인터넷, JD.COM, 여행, 바이두 ... 올여름 중국 증권거래소 (China Stock Exchange) 가 월스트리트에서 탈출극을 벌이고 있다.

그러나 역류하여 오르는 용사도 있다.

6 월 1 일 36Kr 에 따르면 Xpeng Motors 는 미국 주식에 IPO 문서를 제출하고 5 억 달러를 융자할 계획이라고 합니다. 올해 7 ~ 9 월에 출시될 예정입니다. 현재 Xpeng Motors 는 모건 대통 골드만 삭스 등을 초빙했으며, 그 중 모건 대통은 주요 판매상이다.

Xpeng Motors 는 이 보도에 대해 명확한 입장을 밝히지 않았지만, 그는 "우리는 시장 소문에 대해 논평하지 않을 것" 이라고 대답했다. 하지만 많은 세부 사항에서 볼 수 있듯이, 붕붕이 미국에 가는 IPO 는 이미 지척에 있다.

그러나 붕붕은 2 년 전 뉴욕 증권 거래소 상륙한 웨이라이 상황과 완전히 다르다. 미국 주식 상장 문턱이 갈수록 엄격해지고 소송에 대한 여러 가지 압력이 더해지기 때문이다.

시간 요구

사실 이미 20 19 에 샤오붕이 곧 미국에 간다는 소식은 새로운 일이 아니다. 다만 지금, 이것은 그들이 미국 주식시장에 가장 가까운 한 번이다.

우리는 다음 세 가지 진전에서 붕새의 긴박성을 볼 수 있다.

하나는 완전한 VIE 아키텍처입니다.

어떤 사람들은 VIE 아키텍처가 무엇인지 모를 수도 있습니다. 전반적으로, VIE 아키텍처는 금융 개념과 더 비슷하다.

외국이나 해외에 빈 껍데기 회사를 설립하고 국내 회사와의 일련의 협의를 통해 국내 회사를 완전히 통제하는 것을 말한다. 이런 식으로, 국내 회사는 국내 투자로서 계속 경영할 수 있으며, 국내 규제 기관이 외자 입국에 대한 규제를 피할 수 있다. 빈 껍데기 회사의 해외 신분도 전체 자산을 포장하여 미국이나 기타 해외 자본 시장에서 융자하거나 상장할 수 있다.

시나닷컴, 인터넷, 바이두, 알리, 웨이라이 등은 VIE 아키텍처를 구축하여 미국 주식 시장에 성공적으로 상륙했다. 이에 따라 업계 인사들의 관점에서 VIE 프레임워크를 구축하는 것은 기본적으로 중국 기업의 미국 상장에서 가장 눈에 띄는 동작이다.

최근 몇 달 동안, 샤오붕이 한 많은 일들은 분명히 VIE 아키텍처를 구축하는 것이다.

지난해 65438+2 월부터 샤오붕의 운영주체인 광저우 오렌지 라인 스마트모터 기술유한공사 (이하' 오렌지 라인 스마트모터') 의 주주 47 명이 보유한 주식을 모두 담보했다. 품질권자는 광동 Xpeng 모터 기술유한회사다. 지난달 알리바바, 호, 헨리를 포함한 27 명의 주주들이 모두 주주 대열에서 물러났다.

이는 오렌지 지능이 광둥 () Xpeng 자동차 기술유한공사가 전액 소유하고 있다는 것을 의미한다. .....

그리고 홍콩회사 Xpeng 가 등록한 광둥 () XPeng 모터기술유한공사? (홍콩)? 유한회사는 전액 출자하여 소유하고 있다.

이런 조작은 바로 적나라하게 VIE 아키텍처를 구축하는 것이다.

두 번째는 방금 착지한 생산 자질이다.

5 월 19 일, 전 광둥 푸디 자동차유한공사는 조경샤오붕 신에너지투자유한회사로 정식 이름을 바꾸었고, Xpeng Motors 는 자동차 생산 자격을 순조롭게 획득했다. Zhaoqing 공장도 Xiaopeng P7 의 독립 생산 기지가 될 것입니다.

