첫째, 기본 재무 비율 (1) 유동성 비율 1, 유동성 비율 유동성 비율 = 유동 자산÷ 자산 부채 2. 속동율 속동비율 = (유동 자산-재고) 유동 부채 3. 보수 속동율 = (현금+단기 유가 증권+받을 어음+순 미수금) 유동 부채 (2 영업 주기 영업 주기 = 재고 회전율 일수+평균 수금 기간 2, 재고 회전율 일수 재고 회전율 = 판매 원가÷ 평균 재고 회전율 일수 = 360 ÷ 재고 회전율 3, 평균 수금 기간 미수금 4. 유동 자산 회전율 유동 자산 회전율 = 매출÷ 평균 유동 자산 5. 총 자산 회전율 = 판매 수익 ÷ 평균 총 자산 (3) 부채 비율 1, 자산 부채 비율 = (총 부채 ÷ 총 자산) × 100% 2. 자기자본 비율 = (총 부채-유형 순 부채 비율 유형 순 부채 비율 = [총 부채-(주주 지분-무형 자산 순 가치) ]× 100% 4. 이자 승수 = 이자 세전 이익 이자 비용 장기 부채와 운전 자본의 비율 = 장기 부채 ÷ (유동 자산-유동 부채) 5. 장기 지급 능력에 영향을 미치는 기타 요소 (1) 장기 임대 (2) 보증 책임 (3) 또는 항목 (4) 수익성 1, 판매 순금리 = (순이익) × 순자산 수익률 = 순이익 ÷ 평균 순자산 × 100% 2. 재무제표 분석의 응용 프로그램 (1) 도주 재무 분석 시스템 1, 자기자본 승수 = 65438. 자기자본 순금리 = 자산 순금리 × 자기자본 승수 = 매각순금리 × 자산 회전율 × 자기자본 승수 (2) 상장회사 재무비율 1, 주당 이익 = 순이익 ⊏ 연말 보통주 총수 = (순이익-우선주 배당금) ⊏ (올해 총 주식 주가 수익 비율 (배수) 주당 배당금 주당 배당금 = 총 배당금 ÷ 연말 보통주 총 4. 주식 이자율 주식 이자율 = 보통주당 배당금 × 100% 5. 배당금 지급률 = (보통주 주당 배당금 ⊏ 보통주 주당 순이익) × 100% 6, 배당금 보호배수 배당금 보호배수 = 보통주 주당 순이익 ⊏ 보통주 주당 배당금 =1⊏ 배당금 지급률 7. 주당 순자산 = 연말 주주 지분 ⊏ 연말 보통주 지분 8. 시가 순률 (승수) = 주당 가격÷ 주당 순자산 (3) 현금 흐름 분석 65438+ 유동성 분석 (1) 현금 만기 부채 비율 현금 만기 부채 비율 = 영업 현금 흐름의 순 만기 부채 (2) 현금 흐름 부채 비율 현금 흐름 부채 현금 취득 능력 분석 (1) 판매 현금 비율 판매 현금 비율 = 순 영업 현금 흐름 ÷ 판매 (2) 주당 순 영업 현금 흐름 = 주당 순 영업 현금 흐름÷ 보통주 지분 (3) 전체 자산 현금 회수율 = 영업 현금 흐름 순 ⊏ 모든 자산 ×/ 현금 충족 투자율 = 최근 5 년간 영업현금 흐름의 순 합계 ⊏ 자본지출 합계, 최근 5 년간 재고 증가 및 현금 배당 상황 (2) 현금 배당 보장 배수 = 주당 영업현금 흐름의 순 ⊏ 주당 현금 배당 3 장 재무 예측 및 계획 1 재무 예측 단계 1. 판매 예측 2. 예상 필수 자산 3. 예상 수익, 비용 및 이익 잉여금. 예상 요구 자금 2. 판매 퍼센트 방법 (1) 자금 조달 수요 결정 1 총 판매를 기준으로 판매 퍼센트 결정 2. 예상 매출액에 따른 자산과 부채를 계산합니다. 예상 이익 잉여금 증가 = 예상 판매 × 계획 판매 순이자율 ×( 1 주가 이자율) 4. 