8월 3일 저녁 알리바바는 미국 주식시장에 앞서 2022회계연도 1분기(즉, 2021년 2분기) 재무보고서를 발표했다.

재무 보고서에 따르면 2021년 6월 말 기준 알리바바의 매출은 2,057억 4천만 위안으로 시장 예상치인 2,093억 8천만 위안보다 약간 낮았으며 이는 전년 대비 33.8% 증가한 수치입니다. 이익 실적 조건에서 1분기 영업 이익은 3,084억 7천만 달러로 전년 대비 11% 감소했으며, 조정 후 EBITA는 417억 3,100만 위안으로 전년 대비 8% 감소했습니다. 시장 기대치인 388억 위안보다는 높지만 기본적으로 내부 비용 절감과 효율성 향상에 따른 것으로 본업이 다소 부진한 수준이다.

대체로 만족스럽지 못한 재무보고서입니다. 이익을 늘리지 않고 수익만 늘리는 악순환이 알리바바를 괴롭히기 시작했다. 재무보고서가 공개된 후 알리바바 주가는 1.88% 상승해 한때 2.5% 이상 상승했지만 다음날 1.35% 하락했다.

재무보고서 공개 전 UBS는 이번 인터넷 규제가 적어도 2021년 말까지 지속될 수 있다고 믿었으며, 기술 구성 측면에서는 아직 바닥에 도달하지 않은 것으로 추정된다. . 본토 인터넷 산업 전체가 "비중 축소"를 권장하며 알리바바의 주가는 290달러에서 268달러로 낮아졌습니다.

엄격한 규제 환경 외에도 전반적인 시장 침체의 이유는 현재의 경쟁 환경에서 Alibaba의 비즈니스 발전이 여전히 큰 도전에 직면해 있기 때문입니다. 수익과 사용자 성장이 약하고 중점이 커뮤니티 단체구매, 알리바바 클라우드 등 기업도 엄청난 압박에 직면해 있다.

그러나 이번 시즌 알리의 재무 보고서는 더 긍정적인 신호도 보냈습니다. 수익 지표 측면에서 알리바바는 처음으로 '핵심 사업'이라는 표현을 '비즈니스'로 바꿨다.

재무 보고서에 따르면 알리바바의 상업 부문 '중국 소매 사업'의 고객 관리 수익(광고 및 수수료 수익 포함)은 전년 대비 14% 증가에 그쳐 전체 매출의 46%를 차지했습니다. 지난해 같은 기간 매출은 39%로 줄었다. 그러나 '기타' 사업(주로 Gaoxin Retail, Tmall Supermarket, Hema, 수입 직영, Intime 등을 포함한 직접 운영으로 구성)은 모두 전년 대비 82% 증가한 548억 4천만 위안의 매출을 달성했습니다. 전체 매출 증가율보다 훨씬 높은 34%로 전체 매출의 27%를 차지했다.

수년 동안 높은 총 이익 배당금을 누리기 위해 플랫폼 모델에 의존한 알리바바는 지난 6개월 동안 자체 운영 사업(합병된 Gaoxin Retail 포함)의 비중을 늘렸습니다. 외부 세계가 플랫폼 컨셉을 무시하도록 유도하세요. 이는 안팎으로 매우 현명한 선택입니다.

부진한 매출과 GMV 성장

이번 분기 알리바바의 매출 성장은 시장 예상보다 낮았으며, 전년 동기 대비 성장률은 33.8%에 그쳐 최악의 성장률보다 훨씬 낮았습니다. 전염병 기간(2020년 1분기 전년 동기 대비 38% 성장) 알리바바의 첫 10분기 매출 성장은 전년 동기 대비 40%의 안정적인 성장률을 유지했다.

매출 성장 둔화는 오프라인 전자상거래 GMV 성장 둔화, 수수료 수입 감소, 사용자 증가 병목 현상과 밀접한 관련이 있습니다. 이번 분기 타오바오와 티몰의 매출은 14% 미만 증가해 최저치를 경신했다.

