버핏의' 주식신' 은 누구지

버핏의 선생님은 벤자민 그라햄입니다.

버핏 선생님 벤자민 그라햄의 전설적인 삶

그의 재무 분석 이론과 사상은 투자 분야에 큰 영향을 미쳤다. 그는' 월스트리트 대부' 라고 불리며, 그는' 일대종사' 벤자민 그라햄이다.

벤자민 그라햄은 1994 년 5 월 9 일 런던에서 태어났다. 그가 아기였을 때, 미국의 골드러시와 함께 그는 부모와 함께 뉴욕으로 이사했다. 그레이엄의 초기 교육은 브루클린 중학교에서 이루어졌다. 브루클린 중학교에서 공부할 때, 그는 문사에 대한 깊은 흥미를 가지고 있을 뿐만 아니라 수학에 대한 특별한 애정을 가지고 있었다. 그는 수학에서 드러난 엄밀한 논리와 필연적인 결과를 좋아하는데, 이런 논리적 이성은 맹목적인 충동을 특징으로 하는 금융투자 시장에는 항상 가장 부족한 것이다.

브루클린 중학교를 졸업한 후 그레이엄은 콜롬비아 대학에 입학하여 계속 깊이 연구하였다. 19 14, 그레이엄은 콜롬비아 대학을 우수한 성적으로 졸업하고 반에서 2 등을 했다. 가정의 경제 상황을 개선하기 위해서 그레이엄은 월급이 더 높은 직업을 찾아야 한다. 이를 위해 그는 유학교 기회를 포기하고 카벨 회장의 추천으로 월스트리트에 들어갔다.

19 14 년 여름, 그레이엄은 뉴버그 헨더슨 로버트에 안내원으로 와서 주로 칠판에 채권과 주가를 올리고 주급 12 달러를 게시했습니다. 이 직업은 뉴욕 증권거래소의 최하층 직업 중 하나이지만, 이 미래의 월스트리트 대부는 월가에서 그의 전설적인 투자 생활을 시작했다. 사실 그레이엄의 능력은 곧 증명되었다. 3 개월도 채 안 되어 그는 연구 보고서 저자로 발탁되어 독특하고 간결하고 논리적인 문풍을 형성했다.

뉴버그 헨더슨 로버에서 그레이엄은 증권업계의 관리 지식을 전면적으로 익히기 시작했고, 증권거래 절차, 시장 분석, 매입 및 선적 시기, 주식시장 환경 등을 포함한 실제 운영 방법을 알게 되었다. 그레이엄은 정규 경영대학원에서 교육을 받지는 못했지만, 직접 실천한 경험은 책의 묘사보다 훨씬 더 강력하여 앞으로 주식 이론을 탐구할 수 있는 견고한 토대를 마련했다. 얼마 지나지 않아 그레이엄은 증권 분석가로 승진했다. 증권 분석가로 승진된 것은 그레이엄 경력의 진정한 시작이다.

당시 증권에 대한 분석은 비교적 원시적이고 거친 단계에 있었고, 투자자들은 일반적으로 주식의 투기성이 너무 강하고 위험이 너무 크다고 믿었기 때문에 대부분의 사람들은 안정적인 채권에 투자하는 경향이 있었다. 한편 그레이엄은 대량의 자산을 숨기는 회사부터 시작하기로 했다. 그는 상장 회사 자체, 정부 관리 단위, 뉴스 보도, 정보 등 채널에서 정보를 수집하기 시작했고, 수집한 정보를 연구 분석하여 대량의 숨겨진 자산을 보유한 회사를 찾기 시작했다.

1965438+2005 년 9 월 그레이엄은 몇 개의 구리 지분을 보유한 광업개발회사인 고보하임사에 주목했다. 당시 주가는 주당 68.88 달러였다. 그레이엄은 회사가 해산될 것이라는 소식을 듣고 다양한 채널을 통해 회사 관련 정보를 수집하고 회사의 광산과 주가에 대한 상세한 기술 분석을 실시한 결과, 아직 알려지지 않은 숨겨진 자산이 많다는 사실이 밝혀졌다. 계산을 통해 그레이엄은 이 회사 주식의 시장 가치와 실제 자산 가치 사이에 엄청난 가격 차이가 있음을 정확하게 판단했다. 이에 따라 그는 이 회사의 주식에 투자하면 풍성한 보답을 가져다 줄 것이며, 뉴버그 씨에게 그 주식을 대량으로 매입할 것을 건의했다. 뉴버그 씨는 그레이엄의 건의를 받아들였다. 뉴버그 헨더슨 로버는 19 17 년 6 월 회사가 해산되었을 때 이 거래에서 수십만 달러를 벌어 투자 수익률이 18.53% 에 달했다.

