전자은행 업무. Citibank 의 컴퓨터, ATM 또는 Citibank 전화를 통해 연중 365 일, 하루 24 시간 안전하고 편리한 서비스를 받을 수 있습니다.
신용카드 업무. 전 세계적으로 Citibank 의 신용 카드 고객은 Citibank 에서 발행한 신용 카드 또는 Citibank 와 다른 유명 기관이 공동으로 발행한 신용 카드를 통해 소비 수요를 충족하고 다양한 재무 상황에 적응할 수 있습니다. Citibank 는 세계 최대의 신용 카드 발행자이다.
민간 은행 업무. Citibank 는 32 개국에서 민간 은행 업무에 종사하는 직원들이 해당 업계의 인재, 제품 및 전략 네트워크를 통해 글로벌 투자 포트폴리오에 대한 직접적인 정보를 얻을 수 있으며, Citibank 는 투자 기회를 찾고 투자 위험을 식별할 수 있도록 지원합니다.
신흥 시장 업무. Citibank 서비스 신흥 시장 고객은 거의 100 년 가까이 오랜 역사와 큰 발전을 이루었습니다. Citibank 는 현지 상업 은행과 마찬가지로 영업 허가증을 보유하고, 현지 시장을 이해하고, 잘 훈련된 현지 직원을 보유하고 있으며, 지역별로 고객에게 세계적 수준의 은행 서비스를 제공하기 때문에 Citibank 와는 다릅니다.
기업은행 업무. 현재 Citibank 는 100 개국 이상의 글로벌, 지역 및 현지 기업 고객과 협력하고 있습니다. 시티은행이 글로벌 시장에서 깊이와 폭이 기업은행 업무의 초석이다. 집이나 세계 어느 곳에서나 Citibank 에서 뛰어난 서비스와 전문적인 조언을 받을 수 있습니다.
다국적 기업의 업무. Citibank 와 수많은 유명 다국적 기업들의 성공적인 협력은 수십 년 동안 Citibank 가 축적한 은행 관계와 경험을 바탕으로 한 것이다. 이들 회사는 대부분 해외로 확장하기를 희망하는데, 특히 소비와 대종 상품 시장이 번창하는 신흥 시장에서 더욱 그러합니다.
Citibank 의 전 세계 심대한 발전은 가장 경쟁력 있는 특색이다. Citibank 는 규모, 제품, 역량, 업계 지식, 경험 면에서 경쟁사를 앞서고 있습니다. 시티은행의 목표는 전 세계에 시티은행의 제품과 서비스를 보급하는 것이다. 간단히 말해 Citibank 의 고유한 글로벌 네트워크는 언제 어디서나 고객에게 필요한 서비스를 제공할 수 있습니다.
모건이라는 금융기계는 존 모건이 통제하는 모건그룹에 소속된 적이 있다. 이후 미국 대공황 이후 반독점법으로 모건스탠리와 모건대통은 이제 더 유명해졌다. 모건 대통은 모건 대통과 대동 맨해튼 은행 합병의 산물이다. 모건대통은 전능금융그룹이고 모건스탠리는 전문 투자은행이다. 규모로 볼 때, 모건대통과 모건스탠리는 분명히 수량급이 아니다.
JP 모건 대통은행 (JP MORGAN CHASE) 은 JP Morgan Chase 라고도 하며, 전 모건 대통은행과 대동 맨해튼 은행이 합병한 것이다. 모건 대통은행은 중국에 등록된 이름이다. 작년 말, 그것은 미국 4 위의 제 1 은행과 합병되었다. 그러나 합병 이전에도 상업은행 업무에 있어서는 미국 최초의 상업은행이었다.
모건스탠리는 대형 자본 투자 회사이다. JP Morgan Chase & amp；; Co) 는 세계에서 가장 오래되고 규모가 큰 금융 서비스 그룹 중 하나로 2000 년 대통은행, 모건대통, 플레밍그룹이 합병했다. 모건 대통은 영국 상업은행으로서 JohnPierpontMorgan 의 아버지가 런던에서 창립했다. 19 년 말과 20 세기 초에 회사는 미국 철강, 제너럴 일렉트릭, 미국 텔레그래프 등 일부 유명 기업의 초기 설립 및 융자에 중요한 역할을 했습니다.
