(1) 주요 사업 (산업 추적)

1, 업계 공간: 가격 이중 엔진이 산업 확장을 촉진합니다.

1..1.판매량을 보면 포장 대체 벌크도 계속 판매를 추진할 것이다. 배추두의 성장은 지형과 기후에 대한 요구가 높기 때문에 업계 총생산량은 줄곧 정체되어 있다.

이에 따라 소비가 지속적으로 업그레이드되는 맥락에서 포장착채업계의 향후 판매 성장은 주로 산적 착채에 대한 대체에 달려 있다고 판단했다. 유럽 자료에 따르면 2024 년까지 포장착채업계의 판매량은 39 만 7700 톤에 이를 것으로 예상되며 향후 5 년간 CAGR 은 7.39% 에 이를 것으로 예상된다.

1.2. 단가의 관점에서 직접 가격 인상+제품 구조 업그레이드는 여전히 단가 허브를 위로 끌어올립니다.

(1) 직접 가격 인상: 농산물로서 배추 연간 생산량은 자연요인의 영향을 많이 받는다. 미래를 내다보며 통제할 수 없는 기후요인에 따라 향후 배추결구 생산량이 계속 변동할 것으로 판단해 배추결구 가격의 지속적인 진동을 가져올 것으로 보인다. 따라서, 우리는 직접 가격 인상이 여전히 각 주요 착채업체들이 비용 압박에 대처하는 효과적인 수단이 될 것이라고 생각한다.

(2) 제품 구조 업그레이드: 소비 업그레이드력이 커지는 대세에 따라 포장착채 업계 제품 구조 업그레이드의 대세가 계속될 것으로 보고 있습니다. 유럽 ​​및 루이 데이터에 따르면 2024 년까지 포장 겨자 산업의 소매 단가는 2497 1.8 위안/톤에 이를 것으로 예상되며 향후 5 년간 CAGR 은 0.78% 가 될 것으로 예상됩니다.

경쟁 패턴: 과점 추세가 심화되고 있습니다.

2. 1. 현재 포장착채업계는 독점 경쟁 구도를 보이고 있다.

유럽 ​​및 루이 데이터에 따르면 소매 판매면에서 포장 겨자 산업의 CR5 는 2008 년 46. 15% 에서 20 19 년 72.23% 로 증가했으며, 그 중 업계 선두 풀링 겨자 시장 점유율은 2008 년 2 옥천착채와 2 위 시장 점유율 격차는 2008 년 1 1.72% 에서 20 19 년 24.95438+0% 로 점차 확대됐다.

2.2. 앞으로 포장착채업계의 과점 구도가 더욱 분명해질 것이다.

(1) 수요측: 소비자의 브랜드 인지도가 높아졌다. 도시화와 가처분소득이 높아지면서 소비자들은 간장의 품질에 점점 더 많은 관심을 기울이고 있으며, 브랜드력은 품질의 강력한 보장이다. 그래서 소비자들이 발로 투표한다는 맥락에서, 우리는 작은 브랜드의 시장 점유율이 큰 브랜드에 의해 점차 잠식될 것이라고 판단했다.

(2) 공급측: 상류요리 가격 상승으로 하류 낙후생산능력이 아웃되었다. 상류 원자재 가격이 오를 때 하류 선두 기업은 두 가지 대응 방식을 가지고 있다. 하나는 산업 체인의 각 부분을 통해 비용 상승 압력을 분담하는 것이다. 다른 하나는 규모 효과와 기술 효과를 통해 비용의 상승 압력을 소화하는 것이다.

그러나 시장 제품의 경쟁력이 약하고, 규모가 작고, 기술이 낙후되어, 작은 공장은 가격 인상을 통해 능동적으로 압력을 이전할 수도 없고, 원가 상승시 규모와 기술효과를 통해 내부적으로 압력을 소화할 수도 없기 때문에, 비용 상승은 중소기업의 현금 흐름 능력을 지속적으로 시험하고, 이윤 공간을 압축하여 자동으로 아웃시킬 것이다.

재정 건강 (안전 한계)

회사는 20H 1 반기보 발표: 20H 1 회사 실현 영업수익 1 198 만원, 전년 동기 대비+/kloc-0 귀모의 순이익은 4 억 4 천만 원으로 전년 대비 +28.4% 증가했다. 이 가운데 Q2 는 1 분기 매출/순이익 715/2 억 3 천 9 백만 원을 달성했으며 전년 동기 대비 각각 +27.8%/+49.6% 를 기록했다.

