8 월 26 일 현재, 보능계는 이미 3 회 연속 카드를 들었다. 7 월 초부터 8 월 말까지 반케 시가는 6543.8+0600 억원 (현재 6543.8+0460 억원으로 영향이 크지 않다. 구매하기 전에는 기본적으로 6543.8+060 억입니다. ) 이리저리 떠다니다. 즉, 반케 주식의 5% 를 구매할 때마다 80 억 위안을 지출해야 하고, 보능계는 총 세 번 패를 들고 약 240 억 원을 동원한다는 뜻이다.

현재 보능은 누적 지분 15.04% 로 중앙기업 화윤을 대신해 반케 제 1 대 주주가 되어 지난 반케 15 년간의 지분 균형을 깨뜨렸다.

여기서 소위' 보능계' 라는 배경에 대해 이야기할 필요가 있다.

보능을 대표하는 두 가지 계좌, 즉 앞바다 생명수와 거성화가 있다.

보능과의 실제 지배인은 조산 사장인 야오진화이다. 그는 보능투자 (선전 보능투자그룹 유한공사) 를 통해 99% 의 지분을 보유하고 있으며, 모성화를 통해 전해생명 20% 의 지분을 보유하고 있다.

보능계에는 종합부동산 개발, 현대물류, 상업운영, 금융산업, 문화관광, 민생산업 등 6 대 분야가 있는데, 그중 부동산과 금융이 가장 널리 알려져 있다. 앞해생명은 보능이 금융 분야에서 중요한 기초이며, 모성화는 야오진화가 자본시장에서 운영될 때의' 공조끼' 이다.

2, 플러스 레버, 실제 비용은 약 6543.8+03 억 위안입니다.

보물이 돈이 많더라도 단 두 달 만에 240 억의 거액을 모으는 것은 쉽지 않다. 하물며 자본시장에서 여러 전선에서 싸우고 CSG 와 화교도시를 샀다.

지렛대를 추가하는 것이 관건이다. 융자권, 수익교환 등의 도구를 사용한 후 실제 현금지출은 6543.8+03 억원에 불과할 것으로 보인다.

아마도 네가 물어봐야 할 것 같은데, 이 장부는 어떻게 계산했니? 다음은 전체 계산 과정입니다.

7 월 1 1, 전해생명 첫 집중 입찰 반케 5% 주식 매입. 당시 공개한 중간가 14.375 원/주식으로 계산하면 사용된 자금은 약 80 억원이다. (거래 평균 가격 13.28 ~ 15.47 위안/주식, 거래 주식 수 5527 16065. ) 을 참조하십시오

7 월 25 일 앞해생명은 두 번째로 집중 입찰을 통해 반케 지분 0.93% 를 매입했다. 당시 공개된 중간가 14.375 원/주식으로 계산하면 사용된 자금은 약 15 억원이다.

거성화는 집중 입찰을 통해 반케 주식의 0.26% 를 매입했다. 또 거성화는 수익교환 형식으로 3.8 1% 의 주식을 보유하고 있다. 당시 공개된 중간가 14.635 원/주식으로 계산하면 직접 구매 비용은 약 4 억원, 수익교환부분 레버는 1:4, 수익교환부분 비용은 12 억원입니다.

(앞바다 생명 청약 비용은 13.28 ~ 15.47 원/주, 거성화의 청약 비용은13.28-1입니다 앞해생명매입은 65,438+002,945,738 주로 0.93% 를 차지한다. 거성화는 28,040,565,438+00 주를 매입하여 0.26% 를 차지했다. 수익교환은 4,265,438+0,574,550 주를 보유해 3.865,438+0% 를 차지했다. ) 을 참조하십시오

지난 8 월 26 일 앞해생명은 세 번째로 입찰을 통해 반케 지분 0.73% 를 매입했고, 거성화는 지렛대를 통해 4.3 1% 를 매입했다. 8 월 26 일 종가 13.25 로 전해생명 직접비용은 약 106 억원, 융화융자권은 6 억원, 수익교환비 12 억원으로 집계됐다.

(공고는 구매 비용을 공개하지 않았다. 앞해생명은 입찰을 통해 반케 주식의 0.73% 를 매입하고, 거성화는 융자권을 통해 주식의 0.08% 를 매입하며, 수익교환 형식으로 주식의 4.23% 를 보유하고 있다. ) 을 참조하십시오

다음은 보능계가 사용하는 지렛대 도구에 대한 간략한 소개입니다.

