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심시에는 두 개의 유명한 소년회사, 광계 기술과 옥유 기술이 있다. 이 두 회사는 많은 공통점이 있다. 예를 들어, 두 사장 모두 리우라는 성을 가지고 있는데, 모두 1983 년에 태어났다. 예를 들어 두 회사 모두' 황제의 새 옷 속의 PPT 회사' 와' 독각' 으로 불린다.

며칠 전 뉴스에 따르면 옥유 기술은 이미 상장과외를 받고 있고 광계 기술도 시장에서' 불었던 핍박력이 실현되기 시작했다' 고 판단돼 주가가 계속 오르고 있다.

광계 과학기술의 사장은' 선전 신세대 과학기술전문가' 로 불리는 류약붕이다. 2009 년 듀크대에서 귀국한 뒤 팀을 이끌고' 은신복' 을 성공적으로 개발해' 과학' 잡지에 발표했고, 류약붕은 제 1 저자였다.

스텔스 옷은 카멜레온과 비슷하며 주변 환경의 변화에 따라 변한다. 그것의 핵심 원칙은' 모양과 재료' 이다. 모양은 대부분의 에코를 제거하는 데 사용되며, 재료는 레이더에 의해 발견되지 않고 전자파를 흡수하는 데 사용되며 시각적인 투명감을 줍니다.

이런 흑기술은 함선과 탱크가 레이더의 마이크로웨이브 탐지 시스템에 의해 발견되는 것을 막기 위해 군사적으로 사용된다. 이 재료를 "스텔스 재료" 라고 합니다.

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소득과 이익에 의해 지원되는 "피상적 인"

광계 기술 20 17 이 A 주에 등장했고, 전신은 자동차 부품을 만드는' 용성주식' 이었다. 그해 중국 자동차 시장의 성장률이 점차 둔화되면서 회사는 자체 자금 4 억 4600 만 원으로 초자재 업무 주체의 광계 첨단을 인수하여 영업권 326,5438+0 만 원을 인수하였다. 기존 자동차 부품 업무를 보존하고 첨단 군사 장비의' 초재료' 분야에 뛰어들어' 광계 기술' 으로 전환했다.

주영 업무는 여전히 자동차 부품을 위주로 하고 있지만, 자동차 좌석 기능 부품 제조사에서 초소재 지능 구조와 장비를 핵심 업무로 하는 첨단 기술 혁신 회사로 발전하여 전통적인 제조업에서 혁신적인 기업과 고급 제조업으로의 전환을 실현하였다.

어떤 종류의 혁신과 고급 접근 방식은 주로 회사가 군수 기업에 초재료와 군사 장비를 판매할 뿐만 아니라 R&D 서비스를 판매하는 것이 군수 기업에 기술 아웃소싱 서비스를 제공하는 것과 같기 때문이다.

이 모델은 담뢰 Ge 에게 소프트웨어 회사의 제품+서비스 모델을 생각나게 하여 고객을 위한 맞춤형 판매를 제공합니다. 이런 제품의 총 이자율은 20% ~ 30% 정도에 불과하지만, 광계 기술 초소재 업무의 총 이자율은 40 ~ 50% 정도이다. 확실히 더 많은 고급 토지가 필요하다. 결국 남의 고객은 군공기업이고 생산된 제품은 군사행동에 쓰이는 것이다.

변형은 이미 3 년 동안 완료되었지만, 원기배업무가 17 년 89% 에서 20 19 년 52% 로 점차 하락했지만, 여전히 주요 기배업체라고 해도 과언이 아니다.

하지만 최근 몇 년 동안 차량 불황으로 인해' 자동차 부품 업무' 가 연년 침체되어 소득과 모금리가 모두 하락했다.

새롭게 변신한 초소재 업무는 전체 매출 규모가 2 억 위안에 불과하며 전체 매출 금리는 40% 이상 안정되어 회사 자동차 부품 업무의 부가가치보다 높다.

그 중에서도 초소재 R&D 업무의 수입과 마진율 변동이 크다. 20 17 년 처음 인수했을 때 R&D 사업의 총 이자율은 73.7% 에 달했다! 하지만 R&D 사업은 아직 1 억의 수익을 초과하지 않았습니다. 초재료 제품의 수입과 마진율은 줄곧 꾸준히 증가하고 있다. 20 19 년 초소재 제품의 매출이15600 만 명으로 증가하여 R&D 업무보다 크고 총 이자율이 비슷했습니다.

회사 자동차 부품 사업의 전체 이윤은 654.38+0 억 2800 만 원이다. 2065.438+07 광계 기술이 초자재 업무에 돌입한 후 회사 매출의 질이 크게 떨어졌다. 핵심 이윤은 2065.438+07 년 정상에 도달한 뒤 2065.438+09 년 이전 자동차 부품 업무보다 더 나빠졌다.

20 19 년, 회사는 약 32,965,438+00,000r & D 투자를 자본화하여 이윤 노점을 줄였다.

그런데 왜 회사의 총 이윤이 이전보다 좋습니까?

