PPP 프로젝트 파이낸싱 및 기업 파이낸싱에 대해 얼마나 알고 계십니까? 이 둘의 차이점은 무엇입니까? 다음은 제가 수집한 두 가지의 차이에 대한 지식입니다. 독해력을 환영합니다.
프로젝트 자금 조달 모델을 채택할 때 프로젝트 후원자 (일반적으로 프로젝트 투자자 또는 프로젝트 후원자) 는 일반적으로 프로젝트 회사의 주주가 됩니다. 프로젝트 투자 자금 조달, 개발 건설 및 운영 관리를 위한 전문 프로젝트 회사를 설립하고, 프로젝트 회사를 주체로 합니다. 프로젝트 운영의 현금 흐름과 전체 수익을 지급 소스로, 프로젝트 회사의 모든 자산을 증신 (보증) 의 주요 조치로 삼다. 프로젝트 파이낸싱 기본 자산의 특성과 상환 청구권 분류에 따라 프로젝트 파이낸싱은 상환 청구가 가능하거나 상환 청구가 가능하지 않은 프로젝트 파이낸싱과 제한된 상환 청구가능 프로젝트 파이낸싱의 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 일반적으로 프로젝트 파이낸싱과 회사 파이낸싱의 차이점은 다음과 같습니다.
(1) 다른 자금 조달 주체. PPP 프로젝트 융자의 융자 주체는 프로젝트 회사이며, 대출자나 자금 제공자는 프로젝트 회사의 자산 상태와 프로젝트 건설 운영 후의 수익성을 융자 조건으로 삼고 있다. 일반 기업 융자에서 융자 주체는 프로젝트 후원자이며, 자금 제공자나 대출자는 주체 자체의 신용도, 자산 상황, 재무 및 담보를 더욱 중시한다.
(2) 자금 경로가 다르다. 프로젝트 융자는 주로 인프라 프로젝트에 사용되며, 일반적으로 규모, 주기, 수익이 낮으며, 비용 이점 및 규모 이점을 갖춘 다양화 자금이 필요합니다. 국제적으로 주요 채널은 정책적 은행, 상업은행, 정부기금 또는 보조금, 보험회사, 연금기금, 투자기금입니다. 일반 회사 융자는 프로젝트 요구 사항, 회사의 재정 상황 및 자본 시장의 현실에 따라 더욱 민첩하고 기동할 수 있으므로 회사 융자는 전체 시장 융자의 장점을 더욱 잘 반영할 수 있습니다.
(3) 상환 청구권의 특성이 다르다. 프로젝트 파이낸싱의 가장 기본적인 특징은 파이낸싱 주체가 일반적으로 상환 청구가 제한적이며 상환 청구가 가능하지 않다는 것입니다. 대출자는 프로젝트 자산 및 관련 보증 자산 또는 증신 배치를 제외하고 프로젝트 후원자의 기타 자산을 회수할 수 없습니다. 전통적인 회사 융자에서, 일반적으로 완전한 상환 청구가 요구된다. 일단 융자주체가 채무를 상환할 수 없게 되면 채권자는 융자주체 (회사) 의 자산을 처분하여 보상할 수 있다.
(4) 상환원이 다르다. 프로젝트 융자의 자금 상환은 프로젝트 자체의 수익을 위주로 하고, 프로젝트 자체의 이익과 자산을 상환의 원천으로 삼는다. 일반 회사 융자에서 자금 상환의 원천은 융자 주체의 전체 자산과 영업 수익이다.
(5) 보증 구조가 다르다. 프로젝트 융자에는 일반적으로 복잡한 법적 보장 구조 체계가 있어 각 참가자와 이해 관계자의 복잡한 이익을 조율하고 위험을 합리적으로 분담하며 각자의 최적 목표를 달성합니다. 전통적인 기업 융자에서 보증 구조는 비교적 간단하며 참여주체도 비교적 간단하다. 예를 들면 지분 담보, 자산담보, 신용보증 등이다.
(6) 완벽한 품질 및 안전 관리 시스템. 최근 3 년 동안 중대한 생산 안전 품질 사고가 발생하지 않아 투자자들은 사전 예방 의식이 강하고 조치가 효과적이며 준수성이 좋다. 독립법인격을 가지고 합법적으로 경영할 수 있고 계약을 준수할 수 있다.
