2008년 글로벌 금융위기 당시 월스트리트의 몇몇 안목 있는 투자 천재들은 2007년 미국 신용위기 이전 거품의 환상을 간파하고 서브프라임 모기지 CDS를 매도해 큰 이익을 얻었으며 금융계에서 소수가 됐다. 엄청난 수익을 올린 투자왕. Jared Wynette(라이언 고슬링 분)는 40억 달러 규모의 주문을 37억 달러 수익으로 전환할 수 있는 도이체방크 에이전트로 등장합니다. Michael Burry(크리스찬 베일 분)는 외눈박이 펀드 매니저로 출연합니다. 스티브 카렐(Steve Carell)은 월스트리트 가문 출신이고, 벤 호켓(브래드 피트 분)은 콘월 캐피털에서 은퇴한 은행가이다.

제88회 아카데미 시상식(2016)

제73회 골든 글로브 시상식(2016)

제69회 영국 아카데미 영화상(2016)

제68회 미국감독조합상(2016)

제22회 미국배우조합상(2016)

영화 '빅쇼트'는 마이클 루이스의 소설을 원작으로 한다. 같은 이름은 금융 위기 이후 가장 유명한 베스트셀러 중 하나입니다.

푸단대학교 금융센터장인 쑨리젠 교수는 이 영화를 언급할 때 가장 먼저 "두 번 봤다"고 말했다. 그는 처음에는 줄거리에 집중했고, 두 번째는 감독의 의도를 전문적인 관점에서 이해하기 위한 것이라고 솔직하게 말했다. 이 영화는 재정적인 문제를 분석한 점에서 매우 칭찬할만하며, 이를 통해 촉발된 반성도 다양하다. 차원.

영화의 줄거리에서 몇몇 주인공 그룹은 미국 부동산 시장이 붕괴되기 전에 MBS(Home Mortgage-Based Securities)가 조만간 문제를 겪을 것이라고 예측하고 공매도를 통해 수익을 얻는다. .

전통적인 사고에서는 공매도를 악인으로 간주하며 시장 혼란을 일으키거나 심지어 붕괴시키기도 하지만 영화는 위기를 만든 것은 공매도가 아니라 문제 자체라고 믿는다. 거기에 공매도자들이 방금 그것을 발견했습니다. 그것은 단지 해결되지 않은 문제일 뿐입니다.

Sun Lijian은 경제학 수업에서 교사들이 종종 학생들에게 투기가 자산 가격 발견에 필요한 메커니즘이라고 말합니다. 투기가 없으면 가격은 일방적으로 오르거나 내릴 것입니다. 투기의 자산은 시장에서 정당한 가치를 유지할 수 있습니다.

이런 관점에서 볼 때 공매도는 해악일 뿐만 아니라 금융시스템을 건전하게 운영하게 만드는 요소이기도 하다. "파리는 이음새가 없는 계란을 물지 않는다"는 속담처럼, 공매도자는 문제가 있을 경우에만 "문제를 찾습니다". 이는 지난해 A주 증시 폭락을 연상케 하며, 시장이 급락하자 많은 사람들이 공매도를 지목했고, 주가지수선물 등 공매도 수단도 '손발을 잘랐다'고 했다. " 그러나 나중에 사람들은 공매도 시장이 없어도 시장이 여전히 열려 있다는 사실을 발견했습니다. 하락으로 인해 문제가 완전히 설명되었습니다.

돌아보면 장외배분에서 높은 레버리지를 없앤 것이 2015년 주식시장 폭락의 진짜 원인이었고, 부동산 시장의 디레버리징이기도 했다는 사실을 사람들은 알아냈다. 이는 2008년 미국 서브프라임 위기로 이어졌다. Sun Lijian의 견해에 따르면, 자산 버블 게임을 만든 것은 미국 정부와 느슨한 통화 정책이었고, 부동산 버블이 점점 더 커지도록 허용한 것도 바로 그들이었습니다.

