편집? /? 장? 남방
디자인? /? 뒤? 승리
제목? /? 휠러 어
전기화와 지능화가 결합된 자동차 산업의 변화에 직면하여 자동차 공급망 업체들은 서로 다른 대응 전략을 채택했다. 이러한 전략은 크게 전환, 철거 및 병합의 세 가지 유형으로 나눌 수 있습니다.
"전환" 은 비즈니스 변화입니다. 가장 전형적인 예는 ZF 가 지난 8 월 3 일 202 1 1 부터 내연 기관 전동 시스템을 위한 부품을 더 이상 개발하지 않겠다고 발표했고, 그룹의 발전은 원격 혼합동력과 순수 전기 자동차에 초점을 맞출 것이라고 발표했다.
"분해" 는 비즈니스를 분할하는 것입니다. 20 17 12, 델퍼드는 회사를 두 부분으로 나눕니다. 전자, 안전, 전자전기 아키텍처 등의 업무 부문은 새로운 회사인 Amber 를 구성하여 사전 안전, 자동운전, 상호 연결 등의 기술 보급을 가속화하는 데 주력하고 있습니다. 파워 트레인 비즈니스 섹션은 새로운 회사 델포드 기술과 독립적입니다.
20 18 10, 호니웰은 터보 부스터 업무를 새로운 회사인 Garrett 로 분할합니다. 앞서 강삼은 안도토와 시아트 업무를 자율적으로 분할했고, 오토리프는 웨나를 분할했고, 버지니아는 외관 장식 업무를 분할했다. 대륙은 일찍이 20 18 에서 분할동력총합업무를 발표했지만, 지금까지 완성되지 않았다.
반대로,' 합병' 은 회사와 기업 간의 합병이다. 최근 몇 년 동안 ZF 는 654.38+03 억 5 천만 달러로 천합을 인수하고, 영비링은 90 억 달러로 키프로스를 인수하고, ZF 는 70 억 달러로 웨버코를 인수하며, 천낙은 54 억 달러로 휘문, 히타치, 혼다의 부품회사를 인수하여 일본에서 세 번째로 큰 부품업체 등으로 합병했다. , 중소 m&a 가 잇따르고 있다.
2020 년 자동차 부품 업계 최대 인수 10 합병' 최신 사례 10 월 2 일 막을 내렸다. 보그워너는 델퍼드 기술 인수를 완료했다고 발표했다. 가치는 약 33 억 달러다.
델퍼드는 세계 최대의 자동차 부품 회사였으며, 델퍼드 기술은 전 모회사의 이름을 물려받았다. 이에 비해 보그워너는 상대적으로 낮은 키, 지명도와 영향력이 델퍼드보다 낮은 것 같아 인수안이 처음 공개될 때' 뱀삼키기' 라는 인상을 남겼다.
사실, 20 19 에 따르면 보그워너의 전 세계 매출은 10 168 만 달러, 델퍼드 기술의 전 세계 매출은 44 억 달러, 델퍼드 기술의 양은 보그워너의 절반도 안 된다. 미국' 자동차 뉴스' 가 선정한 2020 년 글로벌 자동차 부품 공급업체 100 강 중 두 회사는 각각 25 위와 5 1 을 차지했으며, 합병 후 15 강에 진입할 것으로 예상된다.
이번 인수의 주역인 보그워너는 전력 시스템 솔루션에 힘쓰는 미국 회사다. 그 제품과 기술은 내연 기관, 혼합동력, 전기차와 전동 시스템, 4 드라이브 시스템을 포함한다.
1990 년대에 보그워너와 독일 대중이 공동으로 DCT powershift 를 개발했다. 이후 대중은 DSG (대중의 DCT 상품명) powershift 를 내놓아 TSI 증압 직사발엔진과 함께 중국 자동차 시장을 휩쓸고 있는' 황금동력조합' 을 구성해 세계 1 위로 성장하는 데 중요한 기여를 했다. 게다가, 황금동력조합의 터빈 증압도 보그워너의 강점이다.
