전환 사채 (이하 전환 사채) 는 발행인이 법정 절차에 따라 발행한 것으로 일정 기간 동안 합의 조건에 따라 주식 (보통 보통주) 으로 전환될 수 있는 회사채를 말한다. 그것은 1970 년대 말 서구 증권 시장에서 탄생한 일종의 금융 파생 도구이다. 그것은 회사채와 주식의 융합 혁신으로 채권과 스톡옵션의 이중 속성을 가지고 있다. 한편으로는 회사 채권의 일반적인 특징을 가지고 있으며, 채권 보유자는 안정적인 이자 소득과 원금을 회수할 수 있는 권리를 얻을 수 있습니다. 반면에, 그것은 스톡옵션의 성격을 가지고 있으며, 투자자들은 전환 사채를 구매하면서 일정 기간 동안 전환 사채를 일정한 가격으로 당첨표로 전환할 권리가 있다. 첫째, 전환 사채의 융자 위험 어떤 종류의 금융 파생물도 사람들에게 수익을 가져다 주는 동시에 반드시 위험을 초래할 수 있으며,' 전환 사채' 도 예외가 아니다. 발행업체는 이에 대해 명확한 인식을 가져야 하며,' 전환부채' 융자의 장점만 볼 수 없고 기업에 미칠 수 있는 위험을 간과해서는 안 된다. 전환 사채 발행인에게 전환 사채 융자를 이용하는 것은 다음과 같은 위험이 있다. 하나는 전환 사채 발행 실패의 위험이다. 전환 사채는 투자자들에게 상당히 매력적이지만, 투자 전환 사채, 특히 상장되지 않은 공기업이 발행한 전환 사채에도 큰 위험이 있다. 첫째,' 전환채무' 의 이율은 같은 기간 일반 회사채와 은행 예금의 이율보다 훨씬 낮으며, 투자자의 이자 수입은 상당히 낮다. 둘째, 회사의 미래 주식의 시가가 전주 가격보다 낮으면 투자자는 전주 후 전주 손실을 입게 된다. 셋째, "전환 사채" 를 발행하는 비상상장 기업은 상장회사만큼 엄격한 정보 공개 제도가 없고, "전환 사채" 투자자와 발행업체 사이에는 심각한 정보 비대칭이 있다. 넷째, 전환 사채를 발행한 미상장 기업의 미래 상장 여부는 어느 정도 불확실성이 있다. 이러한 위험의 존재는 투자자들이 전환 사채에 투자하기 전에 매우 신중히 행동하게 하여 전환 사채 발행에 실패할 수 있다. 현재 중국의 증권 1 급 시장은 매우 뜨겁다. 이미 발행된 세 개의' 전환채무' 를 보면 투자자 거래가 활발하고, 전환채무 발행이 실패할 위험은 존재하지 않는 것 같다. 그러나 우리나라 증권시장의 발전과 보완에 따라 투자자들은 점점 성숙하고 이성적으로 성장하고 성장 잠재력이 크지 않은 기업이' 전환부채' 를 발행하고 실패 가능성은 여전하다. 둘째, 주식 상장 실패의 위험. 이것은 주식이 상장되지 않은 중점 공기업이다. 상장되지 않은 중점 공기업은' 전환채무' 를 발행하고, 발행과 주식 상장에는 일정한 간격이 있다. 이 기간 동안 어떤 일이 일어날까요? A href ='' target =' _ blank'> 수목 환희? 아첨하는 게 뭐야? 좋은 사람의 비율은 얼마입니까? 어떤 신선한 작은 R 이 있습니까? 머리를 풀어요? 척박한? 선량하고 비열한 처벌은 무엇입니까? 환씨? 총 한 자루? 이봐? ⑸ 질문? 이봐? 사키나미? 무슨 소리야? 무슨 일이야? 신선한 학교 메뚜기를 위한 좋은 엄호를 만들까? 리디의 의도가 무엇인지 보세요. 너 왜 그래? 