첫 번째는 수익 교환으로 이전의 뜨거운 자금 조달 업무와 비슷하다.

한 브로커 인사에 따르면 기관은 수익교환 공구를 사용할 때 현금으로만 지렛대를 사용할 수 있다고 한다. 현재 업계에서는 지분과 자산이 거의 사용되지 않는다. 즉, 보물이 현재 사용하고 있는 것은 여전히 진짜 금은일 가능성이 높으며, 수중에 있는 지분과 부동산은 쓸모가 없다는 뜻이다.

얼마나 많은 지렛대를 추가할 수 있는지, 주로 제재와 시장 상황에 따라, 보통 1:3 이다. (예를 들어, 반케, 좋은 표시, 적절 하 게 레버를 늘릴 수 있습니다. 위에서 원가를 계산할 때 1:4 라고 가정합니다. ) 을 참조하십시오

사용할 때 권상들은 위험을 헤지하고 균형을 잡는다. 쌍방은 시간 제한에 동의했다. 만기가 되면 쿠폰상은 고정수익을 받고, 보통 8% 안팎의 이자를 받고, 기관은 변동수익, 즉 차액을 받는다. 마지막 두 번 패를 들고, 보능계는 수익교환 도구를 사용한다. 공고에 따르면 "수익교환계약에서 거성화는 현금방식으로 합격준수 보증을 증권회사에 양도하고, 증권사는 비례배급 후 주식을 매입한다" 고 밝혔다. 주식의 수익권은 제성화에 속하며, 제성화는 기일 내에 이자를 지불한다. 계약이 만료된 후 거성화는 증권사가 보유한 주식을 환매하거나 매각하여 현금을 얻었다. "

두 번째는 융자권이고 이자는 보통 8%, 배급비율은 1: 1 입니다.

3, 자금 출처, 바오 에너지 "노크 벽돌" 비용은 낮지 않습니다

위의 계산에서 볼 수 있듯이 앞바다 생명지분 비율은 6.66%, 현금 지출은 약 654.38+00 억 5600 만 원이다. 거성화 지분 비율은 8.38%, 현금 지출은 약 28 억 6 천만 위안이다.

앞해생명 대부분의 자금은 두 가지 만능보험, 즉 해리년과 포복제품에서 나온다. 반케 (WHO) 가 발표한 8 월 2 1 일주주명단에 따르면 앞해생명은 이 두 가지 보험상품을 통해 4.75% 를 보유하고 있다. 또 자기자본보유 1.38%, 주식자금원 0.53% 는 잠시 알려지지 않았다.

앞바다 생명의' 총알' 은 대부분 보험자금에서 나왔지만 비용은 결코 낮지 않다. 최근 두 달 동안 앞바다 생명에서 공개한 제품 금리는 5 ~ 6% 정도다. 또한 홍보 및 관리 비용도 계산해야합니다.

거성화의 일부 자금은 주식 현금과 주식 담보에서 나올 수 있다. 작년에 이 회사는 보성 주식에 약 3 억 위안을 현금화했다. 올해 7 월 회사는 자사의 지분을 화윤 (선전) 유한회사와 장쑤 은행 선전 지점에 각각 담보했다.

요약하자면, 상술한 자금원에서 보능계의 자금비용이 결코 낮지 않다는 것을 발견하기는 어렵지 않다. 전통적인 의미의 보험자 증자가 아니다. 그래서 반케 입주가 직면해야 할 문제는 생명생명지주금지와는 크게 다르다.

게다가 위험도가 높고 이자가 높은 지렛대와 수익교환의 시간 제한까지 더해져 보물이 장기적으로 지켜볼 만한 가치가 있는지를 알 수 있다.

하지만 보능의 이전 자본 운영은 줄곧 강경했다. 예를 들어, 심증엽통제지분을 낚아채면 구매한 주식을 전부 담보하여 계속 증보할 것이다. 그래서 우리는 Yao Zhenhua 가 "큰 트릭" 을 꺼내지 않기 전에 buy buy 에서 계속 살 것인지 말하기는 어렵다고 생각합니다.

