기업 평가는 상대 평가와 절대 평가의 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다.
즉,' 비교법' 은 회사를' 대충' 평가하는 빠르고 쉬운 방법이다. 우리는 비슷한 특징을 가진 다른 회사에서 비교 대상을 찾았다. 이러한 특징으로는 위험, 증가율, 자본 구조, 현금 흐름, 시간 노드 등이 있습니다.
다음과 같은 두 가지 주요 방법이 있습니다.
비교 가능한 회사 분석 ("무역회사").
선례 거래 분석 ("거래 회사")
전자는 2 급 시장 상장회사를 참고하고, 후자는 M&A 의 과거 사례를 좌표로 한다.
벤치마킹 기업을 선택할 때 일반적으로 다음 데이터를 비교하는 데 중점을 둡니다.
위의 자료에 따르면, 우리는 이 회사들 사이의 몇 가지 배수 관계를 얻어서 회사의 대략적인 가치를 계산할 수 있다.
여기서 주목해야 할 점은 어떤 경우에는 두 회사의 지표가 매우 비슷하지만, 그 중 한 곳의 지렛대는 매우 높아서 이때 주가수익률을 조정해야 한다는 것이다. 동시에 상장 회사는 민간 회사와 비교할 때 자본의 유동성을 고려해야 한다. 사기업의 지분 유동성이 약하기 때문에, 가치 평가를 낮춰야 한다.
하지만 비교법에는 몇 가지 중요한 측면이 있습니다.
1) 관련 거래 및 이익 수송이 있는지 여부를 고려해야 합니다. 특히 회사가 다른 사람에게 판매할 준비가 되면 향후 공급 위험을 고려해야 합니다. 인수 후 큰 고객을 잃을 수 있는지 여부도 고려해야 합니다. 여기에는 좀 더 상세한 실사와 현장 답사가 필요하다. 사기업은 왕왕 가족기업이나 지방거물이 있으니 자세히 조사해야 한다.
2) 인재 구조와 보상 복지의 비교를 고려해야 한다. 내부 관리, 기술 역량, 제품 혁신 또는 마케팅은 회사의 미래 발전에 영향을 줄 수 있습니다.
3) 민영기업에 대해 피할 수 없는 문제가 하나 더 있는데, 바로 창업자가 기업에 미치는 영향이다. 인수사건이라면 창업자의 이직은 회사 직원의 상태와 밀접한 관련이 있다.
따라서 재무 데이터를 기반으로 한 비교법은 초창기 기업의 평가에 적용하기 어렵다. 주로 대부분의 초창기 기업의 매출과 이윤은 많지 않지만 성장이 빠르기 때문이다. 이 신생 기업들이 일부 재무 데이터를 이용하여 평가하는 것은 의미가 없다. 모바일 인터넷 업계를 예로 들자면, 아마도 사용자 등록량과 활약도가 더 중요한 지표일 것이다. 업계 관련 배수로 신생 기업을 평가하는 것은 재무 데이터를 사용하는 것보다 더 실용적일 수 있다.
여기 주가 수익 비율 방법의 예가 있습니다.
절대 평가는 비교적 복잡하다. 모델을 만들어야 하기 때문에 예측의 세부 사항이 많기 때문이다.
다음과 같은 두 가지 주요 방법이 있습니다.
할인된 현금 흐름 분석 (DCF).
레버리지 인수 분석 ("레버리지 인수")
(1) 현금 흐름 할인
DCF 는 가치 평가 대상의 미래 현금 흐름을 할인하는 것으로, 시장의 영향이 적다는 장점이 있다.
마지막으로 현재 가치를 얻을 수 있습니다.
여기서 r = WACC 입니다
여기서 re:
그러나 순 현재 가치 방법은 완벽하지 않습니다. 예를 들면 다음과 같습니다.
1) 유사 회사의 β를 찾기가 어렵습니다.
2) 초창기 회사의 평가에 대해서도 순 현재 가치법을 사용하기가 어렵다. 이들 회사는 역사가 길지 않아 이익 전망이 불확실하기 때문이다. 지난 몇 년 동안은 종종 마이너스 현금 흐름이었고, 양수 현금 흐름은 아득히 멀었다. 따라서 대부분의 기업 가치는 최종 가치로 유지되며 지속 가능한 성장률과 할인율에 특히 민감합니다.