외부 자금 조달 수요 계산 외부 자금 조달 수요 = 예상 총 자산-예상 총 부채-예상 자기자본 (2) 판매 증가량을 기준으로 자금 조달 수요 결정 = 자산 증가-부채 자연 증가-이익 잉여금 증가 = (자산 판매 퍼센트 × 신규 판매)-(부채 판매 퍼센트 × 신규 판매)-[계획 판매 내부 성장률이 외부에서 자금을 모을 수 없거나 마련하지 않을 경우, 내부 축적에 의존해 판매 성장을 제한할 수밖에 없다. 이 시점에서 판매 성장률을' 내부 성장률' 이라고 합니다. 5. 지속 가능한 성장률의 개념: 신주 발행, 기존 경영 효율성 및 재무정책 유지 없이 회사 매출이 증가할 수 있는 최대 속도를 말합니다. 그 중: 경영 효율은 자산 회전율과 판매 순금리에 반영된다. 재무정책은 자산 부채율과 이익 보유율에 반영된다. 1, 기초 주주 지분별 지속 가능 증가율 = 주주 지분 지속 가능 증가율 = = 기초 자기자본 자본 순이자율 × 당기 이익 보유율 = 판매 순이자율 × 총자산 회전율 × 이익 보유율 × 기초 지분 기말 자산 승수 2, 기말 주주 지분별 지속 가능 증가율 = = 3, 지속 가능 이런 성장 상태를 균형 성장이라고 할 수 있다. (2) 1 년 공식의 4 개 재무 비율 중 하나 이상의 수치가 증가하면 실제 성장률은 해당 연도의 지속 가능한 성장률을 초과할 것이며, 해당 연도의 지속 가능한 성장률은 작년의 지속 가능한 성장률을 초과할 것입니다. (3) 특정 연도 공식에서 4 개 재무 비율 중 하나 이상이 전년도보다 낮은 경우 실제 매출 증가는 올해 지속 가능 성장률보다 낮고 올해 지속 가능 성장률은 전년도보다 낮아질 것입니다. (4) 공식의 4 개 재무 비율이 이미 회사의 한계에 도달한 경우, 단순한 판매 증가는 주주 부를 늘리는 데 도움이 되지 않는다. 제 4 장 재무평가 1, 화폐시간가치 계산 (1) 최종복리가치 S = p× (1+i)n, 여기서 (1+i)n 은 최종복리계수라고 합니다. (b) 복리의 현재 가치 P = s× (1+i) 여기서: (1+i) 는 복리의 현재 가치 계수라고 하며 기호는 (,I, n) 입니다. (3) 복리 I = S-P (4) 명목 및 실제 이자율 I = (1+)- 1 여기서 R- 명목 이자율; M--연간 복리 횟수; 실질 이자율. (5) 보통연금종값과 현재 가치는 1 이고, 보통연금종가는 S=A× 입니다. 여기서 보통연금은 1 위안, 이자율은 I, n 기후연금종값은 (,I, n) 으로 기록됩니다 2, 채무기금 a = s x 식은 보통연금 최종계수의 역수이며, 상환기금계수라고 하며 (,I, N) 으로 기록됩니다. 3. 보통연금의 현재 가치 P = a× 는 연금의 현재 가치 계수라고 하며 (,I, n) 으로 기록됩니다. 4. 투자 회수 계수 A = p× 는 일반 연금의 현재 가치 계수의 역수이며 투자 회수 계수라고 하며 (,I, n) 으로 기록됩니다. (6) 조기 연금의 최종 가치와 현재 가치는 1 이고, 조기 연금의 최종 가치는 s = a× [- 1] 입니다. 여기서 [- 1] 은 조기 연금의 최종 가치 계수입니다. 일반 연금 종가계수에 비해 기간 증가 1, 계수 감소 1, [(,I, n+1)-1으로 기록될 수 있습니다 2. 조기 연금의 현재 가치 계산 P = a× [+ 1] 여기서 [+ 1] 는 조기 연금의 현재 가치 계수입니다. 일반 연금의 현재 가치 계수에 비해 기간 감소 1, 계수 증가 1, [(,I, n-1)+1으로 기록될 수 있습니다 (7) 이연 연금 1. 