오리엔트 증권의 수석 이코노미스트 유 샤오(Shao Yu)는 글로벌 경제와 금융의 불균형으로 인해 모든 국가의 자금이 미국 채권 시장에 투자했으며 이는 어느 정도 울트라를 지원한다고 말했습니다. - 미국의 느슨한 통화정책과 리스크 그 출처는 미국 자체와 다른 시장에서 모인 자금의 액수입니다.

혁신은 위험을 숨기기보다는 확산시켜야 합니다.

물론 월스트리트에도 책임이 있습니다. 그들은 금융을 극도로 복잡하게 만들었고 우여곡절 끝에 1차 시장과 2차 시장 사이에 심각한 단절이 발생했습니다.

보통 기초상품의 가격조정은 파생상품 가격에 영향을 주지만 실제로는 그런 전달이 왜곡된다.

미국 부동산 시장이 조정되기 시작하고 모기지 연체율이 계속 상승하자 모기지에서 파생된 금융상품 CDO(담보부채무)가 즉, 가격이 하락하기는커녕 상승하게 된 것입니다. 이로 인해 항상 자신의 판단을 고집하던 공매도자들도 정말 잘못된 것일까요? 이것은 또한 금융 시장의 잔인함이기도 합니다. 때로는 올바른 방향을 가지고 있어도 승리의 날을 살아남지 못할 수도 있습니다.

월스트리트의 진짜 '악'은 고위험 금융상품을 팔 때 그 위험이 완전히 공개되지 않는다는 점이다. 뭔가 잘못되면 겪게 될 손실을 알아 두십시오. "사람들은 투자를 하기 위해 평가 기관의 평가만 보고 있는데, 이는 1차 시장과 2차 시장 간의 단절의 중요한 이유 중 하나입니다." Sun Lijian은 금융 기관 자체가 부담해야 하는 위험이 "라고 말했습니다. 의심하지 않는 투자자들에게 전가되고 있으며, 그들이 얻을 수 있는 투자자 수익은 여전히 ​​매우 낮으며 이는 도덕적 악입니다.

쑨리젠은 2008년 금융위기에서 가장 반성할 가치가 있는 것은 도덕적인 측면이라고 믿는다. "2008년 금융 위기는 전통적인 금융 위기가 아니라 도덕적 해이의 위기였습니다. 월스트리트는 위험이 어디에 있는지 잘 알고 있었지만 그들에게는 매각하는 한 그것은 그들과 아무 관련이 없었습니다. 그리고 더 매도할수록 시스템적 리스크로 이어질 수 있어 중앙은행이 시장을 구출하게 될 수 있다.”

그렇다면 다양한 금융 혁신과 점점 더 늘어나는 것에 문제가 있는 것일까요? 복잡한 금융 파생상품? Sun Lijian은 금융 혁신의 출발점이 좋다고 믿으며 대부분의 금융 파생상품도 위험 분산의 산물이며 그 자체로는 중립적입니다. 관건은 어떻게 감독하고 표준화하느냐에 있다.

이론적으로 위험은 분산될 수 있을 뿐 완전히 피할 수는 없다. 자산유동화 등 금융 혁신은 위험을 각 분자가 감당해야 할 정도로 분모를 크게 만들기 위한 수단이다. 좋은 금융 시스템 설계를 통해 위험을 0에 가깝게 줄일 수 있습니다. 현재 우리나라는 위험을 분산시킨다는 이념에 따라 금융혁신을 활발히 추진하고 다양한 금융파생상품을 개발하고 있지만, 위험을 숨기는 것이 아니라 위험을 분산시키는 것임을 기억하시기 바랍니다.

많은 유동성이 더 큰 숏 포지션을 만들어낼 것인가?

영상 말미에는 2008년 금융위기 때 큰 혼란을 일으켰던 금융파생상품이 다시 부활한다는 언급이 나온다. . 왜 이런 상황이 발생하는 걸까요? 시장의 실수가 반복되는 것을 걱정해야 합니까?