1, 김치 수입이 하락하는 것을 멈추고 전략 신상품이 생산에 들어갔다.

하위 제품: 20H 1 겨자/김치/무 수입+12.1%/8.6%/-/Kloc-0 회사 모금리는 전년 대비-1. 19% 에서 57.4%, 착채모금리는 전년 대비-1.20% 에서 59.3% 까지입니다. 우리는 배추머리 비용과 가격 상승과 관련이 있을 수 있다고 생각한다. 제품이 전면적으로 업그레이드되어 모든 제품 알루미늄 호일 포장을 실현하다.

15g 시리즈, 38g 추 시리즈, 150g 바삭바삭한 겨자 (PDQ 할인), 800g 단식제품, 오강 짠 간장 등 전략 신상품이 잇따라 생산에 들어갔다.

소 지역: 중원지구의 판매량이 전년 대비 +27.9% 로 가장 빠르게 증가했다. 서북과 화남을 제외한 다른 지역의 성장률은 모두 10% 를 넘어섰다. 국제시장을 더 개척하고 수출수입 +37.8% 를 더 개척하다. 또 이 회사는 오강의 새로운 소비층을 양성하기 위해 상품인터넷 생중계를 진행했다.

2. 판매비용이 이연되어 현금 흐름이 전년 대비 두 배로 늘었다.

판매 비용 비율은 전년 동기 대비 -5.44% 에서 15.7% 에 달했다. 우리는 19 동시 소화 채널 재고 기수가 높고 전염병 영향과 관련이 있을 수 있다고 생각합니다. 관리율은 -0.59% ~ 2.2% 입니다. 전체 기간 동안 비용 비율은 -6.75% 에서 17.2% 까지, 순 이자율은 +4.77% 에서 33.8% 까지입니다. 20H 1 회사는 4 억 6 천 6 백만 위안의 영업 현금 흐름을 실현하여 전년 동기+105.0% 를 달성했다.

3. 비공개 발행 공모 33 억원, 생산능력 20 만톤 추가.

지주주주 풀릉국투와 그 회장 주빈은 모두 654 억 38+0 억 3500 만 원을 구독할 계획이며, 8000 만원을 넘지 않아 약 43.3% 를 차지하며 회사의 신뢰를 과시하고 있다. 자금을 모집하여 지능화 생산기지를 신설하고, 착채 생산능력을 20 만 톤, 원료창고 40 만 7 천 톤을 신설할 계획이다. 건설 주기는 3 년이며, 완공 후 저장고 규모는 64 만 톤으로 증가할 것이다. 3 억 6200 만 원을 투자하여 지능형 정보 시스템 프로젝트를 건설하여 회사의 통제 능력과 운영 효율을 높일 계획이다.

핵심 강점 (해자)

1. 짠 채소 산업은 절대적인 선두주자로, 관리가 앞서고, 운동 에너지를 방출한다.

회사는 짠채를 기초로 에피타이져의 빠른 발전을 바탕으로 한 농업산업화 기업그룹으로 국가농업산업화의 중점 선두 기업이다.

주로 착채 김치 등 에피타이져와 같은 편의 식품의 연구, 생산, 판매에 종사하고 있습니다. 현재 국내 최대 애피타이저 생산업체이자 애피타이저 업계 유일의 상장회사다. 회사의 생산판매량이 월등히 앞서고, 시장 점유율과 브랜드 인지도가 높으며, 그중 오강 시리즈 짠채는 회사의 주도 제품이다.

2. 제품 구조의 지속적인 최적화

회사는 착채 제품으로 시작했고, 14 전 착채 제품 매출비는 95% 이상 유지되었다. 14 부터 회사는' 장효무부터 오강까지' 전략의 지도하에 제품 구조를 최적화하기 시작했다. 그해 해태 무제품을 중점적으로 보급하여 수입이 약 7000 만원에 달했다. 대량의 새로운 해조류와 무 제품의 추진으로 회사는 제품 구조를 최적화하기 시작했다.

15 년, 회사는 환통 인수를 통해 김치 분야에 들어갔다. 김치 제품이 늘어남에 따라 회사의 제품 구조가 더욱 최적화되었다.