첫 번째 방법: 이연 연금을 n 기간 보통연금으로 간주하고 이연 기말의 현재 가치를 계산한 다음 현재 가치를 첫 번째 기간으로 조정합니다. P = A× (P/A, I, n) p = p × (1+I) 0123456 71 P = A × (P/A, I, m+n) P =A×(P/A, I, m) P = P-P (VIII) 영구 p = a ×; 채권 평가 (a) 채권 평가의 기본 모델인 PV =++......+......+여기서 PV- PV = 2 입니다. 잔잔한 채권: 만기기한 내에 이자를 균등하게 지불하는 채권입니다. PV =+ 여기서 m- 연간 이자 지불 횟수 N- 년 만료 시간; I--연간 필수 수익률; M- 만기 일자의 액면가 또는 지급. 3. 영속채권: 만기일 없이 이자의 정기지불을 멈추지 않는 채권입니다. PV = (III) 채권 수익률 매입 가격 = 연간 이자율 × 연금 현재 가치 계수+액면가 × 복리 현재 가치 계수 V = I× (P/A, I, N)+M× (P/S, I, n) I=i+×(I-i) 는 간단한 알고리즘을 통해서도 얻을 수 있습니다. i= × 100% 여기서 I-연간 이자 m- 만기에 상환해야 할 원금; P- 구매 가격 N 년. 셋. 주식 가치 평가 (1) 주식 가치 평가의 기본 모델 P = 여기서 D-T 년 배당금 배당금의 양은 주당 이익과 배당율에 달려 있다. R- 할인율 T 년. (2) 제로 성장 주식의 가치 p = d ÷ r (3) 고정 성장 주식의 가치 p = 여기서 d = d × (1+g); D 는 올해의 배당 가치입니다. G- 배당금 증가율. (4) 비고정 성장주 가치 세그먼트 계산, 주식 가치 결정. (5) 주식 수익률 R =+G 중:-배당률 G- 배당금 증가율 또는 주가 증가율 및 자본 수익률. P- 주식 시장에 의해 형성된 가격입니다. 넷. 위험 및 수익률 (1) 개별 자산의 위험 및 수익률 1, 예상 예상 () = 여기서 p- 첫 번째 I 결과의 확률 K--I 형 결과 발생 후 예상 수익률; N- 가능한 모든 결과의 수. 2. 분산 (분산 및 표준 편차) 은 임의 변수의 분산 정도를 나타내며 분산 및 표준 편차가 가장 일반적으로 사용됩니다. (1) 분산 전역 분산 = 샘플 분산 = (2) 표준 편차 전체 표준 편차 = 샘플 표준 편차 = 전체, 우리가 측정하려는 규정 조건을 충족하는 요소 또는 개체의 집합, 행렬이라고도 합니다. 샘플, 즉 전체적으로 개인의 일부를 추출하는 프로세스를 "샘플" 이라고 하고, 추출한 부분을 "샘플" 이라고 합니다. 공식에서 n 은 샘플 크기 (수) 를 나타내고 n- 1 은 자유도라고 합니다. 재무 관리 실무에 사용되는 샘플의 양이 매우 커서 전체 표준 편차와 샘플 표준 편차를 구분할 필요가 없다. 주어진 각 변수 값이 발생할 확률로 표준 편차는 다음과 같이 계산됩니다. 표준 편차 () = 변동 계수는 상대 각도에서 관찰된 차이와 분산도입니다. 공식은 다음과 같습니다. 변동 계수 = = (2) 포트폴리오의 위험 및 이익 1, 예상 수익률 r = 여기서 R- 은 클래스 j 증권의 예상 수익률입니다. A- 총 투자에 대한 클래스 j 증권의 비율 M- 포트폴리오의 총 증권 수입니다. 2. 표준 편차 = 여기서: m- 포트폴리오의 총 증권 수; 총 투자에 대한 클래스 a-J 증권의 비율 A--총 투자에 대한 클래스 k 증권의 비율; -j 형 증권과 k 형 증권 수익률의 공분산입니다. 공분산 = r 계산? 을 눌러 섹션을 인쇄할 수도 있습니다 -응? 을 눌러 섹션을 인쇄할 수도 있습니다 여기서 r- 은 증권 J 와 K 의 수익률에 대한 예상 관련 계수입니다. --j 형 증권의 표준 편차; -k 번째 증권의 표준 편차입니다. 