분명히, 이것은 자본 시장이 좋아하는 것으로, 투자자들이 가치 상승을 상상할 수 있게 하는 좋은 이야기이다.

셋째, 자금 사슬이 긴장되는 것이다.

붕붕의 마지막 융자는 20 19, 1 1, C 라운드, 4 억 달러였다.

그 후 7 개월 동안 융자가 없었다. 이와 함께 붕조경공장은 40 억원을 투자했고, 새로 상장된 붕붕 P7 도 양산화돈을 생산하기 시작했다.

얼마 전' 신부' 는 2020 신부 500 부자 명단을 발표했고, 호쇼붕은 직접 차트에서 떨어졌다.

차를 만드는 것은 돈을 태우는 게임이다. 따라서 상장융자는 샤오펭이 조만간 가야 할 한 걸음이다.

사실, 2020 년은 전체 자동차 건설 신세력에게 생사가 걸린 한 해였으며, 그들은 이미 풍투와 사모의 선호, 임금 체납, 파산, 은신을 점점 더 받지 못하고 있다. 20 18 년 머리 고리의 IPO 웨이라이 조차도 최근 2 년간 주가가 10% (발행일 주가로 계산됨) 를 잃었으며, 심지어 20 19 년에도 단원 탈퇴의 가장자리를 맴돌았다.

그러나 다른 한편으로는, 이 때문에, 자동차 붐의 후퇴로, Xiaopeng 같이 더 많은 사람들이 결국 남아 있고, 실제로 새로운 에너지 자동차 분야의 핵심 기술 및 이점을 가진 힘 기업이 더 많습니다-소위 "남은" 왕.

따라서 지금 상장하는 것은 필요하고 시기적절하다.

기회의 배후에 있을 뿐, 더 많은 것은 도전이다.

한편, Luckin Coffee 가 위조된 이후 중국 기업들이 미국 IPO 에 가는 명백한 장애물과 숨겨진 장애물이 크게 개선되었다. 한편, 테슬라와 붕새의' 상업 절도' 소송도 숨겨진 역할을 했다.

테슬라: 시한폭탄

테슬라와 직원 조의 소송은 1 년 넘게 계속되었다.

테슬라는 지난해 3 월 캘리포니아에서' 상업적 절도' 를 이유로 전직 직원 조에게 이직할 때 자동운전에 관한 기밀 정보를 많이 가져갔다고 소송을 제기했고, 가입 후 줄곧 자동운전부에서 일했기 때문에 조씨의 현직 고용주로서 제 3 자로서 관련 조사에 협조할 것을 요구했다.

샤오붕은 그가' 기밀을 훔치는 것' 을 모른다고 주장하고 테슬라로부터 어떤 상업기밀도 훔치지 않을 것이라고 주장했지만, 샤오붕은 조사에 협조했다.

그러나 갈등은 약화되지 않았다.

테슬라의 최근 조사 요청에서는 샤오붕에게 자동운전의 소스 코드, 모든 직원의 컴퓨터 파일 백업, 직원 장에 대한 정보 등 거의 30 가지 내용을 공개해 달라고 요청했다.

한편, 붕붕은 이러한 내용이 심각하게 엉뚱하다고 생각했고, 테슬라는 사실보다는 이 소송을 이용해 업무 운영을 방해하는 데 더 관심이 있는 것 같다. 테슬라가' 약자를 괴롭히고 강경을 두려워하는 것' 을 비난하는 동시에 그들은 법원에 반대 동의를 제기했다.

생각해도 그래요. 자동차 기업의 핵심 기술 중 하나인 소스 코드를 어떻게 경쟁 업체에 마음대로 넘길 수 있습니까?

5 월 27 일 미국 지방법원은 붕새의 일부 반대 동의를 비준했다.

따라서 테슬라와 제 3 자인 붕붕 사이의 소송은 여전히 불안에 떨고 있다.