주된 이유는 회사의 소득 이윤이 증가했고, 소득 이윤은 주로 정부 보조금과 재테크 상품이기 때문이다. 20 18 과 20 19, 이 두 이익의 합은 회사의 주요 업무 핵심 이익 기여의 이익보다 큽니다. 이 점은 아래에서 상세히 토론할 것이다.

소득의 이윤과 주영업무의 이윤은 눈에 띄게 보완된다. 20 17 년 핵심 이윤이 가장 높을 때 소득의 이윤이 가장 적다. 20 18 코어 이익이 가장 낮을 때 수익 이익이 가장 높습니다. 20 19 년, 핵심 이익과 이익은 각각 1: 1. 17 입니다.

회사가 초재료 업무에 뛰어들면서 이윤 범주가 핵심 이윤을 넘어섰다. 그래서 광계 과학기술이' 초재료' 로 개조한 것은 사실 핍박하지 않다.

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주가가 두 배로 오를 것으로 예상된다.

하지만 광계 기술의 주가가 단 한 달 만에 두 배로 7 에서 30 으로 오르는 것을 방해하지 않는다.

이것은 주로 시장에 밝은 미래와 경외심을 불러일으키는 현금의 느낌을 주기 때문이다.

7 월 중순, 먼저 이윤이 전년 대비 30 ~ 50% 증가한 반기년 실적 예고를 발표한 뒤 회사 생산능력이 꽉 찼고 은행기지 생산능력이 8000kg 으로 확대되어 총 654.38+0.4.9 억을 투자할 계획이라고 발표했다. 순덕기지 프로젝트 1 기 공사는 이미 완공되어 올해 2 월 생산에 투입될 것으로 예상되며 생산능력은 4 만 킬로그램으로 고객을 만족시킬 수 있을 것으로 예상된다.

7 월 2 1 일, 회사는 자회사인 광계 신예가 최근 청두의 주요 고객에 대한 자격을 갖춘 아웃소싱 공급업체가 되었다는 공고를 다시 발표했다.

게다가 최근 군부의 강세까지 더해져 회사는 여러 가지 이익을 내놓고 광계 기술을 겹쳐서 하늘로 치솟았다. 주가 상승 기간 동안 회사의 일부 주주는 보유를 줄였다.

은성기지를 예로 들면, 회사가 선진 초재료와 설비를 생산하는 유일한 생산기지라고 한다. 20 19 년 첨단 장비 제품 판매 3 100 kg, 생산능력 활용도 78%. 최근 은행기지는 연간 4000kg/년에서 8000kg/년으로 확대할 수 있어 현재 만부하로 운영되고 있다.

회사의 판매는 판매를 기초로 하고, 전체 생산 상태는 이러한 확대된 생산능력이 고객 주문에 의해 지지된다는 것을 의미한다.

순덕기지는 5438 년 6 월 +2 월에 생산한 후 1 기 생산능력이 40000kg 에 달하여 회사가 대규모로 대량 생산 및 납품할 수 있도록 향후 3 ~ 5 년 동안 초소재 첨단 장비 제품에 대한 고객의 인도 수요를 충족시킬 수 있게 했다.

광계 위의 데이터에 대한 계산은 654.38+0 억 8000 만 원의 서명된 계약과 예상 주문 등을 기준으로 합니다. 2065.438+09 년 365.438+000kg 판매, 654.38+0.56 억원의 수입, 2020 년 654.38+0.8 억원의 계약 주문서에 따르면 약 3600kg 을 소비하고 회사 판매의 계절적 법칙을 더한다. 은흥 기지의 생산능력이 8000kg 으로 확대되는 것은 믿을 만한 범주에 속한다. 은흥기지의 이 능력에 따르면, 회사의 2020 년 주문은 3 배가 되어야 하며, 수입은 노드별로 확인해야 한다. 2020 년 수입은 20 19 보다 좋아야 한다.

이런 기대에 따라 회사 주가가 상승했다.

하지만 순덕 기지 프로젝트는요? 그레이의 관점에서 볼 때, 이것은 믿을 수 없다. 사실, 회사의 변경 후 기금 모금 프로젝트입니다. 생산된 제품 유형은 은성기지와 같다. 올해 말까지 생산량은 연간 4 만 킬로그램에 이를 수 있다. 하지만 2023 년부터 1 기는 차츰차츰 전체 부하 상태로 들어설 예정이다. 회사도 생산능력 활용도 예측에 어느 정도의 불확실성이 있다는 것을 알려주는데, 이 프로젝트의 건설이 합리적입니까?

아래를 보고 나면, 아마도 너는 이 프로젝트에 대해 데자뷰 같은 느낌을 갖게 될 것이다.

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기금 모금 프로젝트와 믿을 수 없는 대출을 바꾸다.

광계 기술은 자동차 부품 업무에서 초재료 업무로 옮겨갔다. 후자는 첨단 기술로 보이지만 본질적으로 제조업체이며, 자산 구조는 주로 고정자산, 건설공사 및 기타 경영자산이어야 한다. 그러나 자산 구조는 크게 달라졌다. 원래의 비유동 자산에서 유동 자산으로, 20 17 부터 20 19 까지 유동 자산 비중이 85% 를 넘었다.