4. 관련 계수 관련 계수 (r) = (3) 자본 자산 가격책정 모델 1, 시스템 위험 측정 (베타 계수) β = = r () 여기서 COV(K, K)-는 j 클래스입니다 -시장 포트폴리오의 표준 편차 -클래스 j 증권의 표준 편차; R-J 형 증권의 수익과 시장 포트폴리오의 수익 사이의 상관 계수. β 계수를 계산하는 두 가지 방법이 있습니다. 하나는 회귀 직선법을 사용하는 것입니다. 다른 하나는 정의에 따라 베타를 구하는 것으로, 첫 번째 단계는 R (상관 계수), 두 번째 단계는 표준 편차를 구하는 단계, 세 번째 단계는 베타 계수 β = R () 3, 포트폴리오의 베타 계수 β = 4, 주식선 k = R+β (k-R) 를 포함합니다. R- 무위험 수익률입니다. K- 평균 주식의 요구 수익률입니다. (k-r)- 투자자가 무위험 수익을 초과하는 평균 위험을 보상하기 위해 필요한 추가 이익, 즉 위험 가격입니다. 제 5 장 투자 관리 1, 자본 투자 평가의 기본 원칙 투자자가 요구하는 수익률 = = 부채율 × 이자율 ×( 1- 소득세율)+자기자본 비율 × 자기자본 비용 투자자가 요구하는 수익률, 즉 자본 비용은 프로젝트가 주주에게 가치를 창출할 수 있는지 여부를 평가하는 기준입니다. 둘째, 투자 프로젝트 평가의 기본 방법 (1) 순 현재 가치법 순 현재 가치 =-여기서: n- 투자 참여 연한 I--k 년차 현금 유입; O--k 년차 현금 유출; I- 예정된 할인율. (b) 수익성 지수 수익성 지수 = ÷ 장점: 독립 투자 기회의 수익성을 비교할 수 있습니다. (IRR 방법의 계산에는 일반적으로 "단계별 테스트 방법" 이 필요합니다. 그런 다음 보간을 사용하여 개선하십시오. I=i+×(i -i) (4) 회수 기간법 회수 기간 = 주로 수익성이 아닌 시나리오의 유동성을 측정하는 데 사용됩니다. (e) 회계 수익률 회계 수익률 = × 100% 3. 투자 프로젝트의 현금 흐름 추정 (a) 현금 흐름 추정은 다음 네 가지 문제를 염두에 두어야 합니다: 1. 관련 비용과 관련 없는 비용을 구분하다. 기회 비용을 무시하지 마십시오. 투자 계획이 회사의 다른 부문에 미치는 영향을 고려하십시오. 순 운전 자본에 미치는 영향 (2) 고정 자산 갱신 프로젝트 현금 흐름의 예: 기존 장비 n = 6 200 (잔존가액) 600 700 700 700 700 700 700 700 700 으로 신규 장비 교체 계속 n = 10 300 (잔존가액) 2400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 6500. 시간 가치에 관계없이 고정 자산의 연간 평균 원가 = 기존 장비의 연간 평균 원가 = 신규 장비의 연간 평균 원가 시간 가치로 고정 자산의 연간 평균 비용을 계산하는 방법에는 (1) 현금 유출의 총 현재 가치를 계산하여 각 연도에 분배하는 세 가지가 있습니다. 기존 장비의 연간 평균 원가 = 신규 장비의 연간 평균 원가 = (2) 연간 운영 비용이 동일하므로 최초 투자 및 잔존가액을 각 연도에 상각하여 합하면 평균 연간 현금 유출을 얻을 수 있습니다. 기존 장비의 연간 평균 비용 =+700- 신규 장비의 연간 평균 비용 =+400-(3) 최초 투자에서 잔존가액을 공제하여 매년 해당 이자를 부담하는 것으로 간주하고 순 투자 상각 및 연간 운영 비용을 더하여 연간 평균 비용을 산출합니다. 기존 장비의 평균 연간 비용 =+700+200× 15% 신규 장비의 평균 연간 비용 =+400+300× 15% 3. 