1. 이 신탁이 투자한 기업과 프로젝트는 모두 지방재정 지원 프로젝트입니다. 예를 들어, 주택, 농업, 시정 관리 등이 있습니다. 단지 투자한 업종이나 프로젝트가 지방정부의 중시를 받는다는 것을 보여주는 것일 뿐이다.

이 신탁 계획에 투자 한 프로젝트는 재정 예산에 직접 포함됩니다. 지방정부는 재정약속서를 발행했는데, 프로젝트에 문제가 생기면 지방재정국이 신탁본이자를 보충한다. 지방정부 재정예산에 편입하다.

그래서 신탁사업을 선택할 때는 반드시 계약서를 꼼꼼히 살펴야 한다. 자금의 투입 방향을 자세히 분석하다. 적절한 재정적 조치가 있는지 여부. 진정한 정치적 신뢰 프로젝트인가요?

다음은 정치적 신뢰 (보편적 지식이라고도 함) 의 신뢰를 어떻게 보는가

우선, 정신 협력 프로젝트란 정부가 산하 지방융자 플랫폼 회사를 통해 특정 인프라 건설 프로젝트를 이유로 신탁회사로부터 자금을 받는 일이다. 일반적으로 지방 융자 플랫폼의 운영 수익의 대부분은 직접 재정 보조금과 시장화 운영을 통해 대가로 지급되는 재정 자금 (예: 지방 인프라 프로젝트 건설에 의해 확보된 정부 환매 자금) 을 포함한 정부 재정에서 직접 또는 간접적으로 발생합니다. 따라서 지방융자 플랫폼이 시장화되든 그렇지 않든, 그 운영이 양호하든, 어느 정도 정부에 의지하는 자원천부와 불가분의 관계에 있으며, 확장 속도도 정부의 정책 방향에 크게 달려 있다.

구체적으로 단일 종목에 이르기까지 한 정신 프로젝트가 양질의 것인지 (여기서는 상대적으로 질이 좋고 미신 정부 신용을 믿는 친구가 나를 무시할 수 있다는 의미) 를 분석하기 위해 나는 개인적으로 다음과 같은 여러 방면에서 착수했다. 다음은 주의가 필요한 점과 투자자들이 수중에 제한된 자료를 통해 프로젝트의 좋고 나쁨을 최대한 판단할 수 있는 방법을 나열해 보겠습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 예술명언)

첫째, 지역 재정 상황

우선, 지방 재정 상황을 분석하는 것은 지방 플랫폼 회사의 융자 프로젝트 위험 평가의 첫걸음이다. 플랫폼 회사의 특성에 따라 상환 능력이 지방정부의 재정수입으로 크게 결정된다. 이곳 투자자들은 주로 관련 정부 사이트와 바이두 검색을 통해 한다. 예를 들어 바이두는' XX 시 20 13 년 공공소득' 을 직접 검색한다.

보통 작년의 재정수지를 찾을 수 있고, 운이 좋으면 3 년여의 재정수지를 찾을 수 있다. 그러나 대부분의 데이터는 비교적 거칠고 상세한 분류는 없다. 기존 데이터에는 일반 예산 수입, 정부성 기금 수입 및 예산외 수입이 포함됩니다. 그 중에서도 일반 예산 수입은 주로 공상세와 기타 세금에서 비롯되며 상대적으로 안정적이며 지방재정력의 중요한 구현이다. 좀 더 심도 있게, 현지 산업 구조가 단일인지, 세금이 과잉 생산 산업 (석탄, 철강) 에 의존하는지, 정책의 영향을 많이 받는 산업 (부동산) 에 의존하는지 분석해야 한다.

정부성 펀드의 수입은 주로 토지 양도 수입으로 현지 토지 시장의 영향이 크고 안정성이 떨어진다. 펀드 수입은 지방 재정 수입에서 매우 높은 비중을 차지한다. 원칙적으로, 위험을 판단할 때, 현지 토지 비축과 프로젝트 기간 동안의 토지 수급 상황을 고려해야 한다. (이는 투자자가 스스로 판단하기에 적합하지 않으며, 일반적으로 간과할 수 있다.) 토지양도수입이 거시경제정책의 영향을 많이 받기 때문에 신탁회사는 지방재정력을 판단할 때 보통 일반 예산수입을 주로 고려하며 이를 기준으로 일정한 진입장벽을 설정하기도 한다. 예를 들어 중융신탁의 준입 기준은 본급 일반 예산 수입이 30 억 이상인 지역이다.

