STAR Semiconductor: 향후 국내 대체 여지가 큰 빠르게 성장하는 모듈 전문 기업

스타세미컨덕터는 2005년 4월 설립됐다. 창립 이래 전력반도체 칩과 모듈의 설계, 개발, 생산에 주력해 왔으며, 주로 IGBT 모듈을 주요 제품으로 하고 있다. 현재 회사의 주요 기술 중추는 모두 국제적으로 유명한 대학의 박사 학위 또는 석사 학위를 보유하고 있으며 IGBT 칩 및 모듈 분야에서 고급 R&D 및 생산 관리 경험을 보유하고 있습니다. 세계.

이 회사의 제품은 주로 IGBT 모듈이며, 그 중 핵심 시리즈는 1200VIGBT 모듈로, 주요 사업 수익의 70% 이상을 차지합니다. 기타 제품으로는 MOSFET 모듈, 정류기 및 고속 복구 다이오드 모듈이 있습니다. , 등. 이 회사는 IGBT 칩과 고속 복구 다이오드 칩을 독립적으로 개발합니다. 칩 제조 측면에서는 주로 Shanghai Huahong과 Shanghai Advanced Semiconductor의 두 웨이퍼 공장을 선택하고 모듈 생산은 회사에서 직접 수행합니다. Fabless 모델은 투자 위험을 줄이고 제품 출시를 가속화합니다.

독립적인 연구 개발 외에도 회사는 여전히 외부에서 일부 칩을 구매하고 있는데, 이는 주로 IGBT 칩에 대한 고객 검증 장벽이 높고 자체 개발한 칩을 외부에서 완전히 교체하는 데 시간이 걸릴 것이기 때문입니다. 구입한 칩. 회사의 IGBT 자체 연구 비율은 2016년부터 2018년, 2019년 상반기까지 점진적으로 증가하고 있으며, 현재 기간의 전체 칩 조달에서 자체 개발한 IGBT 및 고속 복구 다이오드 칩의 비율은 31.04, 35.68, 49.02입니다. 54.10 자체 개발 칩의 사용 한편으로는 회사가 기술과 생산에 대한 완전한 독립적 통제를 달성하고 수입 칩에 대한 의존도를 완화할 수 있으며 시장 경쟁에서 더 큰 협상력을 얻을 수 있으며 회사의 이익도 줄일 수 있습니다. 생산 비용.

회사의 다운스트림 응용 산업은 주로 산업 제어 및 전원 공급 산업, 신에너지 산업, 주파수 변환 백색 가전 산업의 세 가지 범주로 나뉩니다.

산업 제어 및 전원 공급 산업에는 주로 인버터 산업, 용접 기계 산업 등이 포함되며, 신에너지 산업에는 신에너지 자동차 산업, 풍력 발전 산업, 태양광 산업 등이 포함됩니다. 그 중 산업 제어 및 전원 공급 산업이 2019년 상반기 77.92건으로 가장 큰 비중을 차지한다. 또한, 회사의 제품은 신에너지 자동차 애플리케이션의 핵심 구성요소이며 엄청난 미래 성장 잠재력을 가지고 있습니다. 이 제품은 지난 2년 동안 회사에서 가장 빠르게 성장하는 애플리케이션이었습니다.

IGBT 경쟁 장벽은 칩 제조 및 패키징 공정에서 비롯됩니다

디지털 집적 회로 공정과 달리 IGBT 설계는 상대적으로 복잡하지 않지만 고전류, 고전압, 고주파 및 높은 신뢰성 요구 사항에 따라 처리 기술은 매우 특별하고 복잡하며 장기적인 프로세스 축적이 필요합니다. IGBT의 전면 공정은 표준 BCD의 LDMOS와 크게 다르지 않지만 후면 공정은 실리콘 웨이퍼가 6~8mm로 얇아야 합니다. 쉽게 부서지고 뒤틀려 후속 가공이 매우 어렵습니다.

