동화소프트웨어를 과소평가했다

첫째, 회사 소개

이 회사는 200 1 에 설립되어 소프트웨어 서비스 산업에 주력하면서 기술 동향을 따라잡고 클라우드 컴퓨팅, 빅 데이터 등의 새로운 영역을 적극적으로 배치했습니다. 회사의 고객 자원은 풍부하고 하류 산업은 금융, 건강, 에너지, 정부, 인터넷, 통신을 포괄한다. 이 회사는 CMMI 5 인증을 일찍 통과한 국내 소프트웨어 기업 중 하나로 정보 시스템 통합' 전용 1 급' 자격 (20 19 국내 8 개) 을 획득하여 기밀 컴퓨터 정보 시스템 통합 1 급 자질과 소프트웨어 개발 단일 자격을 갖추고 있습니다.

각 부문의 영업수익으로 볼 때, 시스템 통합 설비는 회사의 가장 큰 수입원이며, 규모가 가장 빠르게 성장하고 있다. 20 19 년 시스템 통합 장비 영업수익 60 억 3 천 2 백만 원으로 68.2% 를 차지했습니다. 두 번째로 큰 원천은 기술 서비스 수익이다. 20 19 년 기술서비스 영업수익 20 억 5 천만 원으로 22.67% 를 차지했다. 세 번째 주요 출처는 9.13% 를 차지하는 8 억 7 천만 위안의 영업 수익을 실현하는 자체 제작 및 맞춤형 소프트웨어 부문입니다. 20 14 이후 자체 제작, 맞춤형 소프트웨어 부문 영업수익이 하락세를 보이고 있다.

둘째, 소득과 이윤 이탈의 신비

1. 규모로 볼 때 회사의 영업 수익은 해마다 증가하지만, 회사 수익의 급속한 성장은 주로 인수 외연에 의해 추진되고 있으며, 인수 후 성장률은 현저히 둔화되고 있다. 20 19 년, 회사는 영업수익 88 억 4900 만 위안을 실현하여 전년 대비 4.47% 증가했다.

회사 영업수익은 각각 2008 년과 20 1 1 에 두 개의 고속 성장기가 있는데, 주로 인수합병으로 인한 것이다.

2008 년 회사는 연합은통기술을 인수하여 부가가치율이 824.94% 로 영업권 2 억 4700 만 원을 확인했다. 연합은통기술은 주로 은행 응용 소프트웨어 개발과 기술 서비스에 종사한다. 20 1 1, 회사는 신주 신교를 인수하여 부가가치율 327.63%, 영업권 2 억 2 천 5 백만 원을 확인했다. 신주 신교는 주로 은행 시스템 통합과 인터넷 응용 서비스에 종사한다. 같은 해 회사는 동방 이평화 탁신과신도 인수했다.

또한 20 14 와 20 15 의 M&A 피크가 두 개 더 있습니다. 하지만 영업소득 증가의 경우, 이 두 차례의 인수합병은 이전 효과를 내지 못했고, 영업소득 증가는 여전히 하락하고 있다.

2. 회사는 외연적 인수합병을 통해 영업소득의 빠른 성장을 달성했다. 그리고 순이익은 수입을 따라가지 못한다.

회사의 순이익은 15 가 정상에 도달한 후 천천히 하락하기 시작했다. 19 년 순이익 5 억 8 천만, 최근 7 년 만에 최저.

순이익이 떨어진 것도 인수합병으로 인한 영업권 때문이다. 20 15 년, 회사의 영업권 장부가는 166 억원에 달했다. 인수 대상 고통 20 16, 20 17 년 미이행 실적 약속, 비귀속 순이익 6205 10 1400000 원 공제 ( M&A 의 실적이 하락하여 후속 영업권 손상을 겹쳐 회사 실적을 늦추다. 2065438+2009 년 회사는 65438+6500 만원, 장부 영업권 잔액 67000 만원을 감액했다.

몇 년간의 영업권 손상 이후 영업권 위험은 이미 풀려났고, 미래 회사의 수익성은 회복될 것으로 예상된다.