인수된 방델포드 기술의 역사는 매우 짧다. 그 모회사인 델퍼드는 1999 제너럴모터스 부품 업무 분할 상장의 산물이다. 당시 세계 최대 자동차 부품 업체로 나사에서 엔진까지 거의 모든 자동차 부품을 생산할 수 있었다. 이후 델퍼드는 파산 보호를 받았고, 두 번째 IPO 는 20 17 년 2 월까지 계속 업무를 박탈하고 살을 뺐다.
합병 소식은 2020 년 1 연말에 가장 먼저 유출되었다. 주식시장의 첫 반응은 델퍼드 주가가 60% 이상 폭등했고 보그워너 주가가 7% 하락했다는 것이다.
두 회사의 주가 변화는 현재 자본시장에서의 전통 자동차의 몰락과 전기화, 자동운전 등 자동차 업계의 변화 추세를 대표할 만한 가치가 있다. 델퍼드가 분열된 두 회사는 정확히 두 가지 방향에 해당한다. 호박은 자동운전에 집중해 미래를 대표하고, 델포드의 강점은 전통 자동차 동력으로, 석양 산업을 대표하는 것 같다.
델퍼드 기술이 정말 석양산업이라면, 왜 보그워너는 33 억 달러를 들여 고가로 인수해야 합니까?
보그워너의 최근 몇 년 동안의 전략적 행동에 따르면 이 회사는 이미 업계의 변화를 적극적으로 준비하고 있다. 20 15 는 레미 국제를 9 억 5 천만 달러로 인수하여 선진 모터 기술을 얻었다. 그리고 Sevcon 을 사요? , Sevcon,? Inc, 라인하트? 운동? 시스템, AM? 레이싱, 로미오 등은 전력전자, 전기제어식 ECU, 순수 전기 및 하이브리드 구동 솔루션, 동력 배터리 팩, 배터리 관리 시스템 등의 분야에서 기술과 제품 능력을 강화했다.
보그워너 글로벌 부사장 겸 중국구 사장 담담 회장은 인수가 완료되기 전에' 자동차 상업평론' 과의 인터뷰를 받아 인수 배후의 이야기를 들려주며 많은 질문에 답했다.
그의 이야기에서 볼 수 있듯이, 자동차의 전기화, 지능화 방향은 의심할 여지 없이 업계의 학문이며, 변화의 속도와 리듬, 과도기의 길이와는 다르다. 이러한 불일치로 인해 회사마다 다른 판단과 결정이 내려졌다.
ZF 와 같은 과감하게 전기화된 기업으로 전향하는 것은 급진적인 개혁파이고, 보그워너는 연료차, 혼합동력, 전기화 3 대 동력기술을 병행하며 점차 전기화 비율을 높였으며, 더욱 온화한 점진파와 같다.
자동차 공급망 개혁에서 점진파는 개혁파와 같은 최종 결과를 얻기를 희망하지만, 과도기에 대한 판단은 더 길며, 방법은 그렇게 치열하지 않고 점진적이고 점진적으로 진행된다. 델퍼드 기술을 인수하는 것은 보그워너의 점진적인 단계이다.
어느 학파가 시장 변화의 과정에 더 가깝고 성공할 것인가? 시간은 최종 답을 줄 것이다.
대응 전략: 균형과 유연성?
보그워너의 이번 인수에 대한 공식 평가는 델퍼드 기술이 선도적인 전력 전자 기술, 우수한 인재, 성숙한 생산 기술, 완벽한 공급망, 방대한 고객층을 보유하고 있다는 것이다. 합병된 회사는 고객에게 고전압 인버터, 변환기, 차량 충전기 및 배터리 관리 시스템, 소프트웨어, 시스템 통합, 열 관리 등의 통합 및 독립형 전력 전자 제품 세트를 제공합니다.