회사의 핵심 강점은 칩 측면 설계 및 모듈 제조에 있습니다. 스타는 IGBT 칩과 고속 복구 다이오드 칩을 독자적으로 개발하는 몇 안 되는 국내 회사 중 하나입니다. 2005년 설립 이후 IGBT 제품의 연구 개발, 관련 인재 양성, 업스트림 산업 체인 육성에 주력해 왔습니다. 2007년 진공수소 무공 용접 기술, 초음파 접합 기술, 테스트 및 에이징 기술 등 IGBT 모듈 핵심 기술 개발을 성공적으로 완료했으며, 그해 첫 IGBT 모듈 출시에 성공했으며, 현재까지 계속되고 있다. 그 이후로 고전력, 실리콘 카바이드, 자동차 등급 및 기타 모듈 제품에 획기적인 발전을 이루었습니다. IGBT 칩 부문에서는 2012년 NPT IGBT 칩을 독자적으로 개발해 양산에 성공했다. 2018년 말까지 모든 종류의 IGBT 칩을 양산했다.

회사는 칩 제조 공정을 외부 팹에 아웃소싱하고 모듈 공정을 자체적으로 완료하는 팹리스(Fabless) 모델을 채택해 비교우위를 활용해 완제품 출시를 더욱 빠르게 하고 있다.

IGBT 모듈 공정은 상대적으로 복잡하고 설계 및 제조 공정이 상대적으로 까다롭습니다. Star Semiconductor는 10년 이상의 연구 끝에 첨단 제조 공정 및 테스트 기술을 보유했을 뿐만 아니라 이를 실제 생산에 성공적으로 적용하여 발전해 왔습니다. 고급 IGBT 애플리케이션 분야의 역량을 바탕으로 경쟁 우위를 바탕으로 국내 자동차 등급 IGBT 모듈 분야의 선두 기업이 되었습니다.

IGBT 모듈은 다운스트림 제품의 핵심 구성 요소이므로 성능, 안정성 및 신뢰성이 다운스트림 고객에게 중요합니다. 따라서 인증 주기가 길고 교체 비용이 높습니다. 고객은 새로운 IGBT 공급업체에 대해 신중한 경향이 있으며, 공급업체의 강점을 종합적으로 평가할 뿐만 아니라 일반적으로 제품 단위 테스트, 전체 기계 테스트, 대량 구매 등 여러 링크를 거치게 됩니다. 결정에는 긴 구매 결정 주기가 필요합니다. 따라서 업계에 새로 진입한 업체가 IGBT 제품을 생산하더라도 고객의 인정을 받기까지는 오랜 시간이 걸릴 것입니다. 국내 시장에서 이 회사는 확실한 선점자 이점을 갖고 있습니다.

이익 예측 및 가치 평가

IGBT 산업은 앞으로도 신에너지, 산업 제어, 가전 분야 애플리케이션을 중심으로 높은 성장을 유지할 것입니다. 중국의 IGBT 산업은 현지 수요와 국내 대체 추세로 인해 세계보다 높은 속도로 성장할 것으로 예상됩니다. Star Semiconductor는 부족한 IGBT의 국내 공급 업체로서 향후 몇 년간 높은 확실성을 가지고 높은 성장을 유지할 것으로 예상됩니다.

2019년부터 2021년까지 회사의 영업이익은 7억 6,300만 위안, 9억 8,900만 위안, 12억 8,300만 위안으로 전년 대비 12.94/29.69/29.74 증가할 것으로 예상됩니다. 모회사는 1억 2900만, 1억 6900만, 2억 2200만 위안으로 전년 대비 33.02/31.57/31.39 증가합니다.

동종업계 수평적 비교는 양지에테크놀로지,지에지에마이크로일렉트로닉스, 윙테크테크놀로지의 추정치를 참고하면 2020년 주가수익률을 60배로 보는 것이 더 합리적이며, 해당 주가는 60위안 정도지만, 반도체와 기업의 희소성을 고려하면 최대 주가수익률은 80배를 넘을 수 없고, 주가도 85위안을 넘을 수 없다.

