편집 | 이서광

Gree Electronics 와 메이디그룹 반기보가 같은 날 붕괴된 후, 시장은 Gree Electronics 의 주영 에어컨 업무인' 이중선 실수' 를 발견했다.

한편 상반기 에어컨 업무 수입은 4654.38+0 억 333 억원으로 지난해 같은 기간보다 47.89% 하락했다. 한편, 옛 라이벌 메이디그룹 에어컨 사업 수입은 640 억 3000 만 위안에 달하고, 글리가전제품은 뒤처져 227 억 위안이다.

올 상반기 국내 에어컨 소매량은 전년 대비 14.3%, 소매액은 전년 대비 26.9% 하락했지만, 글리전기 에어컨 판매는 전년 대비 47.89% 감소하여 업계 평균을 훨씬 넘어섰다.

메이디그룹 가 에어컨 업무에서 글리터를 뛰어넘는 것은 이번이 처음이 아니다. 20 15 년, 에어컨 산업 재고가 높고 여름 기온이 낮은 상황에서 메이디그룹 상반기 강출하는 에어컨 업무수익 428 17 억원을 가져왔고, 그리드 가전제품의 4 1982 만원을 약간 앞섰다.

다만 그해 하반기에는 상황이 역전됐다. 20 15 년 내내 GLOC 에어컨 사업 수익은 837. 18 억원으로 메이디그룹 644 억 9200 만원을 크게 넘어섰다.

5 년 후, 역사가 재현되었다. 하지만 이번에는 그리드 가전제품이 일년 내내 추월하는 목표를 최종적으로 달성하기 위해 직면한 압력이 크게 증가할 것이다.

한 가전업계 분석가는 2020 년 마지막 4 개월 동안 에어컨 가격이 최근 10 년 동안 새로운 최저치를 기록하며 치열한 가격전이 곧 발발할 것이라고 말했다.

시장 기대치가 너무 높습니까?

8 월 30 일, 2020 년 반기보 발표, 글리 주력 위치 비상.

상반기 글리전기 수입은 706 억 2 천만 원으로 전년 대비 28.25438+0% 감소했다. 귀모의 순이익은 63 억 6200 만 원으로 전년 대비 53.73% 하락했다. 이 가운데 에어컨 사업 수입은 4654.38+0.333 억원으로 전년 대비 47.89% 감소했다.

이것은 Gree Electronics 가 출시된 이래 가장 큰 하락폭이다.

대조가 가장 뚜렷한 자연은 옛 상대의 미모이다.

전염병 하에서 메이디그룹 제품의 다원화, 온라인 배치 자기 보호. 2020 년 상반기 수입은 654 억 38+0390 억 6700 만 원, 귀모 순이익은 654 억 38+039 억 2800 만 원으로 각각 9.56%, 8.29% 로 가전제품에 비해 훨씬 적었다.

더 중요한 것은, 메이디그룹 (WHO) 가 에어컨 업무 수입에서 글리터 (Gree Electronics) 를 능가하는 경우는 드물다는 것이다. 2020 년 상반기 에어컨 사업 수입은 각각 640 억 3 천만 원과 4654 억 38+0 억 3 천 3 백만 원, 글리가전제품은 메이디그룹 64.55% 에 불과했다.

마진율 방면에서 2020 년 상반기 둘 다 대폭적인 가격 인하로 판매를 끌어올렸고, 마진율은 각각 5. 1 0% 포인트, 7.6% 포인트 하락해 모두 20 12 수준으로 돌아갔다. 결과로 볼 때, 메이디그룹 더 큰 폭으로 가격을 인하하는 것은 확실히 예상한 효과에 이르렀다.

게다가, 그리드 가전제품의 상반기 데이터도 압보 대상인 좁쌀로 넘어갔다.

20 18 년, 뇌군과 동명주의 5 년 노름돈은 가전제품의 미약한 선두로 끝났지만, 2020 년 상반기 샤오미는 2058 억 3900 만 원의 수입으로 가전제품을 제치고 다시 66 억 6200 만 원의 순이익으로 가전제품을 추했다. 소득보다 더 설득력 있는 초월이다.