PPP 프로젝트 파이낸싱에서 주식 파이낸싱의 특징은 무엇입니까?
(1) 장기: 회사가 지분 융자를 통해 얻은 자금은 만기일이 없으므로 장기적입니다. 회사가 존재하는 한 돈을 갚을 필요가 없다.
(2) 비가역성: 회사 지분 융자로 얻은 자금은 투자자에게 돌려줄 필요가 없고, 투자자는 회사 지분 매각을 통해서만 원금을 얻을 수 있다.
(3) 부담 없음: 지분 융자는 매 기간마다 배당금을 요구하지 않으며, 배당금의 시간과 금액은 회사의 실제 상황에 따라 결정될 수 있습니다.
PPP 프로젝트 파이낸싱에서 채권 파이낸싱의 특징은 무엇입니까?
채무 융자의 첫 번째 특징은 시간 제한이 있다는 것이다. 지분 융자와는 달리 채무 융자는 단기, 중기, 장기로 나뉘며 시간 제한이 있다. 가장 장기적인 채무 융자조차도 합의에 따라 돌려주어야 한다. 채무 융자의 두 번째 특징은 청산에서 지분 융자보다 더 높은 우선권을 가지고 있다는 것이다. 이에 따라 채무융자가 받은 자금은 회사 영업자금의 보충으로만 사용할 수 있으며, 대출자도 위험을 고려하여 대출된 자금의 양을 통제할 수 있다. 회사는 완전히 it 에 의존하여 새로운 프로젝트의 투자를 완성할 수 없다. 채무 융자의 세 번째 특징은 회사 통제권에 영향을 주지 않고 회사에 레버리지 수익을 가져다 대차대조표에 부채로 나타나지만 회사의 투자 충동을 억제하고 파산 가능성을 높인다는 것이다. 채무 융자 유형에는 은행 신용, 민간 대출, 낙찰, 회사채, 신탁융자, 프로젝트 융자, 임대 등이 있다.
PPP 프로젝트 오프 밸런스 시트 파이낸싱의 개념을 이해하는 방법
표외 융자는 표외 융자라고 불리며, 실제로는 표외 융자 또는 표외 융자라고 불린다. 일부 PPP 프로젝트, 특히 일부 가처분 자산이 교통 프로젝트에 사용되는 경우 이러한 자금 조달 방식을 사용합니다.
PPP 오프 밸런스 시트 파이낸싱의 운영 리스
경영리스는 가장 널리 사용되는 표외 융자 방식이지만, 금융리스는 외외 융자가 아니라 임대에 속한다는 점에 유의해야 한다. 경영리스와 금융리스의 차이점은 회사가 자산을 임시로 사용해야 할 때 경영리스는 해당 자산만을 목적으로 하는 대외적인 리스 행위라는 점이다. 회사는 이 자산을 소유하기를 원하지 않지만, 금융리스는 종종 전문 리스 회사가 이 자산을 구매하여 회사에 임대하는 행위로, 실제로는 할부를 통해 이 자산을 회사에 매각하는 것과 같다. (윌리엄 셰익스피어, 금융리스, 금융리스, 금융리스, 금융리스, 금융리스, 금융리스)
PPP 오프 밸런스 시트 파이낸싱에서 합작 투자를 이해하는 방법
PPP 프로젝트의 구조는 일반적으로 단일 프로젝트 회사이기 때문에 합자회사와 관련된 사례는 거의 없습니다. 합자기업은 한 회사가 다른 회사의 주식을 보유하고 있지만 주식을 보유하지 않거나 실제로 그 회사의 행동을 통제하는 것을 말한다. 이때 이 투자는 대차대조표에 대외투자로 표시되고 영업소득은 이익표에 표시되지 않습니다. 그러나 일부 PPP 프로젝트는 구조적 수준에서 특수 목적 회사 (SPV) 를 적용할 수 있습니다. 특수목적회사란 자신의 이익을 위해 새로운 회사를 설립하는 회사를 의미하며, 회사는 회사를 시작하는 이익의 일부만을 만족시킨다. 이러한 회사는 일반적으로 버뮤다나 영국령 버진 제도와 같은 일부 해외 지역에 등록되어 있으며, 매우 높은 자산 부채율을 채택하고 있습니다. 스폰서는 뒤에 숨어 있지만 모든 위험을 감수한다.