이후 지방정부의 지출과 부채를 분석해야 한다. 주의해야 할 주요 비율은 부채율, 부채율이다. 이 두 데이터가 완전히 에스컬레이션되지 않으면 일반적으로 얻기가 어렵다. 여기서 투자자들은 여러 가지 보조 채널을 통해 지방 정부 채무에 대한 일반적인 이해를 얻을 수 있습니다. 예를 들어, 각 주요 지역 플랫폼 회사가 신탁융자를 통해 빚을 내는 상황을 집계할 수 있습니다. 최근의 부채 발행 주체라면 더 좋을 것이다. 채권 발행 수첩을 검색해 보세요. 원하는 정보가 많이 들어 있을 겁니다. 그런 다음 지방 재정 수입을 비교해 재정 지급 압력을 대략적으로 추산한다.

지방정부 채무 데이터가 불투명한 상황에서 신탁회사는 프로젝트를 선택할 때 지역회사에 익숙해지는 경향이 있다. 당신이 어딘가에서 장사를 하고 현지 상황에 대해 더 잘 알고 있다면, 당신은 위험을 판단하는 데 더 성공할 것입니다. 적어도 정보를 얻는 데는 더욱 성공할 것입니다. 첫 번째 관련 분야에 대해서는 난이도가 비교적 높고, 아마도 바람 통제 파악의 경향이 비교적 엄격할 것이다. 일반적으로 지방재정국은 정부가 부담하는 채무 잔액에 대해 도장 확인을 해야 한다. (보충: 중융신탁의 부채율과 부채율에 대한 기준은 65,438+000%, 부채율은 20% 를 넘지 않는다. 이 두 가지 비율에 대한 계산 방법: 부채율 = 정부 채무 잔액/지방정부 종합보장재력 부채율 = 정부 부채 잔액 /GDP. 더 나아가 양질의 지방정부의 부채율은 70 미만이어야 하고 부채율은 10% 미만이어야 한다. 일부 홍보 자료는 종종 투자자를 오도한다. 홍보에서는 총 재정소득과 GDP 만 말하고 일반 예산소득, 부채율, 부채율은 말하지 않았다. 사실, 총 재정 수입은 일반적으로 전체 구경 재정 수입이며, 그 중 일부는 지방 정부에 속하지 않습니다. 이것은 좋은 예이지만 실제로는 쓸모가 없습니다. ) 을 참조하십시오

둘째, 플랫폼 회사의 포괄적 인 힘

플랫폼 회사의 종합 실력은 자산뿐 아니라 플랫폼 회사의 수준, 주주 및 책임자가 재정자금을 조율하는 능력까지 포함돼 금융기관의 주주 구조, 자산 구조, 주영 업무, 부채 등에서 판단할 수 있다.

(1) 플랫폼 회사의 주주 구조.

플랫폼 회사의 주주 구조는 기본적으로 플랫폼 회사의 등급을 성급, 성도, 현급, 현급, 구급 또는 현급으로 결정합니다. 등급이 높을수록 재대출 능력이 강할수록 재정자금 상환을 총괄하는 능력이 강해진다. 물론, 주와 성도 () 는 신탁 (적어도 집합신탁) 을 통해 자금을 조달하는 일이 거의 없기 때문에 일반적으로 백강현 () 급 지방정부이다.