그러나 Gree Electronics 의 재보 자료는 완전히 뒤떨어져도 추궁할 만한 곳이 있다.

격자전기 20 15 이후의 수입 구조로 볼 때 에어컨, 가전제품, 스마트장비 등 주요 제조업이 가져온 수입을 제외하고는' 기타 업무' 라는 매출 비중이 항상11으로 유지되고 있다. 그러나 20 19 년과 2020 년 상반기에 이 사업의 매출은 각각 48.2 1% 와 39. 19% 증가했으며 현재 총 매출의 비중은 29.59% 로 상승했다.

이른바' 기타 업무' 란 사실 대종 원자재의 집중 구매 및 판매 업무이다. 특히, Gree Electronics 는 업스트림 공급업체를 위해 원자재를 통일적으로 구매하여 규모 우위를 발휘하고 구매 비용을 통제한다. 이러한 접근 방식은 업스트림 공급업체에 의해 억압되는 위험을 없애고 공급업체와의 상호 이익적인 협력을 가능하게 합니다.

이에 따라 그리드 가전제품의 상반기 선적이 막혀 재고 금액이 지난해 같은 기간보다 28.39% 증가한 25.9 1.8 1.0 억원으로 증가했다.

즉, Gree Electronics 는 재고 압력에 직면해 있으며 업스트림 공급업체를 위해 대량 구매를 하고 있습니다.

그리드 가전제품의 상반기 전체 실적이 만족스럽지 못하다. 동명주는 이것이 장거리 달리기 중의 한 정거장일 뿐, 시장은 그에 대한 기대가 너무 높다고 생각한다.

왜 오랫동안 국내 에어컨 업계 1 위를 차지한 글리가전이 이 시점에서 패배할까?

지난 몇 년 동안, Gree Electronics 는 모든 방향으로 올라가고 있으며, 다양성의 진척이 느리고 온라인 배치가 늦어지는 등 숨겨진 위험도 묻혀 있다. 시장 수요가 수용 가능할 때 이러한 문제는 무시할 수 있습니다. 일단 전염병 하의 냉장에 부딪히면 문제가 드러났다.

가장 두드러진 소득 하락은 주로 다양성의 좌절로 인한 것이다.

더 자세한 이유는 전염병 기간 동안 집에 에어컨을 설치한 사람이 아무도 없을 때, 그리드 가전제품은 정말 수입이 없다는 것이다.

글리가전제품은 장기적으로 에어컨을 주업으로 하고, 주업 수입은 약 90% 정도 기여한다. 20 14 부터 다양화 발전을 시작했는데, 이미 모든 제품을 포괄하고 있지만 아직 기후가 아니다. 소형 가전제품, 스마트장비 등 주요 영업수익은 총소득의 1 1.87% 에 불과하다.

전염병 상황에서 에어컨 업무가 불발되면 다른 제품 지원이 없어 전체 수입이 자연스럽게 크게 떨어진다.

반대로, 에어컨, 세탁기, 냉장고, 그리고 많은 작은 가전제품 범주를 포함한 모든 범주에서 메이디그룹 (WHO) 는' 빼기' 과정을 거쳤으며, 제품 라인을 간소화하는 동시에 매출 총이익이 높은 난방 제품에 초점을 맞추었다.

20 19 년 및 2020 년 상반기에는 미국 난방 제품이 약 40 ~ 50% 의 수익을 올렸고, 기타 사업으로는 가전제품과 로봇이 약 50 ~ 60% 의 수익을 기여한 등 전염병 발생 시 분산 위험의 관건이 되었습니다.

수입 외에 글리전기 에어컨 사업의 총 금리나 전체 수준이 크게 하락하고 있으며, 점차 온라인 이전으로 옮겨가는 채널 조정이 가장 직접적인 원인이다.

지난 몇 년 동안, 그리드 가전제품은 에어컨 시장 전체에서 선두를 차지했지만, 온라인 채널 방면은 줄곧 아름다움과 오크스보다 뒤처져 왔다.