착하고 상큼한 마음을 세우다. -응? 함흥? 트와일라잇? 얕은 Q 원의 수정은 무엇입니까? 쪼그리고 앉고 싶으세요? π? 야생 벤질 줄기? 그리고? 셔츠? 무엇을 낭비하는가? 너 왜 그래? ⑶ 다이 리 (Dai Li) 가 서류를 화나게 했습니까? 간질과 알코올의 관계는 무엇입니까? 송비 번스? 가뭄 9? ⑶ ⑶ ⑶ ⑶ ⑶ ⑶ ⑶ ⑶ ⑶ ⑶ ⑶ ⑶ ⒁ ⑲ ⑲ ⒰지금, 가장 좋은 방법은 무엇입니까? 연연 4 호? ⑶⑶⑶⑶⑶⑶⑶⑶⑶⑶⑶⑶? 오, 너는 왜 쪼그리고 앉아서 신탁을 수집하지 않니? 야생 개미를 막았다고 믿습니까? 너 지금 왜 그래? Br/>; 다시 한번,' 전환 사채' 전환 실패 위험. 전환 사채 발행 후, 발행 기업의 자본 구조에서 채무 자본의 비중이 상승하고, 권익자본의 비중은 상대적으로 감소했다. 만약 미래의' 전환채무' 가 약속기간 내에 성공적으로 주식을 이체한다면, 신고복과 권익자본의 비율은 반대 방향으로 변할 것이다. 장기적으로, 전환 사채 발행의 궁극적 인 목적은 채권을 전환하여 자기자본 자본을 모으는 것이므로 전환 사채는 부채 특성보다 자기자본 특성이 더 많습니다. 그러나 기업 주식 전환 계획의 성공에 영향을 미치는 요인은 다음과 같습니다. 첫째, "전환 사채" 전환 기간 동안 기업 주식의 시가는 계속 낮거나 상승폭이 작으며 주가는 전환 주가보다 낮았다. 투자자들이 손실을 피하기 위해 전매권을 행사하려 하지 않을 때' 부진한 전채' 가 나타날 것이다. "부진" 채권의 존재는 기업 자본 구조에서 채무 자본의 비중을 높임으로써 기업의 재무 위험을 크게 증가시켰다. 이에 따라 기업 주가와 신용등급 하락으로 미래 융자 비용이 증가하고 경영난이 빚어지고 있다. 최악의 경우 기업 재편, 심지어 합병이나 파산까지 강요돼 비용이 많이 든다. 둘째, 기업의 경영 상황이 좋지 않아 주식시장 가격이 전주가격보다 훨씬 낮을 때 투자자는 전주를 선택하지 않을 뿐만 아니라' 전채' 발행 계약서에 명시된 재판매 조항에 따라 기업에 채권을 되팔아 기업이 단기간에 대량의 채권 원금이자를 지불해야 할 수 있도록 한다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 이때 기업의 현금 재고가 부족하면 지급난을 겪고 곤경에 처하게 된다. 셋째, 전주 기간 동안 기업 주식의 시장 가격이 계속 상승하여 전주 가격보다 높다. 이때 투자자들은 주가가 계속 강세를 보이면서 전주를 행사하려 하지 않아 기업에 손해를 끼칠 것으로 예상한다. 주가가 높을수록 기업이 겪을 수 있는 손실이 커진다. 이런 상황에서 기업은 일반 회사채를 직접 발행하여 자금을 모을 수 있다. 이때 보통주를 발행하고 수익으로 채권을 환매하면 반드시 더 많은 자금을 마련할 것이다. 또한 기업이 현재 전환 사채 발행 계약의 상환 조항에 따라 현금으로 전환 사채를 상환하는 경우 기업 자금 회전이 어려울 수 있습니다. 둘. 전환 사채 융자 위험에 대한 예방 조치는' 전환 사채' 의 융자 위험을 막기 위해 다음과 같은 방면에서 시작해야 한다. 첫 번째는 발행시기를 신중하게 선택하는 것이다. 발행 시기가 적절하지 않으면 직접 전환채 발행과 전주 실패로 이어질 수 있다. 