우리는 법률 전문가에게 이 소송이 붕 IPO 에 미칠 수 있는 영향에 대해 물었다. 상대방은 소송이 일반적인 분쟁이 아니라 핵심 기술과 영업기밀의 절도와 관련해 IPO 의 실사과정에 영향을 미칠 것이라고 말했다. 그리고 일단 테슬라가 IPO 를 앞두고 다시 주먹을 날리면 결과는 더욱 예측하기 어렵다.

최근 몇 년 동안 많은 회사들이 특허와 소송으로 인해 연기되거나 상장되지 못한 사례가 있다. JD.COM, 페이스북, 스펠링, 써우거우, 안녕하세요 렌터카 등 대형 상장회사도 IPO 이전에도 상표 특허 저작권 자산 관리 분쟁 등으로 기소됐다.

핵심 비즈니스 컨텐츠와 관련된 이러한 소송이 IPO 에 영향을 미칠지 여부는 주로 소송이 회사의 생산 운영 및 주주 지분에 미치는 실질적인 영향에 따라 달라집니다. 예를 들어 붕새에게 얹힌다는 것은 소송 결과가 Xpeng Motors 의 생산과 판매에 영향을 미치는지, 주주권익이 거액의 배상으로 큰 손해를 입힐 수 있는지를 의미한다.

영향의 정도를 판단하는 방법에 관해서는 거래소의 자유재량권이 커서 수량화하기가 어렵다. 하지만 그 결과, 영향이 크다면 아예 상장하지 않을 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 템페스트, 희망명언) 영향이 미미하다면, 그것은 정상적인 과정이다. 둘 사이에 정류 후 상장이 연기된다.

예를 들어, 많은 철자가 IPO 전에 한 기저귀 제조사로부터 소송을 받았기 때문에 IPO 에 오기 전에' 명령' 을 받았다. 당시 정상 상장을 늦추는 일은 거의 없었지만, 이번 소송은 철자가 많은 평가에 상당한 영향을 미쳤다.

이것도 붕새의 지금의 숨겨진 위험이다. 테슬라가 IPO 를 앞두고 다시 한 번 어려움을 겪자, 미국 언론은 다시 한 번 불을 지폈고, 거대한 신뢰위기 속에서도 붕이 상장자격의 문턱을 넘긴다 해도 시장 평가는 큰 영향을 받을 것이다.

테슬라는 붕 IPO 도로에 있는 시한폭탄과 같다. 일단 폭발하면 큰 출혈을 일으킬 수 있다.

서운: 뒷다리의 왕

그러나, 테슬라가 없어도, 지금이 샤오붕이 미국에 상장하기에 좋은 시기인가?

완전히 그렇지는 않습니다.

원래 20 19 중-미 무역 마찰이 더욱 심해진 것은 중국 기업의 미국내 IPO 에 대한 큰 장애물이었다.

2065438+2009 년 5 월 23 일 트럼프는 "미국에서 모든 중국 회사의 IPO 를 중단하고 월가의 중국 기업에 대한 투자 융자를 제한한다" 고 직접 선언했다. 트럼프는 20 19 년 9 월 29 일 중국을 미국 증권거래소에서 탈퇴하는 것을 고려하고 있다고 밝혔다.

소식이 나오자 자본시장이 반응하자 중개주가 대부분 하락했다.

올해 예문 조작이 폭로되자 중개주와 중기업이 암흑의 순간을 앞두고 이야기와 비즈니스 모델이 더 많은 의문을 제기하기 시작했다. 발행 가격, 주가, 융자, 가치 평가 금액이 거세되거나 거세될 것이다.

미국 당국이 중국 기업의 미국 상장에 대한 태도가 갈수록 나빠지고 있을 뿐만 아니라, 공단기구도 중개주를 쫓고 있다.

4 월 23 일 미국 증권거래위원회 (SEC) 의장인 제이 클레이튼 (Jay Clayton) 이 TV 매체에서 투자자에게 중간 주식에 투자하지 말라고 직접 경고했다. 역사상 처음이다.