동명주는 20 19 연보를 위한 투자자 행사에서 그리드 기기의 온라인 채널에서는 확실히 조금 늦었고,' 존엄처우, 독선적' 이라고 고백하며 직접 판매를 하겠다고 밝힌 바 있어 4 월부터 7 회 장렬한 생방송, 그리드 가전제품을 전국적으로 선보였다.

동명주의 구상에 따르면, "미래 격자는 오프라인을 체험점으로 바꿔야 한다. 온라인에서 주문할 수 있고, 물건을 최대한 활용할 수 있을 뿐만 아니라, 3 만 개의 오프라인 매장도 3 만 개의 창고가 될 수 있다" 고 한다.

소비자와 리셀러가 충분히 낮은 가격으로 생방송에 들어가도록 자극하기 위해 온라인 채널의 넓은 면적을 넓히기 위해서는 가격 인하가 불가피하다. 그러나 이 단계에서 채널 조정은 전염병의 부정적인 영향과 가격 인하의 부정적인 영향을 재무보고 데이터에 반영해야 한다는 것을 의미한다.

이러한 부정적인 영향은 소득과 마진율 외에 재고 관련 데이터에도 나타난다.

이에 앞서 Gree Electronics 는 강력한 오프라인 채널에 의존하여 시장을 열었으며, 많은 리셀러들의 구매 리듬이 실적의 핵심 요소가 되었습니다. 현재 채널 개혁이 진행 중이다. 동명주는 광대한 오프라인 판매상들을 포기하지 않겠다고 밝혔지만, 온라인상에서 결합한 새로운 모델은 반드시 런인 기간을 거쳐야 한다.

2020 년 반기보 자료에 따르면 글리전기 내 재고가 사상 최고치를 기록했다. 해당 재고 회전율 일수는 82 일로 최근 10 년 동안의 최고치, 즉 20 12 년의 85 일에 육박한다.

동명주는 리셀러가 재고를 소화하고 있는 것을 보고 반가웠지만 이런' 행복' 뒤에는 필연적으로 높은 재고의 은우가 존재한다.

이에 비해 메이디그룹 2020 년 반기보의 재고 데이터는 훨씬 건강하다. 2020 년 6 월 말 재고액 265,438+0.765,438+0.5 억원으로 전년 대비 9.9% 하락했다. 상반기 재고 회전일수는 47 일로 줄어 글리가전제품보다 43% 단축돼 운영 효율성이 높아졌다.

미는 앞서 "늦어도 202 1 년 전에 가전제품의 에어컨 업무를 따라잡았다" 고 밝혔다. 2020 년 반기보의 수치로 볼 때, 이 목표는 이미 절반을 달성한 것 같다. 시장도 강한 긍정적인 기대를 가지고 있다. 현재 메이디그룹 시가는 4696.438+08 억원에 달하며, 글리가전제품보다 40.88+0% 높다.

그래서, "에어컨 보스" 정말 전복 될 것인가?

2020 년 상반기 전세가 메이디그룹 선두로 잠시 끝났지만, 일년 내내 여전히 큰 불확실성이 있다.

그 이유는 Gree Electronics 가 두 가지 주요 살인자를 사용하지 않았기 때문입니다. 하나는 가격을 인하하는 것이고, 다른 하나는 거대한 누적 "판매 리베이트" 이며, 각각 소득과 순이익에서 Gree Electronics 의 연간 데이터를 완전히 개선 할 수 있습니다.

가격 인하는 이해하기 쉽다. 글리에어컨의 총 이자율은 줄곧 아름다운 에어컨보다 5 ~ 8% 포인트 높다. 2020 년 상반기, 둘 다 서로 다른 정도의 가격 인하 프로모션이 있었지만, 가격 인하 후에도 양자의 총 금리는 여전히 거의 8% 포인트 차이를 유지했다.

시장 수요가 비교적 안정적일 때, 이 이익률은 그리드 가전제품의 높은 이윤을 지탱하는 중요한 버팀목이다. 시장 수요가 위축될 때, 이 부분의 이윤을 포기하면 판매량이 크게 증가할 것이다.

