으로 바꿀 수 없다.
3, 배당 및 증자 증자 증주의 제한을 돌파하다.
마더보드 시장의 배주와 증자 증자 증주는 기본적으로 증권감독부의 승인을 받았지만, 배주와 증자 증자 증주는 기업과 주주의 관계이므로 정부가 개입할 필요가 없다.
4. 완전 유통을 실시합니다.
창업판 기업은 전체 유통을 실시해야 한다. 고위 경영진의 임기 동안 주식 유통을 허용하지 않으면 현재 A 주 시장의 지분 구조가 불합리한 문제가 발생할 뿐만 아니라 창업판 기업 고위 경영진이 주식 매각으로 사퇴할 뿐만 아니라 기업의 발전 전망에 큰 악영향을 미칠 수 있어 창업판 운영에 위험을 초래할 수 있다.
5. 스폰서 제도를 수립하고 개선한다.
창업판 상장 기준이 낮기 때문에, 더 완벽한 추천인 제도를 세워야 하는데, 여기에는 두 가지 측면이 있다. 하나는 추천인 자격에 대한 요구이고, 다른 하나는 추천인의 책임이다. 예를 들어, 홍콩에서는 보드 시장의 추천인이 출시가 완료된 후 더 이상 책임을 지지 않습니다. 2 판 시장에서는 스폰서의 책임 기간이 2 년이다.
전문화 된 사업 개발의 길을 고수하십시오.
창업판 기업은 투자 프로젝트의 선택을 매우 중시하고, 관련 거래를 줄이고, 전문화 경영 발전의 길을 견지해야 한다. 창업판 기업은 대부분 중소기업 성장형 기업에 속하기 때문에 자금 조달 후 무분별한 투자로 인한 투자자금의 손실과 경영상황 악화를 피해야 하며, 관련 거래로 상장회사의 발전과 효율성 향상에 불리할 수 있는 많은 행위를 줄이고, 회사의 품질을 보장하고, 창업판의 경영위험을 줄여야 한다.
시장 규칙을 수립하고 개선해야합니다.
창업판은 창업판이 초보적으로 마련한 규칙에 보완해야 할 부분이 많고, 보드 시장과 같은 문제 (예: 심사 제도, 상장기업의 품질, 상장기업의 행동과 감독, 불공정거래 방지, 불합격기업 탈락 등) 가 많기 때문이다. 이러한 문제들이 잘 해결되지 않으면 창업판 시장에 큰 위험을 초래할 수 있으므로 완전한 시장 규칙을 세워야 한다.
창업판 자체의 특성으로 인해 내막 거래, 시장 조작, 사기, 사기 등의 위법 행위가 있을 운명이다. 투자자의 이익을 보호하기 위해서, 규제는 반드시 마더보드 시장보다 엄격해야 한다. 예를 들어, 미국 나스닥 시장의 슬로건: 투자자를 보호하고 시장 규범을 확보한다. 따라서 창업판 시장의 공개, 공정성, 공정성을 보장하기 위해 법률 및 규정 체계를 구축해야 합니다. 모든 중개인의 행동은 반드시 시장 규범과 도덕 기준에 부합해야 한다. 규율 위반 행위에 대해 더욱 엄한 징벌 조치를 취하다.
8. 미국, 유럽 등 국가 및 지역의 경험을 적극적으로 참고한다.
중국의 창업판은 앞으로 좋은 발전 기회에 직면하지만, 성공하려면 아직 갈 길이 멀다. 미국, 유럽, 일본, 홍콩의 경험을 적극적으로 참고해야 한다. 나스닥 국제회사 사장 존 월 씨는 심천 증권전문가를 위해' 나스닥과 중국 창업판' 이라는 제목의 특집 연설을 한 적이 있다. 존 월씨는 연설에서 나스닥의 경험과 성과를 소개하고 중국 창업판 발전에 대한 견해를 발표하며 성공적인 자본시장이 거래량과 지수의 상승과 하락뿐만 아니라 국가 경제 발전에 대한 공헌도 봐야 한다는 점을 강조했다. 이러한 관점과 건의는 중국 창업판 시장에 유익하다. 중국 창업판은 나스닥 및 EASDA 와 정보 교류, 인력 교육, 경험 교류 및 네트워크 기술 방면에서 협력할 수 있다.
C. 창업판의 주요 목표는 홍콩과 내지에서 경영할 수 있는 대량의 성장 잠재력을 가진 기업을 위한 자금을 마련하고 내지에서 발전 전망을 가진 중대형 국유 과학기술 기업과 중소형 민영 기술 기업에 융자 시장을 제공하는 것이다.
국내 기업이 홍콩 창업판에 상장을 신청하는 조건은 다음과 같다.
1, 성급 인민정부나 국가경제무역위원회의 비준을 거쳐 법에 따라 설립되고 규범화된 주식유한회사
2. 회사와 그 주요 발기인은 국가 관련 법률과 정책을 준수하며, 최근 2 년 동안 중대한 위법 행위가 없었다.
3, "홍콩 창업판 상장규칙" 규정에 부합하는 조건;
4. 상장보증인은 회사가 상장을 발행할 수 있는 가능성을 갖추고 있으며 규정에 따라 보증책임을 져야 한다고 생각합니다.
5. 과학기술부가 인정한 첨단 기술 기업이 우선적으로 비준한다.