펀드에는 여러 가지가 있는데, 그 중 하나는 M&A 펀드라고 하는데, 투자자들은 거의 접촉하지 않을 것이다. 나는 이것이 무엇인지, M&A 기금이 무슨 뜻인지 모르겠다. 변쇼를 따라가서 M&A 기금이 무엇을 의미하는지 봅시다!
M&A 기금이란 무엇입니까?
M&A 기금은 M&A 대상 기업에 봉사하는 펀드로 벤처 투자 펀드와 사모 지분 펀드에서 파생됩니다. 한 가지 구체적인 투자 방식은 대상 기업의 지분을 인수하여 대상 기업의 통제권을 획득한 다음 어느 정도 재편성하여 일정 기간 동안 보유한 후 판매하는 것이다.
M&A 기금의 특징은 무엇입니까?
1. 자금을 모을 때 M&A 기금은 주로 소수의 기관 투자자 또는 개인이 개인적으로 모금하며, 판매 및 상환은 펀드 매니저가 투자자와의 비공개 협상을 통해 진행한다. 또한 투자 방식도 사모의 한 형태이며 공개 시장 운영은 거의 관여하지 않으며 일반적으로 거래 세부 사항을 공개할 필요가 없습니다.
2.M&A 기금은 일반적으로 개인 회사, 즉 상장되지 않은 회사에 투자하며, 공개 발행에 거의 투자하지 않으며, 공개 매수의 의무를 포함하지 않는다. 지분 투자도 병행하면 채권 투자가 거의 포함되지 않는다. 따라서 사모 지분 투자 기관은 투자 기업의 의사결정 관리에서 어느 정도의 투표권을 누리고 있는데, 이는 주로 투자 수단에 반영된다.
3.M&A 펀드는 일정 규모와 안정적인 현금 흐름을 가진 기업을 설립하는 경향이 있으며, 벤처 투자 펀드와는 달리 투자 기간이 더 길어 보통 3 ~ 5 년 이상 중장기 투자에 속한다. 그래서 유동성이 떨어지고 유동성이 떨어진다. 상장되지 않은 회사의 양도와 구매자가 직접 거래에 접근할 수 있는 기성 시장이 없다.
4. 유한파트너십제를 많이 채택합니다. 이런 기업 조직 형식은 투자 관리 효율이 뛰어나 이중 과세의 폐단을 피한다. 동시에 투자 탈퇴 채널은 다양화되어 대상 회사의 IPO, 거래 판매, M&A, 경영진 재구매 등을 통해 M&A 펀드에 투자할 수 있습니다.
우리는 두 가지 관점에서 M&A 펀드를 설립해야 하는 이유에 대해 토론할 수 있다. 주식투자기구 사모의 관점에서 볼 때, 주식상장사와 사모기관은 현재 융자난과 자금 퇴출 채널이 제한적인 문제를 해결하기 위한 것이다. 융자난의 주된 원인은 금융업이 발전하면서 자금 동질화가 심해지면서 자금 간의 경쟁이 갈수록 치열해지고 있기 때문이다. 상장 회사와 협력하여 투자 프로젝트에 대한 암묵적 배서를 제공하고 투자자 신뢰를 높이며 더 많은 투자자를 끌어들입니다. 한편 국내 자본 시장이 완벽하지 않아 IPO 규제가 엄격하고 절차가 번거롭고 많은 기업들이 상장을 기다리고 있다. 한편, 대부분의 M&A 펀드는 처음에는 펀드의 모집 규모와 대상 기업 수에 초점을 맞추며 탈퇴 채널의 위험을 고려하지 않고 자신의 퇴출 채널을 충분히 인식하지 못했다. 또한 M&A 펀드의 기한은 일반적으로 3 ~ 5 년이며, 불확실성으로 인해 원래 계획이 변경되었습니다.
상장회사의 경우 상장회사는 일반적으로 유한파트너로 M&A 펀드에 가입한다. 대부분의 자금은 융자 능력이 우수한 사모 지분 투자기관에서 모금되기 때문에 상장회사는 적은 자금만 내면 융자 압력을 줄일 수 있기 때문이다. 사모 투자 기관은 우수한 전문 투자 관리 팀을 보유하고 있기 때문에 상장 기업의 대상 기업 통합 관리를 가속화하여 인수 효율성을 높일 수 있습니다.
첫째, M&A 기금의 의미와 특성
1, M&A 펀드의 의미와 특성
M&A 펀드는 지분 인수를 통해 대상 기업의 통제권을 획득하고, 자산 재편을 통해 기업의 품질과 운영 수준을 높인 다음 프리미엄을 통해 수익을 창출하는 펀드를 말합니다. 간단히 말해 M&A 기금은 자금 조달 레버리지를 통해 대상 기업을 통제하고 재편성하여 수익을 얻는 펀드입니다.
역사적 수치에 따르면 국내 M&A 펀드의 일반 투자 기간은 보통 3 ~ 5 년이며, 국제 M&A 기금은 투자에서 탈퇴까지 보통 5 ~ 10 년, 연간 내부 수익률 (IRR) 은 약 30% 에 달합니다. M&A 기금은 대상 기업의 선택에서 VC/PE 펀드와 다릅니다. VC/PE 펀드의 투자는 일반적으로 기업의 초창기나 성장기에 발생하며, M&A 펀드의 목표는 성숙한 기업이며, 목표는 기업의 통제권과 경영권을 얻는 것이다.