비즈니스 자문위원회 (미국)
월스트리트 노표 베어스턴의 도산은 올해 서브 프라임 위기에서 금융업계에서 가장 중요한 사건 중 하나로 꼽혔는데, 베어스턴의 파산이 금융시장에 직접적인 영향을 미쳤을 뿐만 아니라 시장 기대의 전복으로 인한 것이다. 1 년 전, 85 년의 역사를 지닌 전통 투항이 한순간 와르르 무너지고, 연기가 사라진다는 것을 누가 생각하겠는가? (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 지혜명언) 게다가, 베어스턴의 비극은 시장에서 더 많은 추측을 불러일으켰다. 더 많은 투항이 베어스턴에 합류할 수 있을까? (알버트 아인슈타인, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 전쟁명언) 현재 미국 4 대 투항골드만, 모건스탠리, 메릴린치, 리먼 브라더스 중 레먼 브라더스의 날이 가장 슬프다. 앞서 이 투자은행은 대차대조표를 지원하기 위해 최대 6543.8+00 억 달러의 자본을 모을 것으로 예상된다. 7 월 30 일 현재 레먼 브라더스 주가는 올해 72% 하락했고, 대규모 자산 감기를 당한 메릴린치 증권도 2 위를 차지했고, 주가는 올해 거의 절반으로 떨어졌고, 모건스탠리와 골드만 삭스는 좋은 성과를 거두었다. 평가면에서 4 대 투자 은행의 2008 년 주가수익률은 이미 10 배 이내로 떨어졌다. 서브 프라임 모기지 위기에서 크게 손상되지 않은 골드만 삭스의 시가는 7 월 30 일 종가를 기준으로 737 억 달러로 계산하며, 다른 3 개 투자 은행의 시가의 합계와 거의 같다. 주가가 크게 하락했지만 펀드가 선호하는 4 대 투자 은행의 지위는 크게 변하지 않았다. 펀드는 4 대 투자 은행의 보유 비율이 33% 에서 44.5% 로 다양하며, 그중 레맨 브라더스의 펀드 보유 비율이 가장 높다.
표 1 4 개 미국 투자은행
투자은행의 시장 가치 (10 억 달러) 2008 년 P/E% 올해의 수익률% 가 펀드 포지션 비율%
리먼 브라더스
메릴린치 26.57.34-48.338+0.438+0
골드만 삭스 73.79.35- 12.940.97
모건 스탠리
출처: 샛별 데이터는 2008 년 7 월 30 일까지.
현재 Bear Stearns 는 모건 대통에 의해 성공적으로 인수되었습니다. 이러한 투항중창기금의 성과를 더 잘 이해하고 꿰뚫어보기 위해, 새벽별은 투자자들을 위해 미국의 4 개 투항 중 가장 무거운 10 개의 펀드를 골랐다. Dell 의 선별 조건은 업계 펀드를 배제하고 금융업계에 투자하는 펀드에 초점을 맞추고 있으며, 4 대 투자 은행의 창고는 총자산의 10% 이상에 이를 수 있습니다.
올여름 댄버트 스턴스 (Dambert Stearns) 의 헤지펀드 두 마리가 문을 닫은 후 월스트리트는 고개를 저었다. 두 펀드의 레버가 1: 10 에 달하는 것은 불가피해 보였다. 이런 고위험 지렛대는 시장이 번영할 때 당연히 기적을 창조할 수 있지만, 경기 침체 때 재난을 초래할 수 있다. 이것이 월스트리트가 베어스턴의 현황에 대해 우려하는 이유이다. 회사의 전체 레버리지율은 이미 충격적이다 1:29.9, 1 달러당 자본은 29.9 달러의 레버리지율에 해당한다.
월스트리트 대은행의 거래자들은 다시 한 번 근심과 안개에 휩싸였다. 마이크 밀켄 내막 거래 스캔들이 터진 뒤 파산한 덕숭증권 (Drexel Burnham Lambert), 버핏에 의해 구조된 솔로몬 형제 (Salomon Brothers), 스위스 서신은행 (Salomon Brothers) 의 악몽에 빠지는 것을 두려워했다.
투자자와 분석가는 베오스덴이 막 큰 타격을 입었지만 아직 곤경에서 벗어나지 않았다는 것을 스스로 위로할 수 있을 것이다. 투항은 항상 격렬한 진동과 폭부를 특징으로 한 적이 없다.