오늘 마감 후

시장 구조가 매우 명확해졌습니다.

매우 명확합니다.

전체 선두: Lianhuan Pharmaceutical gt ; TEDA Shares

보완적 성장: Century Tianhong, Dawn Shares

전체 리더가 Lianhuan Pharmaceuticals,

또는 TEDA Shares인지에 관해,

시장은 매우 분열되어 있습니다.

모두가 자신의 의견을 가지고 있습니다.

현재로서는

나는 여전히 Lianhuan이 TEDA보다 전반적인 리더가 될 가능성이 더 높다고 생각합니다.

나는 내일 2차 전염병이 발생할 것이라고 분명히 낙관하고 있습니다.

내일 시장에 초장기 주식이 많이 나올 것이라고 낙관합니다.

격렬한 반등이 있을 거예요.

내일 무작위로 하나 사겠습니다.

정말 크네요.

엄청 크네요.

내일 릴레이의 주요 방향은 다음과 같습니다.

방향 1: 두 번째 물결에 대한 간종 베팅

목표 주식은 물론 Lianhuan Pharmaceutical입니다.

저는 모든 사람에게 이에 대해 용기를 갖고 낮게 생각하라고 상기시켰습니다. 며칠 연속 재고가 없네

그냥 내일 배팅판 싸게 사야지.

둘 다 게임을 계속하는 것도 가능합니다.

내일 시장이 무엇을 선택하든 할 수 있습니다.

시가가 높지 않으면 낮은 가격에 매수하고 보드에 베팅하세요.

오프닝이 높으면 대량 거래 보드를 사용하여 개입하십시오.

방향 3: 제2의 강세 물결

Taili Technology Yaguang Technology, Yuhetian

이 셋은 모두 브랜치 드래곤,

오늘은 추세를 거스르는군요,

내일은 일일 한도가 예상됩니다,

낙관적이라면 그냥 싸게 사서 판에 배팅하세요.

기본적으로 하루가 끝나면 누구나 고기를 먹을 수 있습니다.

그리고 일부 주식에는 슈퍼 큰 고기가 있고,

12점 이상의 큰 고기가 있습니다. ,

20대 등장 가능성도 있다.

포튼, 시환바이오, 희창통신, 태룡약품, 하얼빈약품, 진더메디칼, 상롱메디칼,

슈퍼롱다리 또는 일일 한도,

확률 이 종목들 중에서 발생률이 가장 높습니다.

내일의 큰 고기 기회는 위의 네 가지 방향에 있습니다.

각 방향에서 하나씩, 별도의 위치에서 개입하도록 선택할 수 있습니다.

건식 수전의 위치에 중점을 두거나 낮고 긴 다리를 구입할 수도 있습니다.

연환제약,

종합 선두

내일부터 일일 한도가 시작될 것이라는 2차 기대감이 팽배하다

공격적이라면 보드에서 배팅하면 됩니다.

확실성을 추구하는 사람은 보드에서 개입할 수 있습니다.

TEDA 주식,

양이 너무 많지만

사람들을 속일 수는 없으며

작은 손실을 초래할 것입니다. 나갈 기회를 얻으세요,

오늘 싸게 사면,

내일이나 모레 고가에 갈 수 없다면 떠나게 됩니다.

Century Tianhong과 Dawn Shares,

두 명의 보충 성장 드래곤이 있으며,

그들 중 적어도 한 명은 내일 연속 보드로 승격됩니다

시장이 선택하는 대로 하면 됩니다.

Xiuqiang Shares 및 Aotejia,

내일은 연속 이사회에 진출할 수 있는 사람이 있어야 합니다.

그러나 그것은 펀드 보유자들의 잔치입니다,

계속 중계하는 것은 의미가 없습니다.

성형기술,

또 하루의 한계와 반전이 예상되지만,

하지만 앞으로 시장은 없다,

내일 높이 올라가거나 되돌아가는 것은 모두 판매 포인트입니다.