따라서 기업은 전환 사채 발행 성공과 미래 전환 성공도 고려해야 한다. 일반적으로 거시경제가 밑바닥에서 시작되는데, 주식시장이 곰에서 소로 바뀌고, 시장 금리가 하락할 때' 전환부채' 를 발행하는 것이 좋다. 이때 투자자들은 도피와 공포에서 주식에 접근하고 환영하며 주가 기대에 대해 낙관적이기 때문에 주식과 밀접하게 연결된' 전환부채' 로도 사랑받기 때문에 이때' 전환부채' 발행이 더욱 원활해질 것으로 보인다. 이후 경제가 가속화되면서 주식시장이 점차 우시장에 진입하면서 주가가 급등했다. 이때 투자자들은' 전환 사채' 를 주식으로 전환한다. 시장 금리는 전환 사채의 시장 가격에 반비례한다. 금리가 하락하면 전환채권의 시장 가격이 상승하여 전환채권을 투자자들이 쉽게 받아들일 수 있게 된다. 기업은 경기, 주식시장이 강세장 정점에 있을 때 전환채를 발행하는 것을 피해야 한다. 후속 경기 침체와 주식시장 하락으로 인해 전환채무가 만료되기 전에 이체하기 어려울 수 있기 때문이다. 국내에서 처음으로 전환 사채를 발행한 선전보안사가 실패의 예이다. 전환 사채가 발행될 때 마침 주식시장 강세장이었다. 투자자들의 열광적인 투기심리로 성공했지만, 이후 주식시장의 장기 침체로 보안의 전환채 전환율은 2.7% 에 불과했고, 부채전환주가 완전히 실패했다.

둘째, "전환 사채" 의 요소를 합리적으로 설계한다. 여기에는 다음과 같은 측면이 포함됩니다. (1) 전환 가격을 합리적으로 결정하다. 전환 사채가 주식을 전환 할 수 있는지 여부는 주로 예상 주식 시장 가격이 전환 사보다 높은지 여부에 달려 있으며, 발행 기업의 주식 시장 가격은 미래 시장 동향 및 운영 실적의 영향을 받아 큰 불확실성을 가지고 있으므로 전환 사주가 디자인은 매우 중요합니다. 일반적으로 투자자를 유치하고 기업의 위험을 낮추기 위해서는 주가를 최대한 낮게 설계해야 한다. 그러나 전주가격을 너무 낮게 정하면 기업 융자액이 줄고 기업의 기존 주주 권익에 영향을 준다는 점에 유의해야 한다. 따라서, 주식 전환 가격을 설계할 때 발행인과 투자자 쌍방의 이익을 균형있게 조정하고' 윈윈' 을 목표로 해야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈윈, 윈윈, 윈윈, 윈윈, 윈윈, 윈윈, 윈윈) (2) 액면금리를 합리적으로 확정하다. 전환채에는 스톡옵션이 첨부되어 있고, 액면금리가 비전환채보다 낮기 때문에 발행업체의 융자 비용이 낮아졌다. 그러나 액면금리가 너무 낮으면' 전환채무' 의 매력이 낮아지고 발행과 이체의 위험도 그만큼 높아진다. 기업은 미래 증권 시장과 투자자의 예상 시장 수익률에 따라 액면금리를 설계하여' 전환채권' 의 위험과 수익 조합을 최적화해야 한다. (3) 전환 기간을 합리적으로 결정한다. 전주기간은 보유자가 전주권을 행사할 시기를 선택하는 데 유리하고, 발행인이 기간 내 각종 상황에 적극적으로 대응하여 투자자를 유치하고 위험을 피하는 데 도움이 된다. (4) 상환 및 재판매 조건의 합리적인 설계. 