가용 채권 가격 p 는 p = m (1+rn)/( 1+rn) 으로 계산됩니다.
여기서 M 은 채권의 액면가, R 은 채권의 액면율, N 은 채권의 기한, N 은 대기 기간, R 은 구매자의 예상 이익, 여기서 M 과 N 은 상수입니다. 그렇다면 채권 가격에 영향을 미치는 주요 요인은 대기 기간, 액면금리, 양도시 수익률이다.
1. 상환 기간 (기간 요소). 채권의 대기 기간이 짧을수록 채권의 가격이 최종 가치 (교환가격) m (1+RN) 에 가까울수록 채권의 대기 기간이 길수록 가격이 낮아진다. 또 상환기간이 길수록 채무기업이 감당할 위험이 커져 채권 가격이 낮아진다.
2. 액면이율. 채권의 액면 이율도 채권의 명목 이율이다. 채권의 명목 금리가 높을수록 만기 수익이 커져 채권의 판매가격도 높아진다.
투자자의 이익 기대 (ROI r). 채권 투자자의 이익은 시장 금리의 변화에 따라 변할 것으로 예상된다. 시장 금리가 높으면 투자자의 이윤은 R 도 상승할 것으로 예상되며 채권 가격은 하락할 것으로 예상된다. 시장 금리가 하락하면 채권 가격이 오를 것이다. 이것은 채권 발행 시 가장 두드러진다.
일반적으로 채권의 인쇄와 발행은 간격이 있다. 이때 시장 금리가 바뀌면 채권의 명목 금리가 시장의 실제 금리와 다를 것이다. 이 시점에서 인쇄된 쿠폰 이자를 재조정할 수 없습니다. 채권 금리를 시장의 현재 금리와 일치시키기 위해 채권 할증 또는 할인일 뿐이다.
4. 기업의 신용도. 발행자의 신용도가 높으면 채권의 위험이 적기 때문에 가격이 높다. 신용등급이 낮으면 채권 가격도 낮아진다. 따라서 채권 시장에서는 다른 동등한 조건의 채권에 대해 국채 가격이 일반적으로 금융채무보다 높고, 금융채권 가격은 일반적으로 기업채무보다 높다.
5. 수급 관계. 채권의 시장 가격도 자본과 채권 공급의 관계에 달려 있다. 경제 발전이 상승기에 있을 때 기업들은 일반적으로 설비투자를 늘려야 하기 때문에 자금이 급히 필요하기 때문에 채권을 내던지고, 다른 한편으로는 금융기관으로부터 회사채를 빌리거나 발행하여 시장 자금이 긴박해지고 채권 공급이 늘어나 채권 가격이 하락할 수 있다. 그러나 경제가 불황일 때 생산업체의 자금 수요가 떨어지고 금융기관이 대출 감소로 자금이 과잉돼 채권에 대한 투자가 늘어나 채권 가격이 상승한다. 중앙은행, 재정부, 외환관리부가 경제를 거시적으로 통제할 때 시장 자금 공급의 변화가 발생하는 경우가 많은데, 이런 변화는 일반적으로 금리와 환율의 변화에 반영되어 채권 가격의 상승과 하락을 야기한다.
6. 가격 변동 (인플레이션). 물가상승률이 경쾌하거나 인플레이션률이 높을 때 사람들은 보통 부동산 금 외환 등 담보할 수 있는 분야에 자금을 투입해 자금 부족을 초래하고 채권 가격이 하락하는 경우가 많다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 물가, 물가, 물가, 물가, 물가, 물가, 물가, 물가, 물가, 물가)
7. 정치적 요인. 정치는 경제의 집중적인 반영이며, 그것은 경제 발전에 반작용한다. 정치 형태의 변화가 경제 발전에 영향을 미칠 수 있다고 생각할 때, 예를 들어 정부의 변화가 있을 때, 국가의 경제 정책과 계획은 크게 변화하여 채권 소유자가 매매 정책을 제정하도록 유도한다.
8. 투기 요인. 채권 거래에서 사람들은 항상 차액을 벌기 위해 최선을 다하고 있으며, 일부 유력한 기관들은 그 자금이나 채권을 이용하여 채권 가격을 올리거나 낮추는 것과 같은 기술적 운영을 함으로써 채권 가격의 변화를 야기한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권)
둘째, 채권 투자 가치에 영향을 미치는 내부 요인
내재적 요인은 채권 자체와 관련된 요소이며, 채권 자체는 가격 책정에 영향을 미치는 6 가지 기본 특징을 가지고 있습니다.
1. 용어. 일반적으로 채권 기한이 길수록 시장 변화의 가능성이 커질수록 가격의 변동성이 커질수록 투자 가치가 낮아진다.
2. 액면이율. 채권의 액면금리가 낮을수록 채권 가격의 변동성이 커진다. 시장 금리가 상승할 때, 액면금리가 낮은 채권 가격이 급속히 하락했다. 그러나, 시장 금리가 하락할 때, 그들의 평가절상 잠재력도 크다.