담씨는' 자동차 상업평론' 에 대해 "우리가 가는 이 길은' 균형 유연성 구동 시스템' 전략이라고 한다" 고 말했다. 우리의 초기 전략은 균형이었고, 이제 우리는 델파이에 가입했다. 인수 후, 이것은 균형 잡힌 매우 유연한 전략이 될 것이다. "
어떻게 균형을 이해할 수 있을까요? 그는 자동차의 본질은 A 지점에서 B 지점으로의 이동여행이며 안전한 A ~ B, 에너지 효율적인 A ~ B 지점으로 확장될 수 있다고 설명했다. 보그워너의 포지셔닝은 A 점에서 B 지점까지 가장 효과적이고 효율적이며 에너지 효율이 높고 친환경적인 이동여행을 제공하는 것이다. 혼합동력, 전기자동차, 전통 내연기관, 사람이 운전하든 무인운전이든.
"만약 우리가 내연 기관에 대한 투자를 중단하거나, 심지어 분해하고, 전기화에 완전히 집중한다면, 이는 월가의 기대에 부합하지만, 실제 운용할 때 위험은 폭풍우 같은 것이다. (알버트 아인슈타인, 도전명언)." 담담은 새로운 에너지 자동차 판매를 예로 들었다. 20 19 년 국내 신에너지 자동차 판매량이 자동차 총 판매량의 4.68% 를 차지했다. 올해 처음 7 개월 동안 신에너지 자동차의 누적 판매량은 전년 대비 32%, 지난 8 개월 동안 전년 대비 26% 감소했다. "우리의 모든 노름돈이 새로운 에너지에 눌려 있다면, 살 수 없을 것이고, 파산할 가능성이 크다."
보수적이고, 월승이 말한 균형에 대해 말하자면, 아마도 이 단어로 주석을 달 수 있을 것이다. 낙관론이나 비관과는 상관없이 산업 변화 과정에 대한 분석과 판단이다.
전기화는 얼마나 보급해야 합니까? 자동운전은 얼마나 오래 실현될 수 있습니까? 회사마다 판단이 다르다. 예를 들면 GM CEO 메리? 보라 (메리? Barra) 는 지난 6 월 블룸버그 방송국의 인터뷰 프로그램' 데이비드 루빈스탄의 리더십 생방송' 에서 "전기자동차의 보급은 수십 년이 걸리고 자동운전은 5 년 안에 이뤄질 것" 이라고 판단했다.
전기차의 보급에 대해서 보그워너와 메리? 보라는 같은 진영에 속한다.
보그워너는 이미 전기 자동차의 보급이 수십 년이 걸린다고 판단했는데, 이는 ZF 와 정반대의 결정에 반영된 것이다. 20 14 는' C-H-E' 균형 전략을 제시했다. 전통적인 내연 기관, 혼합동력, 순수 전기 분야에서 힘을 발휘한다.
어떻게 "유연성" 을 이해할 수 있을까요?
"Delford 기술을 인수한 후 우리의 유연성이 크게 향상되었습니다. 진행 속도를 높이면 뒤떨어지지 않을 것입니다. 왜냐하면 우리 모두는 전기 구동 제품을 완전히 보유하고 있기 때문입니다. 시장 동향에 관계없이 대처할 수 있기 때문입니다. " 담은 "전기자동차가 5 년 안에 비약적으로 발전하기 시작해도 우리는 문제가 없을 것" 이라고 말했다. 우리는 확실히 전기 구동의 최전선에 있습니다. 클릭합니다
왜 델퍼드 기술이 보그워너에게 이렇게 큰 유연성을 가져다 줄 수 있을까?
인수 가치: 핵심 부품 완성에서 비즈니스 구조 최적화에 이르기까지
보그워너의 연간 매출은 6543.8+00 억 달러에서 약 6543.8+05 억 달러로 급등했다. 이는 서류상으로 볼 때 이번 인수가 가장 간단한 논리다.
그러나 증분이 전통적인 연료 차량 부품에서 나온 것이라면 큰 의미가 없다. 위축된 시장이라는 것을 모두가 알고 있기 때문이다.
인수의 더 큰 가치는 두 가지 점이다: 쌍방의 제품과 기술의 보완, 전기화 등 업계 트렌드 사업의 증가.
이것이 담이 말한' 융통성' 이다. 전기화 과정이 보그워너의 당초 판단보다 빠르다면 인수를 통해 얻은 전기화 기술과 제품은 회사의 전환을 가속화할 수 있다.