고정 자산의 경제적 수명 UAC =⊙ (,I, N) 여기서 UAC- 고정 자산의 연간 평균 비용 C- 고정 자산의 원래 가치. S-n 년 후의 고정 자산 잔존가액; C--t 년차 운영 비용; N--예상 서비스 수명; I- 최소 투자 수익률; (c) 소득세 및 감가 상각이 현금 흐름에 미치는 영향 세후 현금 흐름에는 1 의 세 가지 계산 방법이 있습니다. 현금 흐름 = 영업 수익-현금 비용-소득세 2 의 정의에 따라 영업 현금 흐름을 계산합니다. 연말 경영 성과에 따라 영업 현금 흐름 계산 = 세후 순이익+감가상각 3. 소득세가 소득과 감가상각에 미치는 영향을 기준으로 영업 현금 흐름 = 소득 ×( 1- 세율)-현금 비용 ×( 1- 세율)+감가상각 × 세율 4 를 계산합니다. 투자 프로젝트의 위험 처분 (a) 투자 프로젝트 위험의 처분 방법 1. 조정 후 현금 흐름법: 위험 조정 후 순 현재 가치 = 여기서 A- 는 T. 2 입니다. 위험 조정 할인율법 조정 후 NPV = 위험 조정 후 할인율은 투자자가 위험 프로젝트에 요구하는 수익률입니다. 프로젝트 요구 수익률 = 무위험 수익률+베타 × (시장 평균 수익률-무위험 수익률) (2) 기업 자금 원가를 프로젝트 할인율로 사용하는 조건은 두 가지 조건을 충족해야 합니다. 하나는 프로젝트 위험과 기업 유동 자산의 평균 위험이 동일하다는 것입니다. 둘째, 회사는 계속해서 같은 자본을 사용하여 새 프로젝트에 자금을 조달한다. 프로젝트 순 현재 가치를 계산하는 방법에는 1 과 엔티티 현금 흐름법의 두 가지가 있습니다. 즉, 기업 개체를 배경으로 프로젝트가 기업 현금 흐름에 미치는 영향을 결정하고 기업 가중 평균 비용을 할인율로 사용하는 것입니다. 순 현재 가치 =-최초 투자 2. 자기자본 현금 흐름법. 주주를 배경으로 프로젝트가 지분 현금 흐름에 미치는 영향을 결정하고 주주가 요구하는 수익률을 할인율로 하는 것이다. 순 현재 가치 =-주주 투자 (3) 프로젝트 시스템 위험 추정 프로젝트 시스템 위험 추정 방법은 유추법을 채택하는 것이다. 유추법은 평가할 프로젝트와 비슷한 업무를 하는 상장 회사를 찾아 해당 상장 회사의 베타 값을 사용하는 것이다. 이 방법은 "대체 회사법" 이라고도합니다. 조정 시 자본 구조 요소가 있는 사람은 먼저 부채가 없는 것으로 변환된 다음 회사의 목표 자본 구조에 따라 회사에 적합한 것으로 전환된다. 환산 공식은 다음과 같습니다. 1, 소득세에 관계없이: = 2, 소득세 고려: = 주주가 요구하는 수익률은 자기자본 현금 흐름 할인율로 계산할 수 있습니다. 엔티티 현금 흐름법을 사용하는 경우 가중 평균 자본 비용을 계산해야 합니다. 제 6 장 유동성 관리. 현금과 증권경영기업이 현금을 보유하는 이유는 주로 거래 요구, 방범 필요, 투기 요구를 충족시키기 위해서다. 최적의 현금 보유량을 결정하는 방법은 다음과 같습니다. (1) 비용 분석 모델 기업이 현금을 보유하는 데는 기회 비용, 관리 비용, 부족 비용의 세 가지 비용이 있습니다. 세 가지 비용의 합이 가장 작은 현금 보유량이 가장 좋은 보유량이다. (b) 재고 모델 활용 공식: 총 비용 = 기회 비용+거래 비용 = (c/2) × k+(t/c) × f: C = 여기서 t- 일정 기간 동안의 현금 수요 F- 현금을 보충하기 위해 유가 증권을 판매 할 때마다 필요한 거래 비용; K-현금 보유 기회 비용, 즉 유가 증권의 이자율. (3) 무작위 현금 수익률 라인 R =+l 최대 현금 재고 H = 3r-2l 여기서 B- 증권당 고정 전환 비용 I- 증권의 일일 이자율; -예상 일일 현금 잔액 변화의 표준 편차. 