3. 조기상환 조항. 조기 상환 조항은 채권 발행인이 보유한 옵션으로, 채권 발행인이 채권이 만료되기 전 일정 기간 동안 약속된 상환 가격으로 일부 또는 모든 채무를 상환할 수 있도록 합니다. 이 규정은 발행인에게 재정적으로 유리하다. 발행인은 금리가 높은 상환채권을 대신하여 금리가 낮은 채권을 발행하여 융자 비용을 낮출 수 있기 때문이다. 투자자들에게 그의 재투자 기회는 제한되어 있고 재투자 금리도 낮다. 이런 위험은 보상을 받아야 한다. 따라서 조기 상환 가능성이 높은 채권은 액면금리와 만기수익률이 높아야 하고 내재가치가 낮아야 한다.
4. 세금 대우. 일반적으로 면세 채권의 만기 수익률은 유사 과세 채권의 만기 수익률보다 낮다. 게다가, 세금은 다른 방법으로 채권의 가격과 수익률에 영향을 미친다. 예를 들어, 할인된 저리 채권에는 이자 이자 및 자본 이득이라는 두 가지 형태의 수입이 있습니다. 미국에서는 이 두 수입이 모두 보통소득으로 과세되지만, 후자는 채권이 매각되거나 만료될 때까지 세금을 부과할 수 있다. 이런 지연은 대액 할인 채권에 일정한 세금 혜택이 있다는 것을 보여준다. 다른 조건이 같은 경우, 이런 채권의 세전 수익률은 고금리 이자채권보다 약간 낮아야 한다. 즉, 저금리 이자채권의 내재가치가 고금리 이자채권보다 높아야 한다.
5. 유동성. 유동성이란 채권이 실제 가격 손실 없이 신속하게 매각될 수 있는 능력을 말한다. 시장 가격으로 채권을 팔기가 어렵다면, 소지자는 높은 거래 비용과 자본 손실을 포함하여 채권의 판매 가능성으로 인해 손실을 입게 되며, 이 위험은 채권 가격 책정에서도 보상되어야 합니다. 따라서 유동성이 좋은 채권은 유동성이 낮은 채권보다 더 높은 내적 가치를 가지고 있다.
채권의 신용 등급. 채권의 신용등급은 채권 발행인이 계약상의 의무를 제때에 이행하고 이자와 원금을 전액 지불하는 신뢰성을 말하며, 신용위험 또는 위약위험이라고도 한다. 일반적으로 국채를 제외한 모든 채권에는 신용위험이 있지만 위험은 다르다. 신용이 낮을수록 투자자가 요구하는 만기수익률이 높을수록 채권의 내재가치가 낮아진다.
채권 투자 가치에 영향을 미치는 외부 요인
1. 기준 이자율. 기초금리는 채권 가격 책정 과정에서 반드시 고려해야 할 중요한 요소이다. 증권 투자 가치 분석에서 기준 금리는 일반적으로 무위험 채권 금리를 가리킨다. 국채는 현실에서 무위험 채권으로 간주될 수 있으며, 위험은 가장 적고 수익률은 가장 낮다. 일반적으로 은행 금리를 광범위하게 채택하거나 은행 예금 금리를 참고하여 채권의 수익률을 결정할 수 있다.
2. 시장 금리. 시장 금리 위험은 각종 채권이 직면한 위험이다. 시장 전체 금리가 상승할 때 채권의 수익률 수준도 상승해야 채권의 내재적 가치를 낮출 수 있다. 반대로, 시장 전체 금리가 하락할 때 채권의 수익률 수준도 하락하여 채권의 내적 가치를 높여야 한다. 그리고 시장 금리 위험은 채권 기한과 관련이 있으며, 채권 기한이 길수록 가격의 이자율 민감도가 높아진다.
기타 요인. 채권 가격에 영향을 미치는 외부 요인으로는 인플레이션 수준과 외환 환율 위험이 있다. 인플레이션의 존재는 투자자들이 채권 투자에서 실현한 수익이 인플레이션으로 인한 구매력 손실을 상쇄하기에 부족할 수 있다. 투자자가 외화 채권에 투자할 때 환율의 변동은 투자자의 미래 기준 통화 수익에 평가 절하 손실을 초래할 수 있다. 이러한 손실의 가능성도 채권의 정가에 반영될 수밖에 없어 채권의 만기수익률이 높아지고 채권의 내재가치가 떨어질 수 있다.
내부 요인과 채권 투자 가치의 상관 관계
채권 투자 가치에 대한 내부 요인의 영향
기한이 길수록 시장 가격 변동 가능성이 크다.
액면이율 중 액면이율이 낮을수록 시장 가격 변동이 커진다.
조기 상환 규정이 미리 환매될 가능성이 높을수록 내재가치가 낮아진다.
세금 대우의 내재적 가치가 높다.
유동성이 높을수록 내재적 가치가 높아진다.
발행인의 신용발행인의 신용이 높을수록 내재가치가 높아진다.
외부 요인과 채권 투자 가치의 상관 관계
외부 요인이 채권 투자 가치에 미치는 영향
기초금리가 오르고 내재가치가 떨어지다.
시장 금리 위험 상승, 내재가치 하락.
인플레이션 수준이 상승하고 내재적 가치가 떨어지다.
외환환율위험투자의 채권가치가 하락하고 내재가치가 하락하다.