현재 짠 채소 제품의 매출 비중은 이미 85% 정도로 떨어졌다. 회사가 인수합병으로 트랙에서 더 좋은 품질의 소스 부문으로 진입하는 것을 고려하고 있으며 점차 김치 업무에 초점을 맞추고 있다는 점을 감안할 때, 우리는 향후 새 범주가 착채 주업의 성장을 이어받을 것으로 판단하고, 회사 제품 매트릭스는 계속 최적화될 것으로 판단했다.

3. 현재' 1 초보다 더 심하다' 며 전국 배치가 갈수록 나빠지고 있다.

회사의 지속적인 경작의 통로 덕분에 (2008 년 대기업에 묶여 13 년 개혁 채널 정책, 채널 침몰 촉진), 판매 지역을 보면 회사는 현재 화남' 일초', 화동, 화중, 화북, 서남' 다강' 을 형성하고 있다. 미래를 내다보면서 회사의 채널 운영이 더욱 정교해짐에 따라 회사의 전국 배치가 더욱 심해질 것이다.

4. 국자 배경으로 임원보유는 충분한 내생동력을 가지고 있다.

회사의 지주주주는 능국자위로 지분 39.65% 를 보유하고 있다. 한편 주빈 전체 임원은 지분 2.4% 를 보유하고 있어 자신의 이익과 회사 이익의 깊은 연계에 유리하다.

(d) 성장 전망 (시간의 친구인지 여부)

1, 짠채와 그 확장 범주는 제품의 본질과 채널에 시너지 효과가 있어 확장이 가능합니다.

조미료를 세 가지 범주로 나누면 겨자, 무, 김치 등 절임 제품은 선택적 (비필수) 식탁 조미료에 속하는데, 그 응용은 특정 채소 배합이 필요 없고 주로 집에서 사용한다. 제품 협동의 관점에서 무, 김치 등 범주를 넓히면 단말기 수요를 세분화하고 전체 식탁 조미료 시장 규모를 확대하는 데 도움이 된다.

채널 조정의 관점에서 볼 때, 양념의 사용자는 주로 가정이고, 유통 채널은 주로 슈퍼마켓과 리셀러에 의존한다. 유통 채널은 조율 능력이 있으며, 회사의 기존 채널 체계는 새로운 범주의 단기 방량에 유리하다.

겨자 제품 업그레이드가 필수적입니다.

짠 채소의 내부 구조를 보면 업그레이드 후 짜는 제품은 최근 몇 년 동안 가장 빠르게 성장하는 아이템이자 제품 구조 업그레이드의 주요 손잡이로, 주력 짜는 신매운 짜임새와 주력 하이엔드 바삭한 짜임새를 포함한다.

20 13 회사가 또 짜내기 시작했다. 화복 착채공장 20 17 생산능력이 석방됨에 따라 바삭한 착채 생산능력은 18000 톤에 이른다. 20 18, 바삭한 겨자 판매량이 약 50% 증가한 20 19, 풀링 16000 톤.

채널 조사 정보에 따르면 2020 년 전염병 기간 동안 바삭바삭한 겨자 판매량은 전년 대비 30% 가량 증가하여 2020 년 내내 강세를 유지할 것으로 예상된다.

3. 오강 브랜드를 통해 김치 제품을 공급할 수 있습니다.

김치 제품은 종류가 다양하여 시장 공간은 넓지만 분산되어 있다. 중기, 회사는 환통+오강 두 브랜드를 각각 김치를 판매하고, 한편으로는 환통식품 기존 시장을 유지하고, 오강 브랜드를 이용하여 김치 범주를 보급했다.

소스 시장은 멀지만 더 넓은 푸른 바다입니다.

식탁 조미료 중 장류 품종이 가장 많아 생산지가 분산되어 시장 규모가 크고 시장 점유율이 높지 않다. 회사가 올해 장주를 인수하지 못했지만 업종 특성에 따라 장주를 장기 확장 목표로 선택할 수 있다는 것이 업계의 특징이다. 2020 년 중반에 이르러, 회사의 소스 방면의 동작은 단지 시험 판매의 가공 모델을 채택했을 뿐이다.

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국태군안증권-'풀릉착채 (002507): 파발 시기가 왔습니다. 주기가 다림질될 것으로 예상됩니다.' 분석가: 맹주 (집업 증명서 번호: S08805131