PPP 오프 밸런스 시트 파이낸싱에서 자산 유동화를 이해하는 방법
자산증권화는 자산을 금융시장에 투입하는 과정을 반영한다. 일반적으로 이 자산은 가치 있는 현금 흐름이나 안정적인 현금 흐름이 필요하며, 그런 다음 금융 시장에 공개적으로 매각하여 유동성을 얻을 수 있습니다. PPP 프로젝트는 자신의 지분이나 프로젝트 수익권을 증권화할 수 있을 뿐만 아니라 일부 AR 또는 일부 제품 (예: 풍력 프로젝트의 탄소 배출권) 을 증권화하여 유동성을 빠르게 얻을 수 있습니다. 그러나 집행 과정에서 이런 행위가 현지 회계기준에 부합하는지, 대차대조표에 포함되어야 하는지 주의해야 한다. 이런 방법은 금융시장이 발달한 미국에서 비교적 흔하며 국제적으로도 점차 유행하고 있다. 최근 몇 년 동안 중국과 관련된 PPP 프로젝트 융자 사례는 홍콩 디즈니랜드의 자산증권화로 금융시장에서 정부 미수금을 매각했다.
창업회사는 서로 다른 융자 단계에서 어떻게 평가합니까? 가상 사회 기업의 자금 조달 과정을 살펴 보겠습니다.
엔젤 라운드: 회사는 연쇄창업자가 설립해 초기에 엔젤 투자를 받았습니다. A 라운드: 1 년 후 회사는 A 라운드를 받았고, 이때 회사 MAU (월산) 는 50 만 명, ARPU (단일 사용자 기여) 는 0 원, 수입은 0 이었다. A+ 라운드: a 라운드 이후 회사 사용자가 빠르게 성장하고 있습니다. 반년 후 회사는 A+ 라운드를 받았고, 이때 회사 MAU 는 500 만명에 달했고, ARPU 는 1 위안이었다. 회사가 일정 수입 (500 만원) 을 갖기 시작한 것은 광고를 통해 소량의 트래픽을 실현하기 시작했기 때문이다. B 라운드: 1 년 후 회사는 2 차 B 를 얻었고, 이때 회사의 MAU 는 이미 15 만명, ARPU 는 5 위안, 회사 수입은 이미 7500 만원에 달했다. ARPU 가 계속 발전한 것은 광고 게임 등에서 효과적인 실현 방식을 찾았기 때문이다. C 라운드: 1 년 후 회사는 C 라운드 융자를 받았다. 이때 회사의 MAU 는 3000 만 명, ARPU 는 10 원이다. 회사는 광고, 게임, 전기상, 회원 등 다양한 방식으로 꽃을 피운다. 이때 회사의 수입은 3 억 위안에 달했고, 게다가 회사는 이미 이윤을 내기 시작했고, 순금리가 20% 인 것으로 가정하면 6000 만 위안이다. IPO: 향후 회사는 매년 30 ~ 50% 의 매출과 이윤이 안정적으로 성장하고 있으며, C 라운드 1 년 후 출시됩니다.
이는 전형적인 우수 인터넷 기업의 융자 과정으로 역대 창업자가 창립하여 매 라운드마다 유명 VC 투자를 받아 설립 5 년 정도 상장한다. 이 회사에서 낯선 인터넷 회사의 그림자를 볼 수 있다. 각 회사 평가는 어떻게 계산됩니까?
시간순으로 몇 가지 가설을 만들어 봅시다.