둘째, 외상 매출금 관리 외상 매출금 신용 판매의 효과는 기업의 신용 정책에 달려 있다. 신용 정책에는 신용 기간, 신용 기준 및 현금 할인 정책이 포함됩니다. (1) 신용 기간 중 적절한 신용 기간을 결정하는 계산 단계: 1, 수익 증가량 = 매출 증가량 × 단위 한계 기여 2, AR 점유 자금 발생 이자 증가량 = AR 점유 자금 × 자금 비용 AR 점유 자금 = AR 평균 잔액 × 변경 신용 기간 세전 손익 변경 신용 기간 세전 손익 변경 = 수익 증가-비용 증가 (2) 신용 기준 평가 기준은' 5C' 체계에 따라 진행된다. 1, 품질: 신용도를 나타냅니다. 능력: 지급 능력. 자본: 재정적 힘과 재정적 상황. 모기지: 담보로 사용할 수있는 자산. 조건: 경제 환경. (c) 현금 할인 정책 결정 적절한 현금 할인 정책 계산 단계: 1, 수익 증가 = 매출 증가 × 단위 한계 기여 2, 미수금 점유 자금 발생 이자 증가 =+3, 계정 독촉 비용 및 부실 손실 증가 4, 현금 할인 비용 예상 변경 = 신규 판매 수준 × 신규 현금 현금 할인 제공 후 세전 손익 = 수익 증가-비용 증가 3. 재고 관리 (a) 예비 재고 원가는 65,438+0 입니다. 인수 비용 (1) 주문 비용 (2) 인수 비용, 창고 비용, 재고 부족 비용 (2) 경제적 주문 수량 기본 모델 1, 경제적 주문 수량 = 여기서 k- 주문당 변동 비용 D- K- 스토리지 유닛 2 의 가변 비용. 연간 최적 주문 수 n = 3, 로트 번호와 관련된 총 재고 원가 TC = 4, 최적 주문 주기 t = 5, 경제적 주문 수량이 차지하는 자금 I =× u, 여기서 u--재고 단가입니다. (3) 주문 리드 타임 재주문점 R = L? 을 눌러 섹션을 인쇄할 수도 있습니다 D: l---배달 시간; D- 평균 일일 소비. (4) 연속 공급 및 사용 재고 1, 경제적 주문 수량 = 여기서 p- 일일 납품 수량 D- 재고의 일일 소비. 2. 총 재고 원가 TC = (5) 보험료 1, 재주문점 R = 납품 시간 × 일일 평균 수요+보험료 2. 총 재고 원가 TC = 재고 부족 원가+보험료 원가 = k? 을 눌러 섹션을 인쇄할 수도 있습니다 S? 을 눌러 섹션을 인쇄할 수도 있습니다 N+B? 을 눌러 섹션을 인쇄할 수도 있습니다 그 중 k- 단위 재고 부족 비용; S- 주문 부족; N--연간 주문 수; B- 보험 준비금 K- 단위 재고 원가. 제 7 장 자금 조달 관리 1, 채권 발행 가격 =+그 중: t- 이자 기간 수; N- 채권 조건. 둘째, 미지급금 포기 현금 할인 비용 = × III. 단기 대출의 신용조건은 1 입니다. 신용한도는 은행이 대출자에게 규정한 무담보 대출의 최고 한도이다. 2. 순환신용협정은 은행이 법적으로 특정 최고액을 초과하지 않는 대출을 제공할 의무가 있는 대출 계약이다. 3. 보상성 잔액이란 은행이 대출 한도나 실제 대출 금액의 일정 비율에 따라 대출기업이 은행에 유지하도록 요구하는 최소 예금 잔액을 말한다. 실제 이자율 = × 100% 4. 단기 대출 1 지불 방법. 독촉 방법: 대출이 만기될 때 은행에 이자를 지급하는 방법입니다. 2. 할인법: 은행이 기업에 대출을 할 때 먼저 원금에서 이자를 공제한다. 실제 이자율 = × 100% 3. 