그리고 그레이엄은 몇몇 친척과 친구들의 초청으로 개인 투자를 시도하기 시작했다. 당초 그레이엄이 운영했던 개인투자는 확실히 좋은 보답을 받았지만, 1 년 후에 발생한' 사장 타이어 사건' 은 그레이엄에게 생생한 교훈을 주었다. 그 이후로 그레이엄은 두 가지 교훈을 배웠다. 첫째, 이른바' 내부 소식' 을 믿을 수 없다. 둘째, 인위적으로 시장을 조작하는 것에 대해 매우 경계해야 한다.

1920, 그레이엄은 뉴버그 헨더슨-라우버 파트너로 승진했습니다. 1923 년 초 그레이엄은 자신의 창업을 결정하고 그랜지 사모펀드를 설립하여 자금 규모가 50 만 달러였다. 그랜지 펀드는 1 년 반 동안 운영돼 투자 수익률이 100% 로 같은 기간 평균 주가의 79% 상승폭보다 훨씬 높다. 그러나 주주와 그레이엄이 배당 방안에 대해 의견이 다르기 때문에 그랜지 펀드는 결국 해산해야 했다. 1934 년 말 그레이엄은 그가 오랫동안 준비한 저서' 증권분석' 을 완성하여 증권분석가와' 월스트리트 대부' 의 불후의 지위를 확립했다. 그레이엄은 책에서 성공적인 투자자로서 두 가지 투자 원칙을 따라야 한다고 언급했다. 첫째, 손해를 보지 않는다. 둘째, 첫 번째 원칙을 잊지 마세요. 이 두 가지 투자 원칙에 따라 그레이엄은 두 가지 안전한 주식 선택 방법을 제시했다. 첫 번째 방법은 회사의 순자산 가치의 2/3 보다 낮은 가격으로 회사 주식을 매입하는 것이다. 두 번째 방법은 저시장 흑자율 회사의 주식을 사는 것이다. 물론, 이 두 가지 주식 선택 방식의 전제는 이 회사들의 주식이 반드시 일정한 안전 한계점을 가져야 한다는 것이다. "증권 분석" 에 묘사된 계량 경제 분석 방법 및 가치 평가 방법은 투자자의 실명을 줄이고 더 많은 이성 성분을 증가시켰다. 이 책이 출판되자마자 미국과 월가의 투자자들을 놀라게 했다. 한동안 금융 투자계 인사들의 필독작이 되었다.

65438 에서 0956 까지 월스트리트가 여전히 상승하고 있을 때 월스트리트에서 42 년을 분투한 그레이엄은 월스트리트에서 은퇴하기로 결정했다. 적합한 사람을 찾지 못해 그레이엄 뉴먼을 인수할 수 없었기 때문에 그레이엄 뉴먼은 해산해야 했다. 그레이엄 뉴먼을 해체한 후 그레이엄은 캘리포니아 대학을 선택하여 그의 교육 생활을 시작했다. 그는 그의 생각을 더 많은 사람들에게 퍼뜨리고 싶어한다.

그레이엄은 자신의 노력과 지혜를 바탕으로 한 증권 분석 이론이 세대와 세대의 투자자들에게 영향을 미쳤다. 워렌 버핏 (Warren Buffett) 과 같은 그의 많은 제자들이 월가에서 돌연 새로운 세대의 투자 대가가 되어 그레이엄의 증권 분석 이론을 이어갔다.

그레이엄이 투자자에게 제안한 여섯 가지 제안:

첫째, 진정한 투자자가 되십시오.

그레이엄은 투기가 증권시장에서 어느 정도 지위를 가지고 있지만 투기자들은 종종' 시장선생' 의 영향을 받아 맹목적인 투자에 대한 오해에 빠진다고 생각한다. 이윤만 추구하고 주식의 내재적 가치 분석에 신경을 쓰지 않기 때문이다. 일단 주식시장이 크게 변동하면, 그들은 왕왕 혈본무귀한 지경에 빠진다. 그러나 신중한 투자자들은 충분한 연구를 바탕으로 투자 결정을 내리고, 부담하는 위험은 훨씬 적고, 안정적인 수익을 얻는다.