IPO 가 상장된 후 공개자본시장은 회사에 50 배의 주가수익률을 주었다. 세심하고 전문적인 독자가 즉각 반응할 것이다. 이 회사의 주식 투자 가치는 크지 않다, PEG >；; 1 (주가수익률/성장성), 가장 좋은 투자 시기는 사모 단계인 것 같고, 돈은 VC 와 PE 가 벌어들인 것 같다. C 라운드 때 다른 투자기관이 회사에 다른 평가를 해 주었고, 어떤 것은 50 배, 어떤 것은 10 배 P/S, 어떤 것은 매월 100 원이지만, 최종 평가는 모두 30 억 위안이었다. 만약 네가 나를 믿지 않는다면, 너는 스스로 계산할 수 있다. 각 평가 방법은 매우 논리적입니다. 창업판에 갈 계획인 회사는 50 배의 주가수익률을 제공합니다. 문제 없습니다. 전형적인 인터넷 회사가 제시한 마케팅률은 10 배로 미국에서 인기가 많죠? 또는 한 사용자가 65438 달러 +05-20 의 평가액을 제시하고 페이스북, 트위터 등 여러 회사의 평가액을 보고 할인을 해 줄 수도 있다. B 라운드에서 서로 다른 투자기관이 서로 다른 가치 평가 방법을 제시했을 때, 한 기관이 주가수익률만 평가하고, 그는 회사에 50 배의 주가수익률을 주었지만, 회사는 이윤을 내지 않았기 때문에 회사의 가치는 0 이었다. 한 기관은 P/S 에 따라 그가 회사에 준 마케팅 비율이 10 배라면 회사 평가는 10 * 7500 만 = 7 억 5 천만; 한 기관이 P/MAU 를 평가하는데, 그가 각 MAU 100 원을 준다면, 회사 평가는 100 원 * 15 만명 =1이다 평가 방법이 다르면 차이가 이렇게 크다! 이때 주가수익률평가법은 이미 효력을 상실한 것 같지만 P/S 와 P/MAU 는 계속 적용되지만 예상 가격은 두 배로 떨어진다! 회사가 결국 750-654.38+0.5 억 사이에서 중앙값 654.38+0.5 억을 선택해 VC 투자를 수락했다고 가정해 봅시다. A 라운드에서 P/E 와 P/S 는 모두 실패했지만, 사용자 100 원별로 계속 평가하면 회사는 100 원/사람 * 500 만명 = 5 억의 평가를 받을 수 있다. 이때 회사의 풍투가 매우 적고, 대부분의 풍투에는 많은 우려가 있다는 것을 이해할 수 있다. 그러나 회사는 P/MAU 의 평가에 따라 감히 높은 수준의 VC 를 선택했으며, 회사가 앞으로 수익을 거둘 것이라고 믿고 5 억 달러의 평가로 투자를 받아들였다. 천사바퀴에서는 사용자도 없고, 소득도 없고, 이윤도 없고, P/E, P/S, P/MAU 가 모두 실패했다. 그것은 어떻게 평가되었습니까? 이 회사는 수백만 위안의 시동 자금이 필요하다. 창업자는 유명 기업가이고 VC 는 조금 더 많이 투자하기 때문에 2 천만 원을 주고 적지 않은 비율, 20%, 결국 1 억의 가치로 거래한다.
결론적으로, 이 인터넷 회사 엔젤 바퀴의 평가 방법은 머리를 찍는 것이다. A 라운드의 평가 방법은 p/mau 입니다. B 바퀴의 평가 방법은 P/MAU 와 p/s 입니다. C 바퀴의 평가 방법은 P/MAU, P/S, p/e 입니다. 아마도 상장된 지 몇 년이 지나면 인터넷 회사는 전통 회사가 될 것이며, 모두 시가 순률 (시가 순률) 으로 평가될 것이다! 대부분의 융자가 비슷한 상황인지 생각해 봅시다.
인터넷 회사에는 P/MAU 평가 시스템이 가장 광범위하고 P/E 평가 시스템이 가장 좁습니다. 여기서, 나는 이 커버 시스템을 순차 평가 시스템이라고 부를 것이다. P/MAU 는 가장 높은 관용을 가진 저차 평가 시스템입니다. 주가수익률은 높은 수준의 평가체계로 회사에 대한 요구가 가장 높다.
서로 다른 가치 평가 방법으로 인해 동일한 목표가 발생합니다. 공식을 살펴 보겠습니다.
순이익 = 수익-비용.