사실은 그렇지 않을 수도 있습니다. 월스트리트의 5 대 투자은행인 골드만 삭스, 모건스탠리, 메릴린치, 레먼 브라더스, 베어스턴은 오늘 월스트리트를 정의했지만, 현재 그들의 처지는 서브 프라임 모기지의 곤경에 처한 대출자들이 그들의 경제능력을 초과하는 집을 매입한 것과 같다. 그들의 번거로움은 Citigroup 과 Morgan Chase 등 전능은행과 자신을 구분하기 위한 노력에서 비롯되었다. 이를 위해 지난 10 년 동안 그들은 투자은행의 주업에서 벗어나 위험이 더 큰 부문으로 진입하여 자신의 자금으로 주목을 받았다. 한때 이런 변화의 보답이 높았지만, 지금은 기초가 점차 무너지고 있다.
10 말, 메릴린치는 3 분기 담보대출 지원채권 재평가와 기타 감기로 84 억 달러의 적자를 발생시켜 3 분기 총 적자가 22 억 4 천만 달러에 달한다고 발표했다. 강력한 메릴린치 CEO 인 스탠 오닐은 올 여름 이후' 유례없는 유동성 위기' 의 피해자가 되도록 강요당했다. 그동안 그는 최근 몇 년 동안 메릴린을 슬럼프에서 끌어내는 공신으로 널리 여겨졌다.
오닐은 이렇게 자신을 위로할지도 모른다. 이번에 그는 케인스의 소위' 관례' 에 패배했다. 단 일주일 만에 전능은행의 패주 시티그룹도' 전례 없는' 굴욕을 당했다. 3 분기에 약 22 억 달러의 담보대출 관련 자산 손실을 취소한 뒤 10 월 초에 80 을 더 해야 한다고 발표했다. 2003 년 Citigroup 전설의 장문으로부터 바통을 접수한 이후 논란이 됐던 CEO 인 찰스 프린스 (Charles Prince) 가 물러났다. 얼마 지나지 않아 모건스탠리도 4 분기에 37 억 달러의 미국 서브대출 관련 자산을 취소한다고 발표했다.
슬픈 노래에서 골드만 삭스만이 여전히 눈부신 이윤을 유지하고 있다는 것은 여전히 월스트리트에서 가장 똑똑한 거래원이며, 월가를 지배할 뿐만 아니라 세계를 지배하고 있다는 것을 증명한다. 하지만 일부 분석가들의 견해에 따르면, 등급 회사가 나중에 담보채권 등급을 대규모로 낮추면 면할 수 없을 것 같습니다. 주요 은행의 4 분기 보고서가 발표됨에 따라 분석가들은 월스트리트 은행이 600 억 달러 이상의 자산을 취소해야 할 것으로 전망했다. 1987 의 주식재해 이후 월스트리트 은행의 날은 이렇게 슬퍼하지 않았다.
분석가의 관점에서 볼 때, 한두 개의 강제 합병이 있을 것인지의 여부는 서스펜스이다. 더 큰 문제는 그들의 비즈니스 모델에 고유 결함이 있는지 여부입니다.
교역자 시대
사람들의 통상적인 상상력에서 월스트리트 투항은 모두 오만하고 자유분방한 사람들로 구성되어 있다. 예, 그들은 확실히 강한 모험정신을 가지고 있지만, 그들의 핵심 업무인 인수 및 인수, 매우 수익성이 높은 투자은행 업무는 상당히 안전합니다.
그러나 1990 년대 말부터 상황이 변하기 시작했다. 주식 인수 업무가 상업화되기 시작하면서 회사가 지불한 커미션이 줄어든 것 같다. 한편 Citigroup 과 같이 투자은행 업무와 상업은행 업무를 모두 갖춘 전능은행은 자금이 풍부해 대출을 통해 투자은행 서비스를 찾도록 유도해 전문 투자은행의 주도권에 도전할 수 있다.