둘째, 위험을 피하도록 주의해라

일반적으로 주식 시장에서는 수익과 위험이 항상 비례한다고 생각하지만 그레이엄의 눈에는 오해입니다. 그레이엄은 위험을 최소화함으로써 이윤을 얻고, 심지어 위험 없이 이윤을 얻는 것은 본질적으로 높은 이윤이라고 생각한다. 저위험 전략에서 높은 이윤을 얻는 것도 불가능한 것은 아니다. 고위험과 고소득은 직접적인 연관이 없다. 투자자들이 큰 위험을 감수하는 경우가 많지만, 수확한 것은 위험 그 자체, 즉 손실을 당하거나 심지어 피본도 돌아오지 않는 것이다. (존 F. 케네디, 돈명언) 투자자는 무모한 투자에 의지해서는 안 되고, 이성적인 투자를 배우고, 항상 투자 위험을 피하는 것을 배워야 한다.

셋째, 의심스러운 눈으로 기업을 이해한다.

한 회사의 주가가 미래 실적의 추진으로 계속 오르고 있다. 투자자는 맹목적으로 추대하지 말고 의심스러운 마음으로 회사의 실상을 이해해야 한다. 가장 엄격한 회계 기준을 채택해도 최근의 수익은 회계가 위조한 것일 수 있기 때문이다. 그리고 회사가 채택한 회계정책이 다르면, 회사가 계산한 실적에도 큰 차이가 날 수 있다. 투자자들은 이러한 새로운 실적 증가가 실제 성장인지, 아니면 채택된 회계 정책 때문인지, 특히 회계 보고서의 추가 내용에 더욱 주의를 기울여야 한다. 부정확한 기대는 기업의 면모를 왜곡시킬 수 있으며, 투자자들은 가능한 정확하게 평가하고 후속 발전을 면밀히 주시해야 한다.

넷째, 의문이 생길 때 품질 문제를 생각해 보세요.

한 회사가 잘 운영되고, 부채율이 낮고, 자본수익률이 높고, 몇 년 동안 배당금을 지급해 왔다면, 이 회사는 투자자들에게 이상적인 투자 대상이어야 한다. 투자자들이 합리적인 가격으로 이런 회사의 주식을 매입한다면 투자자들은 실수하지 않을 것이다. 그레이엄은 또한 투자자들에게 주식이 일시적으로 부진했기 때문에 버리지 말고 인내심을 가지고 결국 풍성한 보답을 받아야 한다고 일깨워 주었다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 주식명언)

동사 (verb 의 약자) 는 치밀한 포트폴리오를 계획하고 있다

그레이엄은 투자자가 합리적으로 투자 포트폴리오를 계획해야 한다고 생각하는데, 그 자금은 주식과 채권의 가격 변화에 따라 유연하게 구성할 수 있다. 주식의 수익률이 채권보다 높을 때 투자자들은 주식을 더 살 수 있다. 주식의 수익률이 채권의 수익률보다 낮을 때 투자자들은 채권을 많이 사야 한다. 물론 그레이엄은 특히 투자자들에게 이 같은 규칙의 적용은 주식시장 강세장에서만 효과가 있다는 점을 상기시켰다. 주식시장이 곰 시장에 빠지면 투자자들은 보유한 주식과 채권의 대부분을 즉시 팔아야 하며, 주식이나 채권의 25% 만 보존해야 한다. 이 25% 의 주식과 채권은 미래 주식시장에 남겨져 전전한다.

여섯째, 회사의 배당 정책에 주목한다

투자자들은 회사 실적에 관심을 갖는 동시에 회사의 배당 정책에 관심을 가져야 한다. 회사의 배당금 정책은 회사의 위험을 반영할 뿐만 아니라 주가를 지탱하는 중요한 요소이기도 하다. 만약 한 회사가 장기 배당금 지급 정책을 고수한다면, 그것은 그 회사가 좋은 체질을 가지고 있고 위험이 제한되어 있다는 것을 의미한다. 대조적으로, 높은 배당 정책을 가진 회사는 일반적으로 높은 가격으로 판매되며, 낮은 배당 정책을 가진 회사는 일반적으로 낮은 가격으로 판매됩니다. 투자자들은 회사의 배당금 정책을 투자를 측정하는 중요한 기준으로 삼아야 한다.