사상 '최장 지속' 티몰 618 행사도 성장세를 살리지 못했다. 많은 판매자는 일반적으로 618 프로모션으로 인한 GMV 및 사용자의 성장이 매우 제한적이라고 36Kr에 말했습니다. 한 미용사는 6월 18일 GMV 매출이 평소보다 30% 증가에 그쳤다고 말했다.

이번 분기 초부터 Taoda에 본사를 둔 실제 전자상거래 회사가 청구서를 거부한 후 더 이상 GMV 성장률을 발표하지 않았다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 전 분기에는 26%였습니다. 이미 역사적 최저치에 도달했습니다.

업계 배경 중 하나는 더 넓은 시장 관점에서 올해 상반기 실물 상품의 전국 온라인 소매 매출이 5조 300억 위안으로 전년 동기 대비 18.7% 증가에 그쳤다는 것이다. 지난 2년간 전자상거래 소매업 전체 성장률은 하락세를 보이고 있다. 중국 최대 전자상거래 플랫폼인 알리바바가 사용자 규모와 단일 사용자 GMV 측면에서 시장 성장을 크게 앞지르는 것은 어렵다.

비즈니스 수준에서는 수익 성장이 약합니다. 한편, 알리바바는 가맹점의 부담을 줄이는 것과 관련하여 가맹점 수수료를 계속해서 줄이고 있습니다. 이번 분기 타오다의 전자상거래 수수료+광고수익 증가율은 13.7%로 시장 예상 증가율(14~17%)의 최저점에 머물렀다. 36Kr 및 기타 언론과의 인터뷰에서 Tmall 대표 Yang Guang(별명 Chui Xue)은 Alibaba가 2021년에 Tmall 판매자의 부담을 거의 100억 위안 정도 줄일 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

알리바바는 올해 초부터 크고 작은 기업을 대상으로 다양한 인센티브 정책을 발표했다.

반면 엄격한 감독으로 인해 플랫폼은 효율성과 수익 중심에서 점차 '인프라'로 변화하게 됩니다. Alibaba는 판매자의 부담을 줄이는 것 외에도 더 큰 규모의 사용자 보조금 정책을 시행하여 Tao의 유동성과 수익성을 줄였습니다.

몇 분기 동안 지속된 사용자 증가 병목 현상이 완전히 해결되지 않았습니다. Taobao의 스페셜 에디션과 커뮤니티 그룹 구매로 일부 새로운 사용자가 Taobao로 유입되었지만 Alibaba의 연간 라이브 방송 구매자는 이번 분기에 1,700만 명 증가했습니다(이전 분기의 3,200만 명에 비해 이전 분기보다 88% 감소). 그중 1,000만 명이 Taobao의 스페셜 에디션으로 빠져나갔습니다. 이는 커뮤니티 그룹 구매를 통해 Alibaba의 전체 생태계에 유입된 신규 사용자가 매우 제한적이며 아마도 기존 사용자의 전환이 더 많을 것이라는 의미입니다. 또한, 타오다 전자상거래는 이번 분기에 월간 사용자 수가 1,400만 명 증가했는데, 이는 전 분기보다 64% 감소한 수치로, 주요 프로모션 이후 사용자 유지가 이상적이지 않음을 나타냅니다.

사용자 성장이 거의 개선되지 않는 상황에서 중복되는 '둘 중 하나를 선택' 전략은 점차 효과가 없게 되고, 전자상거래 채널은 점차 갈라지고, 트래픽이 절실한 판매자는 다른 플랫폼으로 눈을 돌리게 될 것입니다. 실제 전자상거래 GMV 성장과 Alibaba의 수익 감소가 더욱 심화됩니다.

실제로 알리바바는 더 많은 사용자를 확보하기 위해 이전에 타오바오 프리미엄, 타오바오 콘텐츠(쇼핑 사업 확대 및 플랫폼의 짧은 동영상 콘텐츠 생태 강화), 커뮤니티 그룹 구매 및 기타 생태 사업(해외 증가)을 채택했습니다. 포함되지 않음) Taoda 전자상거래가 감소했습니다. 그러나 현재 데이터로 볼 때 어느 정도 효과는 있지만 아직 충분하지 않습니다.

