에바 성과 평가 시장 부가 가치
I. 평가 팀 개요
(1)EVA 의 개념. EVA (경제 부가가치) 는 우리가 경제 증가라고 부르는 것이다. 핵심 아이디어는 회사의 자본에 투자한 이익 (즉, 세후 순영업이익) 이 최소한 투자자가 부담하는 위험을 보상할 수 있다는 것이다. 즉 주주가 회사에 투자한 자본의 수익률이 자본시장에 투자한 동일한 위험투자의 평균 수익률보다 크다는 것이다. EVA 정의에 따르면 EVA= 세후 순영업이익-가중 평균 자본 비용 × 총 자본 =NOPAT-WACC×TC 입니다. 여기서 자본 비용에는 회사의 부채 자본 비용과 회사의 자기자본 자본 비용이 모두 포함됩니다. EVA 가 긍정적이라면, 회사의 가치가 증가했다는 것은 주주들에게 부를 창출한 것이다. EVA 가 음수이면 회사 가치가 하락하고 주주 재산이 손상된 것이다. (2)2)EVA 의 장점. 첫째, 회사의 총 자본 비용을 고려하면 회사의 경영 실적을 진정으로 반영한다. 전통적인 회계 지표와 달리 EVA 는 자본 고려의 불완전한 결함을 없애고 부채 자본과 자기자본 자본의 모든 비용을 고려하면 기업의 수익성을 실감나게 반영한다. 두 번째는 회계 왜곡의 영향을 줄이기 위해 회계 보고서의 일부 항목을 조정하는 것입니다. 현재 보편적인 문제는 회사가 발표한 재무보고에 대량의 은폐와 편차가 있다는 것이다. EVA 는 신중한 회사 자산에 대한 과소평가를 없애고, 회사의 장기 발전을 지도하며, 경영자의 부적절한 조작을 줄이고, 회사의 경영 실적을 더욱 사실적이고 포괄적으로 평가할 수 있다. 셋째로, 그것은 경영진이 주주의 이익에 부합하는 결정을 내리는 데 도움이 된다. EVA 는 기존 성과 평가 지표의 가장 큰 결함을 완전히 제거하여 EVA 극대화와 주주 가치 극대화의 일관성을 실현하였다. 구체적으로, 회사 EVA 가치의 증가는 주주 가치의 증가를 의미한다. 동시에 EVA 의 도입은 경영자와 소유자 간의 관계를 조율하여 주주의 이익에 부합하는 다양한 결정의 이행을 유도하는 데 도움이 된다.
둘째, 에바 성과 평가 연구 요약
(1) 외국 학자들이 EVA 실적 평가에 대한 타당성 조사. 경제 부가가치는 현재 뜨거운 이슈이다. 외국에서의 EVA 실적 평가에 대한 타당성 연구는 주로 다른 유형의 성과 평가 지표와의 비교를 통해 EVA 가 관리 실적을 더 합리적으로 평가할 수 있는지를 증명하는 것이다. 연구 내용은 두 가지 측면으로 나뉩니다. 하나는 EVA 를 회계, 시장, 현금 흐름 등의 기타 기본 지표와 비교하는 것입니다. 둘째, EVA 를 SVA, CVA, REVA, CFROI 등 경제 기초평가에 속하는 지표와 비교했다. 그러나, 그들의 연구 가설과 시각이 다르기 때문에, 본 연구는 결코 일치된 결론을 내리지 못했다. 연구에서 일부 문헌에서는 EVA 를 다른 일반적인 엔터프라이즈 평가 모델과 비교했습니다. 스토르와 싱클레어 (1997), Wachowicz(2000), Damodaran(2002), Shrieves 에 대한 연구에 따르면 기업 가치 평가의 관점에서 NPV ( 이는 Fernande(2002) 의 결론과 동일합니다. 즉, 경제적 이익 (EP), 경제 부가가치 (EVA), 통화 증가액 (CVA) 의 세 가지 잔여 이익법을 사용하여 잔여 이익 모델과 할인된 현금 흐름 모델을 사용하여 주주 지분 가치 평가를 계산합니다. 이에 기초하여, 경제적 이익이 EVA 와 현저히 다르다는 결론을 얻었다. 그러나 Murrin 은 그의 연구 결과에서 경제적 이익과 EVA 가 같은 개념이라는 반대 결론을 내렸다. (2) 국내 학자들이 EVA 실적 평가에 대한 실현가능성 연구. 우리나라 상장회사의 성과평가에 대한 연구도 EVA 가 다른 유형의 성과평가지표보다 더 합리적이라는 것을 보여준다. EVA 에 대한 초기 연구는 대부분 이론 소개와 분석에 국한되어 있으며, 주로 EVA 를 평가 및 인센티브 기업 관리자 도구의 본질적인 본질로 탐구하고, 중국특색 (Guqi, 동지, 2000) 에 적합한 성과 평가 및 관련 인센티브 제도를 구축하기 위한 참고 자료를 제공합니다. 류리와 송지을 (1999) 는 EVA 가 전통적인 재무 성과 평가 지표보다 유리하다고 지적했다. 장춘 (2003) 은 신경제시대의 신경제회사에 대해 EVA 가 다른 유형의 성과평가지표보다 더 효율적이라고 지적했다. 더 많은 학자들은 EVA 와 균형 성과표 등 성과 평가 방법을 결합하여 기업 관리 및 통제를 위한 새로운 도구로 삼을 것을 제안한다. 정옥성 (2004) 은 균형 성과표와 EVA 를 결합한 성과 스톡옵션 모델을 구축했다. 윤모태와 이언평 (2006) 은 계층 분석법을 통해 균형스코어와 경제증가라는 두 가지 보완적인 도구를 회사의 전략관리틀과 평가체계에 통합했다.
전반적으로, EVA 관리체계는 중국에서의 응용이 아직 탐색 단계에 있다. 상장회사의 데이터를 이용해 중국 기업의 EVA 를 체계적으로 측정하는 학자도 있지만, 이 지표를 이용해 자신의 실적을 평가하고 관리자의 의사결정을 지지하는 기업은 거의 없다. 기존 연구는 단편적이고 체계적이지 않으며, 완전한 애플리케이션 프레임워크를 구축하지 않았으며, EVA 의 애플리케이션 및 어려운 문제에 대한 해결책은 더욱 확대되어야 합니다.
시험에 응시하여 힘을 바치다
[1]Stern Stewart, Stern Stewart 의 EVA 고객이 시장과 동행자를 능가한다 [J].2002( 10):7~8
[2] 양군. 에바 실적평가는 우리나라 우주상장회사에 대한 계시 [J]. 미래와 발전 .2010 (1): 20 ~ 24
[3] 모위명, 리리. 상장회사 EVA 지표 적용에 관한 실증 연구 [J]. 회계통신 .2007 (1): 54 ~ 56
[4] 오옥정. 기업 비즈니스 모델의 가치 [J]. 기업 헤럴드. 2009 년 (12): 38
[5] 유리, 송지을. 기업 실적을 측정하는 새로운 방법-경제증가액과 개정된 경제증가지표 [J]. 회계연구. 1999 (1): 30 ~ 36
[6] 장춘. 에바가 뭐예요? 기업 가치에 기반한 경영 혁명 [M]. 베이징: 중국 재정경제출판사, 2004: 20 1 ~ 2 15.