전염병 상황에서 가격에 대한 소비자의 민감도가 높아졌기 때문에 아름다움의 더 큰 홍보력은 일부 소비자를 다소 건드렸다. 일단 그리드 가전제품이' 자세를 낮추다' 고 하면 큰 힘을 들여 가격을 인하하고, 그 강한 입소문과 기술을 더하면, 아름다운 에어컨의 가격 우위는 곧 그리드 에어컨의 가격과 기술적 우세에 의해 짓밟히게 될 것이며, 수입에서 한 도시를 회수하는 것은 어렵지 않을 것이다.

가전업계 분석가 유보진은 하반기 에어컨 업계가 치열한 가격전을 벌일 것으로 보고 에어컨 가격은 10 년 만에 최저치를 기록하며 가전제품과 메이디그룹 사이에 격전이 벌어질 것으로 보고 있다.

또한, 메이디그룹 및 Glee 의 연례 보고서 데이터에는' 판매 리베이트' 라는 다른 유동 부채가 포함되어 있으며, 이는 리셀러가 앞으로 물건을 받을 때 공제할 수 있는 금액을 반영합니다. 2020 년 6 월 30 일까지 양자금액은 각각 287 억 5500 만원과 6654 억 38+0 억 2400 만원, 글리플은 메이디그룹 2. 1.3 배였다.

만약 이 미지급 리베이트를 충분히 이용한다면, 그리드 가전제품은 올 상반기 잠시 낙후된 순이익도 빠르게 상승할 수 있을 것이다.

왜 그렇게 말하죠?

판매회리는 리셀러가 글리전기 또는 미국으로부터 상품을 구매할 때 글리전기 또는 아름다움이 구매액과 일정 비율에 따라 인출한 리베이트 금액을 가리킨다. (윌리엄 셰익스피어, 리서치, 리서치, 리서치, 리서치, 리서치, 리턴명언) 이 페니는 다음 1-2 년까지의 분담금을 공제하여 지불할 수 있는데, 이는' 상품권' 의 개념과 비슷하다.

중요한 질문은 리베이트 금액이 현재 재무 데이터에 어떤 영향을 미칠까 하는 것이다. 먼저 결론을 내리면 긍정적인 영향이 있다. 지불하는 판매 리베이트가 많을수록 순금리가 높아진다.

구체적인 원리는 좀 복잡하다. 공부를 좋아하는 학우에게 보여 주세요. 직접 건너뛰어도 읽기에는 영향을 주지 않습니다.

메이디그룹 판매 리베이트 정책은 회계처리에서 다르지만 최종 순이익에 미치는 영향은 그리드 가전제품과 비슷하다.

이 경우, 당연히 누적 미지급 판매 리베이트 금액이 더 높은 사람은 더 적극적이다. 이렇게 계산해 보면, 글리가전제품과 아름다움의 미상환 판매 리베이트는 각각 6654.38+0 억 2400 만원과 287 억 5500 만원으로, 한눈에 다른' 후력' 을 대표한다.

따라서, 전반적으로 볼 때, 만약 그리드 가전제품이 하반기에 메이디그룹 인하를 통해 상반기에 잃어버린 시장 점유율을 되찾고, 동시에 판매 리베이트를 석방하여 가격 인하로 인한 이익률 하락을 보완한다면, 가격은 상반기에 이긴 선두 자리를 잃을 가능성이 높다.

9 월 3 일, 메이디그룹 회장 팡 홍보 (Fang Hongbo) 는 시가 6543.8+0 억 3 천 2 백만 위안의 주식 감축을 발표했다. 회사가 제시한 설명은 개인 자산 배분의 필요성이다.

같은 날, Gree Electronics 는 주식 환매 공고를 발표하여 30 억 ~ 60 억 원으로 회사 주식을 환매할 계획이다.

메이디그룹 (WHO) 는 올해' 에어컨 무풍' 개념을 널리 보급했고, 글리가전제품은 CCTV 에서' 에어컨은 바람이 있어야 하고, 바람이 없으면 에어컨이 아니다' 라는 반사 광고를 했다.

원수가 모이지 않는 것은 아니다. 자본시장에서 제품시장까지, 메이디그룹, 글리전기, 방홍보, 동명주 두 직업매니저 사이에 공방전이 계속될 것이다.