외부 배수가 필요합니다. 최근 다우존스(Dow Jones)는 알리바바와 텐센트가 서로 생태계를 개방하는 것을 고려하고 있으며, 양측 모두 제한을 완화할 계획을 수립하고 있다고 보도했습니다. 구체적으로 알리바바의 초기 조치에는 타오바오와 티몰에 위챗 결제를 도입하는 것이 포함될 수 있으며, 텐센트는 타오바오 전자상거래 콘텐츠를 위챗에서 공유하거나 위챗 사용자들이 미니 프로그램을 통해 알리바바 전자상거래 서비스를 이용할 수 있도록 허용할 수도 있다.

이번 협력이 실제로 결실을 맺게 된다면 알리바바의 트래픽 증가 문제를 어느 정도 해결할 수도 있을 것이다. 재무보고 회의에서 알리바바 경영진도 여러 차례 강조했다. “인터넷의 본래 의도는 상호 연결이다. 사용자, 데이터, 정보의 순환을 포함해 플랫폼 간의 큰 순환은 단일 플랫폼을 넘어설 수 있어야 하며, 새로운 작은 배당주기를 가져오겠습니다."

많은 투자회사가 압박에 직면해 있습니다.

알리바바는 이전에 여러 차례의 분기별 컨퍼런스콜에서 "이익을 성장으로 교환하고 확고한 창출을 창출할 것"이라고 밝힌 바 있습니다. 장기적인 가치”.

'장기적 가치 창출 의지'라는 슬로건은 많은 것을 드러낼 수 있다. 한편으로는 장기적으로 복리를 창출하는 것이 합리적이지만, 다른 한편으로는 회사의 삶이 참으로 어렵다는 것을 보여줍니다. 알리바바를 비롯한 성숙한 인터넷 기업의 경우, 높은 투자와 고성장의 시대는 끝났습니다.

Alibaba는 판매자와 사용자에게 혜택을 주는 것 외에도 많은 중요한 사업에 막대한 투자를 해왔습니다. 이번 분기 알리바바의 전략적 투자 손실은 139억 위안으로 주로 커뮤니티 단체 구매, 타오바오 스페셜 에디션, 지역 라이프스타일 서비스, 라자다 사업에 사용됐다. 투자 사업에 대한 투자 증가로 인해 조정 EBITA(비GAAP)도 전년 대비 8% 감소한 417억 3100만 위안을 기록했습니다.

시장이 가장 우려하는 커뮤니티 단체구매 사업을 살펴보자. 재무보고서에 공개된 자료에 따르면 커뮤니티 비즈니스 플랫폼 RDC의 구축 면적은 전월 대비 약 260% 증가했고, 상품거래량(GMV)도 전월 대비 약 200% 증가한 것으로 나타났다. 또한 알리바바는 재무 보고서에서 커뮤니티 단체 구매가 새로운 소매 사업 부문에서 중요한 사업으로 간주된다고 언급하기도 했습니다.

36Kr 보고서에 따르면 지난 6월 헤마마켓의 주문량은 600만~700만개로, 당초 내부 예상인 1000만개 주문을 크게 밑돌았다. 한 내부자는 Alibaba MMC 비즈니스 그룹의 사장인 Dai Shan이 이에 만족하지 않아 내부적으로 여러 임원을 교체했다고 36Kr에 말했습니다.

타오바오 스페셜 에디션의 목표와 임무는 여전히 타오바오 전자상거래를 유치하고, 더 많은 신규 사용자를 시장에 유치하며, 특정 상황에서 비용 효율성을 요구하는 사용자의 요구를 충족하는 것입니다. 현재 타오바오 스페셜 에디션의 연간 활성 소비자 수는 1억 9천만 명에 달하지만, 단일 분기 성장률은 1천만 명에 불과하며 성장률도 둔화되고 있습니다. 성장은 둔화됐지만 투자는 그렇지 않았다. 지난 분기부터