셋째, 회사의 새로운 하이라이트

1, 화웨이붕과 손잡고 성장을 돕다.

회사는 화웨이와 20 년 동안 협력해 왔으며, 쌍방은 소프트웨어와 하드웨어 방면에서 다각적인 협력을 형성하였다. 화웨이붕붕의 전략적 ISV 파트너로서 회사는 금융 수리 방면에서 여러 가지 해결책을 내놓아 붕붕 생태계의 적응에 적극 참여하고 있다. 20 19 10 년 10 월 24 일, 회사와 화웨이는 붕붕 생태를 기반으로 하는 두 가지 공동 솔루션을 발표했습니다. 앞으로 회사의 수천 가지 앱이 잇달아 붕붕에서 테스트될 것이다.

화웨이와의 협력을 통해 회사는 세 가지 방면의 발전을 실현할 수 있다.

1) 새로운 서버 생산 및 판매 사업. 서버의 생산과 판매는 회사의 새로운 사업이며, 회사는 하드웨어를 기반으로 다른 서비스를 제공할 것이다. 현재 닝보의 쇼붕 서버는 이미 사용되고 있으며 청도 노산 기지도 빠르게 추진되고 있다.

2) 소프트웨어의 시장 점유율을 확대하다. 붕붕 생태가 끊임없이 완벽해지는 과정에서, 점점 더 많은 기초소프트웨어와 앱이 붕붕 체계에 적응될 것이다. 전통적인 통합자는 장기간의 침몰 서비스를 바탕으로 업계에 대한 이해와 충실한 고객들을 축적했으며, 그들이 개발한 애플리케이션 소프트웨어도 붕붕 생태계에서 없어서는 안 될 부분이 되었다. 회사 소프트웨어가 붕붕에 먼저 통합되면서 붕붕 컴퓨팅 산업의 성장에도 도움이 되고, 끊임없는 연마에서 선기를 선점할 수 있다.

3) 클라우드 MSP 변환 기회. 기존 IT 서비스 회사는 주로 시스템 통합 및 소프트웨어 개발 위주로 매출 총이익률이 낮고 인력 효율성이 낮습니다. 그러나 고객에게 서비스를 제공하는 과정에서 풍부한 업계 소프트웨어 개발 경험을 쌓고 고객과의 고점도 신뢰 관계를 구축하여 클라우드 시대의 비즈니스 업그레이드를 위한 자본이 되었습니다. 화웨이 생태를 이용하여 붕운MSP 가 되어 회사는 전환을 가속화할 것으로 예상된다. 비즈니스 모델에서는 클라우드 컨설팅, 클라우드 마이그레이션, 클라우드 재해 복구, 클라우드 운영으로 확장할 수 있습니다. 비즈니스 모델에서는 다양한 유료 모델을 통해 고마금리의 상담비와 운영비 비율을 높여 회사 유전자 개조를 완료할 수 있다.

2. 텐센트와 손잡고 운의료를 탐구하다.

현재 회사 의료판 사업 규모는 13.5438+0 억, 15% 를 차지하고 있습니다. 금융분야 이외의 두 번째 업무로 실적이 빠르게 성장하고 있다. 현재 의료부문의 업무는 스마트 병원 솔루션 그룹, 지역 의료 솔루션 그룹, 인터넷 의료 솔루션 그룹, 종합 의료 지불 및 비용 관리 솔루션 제품군의 네 가지 하위 부문으로 구성되어 있습니다.

20 년의 발전을 거쳐 회사는 수많은 병원 고객을 쌓았으며, 최대 500 개 중 최고급 병원은 베이징협화병원, 쓰촨 화서병원, 해방군총병원 (30 1 병원) 등 국내 유명 대형 일류 병원을 포함해 300 개가 넘는다. 20 17 년, Alibi 가 발표한 최상위 병원 순위 상위 100 개 병원 중 기업 고객이 32% 를 차지했습니다. 동화의 최고 병원 커버율이 우상인에 비해 높고 양질의 고객의 성공 사례가 벤치마킹을 형성하기 쉽다.