일반적으로 정부가 직접 출자하는 플랫폼 회사는 모두 중요한 지방플랫폼 회사로, 실력이 풍부하고 상환이 비교적 보장된다. 20 1 1 은감회가 지방융자플랫폼 목록제 관리를 실시한 이후 상당수의 플랫폼 회사가 지방정부 융자플랫폼 전체 구경융자통계표에 포함돼 각 은행업 금융기관이 분기별로 업데이트를 작성하도록 요구하고 있다. 은감회는 통계표에서 플랫폼 회사에 대출을 제공하는 데 현금 흐름, 자산 부채율, 대출 투자, 프로젝트 자본금 등 많은 규정 준수 요구 사항을 설정했다. 일부 플랫폼 회사들은 규제를 피하기 위해 새로운 자회사를 통해 돈을 빌렸다. 이 회사들은 기본적으로 작은 플랫폼 회사이며, 대부분의 자산이 이리저리 모여든다. 만약 그들이 문제가 생긴다면, 기회 비용이 너무 낮기 때문에 정부에 의해 직접 버림받을 가능성이 높다. 너도 알다시피.

(b) 플랫폼 회사의 자산 구조

대차대조표에서 주목해야 할 과목은 일반적으로 화폐자금, 재고 (토지, 개발비용), 무형자산 (여기에 토지사용권이 있는 경우도 있음), 외상 매출금 (정부가 빚진 돈이 실제로 존재하는지 여부), 단기 대출, 장기 대출 등이다.

토지 자산은 일반적으로 플랫폼 회사의 주요 자산이다. 토지 자산을 분석할 때 플랫폼 회사가 어떻게 토지를 취득하는지, 양도하거나 양도하는지, 합법적인 절차가 있는지 특별히 주의를 기울여야 한다. 토지 양도, 경매, 토지 양도 계약 체결, 토지 양도금 납부, 그에 상응하는 영수증, 신탁 프로젝트 인원이 최선을 다할 때 해야 할 곳들이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 토지양도명언) 토지를 양도하는 경우, 정부 관련 부서의 승인 서류가 있는지, 토지를 할당하는 지정 용도는 무엇입니까?

문서 번호 20 12 4 부처 463 호는 지방정부가 융자 플랫폼 회사에 토지를 주입할 때 합법적인 양도 또는 할당 절차를 밟아야 한다는 것을 분명히 요구하고 있으며, 지방정부가 비축 토지를 자산으로 융자 플랫폼 회사에 주입하는 것을 명시적으로 금지하고, 자금 조달 플랫폼 회사가 토지 비축 기능을 맡고 토지 비축 융자를 실시할 수 있도록 허가했다. 그러나 실제로 일부 지방정부는 플랫폼 회사의 자산부채율을 낮추기 위해 적법한 절차를 거치지 않았다. 특히 토지를 예약하고 토지를 떼어 플랫폼 회사에 주입한다. (심지어 일부 신탁프로젝트 풍통제조치에서도 예약 토지를 담보물로 공개한다.) 그래서 나는 개인적으로 투자자로서 토지 담보의 풍통제 효과를 맹목적으로 믿지 말라고 생각했다.

토지양도에도 플랫폼 회사는 정부와 협의한 후에도 토지사용증을 처리하고 토지양도금을 납부하지 않으면 투자자가 식별할 수 없다. 이것은 신탁회사가 최선을 다할 능력이 있느냐에 달려 있다. 일부 신탁회사들은 중강국제신탁의 정신 프로젝트와 같이 명백히 조잡하다. 실사보고서는 일반적으로 10 페이지밖에 없으며 담보물에 대한 분석이 없는 경우가 많다. 보고서에서 외상 매출금에 대한 기초채권에 대한 주장은 사실이 아니다. 엄밀히 말하면, 이러한 합법적인 절차를 거치지 않고 플랫폼 회사의 토지에 주입되는 것은 플랫폼 회사의 자산으로 볼 수 없으며 플랫폼 회사는 완전한 처분권을 가지고 있지 않습니다. 정부는 절차상의 결함을 이유로 언제든지 회수할 수 있다.

외상 매출금도 플랫폼 회사 자산의 일부이다. 플랫폼 회사는 일반적으로 지방기반시설 건설 임무를 맡고 있으며, 정부와 대량의 외상 매출금이 있다. 조정 과정에서 외상 매출금의 형성 원인, 관련 계약, 정부 승인 지원, 지불 조건, 프로젝트 존속 기간 동안의 지불 금액 및 시간 노드에 주의를 기울여 자산의 해당 부분이 진실하고 합법적인지, 기타 결함이 있는지 여부를 판단해야 합니다.

