벨레이드는 세계 주요 중앙은행이 느슨한 통화 정책을 유지하고 있음에도 불구하고 금융체계가 불균형의 조짐을 보이지 않았지만 무역과 지정학적 긴장이 글로벌 경제 성장의 단기 전망을 어둡게 했다고 지적했다.
게다가, 현재의 선두 기업들은 이미 글로벌 공급망을 재배치하기 시작했다. 아시아 금융시장은 이 새로운 모델을 부분적으로 반영했다. 대조적으로, 다른 시장의 투자자들은 여전히 현상에 더 잘 적응하는 것 같다.
"많은 아시아 국가들이 구조적 개혁을 추진하기 위해 노력하고 있다. 예를 들어, 인도와 인도네시아의 최근 선거 결과는 지난 정부의 개혁 과정을 계속하는 데 도움이 되었기 때문에, 우리는 여전히 아시아 벤처 자본 시장의 장기 전망에 대해 낙관적입니다. " 벨레이드는 이렇게 생각합니다.
위에서 언급한 거시환경의 변화에 따라 벨레드는 투자 포트폴리오의 위험 노출을 줄이고 보다 방어적인 전략을 채택했다. 예를 들어, 주식조합에서는 현금 보유량을 늘리고 거시환경의 영향을 받기 쉬운 기술주의 비율을 줄이며 유틸리티, 의료, 통신 등 방어적인 분야를 늘린다. 방어적인 이유로, 우리도 원래 중국 주식에 대한 태도를 조정했다.
신용채무의 경우 전반적인 위험이 낮아져 더 나은 투자급 채권과 고수익 채권으로 전환하는 동시에 경제 변화 중 내하성이 더 좋고 현금 흐름이 더 안정적이며 예측 가능한 대기업에 초점을 맞추고 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 신용채무, 신용채무, 신용채무명언)
벨레이드는 20 18 을 돌이켜보면 기업 이익 증가는 여전히 동력을 가지고 있다고 밝혔다. 하지만 지금은 경제 성장의 불확실성과 공급망의 압력으로 인해 하행 위험이 시장의 주도 요인이 되고 있다.
미국 소비자 뉴스와 상업 채널에 따르면 베레드는 지정학적 및 무역 마찰의 직접적인 결과가 경제 전망이 약해졌다고 생각했지만, 이는 미국 연방 준비 제도 이사회, 유럽 중앙은행 등 중앙은행이 정책을 완화할 가능성도 높였다. 이에 따라 미국 주식시장의 전망은 여전히 낙관적이다. 유럽 주식시장의 등급은 부정적에서 중성으로 상향 조정될 것이다. 신흥시장 주식 등급은 증주에서 중성으로 하향 조정되었지만, 신흥시장 채권 등급은 인상되었다.
벨레이드 투자연구소 소장인 보이번은 전망이 더 위험하다고 생각했지만 각국 중앙은행이 지원을 제공하고 있다. "우리가 전망의 기대치를 낮췄음에도 불구하고, 우리는 유럽 자산에 대해 낙관적이다."
미국 국채 수익률이 이미 다년간 최저치로 떨어졌지만 여전히 매력적이다. 수익률이 너무 낮더라도 고정 수익 자산은 투자 포트폴리오에 밸러스트를 제공하는 보호 메커니즘이라고 생각합니다. "라고 Boivin 은 말합니다.
미국 경제 성장은 둔화되고 하반기 성장률은 약 1.8% 가 될 것이다. "중앙 은행은 건전한 환경을 조성하고 있다. 우리는 경기 침체의 위험이 올해와 관련이 있다고 생각하지 않는다. 이 점을 근거로, 앞으로 몇 달간 시장에는 확실히 건설적이다. "라고 그는 말했다.
벨레이드는 관세와 무역 긴장이 세계 시장의 가장 큰 위험이라고 생각한다. "우리는 무역이 무역과 무관한 목표를 달성하는 데 사용된다고 생각한다. 멕시코의 관세가 그 예이다. 트럼프 미국 대통령이 이민 문제로 모든 멕시코 상품에 관세를 징수하겠다고 협박한 사실은 관세가 무역 목적으로 사용되는 방식에서 벗어나 더 많은 불확실성을 야기했다. " 보이빈은 관세가 기업 원가를 증가시켜 일부 기업들이 공급망을 완전히 바꾸도록 강요할 것이라고 밝혔다. 이 때문에 올해 이후 어느 시점에서 인플레이션은 시장 기대의 사고일 수 있다.
무역 분쟁의 불확실성은 한동안 지속될 것이다. "우리는 무역 분쟁의 강도가 상승하고 휴전이 있을 것이라고 느낄 것이다. 우리는이 상황이 계속 될 것이라고 생각합니다. 클릭합니다 보이빈이 말했다.
벨레드뿐만 아니라 모건스탠리도 글로벌 주식시장 등급을' 중성' 에서' 감량' 으로 낮췄다.
블룸버그에 따르면 모건스탠리는 글로벌 주식 구성을 5 년 만에 최저 수준으로 줄이고 투자 건의를 감축해 향후 3 개월 동안의 주식 시장 전망이 특히 나빠 보인다고 밝혔다.
글로벌 주식시장을 낮추는 가장 직접적인 이유는 자산수익률이 너무 낮기 때문이다. 모건스탠리는 지난 12 개월 동안 스탠다드 푸르 500 지수, MSCI 유럽주식지수, MSCI 신흥시장지수, 동증일본주식지수가 모건스탠리 목표가격에 비해 평균 상승폭이 1% 에 불과하다고 주장했다. 목표가격을 무시하면 현재 가치 평가를 기준으로 투자수익률을 예측할 때 조정된 인상폭은 3% 에 불과하다.
수석 교차 자산 전략가인 Andrew Sheets 를 포함한 모건스탠리 분석가는 7 월 7 일 한 보고서에서 글로벌 제조업의 전반적인 지표가 계속 악화되면서 이익 예측이 여전히 지나치게 낙관적이라고 밝혔다. 그들은 미국 연방 준비 제도 이사회 통화 완화 정책에 대한 시장의 기대가 높아 이미 상승한 주식시장에 약간의 진작 공간을 남겼다고 밝혔다.
"우리는 시장이 (정부) 채권 수익률 하락에 대한 심대한 의미가 지나치게 낙관적이라고 생각한다. 이는 성장 전망의 악화를 예고하기 때문이다. 글로벌 구매 관리자 지수 (PMI) 의 지속적인 악화는 거시환경에 대량의 하행 위험이 있음을 보여준다. " 모건스탠리 분석가는 이 연구 보고서에 썼다.
모건스탠리는 이번 달 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인하에도 불구하고 유럽 중앙은행이 새로운 양적완화 정책을 시작할 수도 있지만, 이러한 완화된 통화정책의 긍정적인 효과는 글로벌 경기 침체로 인한 부정적 효과에 의해 상쇄될 수 있다고 요약했다.
이와 함께 Andrew Sheets 팀은 최근 하락한 두 가지 촉매제, 즉 2 분기 재정보 분기와 여름 유동성 감소를 보았다고 밝혔다.
각 주요 상장 회사들이 2 분기 재무보를 속속 발표할 예정이다. 모건스탠리는 시장이 상장회사의 연간 이윤 지침의 예상 가격을 낮추는 것만으로는 부족하다고 생각한다. 글로벌 PMI 지표의 지속적인 하락, 모건스탠리 6 월 상업환경지수의 최대 1 월 하락폭, 글로벌 무역 형세의 불안정을 포함한 이유가 너무 많다.
"우리는 이 모든 것이 주식시장의 위험을 예고하고 있다고 생각한다."