금리 인상법: 은행이 채택한 등액 할부 상환의 소득 방식이다. 실제 이자율 = × 100% 제 8 장 배당금 분배 1, 주식 배당금 분배 후 주당 이익 = 주식 배당금 분배 후 주당 주가 = 여기서 e- 주식 배당금 분배 전 주당 이익 D- 주식 배당 지급률; M- 배당 분배권 양도일 주가입니다. 제 9 장 자본 비용과 자본 구조 1, 부채 비용 (1) 단순 부채의 세전 비용 P = K (부채 비용) 가 공식을 만드는 공식: P- 채권 발행 가격 또는 대출 금액, 즉 부채의 현재 가치 P- 원금의 상환 금액 및 시간; I- 합의 된 부채이자; K- 부채 비용 채무 기한은 보통 연도로 표기한다. (2) 세전 부채 비용 P (1-f) 수수료 포함 = K (부채 비용) 공식을 설정하는 공식: F- 부채 발행 가격의 백분율로 발행 비용. (c) 수수료를 포함한 세후 부채 비용은 1 이고, 간단한 알고리즘의 세후 부채 비용은 k = k× (1-t) 입니다. 여기서 t- 소득세율입니다. 이 알고리즘은 정확하지 않다. 간단한 알고리즘은 저가로 발행하고 수속이 없어야 유효하다. 2. 이 공식을 만드는 좀 더 공식적인 알고리즘 P (1-F) = K (부채 비용). 2. 이익 잉여금 비용 (1) 배당금 증가 모델 방법 K =+G:K- 이익 잉여금 비용; D- 예상 연간 배당금; P- 보통주 시장 가격; G- 보통주 배당금의 연간 성장률. (b) 자본 자산 가격 결정 모델 K = R = R+β (R-R) 여기서 R- 무위험 수익률 R--평균 위험 주식의 필수 수익률; β 주식의 β 계수. (3) 위험 프리미엄 방법 k = k+RP 공식: k- 부채 비용; RP- 주주가 채권자보다 더 큰 위험을 감당하는 데 필요한 위험 프리미엄. 셋. 보통주 비용 K =+G 여기서 D- 예상 연간 배당금 P- 보통주 시장 가격; G- 보통주 배당금의 연간 성장률. 4. 가중 평균 자본 비용 k = 여기서 k- 가중 평균 자본 비용; K-j 개인 자본 비용; W--j 형 개별 자본이 총 자본에 차지하는 비율 (가중치). 다섯째, 재무 레버리지 (1) 경영 레버리지 계수 DOL= = = 그 중: EBIT-이자 세전 이익의 변화; EBIT-미계상 이자 및 세전 이익; Q- 판매 변화; Q- 변경 전 판매; P- 제품 단위 판매 가격; V- 제품 단위 가변 비용; F- 총 고정 비용; S- 판매 가변 총 원가. (2) 재무 레버리지 정도 DFL = = 여기서 EPS-보통주의 주당 이익 변화 EPS-변경 전 보통주의 주당 순이익; 채무 이자. (c) 총 레버 계수 DTL = DOL × DFL = = VI. 자본 구조 (1) 융자의 주당 이익 분석 주당 이익 분석은 주당 이익의 무차별점을 이용해 이뤄졌다. 주당 수익에 차이가 없다는 것은 주당 수익이 융자 방식의 영향을 받지 않는 판매 수준을 말한다. EPS = = 여기서 s-sales; VC- 가변 비용 F- 고정 비용; I- 부채이자 T- 소득세율 N- 유통중인 보통주의 수; EBIT-이자 세전 이익. (b) 자본 구조가 가장 좋은 기업의 총 시가 V = 주식의 총 가치 S+ 채권 가치 B = 주식의 시가 S = 여기서 K- 자기자본 자본 비용. K = R = R+β (R-R) 가중 평균 자본 비용 K = 세전 부채 자본 비용 × 총 자본에 대한 부채 금액 비율 ×( 1- 소득세율)+총 자본에 대한 자기자본 자본 비용 × 주식 금액 비율 = k × 참고 자료:

재무관리