(c) 플랫폼 회사의 부채 및 재 융자 능력

일부 상세한 추천 자료 (예: 중신신탁의 경우 베스트 추천과 거의 동일) 는 융자 주체의 채무 구조와 채무 상황을 공개한다. 일반적으로 중장기 부채 (발채와 은행 대출) 가 가장 좋다. 단기 (신탁기간) 지급 압력이 크지 않아 구체적인 투자자 자체 통계가 필요하다는 것을 보여준다. 예를 들어, 신탁재테크의 설립일과 만기일은 최고의 보고서를 통해 인터넷 검색을 통해 대략적으로 추정할 수 있다.

네가 채권을 발행한 적이 있다면 더 좋을 것이다. 우선 등급, 부채 규모, 액면금리는 많은 문제를 설명할 수 있다. 둘째, 채권 발행 모집 설명서는 매우 상세한 것 (최적의 조정 보고서의 강화판) 으로, 융자 주체가 채권 발행일을 기준으로 한 각종 데이터 (감사된 재무제표 등) 를 포함하고 있다. 만약 네가 인내심이 있다면, 가서 볼 수 있다. 저는 보통 프로젝트 분석을 합니다. 시간이 있을 때 이 조각을 자세히 살펴볼 수 있습니다. 특히 최근 채무모집서에는 많은 효과가 있습니다.

재융자 능력은 양날의 검이다. 일부 투자자들은 너무 많은 융자를 보면 무서워한다. 사실, 반대로, 왜 그렇게 많은 신탁회사, 은행 등 금융기관이 한 번 보면 아무도 관리하지 않는 지역 융자 플랫폼을 찾는 것이 아니라, 구체적인 문제를 구체적으로 분석하는 것이다. 이는 주로 현금 흐름표의 자금 조달 활동으로 인한 현금 유입을 기준으로 연간 자금 조달 금액 및 자금 조달 능력을 집계하여 향후 신탁 기간 동안 자금 조달 당사자의 재자금 조달 능력을 추론합니다. 영업 활동으로 인한 순 현금 유입이 만기 부채 및 일일 비용을 충당할 수 있는지 여부입니다. 이것은 모두가 이해할 수 있는 한 기술적인 일이다. 일반적으로 대형 신탁사의 최적 조정 보고서에는 유사한 현금 계산이 있습니다. 융자가 많은 지방정부를 보면 회피하거나 데이터로 말하지 마십시오.

셋째, 프로젝트의 거래 구조

플랫폼 회사에 융자를 제공하는 거래 구조에 대해 가장 간단한 것은 대출이자 문제가 발생하기 가장 쉬운 것이다. 법적 관계는 간단하고, 담보, 담보등록이 원활하며, 신용기록 조회가 편리하여 프로젝트 인원이 가장 좋아하는 것이다. 하지만 대출에는 자산 부채율, 프로젝트 자본금, 중장기 할부 상환, 대출 투자, 한도 계산 등 많은 규정 준수 요구 사항이 있습니다.

대출 규정 준수 요구 사항을 충족시키지 못하는 일부 플랫폼 회사는 다른 방법으로만 융자를 받을 수 있으며, 투자 추가환매가 일반적이며, 그 표지는 일반적으로 외상 매출금, 지분, 각종 수익권 (중융신탁은 물권의 신탁 모델, 의뢰인은 융자자, 수혜자는 투자자) 이다. 그러나 실제로 이런 거래 모델은 대개 담보나 담보등록을 할 수 없는 문제에 직면한다. 또 하나의 큰 문제가 있다. 기관 투자자를 찾는 과정에서 일부 기관은 이런 재산권 모델을 받아들일 수 없다. 기관이 이런 신탁을 구독하는 것은 의뢰인이자 수혜자이고, 재산권 신탁의 의뢰인은 융자인이기 때문이다. 이는 내가 실제 운영에서 만난 것이다.