보완성 측면에서, Delford 기술은 엔진 연료 분사 시스템, 캐니스터, 전자 제어 ECU, 변속기 컨트롤러 등과 같은 전통적인 연료 동력 시스템의 제품으로 보그워너의 터보 차저, 배기 가스 재순환 밸브, 엔진 타이밍 시스템, 변속기, 열 관리 등과 완벽하게 보완될 수 있습니다.
전기화 증분의 경우 델퍼드 기술은 인버터, DC-DC 변환기, 자동차 충전기, 하드웨어 및 소프트웨어를 포함한 전자 제어 시스템, 배터리 관리 시스템을 보유하고 있으며, 증량뿐만 아니라 보그워너의 전자 터보 차저, P2 하이브리드 모듈, 고압 액체 히터, 모터, 변속기, 배터리 팩을 보완합니다.
담월승은 "보그워너는 이미 모터와 변속기와 델포드의 인버터와 제어 시스템을 갖추고 있어 완전한 전력 구동 시스템을 형성할 수 있다" 고 말했다. 이번 인수의 핵심 수확일 것이다.
보그워너의 전기 구동 시스템도 조금씩 축적되어 있다. 저는 2008 년 전동차용 변속기를 개발해서 20 15 가 중국에 들어왔습니다. "향후 4 년 동안 중국이 직접 개발한 전기차의 거의 70% 나 80% 가 보그워너의 이런 변속기를 사용했다. 양은 크지 않지만 전체 전동차 판매량이 크지 않아 시장 점유율이 높다. "
레미를 인수한 후 회사는 변속기와 레미의 모터를 결합하여 2 대 1 전기 구동 시스템을 형성했다. "이 시스템은 만리장성, 위마, 이상 등 새로운 에너지 자동차에 공급되어 더 많은 공급 관계를 밝히기가 불편하다." 탄 대답했다:
델퍼드 기술의 주파수 변이기와 제어 시스템을 추가하면 이 전기 구동 시스템은 삼합으로 진화할 수 있다.
그는 "우리는 3 대 1 전기 구동 시스템을 제공하는 유일한 회사는 아니지만 보그워너만이 개발, 설계 및 제조 능력을 모두 자신의 손에 쥐고 특허를 가지고 있다" 고 강조했다. 우리는 가장 효과적인 전기 구동 시스템을 형성할 수 있다. "
자동차 업계의 주기가 길기 때문에 공급 관계를 미리 결정해야 하므로 향후 몇 년 동안 공급자의 주문, 수익, 공급 구조, 고객 구조가 명확하게 표시됩니다.
보그 워너 통합 EGR 솔루션
보그워너 2023 년 공급 중 순수 전기 부품은 6%, 혼합동력은 30%, 델퍼드 기술 순전기 부품은 65,438+02%, 혼합동력은 29% 를 차지했다.
공급 구조에서 볼 수 있듯이 델퍼드 기술을 인수하면 순수 전력 분야에서 보그워너의 능력을 크게 향상시킬 수 있다.
연구 기관 에이즈? Markit 은 2023 년까지 순수 전기 자동차가 8%, 하이브리드 자동차가 25%, 전통 연료 자동차가 67% 를 차지할 것으로 전망했다. 이 수치를 비교해 보면, 두 전통 부품 기업의 전기화 비율이 이미 업계 수준을 넘어선 것 같다.
2023 년 데이터를 비교하는 이유는 두 회사가 완전히 통합되는 시점이기 때문에 신규 회사의 수익과 이익 변화도 육안으로 볼 수 있기 때문이다.
"2023 년까지, 우리는 일부 공장의 합병을 포함하여 매년 6543.8 달러+0 억 2 천 5 백만 달러의 시너지 효과가 있을 것으로 예상했습니다. 0.8%~0.9% 의 이익률이 높아져 즉각적이다. " 담월승은 자동차 상업 평론을 밝혔다.
