중국 상장 회사의 자본 구조의 두드러진 특징은 권익자본에 대한 선호이다. 장기 자금원의 구성으로 볼 때 기업의 장기 부채율은 매우 낮으며, 일부 기업은 장기 부채조차 없다. 특히 연이은 금리 인하와 채무 원가 하락을 배경으로 장기 부채 비중이 오르지 않고 낮은 수준으로 유지되고 있어 우리 상장사가 지분 융자에 대한 선호도가 뚜렷하다는 것을 설명할 수 없다. 서구 현대자본구조이론은 기업의 융자 순서가 선내원 융자, 후채무융자, 최종 지분 융자 순서를 따라야 한다고 제안했다. 그러나 최근 몇 년 동안 우리나라 상장회사의 자본 구조로 볼 때, 가능한 차용을 피하고, 기업이 상장할 때 더 많은 부채를 벗기고, 재융자할 때 배주를 건의하는 것이다.

내원 융자와 외원 융자의 관계를 보면 중국 기업의 대외원 융자는 강한 선호도를 가지고 있다. 1995-2000 미할당된 이익이 0 보다 큰 상장 회사, 평균 내부 자금 조달이 15% 미만이고 85% 이상이 외부 자금 조달이며 미할당된 이익이 0 보다 작은 상장 회사, 외부 자금 조달이/kloc-0 보다 큽니다 외부 융자 구조에서 지분 융자가 주도적인 지위를 차지하며, 전형적으로 지분 융자 선호도로 나타난다. 융자의 순서는 일반적으로 지분 융자, 단기 채무 융자, 장기 채무 융자 등이다. 상장하기 전에 중국 기업들은 첫 공개 발행과 성공적인 상장을 추구하려는 강한 충동을 가지고 있다. 상장 후, 재융자 방식 선택에서 주식 또는 증발과 같은 지분 융자 방식을 선택하는 경우가 많기 때문에 상장사들이 소위' 배주열' 또는' 증발열' 이라고 부르는 것을 초래하게 된다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 재융자, 재융자, 재융자, 재융자, 재융자, 재융자) 한편, 대부분의 상장 회사들은 매우 낮은 자산 부채율을 유지하고 있습니다. 한편, 현재 65,438+0,000 개 이상의 상장 회사 중 주식 재발행 기회를 자발적으로 포기하는 사람은 거의 없다. 우리는 상장회사의 융자 행위의 상술한 특징을 지분 융자 선호라고 부른다. 이것은 외국의 성숙한 융자 시장의 쪼아 먹는 순서와 다르다. 중국 기업은 외부 융자할 때 강한 지분 융자 소망과 행동을 보였다. 주식시장은 1990 설립 이후 시장 규모가 계속 확대되고 있다. 1990 년 중국은 10 개 상장회사만 2004 년까지 1377 개에 달했다. 199 1 년, 우리나라 주식 융자액은 5 억원에 불과하며 2004 년에는 15 1094 만원에 달했다. 기업의 주식 공개 발행 소망은 여전히 강렬하다. 상장자격과 상장후 지분 융자 자격 쟁탈은 멈추지 않았다. 199 1 -2004 년 우리나라 기업채권과 주식융자의 금액 비교를 보면 지분융자의 금액이 채권융자보다 훨씬 높다는 것을 알 수 있다.