등록제 하에서 증권발행심사기관은 등록서류에 대한 형식적인 심사만 하고 실질적인 판단은 하지 않는다.
증권 발행 및 등록의 목적은 투자자에게 증권의 기본 요소를 판단하고 투자 결정을 내릴 수 있도록 공식 정보를 제공하는 것입니다. 증권 등록은 투자자들이 손실을 회피하는 엄브렐라가 될 수 없다. 공개 방식이 적절하면 증권관리기관은 증권발행의 가격이나 기타 조건이 불공정하거나 발행인이 제시한 회사의 전망이 부당하다는 이유로 등록을 거부해서는 안 된다. 즉, 증권 발행인의 업무적 성격, 발행인의 재력, 발행인의 자질, 발전 전망, 발행량, 발행가격 등 실질적 조건을 발행 심사의 조건으로 삼지 않고 가치 판단도 하지 않는다.