출처: "안전 한계" 에서 발췌.
보우펀드의 사장인 세스 카라만은 가치 투자에 대해 깊은 연구를 하고 있다. 그의 대표작은' 안전한계' 로 이베이와 아마존에서 2000 달러와 1200 달러를 팔았는데, 품절 때문이다. 그것이 관리하는 BaupostGroup 은 단지 50% 의 창고만으로 지난 30 년 동안의 복합연간 성장률 20% 의 기적을 이루었다.
카라만은 항상 자신이 온화하고 학자적인 기질로 가득 차 있다고 느꼈지만, 그는 고집이 세서 목표를 세운 후 결코 포기하지 않고 끈기를 유지했다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 자기관리명언) 가치 투자는 카라만 투자 방법의 핵심이다. 그는 시장이 중상을 입었을 때 매입하는 것을 좋아한다.
카라만의 투자 분야는 주식, 부실 채권, 회사 파산 청산 자산, 외국 주식, 채권 등 매우 광범위하다.
카라만의 투자 개념에는 세 가지 기둥이 있습니다.
1, 절대수익을 추구하고, 상대 실적을 무시하고, 자신의 장점을 찾아 충분히 발휘한다.
2. 상향식 주식 선출을 제창하다.
3. 먼저 위험에 집중하고 그 다음에 보답에 집중하세요.
다음은 세스 카라만의' 안전 한계' 에서 10 의 중요한 관점이다.
1. 가치 투자는 간단하지 않습니다.
가치 투자는 대량의 정력과 노력, 매우 엄격한 규율, 그리고 장기적인 투자 안목이 필요하다. 소수의 사람들만이 가치 투자자가 되는 데 필요한 시간과 정력을 투입하지만, 적절한 투자 이념을 세우고 성공을 거둘 수 있는 사람은 적다. 투자 세계에서는 너무 많은 일들이 너무 빨리 변하기 때문에, 우리는 규칙 뒤의 기본 원리를 이해하고, 왜 어떤 일이 일어나는지, 어떤 일은 일어나지 않는 이유를 알아야 한다. (존 F. 케네디, 공부명언)
가치 투자는 장기적인 학습과 실천으로 배우고 장악할 수 있는 것이 아니다. 한 번에 이런 투자 이념을 배울 수 있거나, 평생 그 정수를 진정으로 이해할 수 없을 것이다. (존 F. 케네디, 공부명언) 가치 투자자들은 매우 복잡한 데이터를 분석하는 데 능숙한 귀재가 아니다. 그들은 또한 잠재적인 가치를 발견하고 고품질의 투자 기회를 찾기 위해 복잡한 컴퓨터 모델을 작성하지 않을 것이다. 그들은 덜 양질의 투자 유혹을 거절하기 위해 강력한 자율이 필요하다. 그들은 정말 절호의 기회를 기다릴 충분한 인내심이 필요하며, 그들이 손을 댈 수 있는 가장 좋은 시기인지 아닌지를 정확하게 판단할 수 있다. (존 F. 케네디, 인내명언)
2. 가치 투자자의 특성
자기 규율, 당신이 비용 효율적인 투자 기회를 찾을 때까지, 가치 투자자를 위험 혐오자처럼 보이게 한다. (조지 버나드 쇼, 자기관리명언) 자율은 그들에게 필요하며, 그들이 직면한 가장 큰 도전은 어떻게 유지하느냐 하는 것이다. 가치 투자자는 인파에서 영원히 멀어지고, 관례에 도전하며, 심지어 유행하는 투자 추세에 반하는 것을 의미한다. 이 길은 결코 외롭지 않다. 시장의 장기 평가가 높은 시기에 가격 투자자의 성과는 다른 투자자나 전체 시장에 비해 만족스럽지 못한 경우도 있고, 심지어' 참담한' 경우도 있다. 하지만 장기적으로 가치 투자는 매우 성공적이기 때문에 이런 투자 아이디어를 포기하는 투자자는 거의 없다는 것을 알게 될 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 가치, 가치, 가치, 가치, 가치, 가치, 가치, 가치)
투자자의 가장 큰 적
만약 일부 투자자들이 시장의 미래를 성공적으로 예측할 수 있다면, 그들은 결코 가치 투자자가 될 수 없을 것이다. 물론, 증권 가격이 꾸준히 상승할 때, 가격 투자 자체는 일종의 결함이다. 냉문 증권은 대중이 좋아하는 것처럼 오르지 않았다. 게다가, 과대평가된 시장이 제대로 평가될 때, 가격 투자자들에게 이것은 우연이 아니다. 왜냐하면 그들은 곧 그들의 표를 팔아야 하기 때문이다. 따라서 가격 투자자에게 가장 좋은 시기는 시장이 하행할 때이다. 상승 요인에만 관심이 있는 투자자들은 맹목적으로 낙관적인 쓴맛을 삼키고 있다. 이때 하락세를 초래한 모든 위험요소가 중시되고, 가격투자자들은 일정한 안전마진을 투자해 시장 하락 추세로 인한 막대한 손실로부터 그들을 보호할 수 있다.
모든 것은 사고 방식과 관련이 있습니다.