상환 조항에서 발행업체는 시간이 지남에 따라 점진적으로 감소하는 단계별 상환 가격을 설정하고 보유자에게 더 큰 손실을 피하기 위해 전환을 선택하도록 지시하는 등 명확한 상환 조건을 정할 수 있습니다. 주식 시장 가격이 전환 주가에 도달하거나 이를 초과할 경우 기업은 전환 채권을 상환할 권리가 있다고 규정하고 있습니다. 환매할 때 현금, 보통주, 공인권증 또는 기타 도구로' 환채' 원금을 지급하기로 약속하여 현금 지불이 어려워지지 않도록 합니다. 재판매 조항에서 발행업체는 더 짧은 재판매 기간과 낮은 재판매 가격을 규정하고 이 조항이 기업에 미치는 큰 위험을 최소화할 수 있습니다. 셋째, 가장 중요한 것은 발행업체가 좋은 경영 실적과 낙관적인 발전 잠재력을 가져야 한다는 점이다. 이는' 전환부채' 융자 위험을 예방하는 기초이다. 기업, 특히 상장되지 않은 국유중점 기업의 최종 목적은 주식을 전환하여 권익자본을 획득하여 자산부채율을 낮추고 자본 구조를 최적화하고 기업의 실력을 키우는 것이다. 그러나 전환 사채 발행 위험, 주식 전환 위험, 상장되지 않은 공기업 상장 실패의 위험은 모두 기업이 이 목표를 달성하지 못하게 할 수 있다. 전환채무의 발행 시기와 요소 설계는 위험을 효과적으로 예방할 수 있지만 예방할 수는 없다. 위험의 토양을 근절하고 기업의 최종 목표를 달성하기 위해 기업은 자신의 경영능력, 영리력, 상환능력을 강화하고 경영 환경을 개선하고 경영 실적을 높이기 위해 노력해야 한다. 이것들은 모두 근본적인 방법이다. 구체적으로: (1) 규범적인 현대기업제도와 법인지배구조를 확립하고, 경영메커니즘을 진정으로 바꾸고, 관리의 질을 높이고, 기업의 전반적인 자질을 높여야 한다. 특히 상장되지 않은 국유 중점 기업은 관련 규정에 따라 기업 개편 상장에 대한 명확하고 실행 가능한 방안이 있다. 즉, 기업 개편이 반드시 이루어져야 한다는 것이다. 기업이 단순히 전환채 발행을 어려운 해결의' 동그라미' 로 삼고, 조직제도를 진지하게 바꾸지 않고 효율을 높인다면, 이러한 위험은 피할 수 없고, 기업의 목표는 실현될 수 없다. (2) 기업의' 전환채무' 투자는 국가산업정책에 부합해야 하며, 국가가 지지하고 장려하는 조양산업이어야 하며, 발전 전망이 있어야 한다. "전환 사채" 기간이 길기 때문에, 일부 대형 자금 투입에 매우 적합하다. 건설주기가 길고 효과가 느린 중대형 투자 프로젝트의 자금 수요. 이를 위해서는 기업이 우리나라 산업구조의 조정 방향, 금융개혁의 추세, 시장금리의 변화를 결합해 투자 프로젝트의 시장 위험을 고려해 미래 투자 프로젝트의 수익성을 보장하고 기업의 위험을 줄여야 한다. (3) 기업은 일정한 자산 규모를 유지해야 하며, 주영 업무가 명확하고, 지분이 크고, 자산 부채율이 적당하며, 순자산 수익률이 같은 기간 은행 저축예금 금리보다 높아야 한다. 이런 식으로 기업은 일정한 위험 방지 능력을 유지할 수 있을 뿐만 아니라, 채권이 주식을 돌리지 않는 상황에서 재무 레버리지 효과를 효과적으로 이용하여 기업의 순이익을 높이고 기업의 가치를 높일 수 있다. 결론적으로 기업 경영 실적이 우수하고 발전 전망이 낙관적이어야만 주식이 상장될 수 있고,' 전환채무' 의 발행과 이체가 성공할 수 있다.