2.M&A 기금 운영 절차
M&A 펀드의 운영은 일반적으로 레버리지 융자를 통해 대상 기업을 인수하는 것이다. 외국에 비해 우리나라 자본시장이 미성숙하기 때문에 고이자채, 중간자채, 후급채무는 융자에 광범위하게 사용될 수 없기 때문에 지분이나 채권융자가 주요 융자 방식이다.
은행 대출은 위에서 언급한 운영 과정에서 비교적 인기 있는 융자 채널로 속도가 빠르지만 인수된 회사의 자산을 담보로 삼아야 하며 대출 한도도 제한되어 있다는 점에 유의해야 한다.
일반적으로 레버리지 융자는 위험이 있기 때문에 M&A 펀드는 일반적으로 자체 자산과 미래 현금 흐름이 아닌 인수 대상으로 신규 회사가 발행한 채권에 대한 보증을 제공합니다.
3.M&A 기금의 이익 모델
1) "자본 대체" 이익
M&A 기금은 자본 투입을 통해 기업의 부채를 줄일 수 있습니다. 즉, 대차대조표를 재설정하거나 자본 구조를 조정할 수 있습니다. M&A 자금의 주입은 부채가 많은 기업을 지렛대화하고, 부채 비용을 크게 낮추며, 기업에 숨 쉬고, 생존하고, 쉴 수 있는 기회를 줄 것이다. 이러한' 자본 재설정' 과정은 기업이 효율성을 높이고 자본 시장에서 더 나은 평가를 받는 데 도움이 되는 경우가 많습니다.
2)' 자산 재편성' 수익은1+1>; 2 또는 3-1>; 2
M&A 기금은 자산 정렬, 분할, 추가와 같은 일련의 활동에 참여하여 기업을 위한 신규, 승인된 자산 포트폴리오를 형성한 다음 인수를 통해 양도함으로써 수익을 창출할 수 있습니다.
3) "운영 개선" 방법
피투자 기업의 일상적인 경영을 지도하고 참여함으로써 기업의 경영 실적을 높이고 결국 수익을 얻는다.
4) "세금 부담 최적화" 로부터 이익
일반적으로 세전 부채 비용은 자기자본 비용보다 낮습니다. 부채의 이자 비용이 면세라면 세후 부채 비용이 낮아진다. 따라서 M&A 펀드도 투자기업의 지렛대를 인위적으로 늘려 세금 부담 최적화를 얻을 수 있다.
둘째, 중국의 M&A 기금 현황
1, 중국 M&A 기금 모집 상황
2000 년 이후 M&A 펀드가 국내에서 부상했지만 초기 발전 속도는 그리 빠르지 않아 10 년이 지나서야 M&A 펀드가 빠른 성장기에 접어들었다. 현재 M&A 펀드의 전체 펀드 산업 비중은 여전히 낮다. 15 년을 예로 들면, 185 년 M&A 기금이 모금한 새 펀드의 수는 사모시장의 10% 미만이다. 유럽과 미국의 성숙 시장에서 PE 펀드의 50% 이상이 M&A 펀드입니다. M&A 기금은 서구 선진국에 비해 중국에서 아직 발전의 초급 단계에 있다.
2.M&A 기금 모델
현재 국내에서는 M&A 펀드의 레버리지 융자 사용에 많은 제한이 있어 국내에서 실제로 레버리지 인수를 독립적으로 할 수 있는 펀드가 거의 없다. 특히 최근 몇 년간 공급측 개혁의 맥락에서 M&A 펀드의 중국 운영은 독특한 특징을 가지고 있으며, 구체적으로 다음과 같은 세 가지 유형이 있다.
1) 국유 기업 M&A 기금 모델 개혁
최근 몇 년 동안 공기업 개혁은 M&A 기금의 발전을 위해 옥토를 제공했다. 한편, 구조업그레이드와 지렛대 제거의 경제적 맥락에서 국유기업은 M&A 의 빠른 발전을 통해 변화해야 하며, 가장 빠른 방법은 PE 와 협력하여 M&A 기금을 설립하는 것이다. 한편, 여러 가지 이유로 M&A 공기업 인재가 부족하여 목표업체와 협상할 때 많은 어려움을 겪었다. 따라서 M&A 펀드를 통해 인수 대상 기업에 제 3 자 주주로 등장할 수 있어 이러한 폐단을 쉽게 우회할 수 있습니다.
2) "상장 회사+PE" m&a 펀드 모델
이 모델에서 PE 는 상장 회사와 협력하여 M&A 기금을 설립하여 상장 기업의 산업 변화와 업그레이드를 촉진합니다. 상장회사와 PE 의 각각 출자액은 일반적으로 펀드 총액의 10% 이다. PE 는 M&A 펀드의 일반 파트너로서 파트너십의 경영관리를 담당하고, M&A 펀드의 나머지 80% 의 출자는 PE 인 투자자가 모금한다. 이 모델은 상장회사 10 배 레버리지율로, PE 의 프로젝트 자원 우세와 투자 관리 기능을 통해 산업 통합, 인수 등을 통해 M&A 펀드 인수 또는 출자가 상장회사 발전 전략에 부합하는 상하 기업을 추진한다. 상장회사와 PE 는 목표회사 지분을 환매하기로 합의했고, 목표회사 종합경영실적이 합의이익기준을 달성한 후 목표회사 지분을 상장회사에 매각해 자금 퇴출을 실현하기로 합의했다.