전염병의 영향
"우리가 전통적인 연료차에 300 위안의 부품을 공급할 수 있었다면 인수 통합 후 전기 자동차 한 대에 360 위안의 부품을 제공할 수 있었을 것이다." 복잡한 재무제표와 업무 구조의 변화에 관계없이 담담은 가장 간단한 비유로 이번 인수를 요약했다. 전환과 동시에 20% 의 수입을 늘렸다.
이것은 계속 보그워너의 수익성을 높일 것이며, 보그워너는 업계에서 이미 상위권에 올랐다. 20 19 재보에 따르면 보그워너는 조정후 이익률이 12. 1% (델포드 기술은 7.2%) 로 업계 전1으로 나타났다.
7 월 3 일, 중국자동차신문과 독일관리컨설팅회사 Berylls? 전략? Advisors) 는 2020 년 자동차 부품 기업' 이중 100 대' 목록을 공동 발표했다. 베레스에 따르면 20 19 년 전 세계 상위 100 의 자동차 공급업체 수익은 4.3% 증가했지만 수익성은 계속 하락하고 평균 이익률은 6% 에 불과했다.
보그워너의 목표는 순수 전기와 하이브리드 고압 액체 히터 (HVCH) 입니다
이 수치들은 모두 전염병 전의 것이다. 2020 년 검은 백조 사건과 코로나 전염병은 자동차 업계에 큰 충격을 주었고, 모든 변화가 가능하다. 보그워너는 델포드 기술을 인수하기로 결정한 것은 전염병이 발생하기 전의 시장 환경에 기반을 두고 있다. 이제 모든 것이 달라졌다. 만약 다시 결정한다면 보그워너는 인수를 주장할 것인가?
"의심의 여지없이, 반드시 견지할 것이고, 반드시 받아들일 것이다." 탄 대답했다:
"우리는 올해 전 세계 자동차 판매량이 20% 감소할 것으로 예상하고 있으며, 우리 자신이 65,438+06% 감소할 것으로 예상하고 있으며, 여전히 전체 시장보다 4% 정도 좋아질 것으로 예상된다. 중국 시장은 연중 8% ~ 10% 하락할 것으로 예상되며 보그워너는 중국에서 분명 흑자를 낼 것이다. 202 1 회복이 정상이라고 가정하면, 우리의 매출은 40% 증가하고 이윤은 60% 증가할 것이다. " 보그워너의 금명 2 년 분석 판단인데, 전염병은 회사에 부러진 뼈를 초래하지 않았다.
담탄은 전염병이 발발하고 생산이 중단된 후, 다른 회사와 마찬가지로 보그워너도 자신의 보수를 낮추었지만 관리층을 겨냥한 것이라고 밝혔다. "CEO 임금 인하 15%, CEO 로 돌아온 경영진의 임금 인하 10%, 다른 직원들은 변하지 않는다." 이 상황은 오래 지속되지 않았다. 9 월에 시장이 전면적으로 회복되고 회사 경영진이 임금 인하를 끝내고 모든 직원의 봉급이 인상되었다.
그리고 전염병이 발발한 후 보그워너는 인수를 재평가하거나 중단할 기회가 있었지만 계획대로 인수를 진행했다.
델퍼드 기술은 3 월 말 코로나 전염병의 영향을 막기 위해 5 억 달러의 순환신용대출 도구를 사용했지만 보그워너에게 미리 알리지 않고 승인을 받았기 때문이다. 보그워너는 양측의 합의 조항을 위반하고 인수 과정을 중단했다고 밝혔다.
"우리는 이 일을 위해 인수를 끝내지 않을 것이지만, 우리는 이 점을 이용할 수 있다. 우리는 재협상하여 인수가격을 5% 인하했다. " 담담은 웃으면서 사건 뒤의 미묘한 게임을 드러내며 의자 등받이에 쉽게 기대었다.
그가 말했을 때, 2020 년 세계 최대 자동차 부품 인수는 뜻밖의 일이 아니었고, 이미 성공적으로 못을 박았다.
이 글은 자동차 작가 자동차의 집에서 온 것으로, 자동차의 집 입장을 대표하지 않는다.