주된 이유는 광계 과학 기술 계좌의 화폐자금 잔액이 비교적 높기 때문이다. 20 17 부터 20 19 까지 85% 이상의 유동 자산, 77% 이상은 화폐자금과 거래금융자산 (구조예금) 으로 구성되어 있습니다.

군공 업무에서 좋은 현금 흐름입니까? 분명히 아닙니다. 이처럼 높은 유동성을 유지하는 이유는 회사가 20 17 년 동안 68 억 3800 만 명에 달하는 증가세를 보였기 때문이다. 20 19 까지 회사는 1247 억 달러만 지출하고, 사용액은 33 억 6 천만 달러로 변경하며, 미사용자금 총액은 59 억 2 천만 달러다.

대량의 유휴 상태로 인해 회사는 재테크를 구입해야 한다. 20 17 년 ~ 20 19 년, 회사는 각각 26 억 5 천만, 58 억, 26 억 5 천만 원을 재테크에 쓰고, 경영자산 매입에 투입한 사람은 7400 만,/

초재료 산업화에 소액의 자금이 사용되었지만, 회사는 초자재 업무에 뛰어들어 원래 자동차 부품 업무보다 더 높은 정부 보조금을 받았다.

또 초소재 산업화, 초소재 R&D 센터 건설 등을 명목으로 모금한 금액은 68 억 3800 만 원 증가했지만 59 억 2000 만 원에 달하는 유휴자금 구매재테크를 받았다. 아마도 광계는 돈을 써서 생산에 종사하는 것보다 돈을 써서 재테크를 하고, 정부 보조금을 받고, 높은 투자 수익을 얻는 것이 낫다고 생각할지도 모른다. 사실은 확실히 이렇다.

광계 20 17 관련 당사자로부터 인수한' 광계 첨단' 는 회사 초자재 사업의 주요 구현자로 성과 평가 목표 20 17 -20 19 를 각각 완성해야 한다 광계 힌트는 사실 매년 있다.

20 17 년 ~ 20 19 년 정부 보조금 및 재테크 수입은 각각 3200 만, 8400 만, 17 만, 누적 소득 2. 이것은 더 비용 효율적인 사업이다.

게다가, 왜 그레이는 모금 프로젝트가 눈속임이라고 말합니까?

이 프로젝트를 살펴보고 20 17 년 2 월 모집해 각각 53 억 9700 만원과 144 억원을 투자하여 초자재 업무 산업화와 R&D 센터 건설에 사용할 계획입니다. 이 두 프로젝트의 최근 2 년간의 투자 진도는 각각 1% 와 0. 19% 에 불과했다.

20 18 년 말 R&D 센터 프로젝트가 27 10000 원만 투입되었을 때 회사는 R&D 센터 빌딩을 포괄하지 않고 네트워크 건설과 정보 시스템 건설을 위해 모금 프로젝트를 변경했습니다. 동시에, 약 5 억의 유휴 모금금은 유동성을 보충하는 데 사용될 것이다.

이 회사는 비효율적인 지출 외에도 진정한' 유형' 자산을' 무형적이고 측정하기 어려운' 네트워크 건설과 정보 시스템 건설로 변모시켰고, 프로젝트 완료 시간을 1 년으로 미룬 것은 다른 꿍이가 있는 작업이다.

지난 1 년 동안 네트워크 건설과 정보 시스템 건설 프로젝트는 각각 46 만 위안에 불과했다. 20 19 년, 회사는 일부 모금자금을' 건설 순덕 선양산업기지' 라는 두 가지 새로운 프로젝트로 변경하면서 1 억 유휴자금으로 유동성을 보충했다. 그 중 순덕산업기지가 20 19 연보에 공개한' 예정된 사용가능 상태에 도달한 시간' 은 2025 년이므로 이 4 만 킬로그램/년의 생산능력은 선화빵의 리듬처럼 느껴진다.

원래의 오래된 프로젝트는 1% 도 채 안 되어 정체되어 있다.

위의 작업을 요약하면 돈을 다 쓸 수 없고, 돈이 바뀌고, 천둥만 치고 비는 오지 않는다.

더 놀라운 것은 이 회사는 20 18 과 20 19 에서 각각 5 억과 10 억의 자금을 바꿔 유동 자금과 자본 지출을 보충하는 유휴 자금을 많이 보유하고 있지만 회사는 20/KLOC 에 있다는 점이다.

이 시점에서 사람들은 회사가 모금한 자금이 실제로 존재하는지 의심해야 한다.

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끝말

2020 년, 광계 신예는 성과 약속 기간 이후 첫해였다. 광계 기술의 좋은 발표에 따르면 허풍을 떨지 않으면 2020 년 실적은 20 19 년보다 좋지만 허풍은 아니다. 모금 프로젝트가 순조롭게 추진될 수 있을지에 대해 우리는 지켜볼 것이다.