그리고 놀라운 일이 일어났습니다. 진정한 쇠퇴는 전능은행의' 금융슈퍼마켓' 모델이다. 시티와 모건대통의 투항업무가 위축되고, 미국은행의 투항업무가 포기되고, 독일은행과 스위스 서신은행의 성과는 마지못해 할 수밖에 없다. 반면, 시장이 인터넷 거품 파열에서 회복된 이래 대부분의 전문 투항들은 번창하고 있으며, 그들의 이윤과 주주 수익은 주가처럼 빠르게 상승하고 있다. 2002 년 말부터 올해 중반까지 골드만 삭스의 주가는 240% 올랐고 리먼 브라더스의 주가는 200% 올랐다. 위기가 터지기 전에 베어스턴의 주가 상승폭이 175% 로 모두 큰 접시를 이겼다.
투자자들은 전문 투자은행의 인상적인 기록과 비길 데 없는 능력에 주목했다. 1923 에 설립된 베오스덴은 1 년 동안 흑자를 낸 적이 없다고 주장했다. 레먼은 고정수익과 담보대출 시장의 승자가 되었다. 한편 골드만 삭스는 왕중의 왕이 되었다.
그들은 어떻게 했습니까? 대부분 자신의 더 많은 돈을 가지고 모험을 하는 것이다. 물론, 그들은 여전히 일류 투자은행과 중개업을 제공하고 있지만, 그들의 이익 증가의 주요 원인은 자체 자금의 투자 수익이다. 그들은 회사 내부에 민간 자본 운영 회사를 설립하여 시와 자영업 업무에 거액을 투자했다. 리먼에서는 소유 자금의 투자 수익이 총 수익의 55% 를 차지하며 1999 부터 2004 년까지 이 수치는 평균 44% 로 유지되었다.
골드만 삭스를 헤지펀드에 비유하는 것은 신선하지 않다. 물론, 이것은 이 비유에 무슨 잘못이 있다는 것을 의미하지는 않는다. 골드만 삭스의 2006 년 수입 중, 그 교역부문의 수입 공헌은 68% 를 차지했다. 1999 부터 2003 년까지 이 수치는 50% 를 넘지 않았다.
골드만 삭스는 최근 10 년 동안 월스트리트 거래원의 주도권을 확립했다. 이것은 최근 골드만 삭스의 키잡이들의 변화로부터 알 수 있다.
1999 골드만 삭스 상장을 앞두고' 궁중 쿠데타' 에서 거래원 배경의 공동 CEO 존 콜진 (John Corzine) 이 이직을 강요당했고, 투자은행가 배경의 헨리 폴슨이 유일한 CEO 가 됐다. 왜요 당시 골드만 삭스의 수익의 거의 30% 는 자영업이었다. 1998 장기 자본관리사의 도산도 거래 분야에 활발하게 활동하는 골드만삭스를 강타해 상장계획을 연기하도록 강요했다. 골드만 삭스는 투자자들에게 그 비즈니스 모델이 거래 업무가 아닌 견실한 투자 은행 업무에 기반을 두고 있음을 보여 주어야 한다.
폴슨은 당시 "골드만 삭스에게 투자은행 업무는 거래업무만큼 중요하다" 고 주장했다. 하지만 바로 그의 지도하에 골드만 삭스는 더 순수한 거래기계가 되었다. 골드만 삭스의 3 대 부문 중 거래부문의 수입은 1999 에서 2006 년까지 두 배로 증가하여 지난해 250 억 달러에 달했다. 자산 관리는 총 매출액17% 를 차지합니다. 전통적인 투자 은행 업무 비중은 15% 로 가장 적다. 지난해 골드만 삭스가 직원 26,500 명을 위해 지불한 평균 급여는 62 만 달러로 월스트리트에서 가장 돈을 많이 버는 기계가 되었다.