사실, 소위 혁신적인 거래 구조는 현재의 규제를 피하는 산물이며, 일부 거래 구조는 혁신의 기치를 내걸고 있는 동시에 일정한 법적 위험을 가지고 있다. 예를 들어 구체적인 자산에 대한 투자권은 안신 곤산춘고의 경우 검증을 받았고, 나는 분석첩에서도 여러 차례 제공했다. 나는 투자자들이 정치와 신탁 프로젝트에서 이런 거래 구조를 보고 피할 수 있기를 바란다.

넷. 안전조치

이는 대다수 투자자들이 평소 가장 주목하는 부분이다. 일반 정신 프로젝트의 보증 조치에는 일반적으로 발행인이 제공한 연대 책임 보증, 실물담보와 미수금 담보, 인대결의 또는 재정국이 마련한 특별 상환 등이 포함된다. 그렇다면 실천에서 어떤 바람통제 조치가 상대적으로 더 효과적이며 신탁회사에 더 중시되는 것일까? (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 믿음명언)

463 호의 요구에 따라 지방정부는 어떠한 직접적 또는 간접적 형태의 보증약속도 허용하지 않고, 규정 준수 차원에서 지방정부를 보증인으로 제외시켜 관련 보증약속을 하는 것을 허용하지 않는다. 이에 따라 일반 정부가 관련 NPC 결의안과 재정서류를 발표한다는 것은 정부가 이 융자 행위를 알고 확인한다는 의미일 뿐, 정부가 실제로 신탁원금 상환을 재정예산에 포함시키고 소송에 발붙일 곳이 없다는 뜻은 아니다. 그리고 그해 재정예산만 포함할 수 있고, 2 ~ 3 년 후에 만기가 되는 채무는 재정예산에 포함될 수 있다. 따라서 투자자들에게 NPC 결의 등 암묵적 보증의 의미를 지닌 미신적 조치가 너무 많다는 것을 상기시키는 것은 잘못된 것이다. 올바른 태도는 아무것도 없어야 하고, 어떤 말은 무보다 낫다.

플랫폼 회사가 제공할 수 있는 실물자산 담보는 일반적으로 토지와 부동산이다. 토지에는 토지 양도, 할당 및 비축이 포함된다. 토지가 담보물로서의 첫 번째 전제는 토지가 플랫폼 회사가 합법적인 절차를 통해 획득한 것이다. 토지양도라면 토지양도계약, 토지양도금 납부 여부, 토지유휴여부 등을 주목해야 한다. 토지를 할당하는 경우 관련 할당 승인 절차가 있는지, 토지의 용도가 무엇인지, 무단 용도 변경이 있는지 주의해야 한다. 실제로 일부 플랫폼 회사들은 정부와 협의하여 토지사용권증을 직접 취득하며 토지양도금을 납부할 필요가 없다. 이런 토지를 담보물로 사용하면 앞으로 담보된 토지를 처분해야 하고, 토지 양도금 및 금액을 어떻게 납부할 것인지는 플랫폼 회사와 현지 정부의 조정이 필요하다. 최악의 경우, 지방 정부는 토지가 적법한 절차를 거치지 않고, 담보등록 절차에 심각한 결함이 있다는 이유로 담보권을 철회할 수 있다. 비축 땅도 같은 상황에 직면해 있다. 463 번 문건은 지방정부가 비축 토지를 자산으로 융자플랫폼 회사에 주입하는 것을 명백히 금지했지만, 융자플랫폼 회사가 토지비축 기능을 맡고 토지비축 융자를 실시할 수 있도록 허가할 수는 없지만, 실제로 일부 플랫폼 회사 명의에는 여전히 더 많은 비축지가 있어 담보물로 사용되고 있다. 지방정부는 비전문적인 토지저축기구로서 그 이름으로 토지보유증을 처리하는 것 자체가 국토자원부의 관련 규정을 위반했다. 또한, 토지 저장의 가치는 어떻게 결정되며, 미래는 어떻게 처리됩니까?