5 월 2 1 일 미국 상원은' 외국회사 책임법' 을 통과시켰다. 이 법안은 외국 발행인이 3 년 연속 상장회사 회계감독위원회 (미국 공공회사 회계감독위원회) 의 회계사무소에 대한 검사 요구를 충족시키지 못하고 외국 정부의 통제를 받지 못한다는 것을 증명할 수 없을 경우 미국 거래증권을 금지할 것을 요구하고 있다.

그러나 소위' 정부 통제' 라고 생각하는 방법은 설명하지 않았다.

의심할 여지없이, 이러한 정책 위험은 중국 증권거래소에 큰 부정적인 영향을 미친다.

특히 붕새에게는 더욱 그렇다. 원래 상장하기 전에 오염소송이 IPO 에 미치는 영향은 모호하여 결과는 완전히 상대방의 손에 있다. 게다가 현재 정책의 불확실성까지 더해져 상장 위험이 현저히 높아졌다.

이는 20 10 의 미국 주식시장과 비슷하다. 일부 중개주가 조작된 것으로 드러났고, 다른 일부 중개주는 미국 자본시장에서 광란과 사냥을 당하기 시작했고, 할인은 심각했다. 예를 들어 20 12 상장된 유물회는 당시 유명한' 혈투 상장' 으로 평가액이 매우 낮았다. 20 14 까지 상대적으로 정상적인 평가 수준으로 돌아가지 않았습니다.

그래서' 서운문' 이후 많은 중개주가 폭락한 것 외에도 미국 IPO 에 가려고 했던 많은 회사들도 계획을 중단했다.

최근 JD.COM, 바이두, Ctrip 등 중국 주식회사는 2 차 상장을 신청할 준비를 하고 있다. 웨이라이 이빈도 최근 중국 자본시장에서 두 번째로 상장될 가능성이 있다고 밝혔다.

물론' 서운문' 이후 미국에 상장한 기업은 완전히 소멸되지 않았다.

5 월 8 일 나스닥에 상륙한 김산운은 서운문 이후 유일한' 생존자' 다. 상장 당일 김산운 CEO 왕옥림은 회사 상장 과정이 생각보다 어렵지 않고 SEC 나 나스닥의 추가 절차 심사를 받지 않았다고 자신했다. 극개별현상으로 서운사건은 투자자들의 전체 주식시장에 대한 흥미와 자신감에 영향을 주지 않았다. ""

하지만 김산운이 나스닥 1 1 일 만에 미국 주식시장에 새로운 격동이 일어났다.

2009 년 5 월 19 일 나스닥은 IPO 에서 2500 만 달러 이상의 융자를 요구하거나 상장 후 시가의 4 분의 1 이상을 달성해야 하는 등 최초 공개 발행업체에 대한 새로운 요구 사항을 다시 한 번 제시했다. 회계사무소는 보고서가 국제회계규범을 준수할 것을 요구했다.

나스닥이 IPO 규모에 대한 최저한도를 설정한 것은 이번이 처음이며 중국 기업에 미치는 영향은 만만치 않다.

글로벌 금융시장과 인프라 공급업체인 루푸트에 따르면 2000 년 이후 나스닥에 상장된 155 개 중국 회사 중 40 개 회사의 IPO 융자액은 2500 만 달러 미만이다. 이로써 이 숫자 뒤의 문턱을 알 수 있다.

그럼, 이미 국내외에서 잘 알려진 붕붕이 이번에 정말 건너갈 수 있을까?

나스닥은 어떤 기업이라도 상장할 수 있지만 시간은 모든 것을 증명할 수 있다는 말이 유행했다.

지금, 적어도 중국 기업들에게는 전반부의 말이 개편된 것 같다.

다만, 그래서요? 결국 경기 침체의 2020 년에 살면서 상장이 적극적이지 않으면 생존에 문제가 생길 수 있다. 중과부적이라도 결국 때려야 한다 ~

이 글은 자동차 작가 자동차의 집에서 온 것으로, 자동차의 집 입장을 대표하지 않는다.