최근 몇 년 동안, 과학기술 거물들은 의료 정보화 분야를 빈번히 배치했다. 현재 텐센트는 동화 소프트웨어의 지분 약 5% 를 간접적으로 보유하고 있다. 2065438+2008 년 7 월 동화의료는 텐센트에게' 일사슬 삼운' 전략과 6 대 공동 솔루션을 제시했다. 2065438+2009 년 3 월, 양측은 대건강의료 서비스 인터넷 클라우드 생태 플랫폼 iMedical Cloud 를 공동으로 발표하고 클라우드 HIS 온라인 운영을 본격적으로 시작하며' 체인 삼운' 전략을 가속화했다. 동화는 텐센트와의 협력을 통해 클라우드 HIS 제품의 제품화 능력과 높은 배포 효율성을 높임으로써 성능 유연성을 높일 것으로 기대됩니다.

넷. 평가

동화소프트웨어는 관련된 업무가 많기 때문에 회사의 업무를 분석한 후 평가를 해야 합니다.

소득 비중을 보면 건강산업, 금융산업, 에너지산업은 회사 수입의 대머리다. 그 중 금융산업이 절반을 차지하며 동화소프트웨어의 주영업무다. 성장률을 보면 건강업계가 가장 빠르게, 25% 까지 빠르게 성장하고 있으며, 다른 업종보다 훨씬 빠르며, 회사의 잠재적 업무이다.

매출 총이익률로 보건산업 매출 총이익이 가장 높고 매출 총이익이 50% 를 넘는 것은 회사의 우세 업무에 속한다. 금융업계는 매출 총이익이 낮아 2 1% 정도밖에 안 된다.

전반적으로 금융업계는 회사 실적의 초석이지만 매출 총이익이 낮고 성장이 느리기 때문에 큰 실적 성장을 제공하기가 어렵고, 건강업계는 매출 총이익이 높고 성장이 빠르기 때문에 회사의 중장기 실적의 중요한 증가력과 추진력이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 건강명언)

건강산업은 주로 의료 정보화이다. 전염병과 의료보험 통제비 추진의 영향으로 앞으로 몇 년 동안 의료 정보화는 경기 주기에 처할 것이다. 현재 위닝 건강은 의료 정보화의 선두주자로 20 19 연간 소득 19 억, 소득 증가율 32%, 마오리 5 1.4% 입니다. 동화소프트웨어 654.38+0.4 억, 매출 증가율 25%, 매출 증가율 565.438+0%.

현재 의료정보화의 경쟁 구도는 텐센트가 보유한 동화소프트웨어와 아리가가 보유한 위닝건강이다. 그 중 동화소프트웨어는 삼갑병원 등 대형 병원을 위주로 하고 위닝건강은 중소형 병원을 위주로 하고 있다.

하지만 최근 동화소프트웨어는 통일표준인 HIS 클라우드를 최초로 내놓았고, 동화소프트웨어가 대형 삼갑병원에서 형성한 양질의 관리 모델과 기능을 활용해 중소형 의료기관에서 직접 사용할 수 있게 됐다. 앞으로 HIS 클라우드는 중소형 의료 시장을 점거할 예정이며, 동화소프트웨어 건강 업무 실적은 더욱 가속화될 전망이다.

현재 위닝 건강의 시가는 558 억이다. 동화소프트웨어의 성장률이 위닝건강보다 약간 낮기 때문에 동화소프트웨어 매출이 위닝건강의 70% 로 20% 할인된 만큼 동화소프트웨어 건강업무의 합리적인 시가는 310/2 억이 될 것으로 계산했다. 현재 동화소프트웨어의 시가는 약 43 1 억이며, 건강산업을 공제한 후 남은 시가는 1 1.9 억이다.

동화소프트웨어총매출은 88 억, 건강산업매출은 654.38+0.4 억, 나머지 66 억 매출, 5 억 6 천만 이익이다. 가치 평가 654.38+0. 1.9 억, 상대적으로 과소평가.

앞으로 동화소프트웨어는 의료정보화의 고경기 주기의 혜택을 받을 것으로 예상되며, 지금은 배치를 위한 좋은 시기다.