= 사용자 수? 단일 사용자 기여-비용
순이익 수익 (판매 수익)
사용자 수 (MAU) 단일 사용자 기여도 (ARPU)
일반적으로 기업이 e 가 없으면 s 를 던질 수 있습니다. S 가 없다면, 당신은 여전히 MAU 를 던질 수 있지만, 결국 당신은 여전히 유량이 소득으로 전환될 수 있고, 수입은 이익으로 전환될 수 있기를 기대합니다. 창업회사마다 다른 단계에 처해 있고, 필사적으로 사용자 수를 늘리는 단계도 있고, 머리를 쥐어짜고 트래픽을 실현하는 단계도 있고, 매일 이윤을 어떻게 실현할 수 있을지 고민하는 단계도 있다. 그러나 결국 사람들은 이윤을 근거로 한 회사를 고찰할 것이다. 당시 주문별 평가 방법은 동일했다.
왜 잘 발전하는 회사입니까? B 라운드 사망? ,? C 라운드가 죽었어? 일부 회사의 사용자 기수는 매우 크지만, 항상 소득으로 전환되는 것은 아니다. 투자자가 다음 자금 조달 라운드 (B 라운드라고 가정) 에서 높은 평가 시스템 P/S 에 따라 평가를 고집한다면 회사 평가는 0 으로 계산되고 자본이 없으면 B 라운드는 죽는다. 어떤 회사는 소득 규모는 좋지만, 항상 이윤의 희망을 볼 수 없다. 만약 그들이 다음 융자 때 (C 라운드라고 가정) 순이익으로만 평가된 PE 기관을 대면한다면, 회사 주가수익률이 0 으로 평가된다면 회사는 자금을 조달할 수 없고 C 라운드도 반드시 죽을 것이라고 생각한다.
다른 경제 주기에서, 가치 평가 체계의 적용 범위는 바뀔 것 이다: 황소 시장에서, 가치 평가 체계는 지난 2 년 동안 순이익이 없는 많은 회사들이 C 라운드, D 라운드, 심지어 E 라운드에서 이겼고, 전통적인 PE 기관 투자인 이유를 설명할 수 있습니다. 강등되어 저급 도구인 P/S 를 사용하기 시작했고, 곰 시장에서
2 급 시장의 정책은 뚜렷한 지도 역할을 한다: 왜 중국은 줄곧 인민폐 VC 가 부족했는가? 그 이유 중 하나는 중국의 공공 자본 시장이 주가수익률만 높은 수준의 평가체계라는 것을 인정하기 때문이다. Gem 발행 규칙을 살펴 봅시다:? (1) 2 년 연속 흑자, 누적 순이익 1 ,000,000 원 이상? 또는 (2) 최근 한 해 순이익은 500 만원 이상, 영업수입은 5000 만원 이하가 아니다. 그렇게 많은 이윤이 있어야 상장할 수 있고, 2 급 시장에서 가치가 있다. 이 평가 체계의 요구는 너무 높다.
한 기업이 사용자 수, 수익 규모만 있을 때, 사용자 수가 654.38+0 억이라 해도 수익 규모는 654.38+0 억이다. 이윤이 없는 한, 평가는 모두 0 이다! 그래서 인민폐 VC 는 적고, PE 는 많다. 왜냐하면 그들은 단지 정부가 시장수익율이라는 도구를 요구하기 때문이다. 그렇지 않으면 퇴출 채널이 없다! 하지만 미국 주식과 항주는 모두 P/S 테스트 지표를 가지고 있어 일정 규모에 이르면 상장된 공기업이 될 수 있다. 회사가 상장된 후 오랜 기간 동안 주가율로만 평가될 수 있다면 (결국 주가율로 평가될 수 있음), 대부분의 회사들의 발전 단계를 열어 매 라운드의 평가가 순조롭게 진행될 수 있도록 할 것이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 시장명언)
이에 따라 각종 가치 평가 체계의 내재적 연계와 사용 방법이 이미 탐구되었다. 창업자와 투자자들이 이러한 원칙을 적용하여 우곰 사이에서 각종 융자 사이를 걸을 수 있기를 바랍니다. 입법자들이 각급 평가제도의 힘을 중시하고, 규칙을 적극 보완하고, 혁신에 대한 지도 역할을 발휘할 수 있기를 바랍니다.
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