성공적인 투자는 적절한 사고 방식을 세워야 한다. 투자는 진지하지 농담이 아니다. 금융 시장에 참여한다면, 모든 행동이 관찰자의 관점이 아니라 투자자의 시각에 서야 한다는 것이 중요하다. (존 F. 케네디, 일명언) 둘 사이의 차이점을 이해하는지 확인하십시오. 의심할 여지없이 투자자들은 시와 피카소의 차이를 구분할 수 있다. 시는 투자 대상이고 피카소의 작품은 수집 대상이다. 자신의 피땀과 미래의 금융증권을 위험한 곳에 둘 때, 그 차이를 모르는 대가는 매우 높을 것이다. (존 F. 케네디, 돈명언)
시장 선생에게 건의를 구하지 마라.
일부 투자자들-사실, 관찰자들은 시장선생에게 투자 건의를 구할 것이다-이것은 옳지 않다. 시장선생이 표 한 장을 매우 낮게 책정했다는 것을 알게 되면, 그들은 시장선생이 비이성적이라는 사실을 잊어버릴 것이며, 충동적인 투자자와 관찰자는 반드시 손해를 보게 될 것이다. 하지만 시장선생의 간헐적 불합리한 행동을 잘 알고 있는 투자자들은 이를 이용해 장기 투자에서 성공을 거둘 수 있다.
6. 주가와 상업상의 진실
주가 하락이 반드시 그 회사의 업무 발전이 좋지 않거나 가치 하락을 의미하는 것은 아니다. 따라서 투자자들은 주가 변동과 잠재적 상업적 진실을 구분하는 법을 배워야 한다. 투자자들이 전체 추세가 모두가 맹목적으로 바람에 따라 매입하거나 팔고 있다는 것을 알게 되면, 이런 추세를 보이콧해야 한다. 물론, 너도 시장을 무시할 수 없다. 왜냐하면 그것은 투자 기회를 포함하고 있기 때문이다. 소홀히 하는 것은 잘못을 저지르는 것과 같지만, 시장이 너의 코를 끌고 가지 않도록 반드시 스스로 생각해야 한다.
7. 주가와 가치
가치는 가격과 관련이 있지만 가격뿐만 아니라 투자 결정에 더 많은 관심을 기울입니다. 주가는 여러 가지 이유로 변할 수 있기 때문에 현재 주가가 어떤 기대를 반영하고 있는지 판단할 수 없기 때문에 투자자는 반드시 주가를 통해 기업 자체의 상업적 가치를 보고 투자 과정에서 두 가지를 계속 비교해야 한다.
8. 적자를 피하는 첫 번째 규칙은 적자를 내지 않는 것이다.
적자를 피하는 것이 모든 투자자의 최우선 목표여야 하지만, 그렇다고 투자자들이 적자의 위험을 전혀 부담해서는 안 된다는 뜻은 아니다. 손해를 보지 않는다' 는 것은 한 사람의 포트폴리오가 앞으로 몇 년 안에 자본이 대량 유실되지 않는다는 것을 더 많이 말한다. 손실을 감수하려는 사람은 아무도 없다. 대부분의 투자자와 투기자의 행동을 테스트함으로써 이를 증명할 수 없다. 우리 대부분은 강한 투기 충동을 가지고 있으며, 무료 점심의 유혹은 항상 강렬하지만, 그럼에도 불구하고 적자를 피하는 것은 주식 투기를 통해 돈을 벌 수 있는 가장 확실한 방법이다.
9. 타격을 기다리는 가장 좋은시기
워렌 버핏은 투자자들의 자율성을 야구와 비교했다. 장기 투자자는 타자와 같습니다. 경기에서 스트라이크와 볼볼이 없을 때 타자는 수십 번이나 수백 번의 타격 기회에 무관심할 수 있으며, 많은 기회들이 다른 사람들이 볼 때 방망이를 휘두르는 것을 볼 수 있다. 입찰자는 경쟁 학습자입니다. 그들이 맞든 안 맞든, 그들은 모든 스윙에서 배운다. 그들은 다른 사람의 표현에 좌우되지 않고 자신의 성적에만 집중한다. 그들은 끝없는 인내심을 가지고, 절호의 타격 기회가 앞에 나타날 때까지 기다릴 의향이 있다. 과소평가된 투자 기회다. (존 F. 케네디, 인내명언) 가격 투자자들은 자신이 없는 회사나 위험이 높은 회사에 투자하지 않는다. 가격 투자자와는 달리 대부분의 기관 투자자들은 창고에 남아 있기를 강하게 희망하고 있다.
10. 합리적이고 지속 가능한 수익 >; 놀랍지만 불안정한 보답
복리를 중시하는 필연적인 결과 중 하나는 손실이 한 번만 심하면 만회하기 어렵다는 것이다. 이것은 한 사람이 여러 해 동안 성공한 투자 성과를 단번에 망칠 수 있다. 즉, 투자자에게 위험이 제한된 상황에서 지속적으로 좋은 수익을 얻는 것이 상대적으로 높은 경우 불안정한, 때로는' 상당한' 수익을 얻는 것보다 더 좋을 수 있습니다.