행복의 배후에서 거래원은 진정한 주인공이 되기 시작했고, 투자은행가의 영향력은 예전보다 훨씬 나빴다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 행복명언) 폴슨이 지난해 백악관에 가서 미국 재무부장을 맡았을 때, 골드만 삭스의 지주 부서인 로이드 블랑크핀 (Lloyd blankfein) 이 고정 수익 대종 상품 부문 (담보대출 채무, 원유, 통화 등 대량의 상품 거래) 을 조롱했다. 2002 년 이후, 골드거래원 출신인 블랑크페인이 급속히 부상하면서 폴슨은 골드만 삭스의 첫 유능한 조수인 존 샌턴과 존 사이언이 연이어 사망했다. 블랑크페인이 CEO 로 취임한 후, 수잔 노라 존슨 부회장을 포함한 몇 명의 투항 임원들도 연이어 이직했다. (주: Suzanne Nora Johnson 부회장, Suzanne Nora Johnson, Suzanne Johnson)
골드만 삭스는 약화된 투항 업무를 회사의' 프런트 엔드' 로 본다. 회사 고객이 골드만 삭스를 가장 먼저 접한 부서로서 투자은행이 설립한 관계로 골드만 삭스 거래부의 고객이 될 것이며, 이는 이들 고객과 골드만 삭스 자신의 계좌에 이윤을 창출할 것이다. 자산관리부는 투자자의 돈을 고문으로 골드만 삭스 투자은행가의 거래와 주식에 투입하면서 골드만 삭스를 인수하거나 M&A 고문으로 활동하는 부유한 기업 고객을 자산관리부의 신규 고객으로 끌어들였다. 골드만 삭스의 스타 선수들도 개인의 부를 도박에 걸 것이다.
이것이 골드만 삭스 내부의 레버리지 메커니즘이다. 레버리지 인수 분야에서 골드만 삭스는 보통 투자자이자 고문이다. Dealogic 의 추산에 따르면 골드만 삭스의 민간 자본 운영 업무는 다른 업무와 완벽하게 결합되어 골드만 삭스의 투자 은행가들이 지난해 민간 자본 인수 거래에서 6543 억 8 천 5 백만 달러의 커미션을 벌었다.
이 모델 자체에도 문제가 있다: 자신의 고객의 이익과 충돌한다. 예를 들어, 민간 자본 운영 회사는 골드만 삭스 투자 은행 부문의 고객이거나 골드만 삭스의 민간 자본 운영 부문의 경쟁자일 수 있습니다. 일부 은행가들은 골드만 삭스가 투자자로서의 이익을 고객의 이익보다 우선시하고 있다고 생각한다.
물론 가장 큰 문제는 거래 업무 자체의 고위험 특성이다. 이로 인해 일부 투자자들은 골드만 삭스에 대해 매우 신중했다. 골드만 삭스는 리스크 관리자로서 뛰어난 기록을 가지고 있지만 시장이 더위에서 추워지거나 대규모 금융위기가 터지면 자신이 큰 위험에 처해 있다는 것을 알게 된다. 결국 고정수익 상품 부문의 적자는 거의 1994 와 1998 이 벼랑 끝에 다다르게 된다.
다른 월스트리트 은행에서, 내가 본 것은 단지 바람을 따르는 동력일 뿐이다. 존 맥진 트러스 (John Mack) 은 2005 년 모건스탠리로 돌아와 CEO 로 재임한 이후 회사 자산을 이용한 고위험 수익을 올리는 투자를 홍보해 왔다. 따라서 월스트리트 5 대 은행의 작년 수익의 45% 는 자신의 투자에서 비롯되었다. 기술주 열풍이 1999 에서 절정에 이르렀을 때, 그 거래부문의 소득 기여도는 30% 에 불과했다. 그 이후로, 큰 은행의 대차대조표가 계속 팽창하면서, 그들은 운 좋게도 7 년의 절호의 시장 기회를 맞이했다. 투자자들은 기꺼이 자금을 투입하고 위험을 감수함으로써 큰 은행이 충분한 자본을 확보하고 자산 가격이 상승하기 시작했다. 모든 사람은 세계 각지에서 투자 기회를 찾고 지렛대를 더 많이 사용한다.
그러나, 이 모델의 핵심은' 높은 구매' 이다. 분명히 위대한 비즈니스 모델은 아니다. 물론, 큰 은행도 자신의 위험을 무릅쓰고 있다. 이 요인을 고려해도, 그들은 여전히 자신을 높은 위험에 처하게 한다. 올해 2 분기 말 골드만 삭스의 레버리지율은 24.5, 2003 년 말 18.7, 레맨 3 분기 레버리지율은 30, 1 년 전 25.8 이었다. 대조적으로 1998 붕괴된 장기 자본 관리 회사의 레버리지율은 25 입니다. 지난 분기까지만 해도 투자자들은 이런 수입 모델이 얼마나 취약한지 깨달았다. 베어스턴스, 레먼, 모건스탠리의 거래 부문은 모두 중상을 입었다.
또한, 서브 프라임 모기지 론, 더 큰 QDI 투자, 더 많은 대출, 더 많은 손실.