4. 부동산 및 보험 투자에 대한 새로운 관심

업계에서 볼 때, 보능이 세 차례 격렬하게 패를 들고 있는 반케 () 는 필사적이라고 할 수 있다. 상술한 계산에 따르면 앞해생명은 거의 6543.8+000 억원을 썼다. 이 중 약 75 억은 보험 상품의 자금이고, 약 22 억은 자체 자금이며, 또 8 억은 잠시 출처가 불분명하다.

본토 보험회사는 도대체 얼마나 돈이 많습니까? 공개 자료에 따르면 지난해 보험업계 보험료 수입은 2 조 원을 넘었고 업계 총자산은 이미 10 조 원을 넘어섰다. 20 14 년 말 현재 보험자금 잔액은 9 조 3000 억 위안에 달한다.

전해생명 20 14 년 연보에 따르면 보고 기간 동안 회사의 총자산은 560 억원으로, 그 중 통화자금은 약 43 억 8000 만원, 투자성 부동산은 약 25 억 5000 만원, 금융자산 매각은 약11으로 나타났다.

상술한 연보에 따르면 전해생명은 지난해 말 현재 최대 부채 항목인' 보험자 저축 및 투자금' 이 약 310/0.57 억원, 부채 총액은 약 506543.8+0 억원이라고 밝혔다.

전해생명처럼 패를 들더라도 상술한 지표에 따르면 전해생명자산 부채율도 89.5% 에 육박했다.

지난해 5 월, 보감회는 새로운' 보험자금 운용 관리 잠행 방법' 을 실시하기 시작했다. 앞서' 보험자금 운용 비율 감독 강화 및 개선에 관한 통지' 와 결합해 보험회사의 부동산 투자 분야를 완화했다. 이론적으로 보험자금이 부동산에 투자하는 비율이 30% 로 높아졌다.

국상보 기자는 보감회가 말한 보험투자 부동산이 주로 토지, 건물 및 기타 토지에 부착된 정물에 대한 보험자금의 투자를 가리킨다고 지적했다. 상술한 방법은 보험그룹 (지주회사) 회사, 보험회사가 각 준비금을 동원해 자가용 부동산을 구입하거나 다른 기업에 지분 투자를 해 지주를 실현해서는 안 된다는 점을 강조한다.

즉, 보험자금은 한 기업을 통제해야 하는데, 그 자금원에서 각종 충당금을 동원해서는 안 되지만, 다른 자금의 사용은 언급하지 않았다는 것이다.

상기 통지는 또한 보험회사가 투자한 권익류 자산의 장부 잔액 합계는 본사의 지난 분기 말 총자산의 30% 를 초과해서는 안 되며, 중대 권익류 투자장부 잔액은 본사의 지난 분기 말 순자산보다 높을 수 없다고 규정하고 있다.

앞바다 생명 좀 더 보자. 올해 7 월 현재 앞바다 생명 공개 정보. 지난 4 월 입찰 거래 시스템을 통해 중토치 고신 7250 만 5 천 주를 매입해 토치 고신 총 지분의 965.438+0%, 중국 CSGa 주식 약 2 억 4900 만 주를 보유해 CSG 총 지분의 65.438+02.0 1% 를 차지했다.

게다가, 앞해생명은 올해 4 월 화교성의 정증에도 참여했다. 증액 방안이 승인되면 화교도시 주식의 6.89% 를 보유하게 되며 7 월 CSG1.10/.2 억주 증정에 참여해 CSG 총지분의 4.99% 를 차지할 예정이다.

앞해생명 방면에서 상술한' 통지' 의 규정에 따르면, 투자할 수 있는 권익류 자산의 장부 잔액은 6543.8+068 억원을 초과할 수 없고, 중대 지분 투자 장부 잔액은 59 억원 정도를 초과할 수 없다는 것을 계산해 알 수 있다.

이것은 앞바다 생명 다음 브랜드화 반케 에 적지 않은 제약 이다. 30% 로 늘리는 것은 민감한 점이 될 것이다. 반케 현재 주가에 따르면 5% 를 계속 증축하는 데는 65 억 원, 10% 는 13 억 원, 15% 는 약 200 억이 필요하다. 이는 보능계에 부담이 크다. 이미 100 억원을 뽑아 반케 증보했다.

간단히 말해서, 보물이 반케 통제를 제 1 대 주주로 삼고 싶다면 자본 비용, 레버리지 시간, 장부 자본은 모두 목표 달성을 방해할 것이다.