할인율은 미래 지급을 현재 가치로 바꾸는 데 사용되는 이자율이거나 은행이 아직 만기가 되지 않은 어음에서 이자를 공제하는 데 사용하는 이자율입니다. 이 할인율은 또한 재할인율, 즉 각 회원은행이 중앙은행으로부터 돈을 빌릴 때 지불하는 이자로 할인어음을 담보하는 것을 가리킨다. 첫째, CAPM CAPM 모델은 분산할 수 없는 분산으로 위험을 측정하여 위험을 예상 이익과 연관시킵니다. 자산의 분산할 수 없는 위험은 베타 값으로 설명할 수 있으며 그에 따라 예상 수익을 계산할 수 있습니다. E(R)=Rf+β(E[Rm]-Rf) 여기서 Rf = 무위험 이자율 E(Rm)= 시장의 예상 수익률, 투자자가 요구하는 수익률은 할인율이다. 따라서 자본 자산 가격 결정 모델의 공식에서 알 수 있듯이, 무위험 이자율 (Rf), 시장의 예상 수익률 (E(Rm)) 및 자산의 베타 값을 추정하는 것으로 알려져 있습니다. 2. 무위험 이자율 무위험 이자율을 추정한다는 것은 투자자가 마음대로 자금을 차입하거나 대출할 수 있는 시장 이자율을 말한다. 현재 이론적 요구 사항을 충족하는 무위험 이자율은 두 가지가 있다: 환매 금리와 은행간 시장 대출 금리. 채권 시장이 발달한 나라에서는 무위험 금리 선택에 대한 세 가지 관점이 있다. 첫 번째 관점: 단기 국채 금리를 무위험 금리로, 단기 국채 금리에 따라 계산된 주식 시장의 역사적 위험 할증률을 시장 위험 할증율의 추정치로 사용한다. 이러한 데이터를 기준으로 자기자본 자본 비용은 미래 현금 흐름의 할인율로 계산됩니다. 두 번째 관점: 현물단기 국채와 시장의 역사적 위험 초과율로 제 1 기 (년) 의 자기자본 자본 비용을 계산한다. 또한 기간 구조의 미래 이자율을 사용하여 미래 자기자본 자본 비용으로 장기 무위험 이자율을 추정합니다. 세 번째 관점: 현물 장기 국채 금리를 무위험 금리로, 장기 국채 금리에 따라 계산된 주식 시장의 역사적 위험 인상률을 시장 위험 인상률의 추정치로 삼는다. 이러한 데이터를 기준으로 자기자본 자본 비용은 미래 현금 흐름의 할인율로 계산됩니다. 셋. 위험 프리미엄에 대한 예상 CAPM 에 사용된 위험 프리미엄은 과거 데이터를 기준으로 계산됩니다. 위험 프리미엄은 주식의 평균 수익률과 관찰 기간 동안 무위험 증권의 평균 수익률의 차이, 즉 (E[Rm]-Rf) 로 정의됩니다. 산술평균인지 기하학평균인지에 대해 큰 논쟁이 있다. 산수 평균을 주장하는 사람들은 산수 평균이 CAPM 의 예상 분산에 더 잘 부합한다고 주장하는 이론적 틀은 다음 호의 수익률인 글로벌 브랜드 네트워크를 더 잘 예측할 수 있다. 기하학적 평균을 주장하는 사람들은 기하학적 평균이 복리 계산 방법을 고려하는 것이 장기 평균 수익률에 대한 좋은 추정이라고 생각하는데, 이 두 가지 방법으로 얻은 보험료율은 크게 다를 수 있다. 넷. 베타값의 추정 베타값의 추정은 첫 공개 발행과 증발 프로젝트 유형에 따라 다르다. 증발 항목의 경우 이미 상장회사이며 주식은 이미 상장되어 거래되었다. 베타 값을 추정하는 일반적인 방법은 주식 수익률 (R 1) 과 시장 수익률 (Rm) 사이에 회귀 분석을 하는 것입니다. R 1=a+bRm, 여기서 a= 회귀 곡선의 절거리, B 첫 번째 공개 발행 프로젝트의 경우 해당 주식은 아직 출시되지 않아 위의 추정 방법을 통해 베타 값을 얻을 수 없으므로 다른 방법을 통해 추정해야 합니다. 회사법, 즉 회사 경영 위험과 레버리지율에 상당하는 회사 베타를 사용하는 것과 같다. 그런 다음 위에서 언급한 베타 값과 레버리지율의 관계를 이용하여 평가받는 회사와 비교 가능한 회사의 재무 레버리지의 차이에 따라 베타 값을 더 조정할 수 있습니다. 회사 기본 요소법, 회사 베타 값을 추정하는 이런 방법은 업계와 회사의 기본 요소를 종합적으로 고려하는 것이다. 이윤표와 대차대조표의 일부 과목은 베타 값에 매우 중요한 예상 효과를 가지고 있으며, 높은 배당률은 회사의 베타 수치가 낮다는 것을 나타냅니다. 회사의 수입이 불안정하고 거시경제와 관련성이 높다는 것은 회사의 베타가치가 동일하다는 것을 보여준다. 연구원들은 회사의 베타 가치와 그 기본 요소 사이의 관계를 연구했다. 이를 기준으로 자본 자산 가격 모델의 공식을 기준으로 할인율을 계산할 수 있습니다. 글로벌 브랜드 네트워크 (glob Brand) 의 저자인 조와의 의견을 환영합니다. 금융 투자 전문가 | 그룹 관리 전문가 개인 배경: 공학, 이과, 상업과, 금융. ) 조의 칼럼에 들어가다