Sun Lijian은 현재 세계 경제의 가장 큰 문제는 경제를 활성화하고 많은 양의 유동성을 투자하기 위해 전통적인 경기 침체 방법만을 사용할 것이지만 아무런 효과가 없다는 것이라고 믿습니다. 오히려 금융시장에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 유동성 하에서 다양한 금융상품이 운영되고 있으나 금융시장에서 헛돌고 있을 뿐 실물경제에 봉사하지 못하고 있는 것이 문제이지만 금융상품의 잘못이라고 할 수는 없습니다. 이러한 유동성의 "광란"은 실제로 더 위험한 빅 매도를 낳을 수 있습니다.

“지금 우리가 직면하고 있는 상황은 전례 없는 상황이다. 주입된 유동성이 모두 금융 시스템에 관여하고, 금융이 실물 경제에 어떻게 봉사해야 하는가의 문제이다. Sun Lijian은 실물 경제에는 금융이 필요하고 특히 혁신과 기업가 정신과 같은 고위험 거래에는 재정적 지원이 필요하기 때문에 이 악순환은 해결책을 찾아야 한다고 말했습니다.

또한 Yu Shao는 과잉 유동성이 일반화되고 실물 경제가 가상 경제의 속도를 따라잡을 수 없게 되면 위험이 점차 증가할 것이라고 믿습니다. “금융 혁신은 실물을 지원하는 근원으로 돌아가야 합니다. 경제."

'서브프라임 모기지 위기' 중국서 연출될까?

영화를 보고 주위를 둘러보면 '빅쇼트' 터진 전날 밤과 같은 광란의 부동산 시장이 다시 나타나는 것 같아 과연 '서브프라임 모기지 사태'가 일어날 것인가?

“형태는 다르지만 본질은 같다.

Sun Lijian은 중국의 금융 파생상품이 현재 미국보다 훨씬 덜 발달되어 있기 때문에 복잡한 금융 상품에 대해 너무 많이 걱정할 필요가 없다고 지적했습니다. 중국에서는 불가능하지만 문제에 주의해야 합니다. 느슨한 통화 정책은 유동성을 주입하고 결국 자금이 부동산 시장으로 흘러 들어가 가격 효과로 인해 더 많은 자금이 부동산 시장에 유입된다는 것입니다.

샤오위는 중국 부동산 시장이 거품이라고 생각하지만, 한편으로 중국 부동산 시장의 레버리지는 그리 크지 않다. 현재 계약금의 30%에 달하는 전체 레버리지는 합리적인 반면, 미국은 계약금이 50% 또는 심지어 0인 반면, 중국의 금융 파생 상품은 너무 복잡하고 거대하여 미국은 파생 상품을 구축하지 않았습니다. 주택대출의 경우 수백 배, 심지어 수천 배 더 큰 시장으로 인해 극도로 불안정한 '역피라미드'가 형성되고 있습니다. 중국의 자산 유동화는 여전히 가장 기본적인 형태이며 금융 시스템에 해를 끼칠 수 있으므로 전송 체인이 그리 많지 않습니다.

그러나 Sun Lijian은 또한 Zhou Xiaochuan 중앙 은행 총재가 이전에 주택 대출이 은행 대출의 작은 부분을 차지한다고 언급했지만 주택 대출은 1차 시장, 자금 및 신탁일 뿐이라고 말했습니다. 은행 대차대조표에 반영되지 않은 섀도우 뱅킹을 통해 주택 대출 분야에 진출했는데, 자금을 구매하면 부동산 거품도 공유할 수 있다는 점에서 레버리지가 분명히 더 높습니다.

따라서 이러한 관점에서 볼 때 아마도 지금 이 순간 "빅쇼트"를 보면서 가장 큰 깨달음은 영화 시작 부분에 나오는 마크 트웨인의 유명한 인용문처럼 우리가 부동산 시장에 대해 극도로 경계해야 한다는 것입니다. 당신을 곤경에 빠뜨리는 것은 당신이 모르는 것이 아니라 당신이 확실히 알고 있는 것이 실제로는 사실이 아닙니다.