책 속의 전문 개념은 "기간, 기간이라고도 하며, F.R .Ma c a u l a y 가 1938 에서 제기한 것이다" 라고 말했다. 미래 현금 흐름을 현재 수익률에 따라 현재 가치로 환산하고, 각 현재 가치에 채권 만기일로부터 연 수를 곱한 다음, 이 합계를 채권의 현재 가격으로 나눈 값입니다.
Broadroad 투자는 일반적으로 채권의 각 기간 현금 흐름의 지불 시간을 가리킨다.
기간은 채권의 평균 유효 기간을 측정하는 지표로, 만기에서 만기까지의 각 채권의 가중 평균으로 정의되며, 가중치는 현재 지급 가치에 비례합니다.
기간은 채권 현금 흐름의 현재 가치를 고려한 후 채권의 실제 만기일이다. 가격과 수익률 사이에는 비선형 관계가 있다. 그러나 가격 변화가 크지 않을 때, 이런 비선형 관계는 대략 선형 관계로 볼 수 있다. 즉, 가격은 수익률에 반비례합니다. 주목할 만하게도, 날짜마다 다른 채권은 이 반비례가 다르다.
박도 투자는 기간이 채권의 세 가지 요소, 즉 기한, 이자 지출 현금 흐름, 만기 수익률에 달려 있다고 생각한다. 기간은 연도로 계산되지만 채권의 기한과는 다른 개념이다. 이 지표를 통해 고찰되는 기금이 금리의 변화로 얼마나 많이 벌었는지, 얼마나 손해를 보았는지 알 수 있다. (존 F. 케네디, 돈명언)
채권 투자에서, 장기는 시간의 개념을 넘어섰으며, 투자자들은 채권 가격 변화의 이자율 변화에 대한 민감도를 측정하는 데 더 많이 사용한다. 기간이 짧을수록 채권의 이자율 민감도가 낮을수록 위험은 낮아진다. 반면 장기가 길수록 금리에 대한 채권의 민감도가 높을수록 위험도 높아진다.
(자료는 보도투자 관웨이에서 나온 것이다)
기간 적용
(1) 다른 요소가 같은 경우 만료 날짜가 길수록 기간이 길어집니다.
(2) 다른 요인이 같은 경우 액면금리가 높은 채권은 액면금리의 채권 기간이 짧아진다. 투자자들이 초기 원금을 더 빨리 회수할 수 있기 때문이다.
(3) 무이자 채권의 기간은 항상 기한과 같다. 예를 들어 10 년 무이자 채권의 기간은 10 으로, 무이자 채권의 가격이 더 변동하기 쉽다는 것을 의미한다. 국제헤지펀드는 금리가 떨어질 것을 예감할 때 무이자 채권을 사들여 헤지를 할 것이다. 무이자 채권의 가격이 기존 채권보다 빠르게 오르기 때문이다.
(4) 일반적으로 채권 수익률이 떨어지면 장기간에 걸쳐 증가한다. 수익률이 상승할 때, 장기가 줄어든다.
(5) 장기에는 채권 신용과 관련된 위험은 포함되지 않는다. 예를 들어 AAA 등급, 기간이 5.0 인 회사채는 CCC 등급, 기간이 5.0 인 회사채보다 변동이 적습니다. 따라서 한 회사가 다른 회사보다 더 쉽게 변동할 수 있는지 판단할 수는 없다.
(6) 포트폴리오는 곡선 기간을 알아야합니다. 곡선 기간은 수익률 곡선의 모양 변화 (가파르거나 평탄함) 에 대한 포트폴리오의 민감도를 측정하는 것입니다. 수익률 곡선이 가파르면 양수 곡선 구기의 포트폴리오가 잘 수행되고 곡선이 평평할 때 성능이 떨어집니다. 음의 곡선 기간을 가진 포트폴리오는 수익률 곡선이 가파르면 실적이 좋지 않고 평탄할 때는 실적이 좋다.
(7) 포트폴리오는 스프레드 기간을 알아야 한다. 특정 자산이 국채에 상대적인 이차변화 100 기준점에 비해 가격이 몇% 포인트 변하는지 나타냅니다.
만약 상술한 응용이 여전히 이해하기 어렵다면, 박도투자는 장기가 주어진 금리 변화에 따른 채권 가격 변화의 대략적인 비율이라고 강조했다. 그것으로 채권 투자에 대한 장기 지식은 기본적으로 충분하다.
(자료는 보도투자 관웨이에서 나온 것이다)