다음은 위험 통제 조치에 대한 나의 개인적인 견해를 요약해 보겠습니다. 효과적인 위험 통제 조치를 정렬하려면 첫 번째는 고등급 채권 발행인이 연대 책임 보증을 제공하는 것이라고 생각합니다. 왜요 발채측은 일반적으로 지방정부의 모든 양질의 자원을 모았기 때문이다. 발채 준비 단계에서 정부는 더 높은 등급과 낮은 융자 비용을 얻기 위해 지역 구위가 우월한 토지자원을 플랫폼 회사에 주입하는 경우가 많기 때문이다. 발채자의 보고서는 비교적 투명하고 믿을 만하며 전문 감사기관이 보류하지 않고 발행한다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), Northern Exposure 한 걸음 물러서서 문제가 생기면 사법절차를 통해 보증인의 은행 계좌를 동결하는 것이 토지 자산을 처분하는 것보다 훨씬 빠르다고 말했다. 토지의 경우, 토지의 합법성과 가치 평가의 정확성을 보장하기 위해 많은 노력이 필요하기 때문에 일반 투자자들은 이러한 것들을 구분하기가 어렵다. 물론, 채무자의 담보라면 양도성이 있는 토지 담보가 더 좋을 것이다.

먼저 신탁회사가 정치신탁사업을 선택할 때 중요한지를 말해라. 정신 프로젝트는 본질적으로 정부 신용에 의존하고 있고, 완전히 시장화된 신탁사업이 아니기 때문에 부동산 프로젝트처럼 적극적인 관리와 운영공간이 많지 않고, 대출 후 관리도 부동산 신탁사업보다 약하다.

일부 투자자들은 선별항목이 1 위라고 생각할지도 모른다. 사실 저는 개인적으로 신탁회사도 중요하다고 생각합니다. 다음은 내가 정치신탁프로젝트에서 어느 정도 우세하다고 생각하는 신탁회사들이다.

1. 브로커 배경을 가진 신탁회사: 중신, 오광광, 핑안

이러한 신탁회사는 권상에 의존하여 지방정부 플랫폼에 회사채를 발행하는 과정에서 대량의 플랫폼 회사와 지방정부 플랫폼 정보, 주기가 길고 소통이 충분하기 때문에 플랫폼 자원에 의존하여 * * * * 를 누린다. 이런 신탁회사는 지방정부의 재무상황, 부채 상황, 내막 정보 등에서 다른 신탁회사보다 더 큰 우위를 점할 수 있다. 중신 신탁이 좋은 예이다. 일반적으로 그의 정부 신탁 프로젝트는 내가 본 단양 시정 신탁, 산시 봉계와 같은 어느 정도 바람직한 점이 있다. 결론적으로, 이러한 신탁회사는 특수한 자원 기부로 인해 더 많은 지방정부 정보를 습득하고 이론적으로 선택한 항목의 위험을 더 잘 통제할 수 있다.

2. 은행부와 자산관리부: 화융신탁 중신 건신 등.

이와 마찬가지로, 이러한 신탁회사는 중재관과 각 은행의 지사와 비슷하며, 각 지방마다 깊숙이 침투하여 지방정부의 실제 상황에 대해서도 잘 알고 있다. 일반적으로 이런 신탁회사는 전시회에 참가할 때 더 많은 거래상대의 실제 정보를 얻을 수 있으며, 당연히 프로젝트에 대해 더 많은 통제권을 갖게 된다.

최근 부동산 부정적인 뉴스가 끊이지 않아 부동산 시장이 공창을 많이 해서 많은 고객들이 인프라 프로젝트로 전향하게 되었다. 결론적으로, 정치 신탁 프로젝트는 여전히 좋은 선택이다. 결국, 그들을 지 원하는 강력한 정부가 있지만, 지방 정부의 재정 수입은 밀접 하 게 토지 양도와 관련 되어 있습니다. 부동산이 하락하기 시작하면 그에 상응하는 정책 보호가 없으면 지방정부 채무 위기가 뒤따를 것이다. 그러므로 정치적 신뢰를 연구하는 것이 자신과 고객에 대한 책임이다.