베이징 시멘트 공장은 대형 국유 백본 기업으로 닛산 시멘트 2000 톤이다. 그러나 투자 건설 기간 동안 이 공장은 중국 건설은행으로부터 565,438+0 만원을 빌려 65,438+0,998 년 말 현재 총 이자액은 9 억 6800 만원에 달했다. 무거운 채무 부담으로 이 공장의 생산 경영이 심각한 어려움에 직면했다.
1999 년 3 월, 국무원은 중국 신다 자산관리회사 설립을 승인하여 은행의 불량자산을 박탈하고 처분하고 국유기업 개혁 시범을 추진했다. 신달회사가 설립된 후 채무를 직장의 중점으로 삼고, 채권을 주식으로 전환하고, 불량자산을 활성화하려고 노력하면서, 동시에 채무를 주식으로 전환하는 국유중대형 적자기업이 자산부채 구조를 최적화하고 현대기업 제도의 수립을 촉진하여 기업의 적자를 흑자로 전환시킬 수 있게 하였다.
베이징 시멘트 공장 모회사인 베이징 건설재그룹은 신다 자산관리회사와의 우호적인 협상을 거쳐 자산평가와 기업 재무평가를 바탕으로 베이징 시멘트 공장 채무이체의 원칙, 금액, 주식 환매 등에 합의해 주식 교체 방안을 확정했다.
채권 이체가 시행되면 베이징 시멘트 공장은 1999 년에 적자를 흑자로 전환시킬 것으로 알려졌다. 2000 년 이후 연간 이윤은 2000 여만원에 달할 수 있다. 자산부채율은 80. 1% 에서 32.4% 로 떨어졌다. 동시에, 기업은 자산 매각, 감원 효율 향상을 통해 베이징 건설재그룹, 신달자산경영회사를 주주로 유한책임회사를 설립하여 현대기업제도를 확립하고 법인지배구조를 보완하며 기업경영매커니즘 전환을 추진해 선순환에 들어갈 것이다. 국가는 부채-주식 이체를 실시할 수 있는 기업의 범위를 한정했다. 첫째, 부채에서 주식으로 전환 할 수있는 자원은 제한적입니다. 부채에서 주식으로의 전환은 국가 재정과 은행 출자가 일부 부실 손실을 감당하고, 자본시장 자금을 동원하며, 특별한 우대 정책을 채택해야 한다. 이러한 자원은 매우 제한적입니다. 둘째, 부채-주식 전환은 널리 사용되어서는 안됩니다. 부채-주식 전환은 기업 부채 부담을 줄이는 동시에 기업 대출 제약을 연화시키고 채무 도피, 이체 위험 등 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 따라서 구현 범위는 너무 클 수 없습니다. 부채에서 주식으로 전환하는 기업은 자본이 심각하게 부족하고, 부채율이 높고, 경영행동이 단정하고, 채권이 주식으로 전환된 후 이익이 좋은 기업이어야 한다.
국가는 채권 이체를 실시할 수 있는 기업 범위를 지정하는데, 주로 80 년대 후반부터 상업은행 대출과 외채를 이용한 재건, 자본금 부족, 국가 배치 대출을 포함한다. 확장 등의 이유로 부채가 너무 많고 적자가 심한 기업, 지위가 중요하고 어려움이 큰 대기업은 기술, 설비, 관리 수준이 높고 시장 잠재력이 있어야 하며, 채권이 주식으로 전환된 후 적자를 흑자로 돌릴 수 있어야 한다. 이렇게 정해진 범위는 국가가 부채에서 주식으로 전환하는 기업을 선택할 때 중시하는 몇 가지 요소를 보여준다.
1. 기업은 대출 건설과 경영으로 자본이 부족하다.
2, 중요하고 어려운 국가 핵심 기업;
3. 기업의 실물자산은 품질이 우수하고, 경영 효율이 양호하다.
4. 기업 결손과 부실 채권의 관건은 부채가 너무 많기 때문이지 관리 부실이 아니다. 빚을 주식으로 전환하면 적자를 흑자로 바꿀 수 있다.
이러한 요소 중 가장 기본적인 것은 네 번째 요점으로, 기업의 부실 채권은 주로 기업 자체의 경영 원인이 아니라 경제 체제와 정책의 결함으로 인해 발생한다는 점을 강조한다. 기업의 나쁜 빚은 경제체제와 정책상의 결함으로 인해 발생하는데, 이는 기업이 국가가 나쁜 빚을 해결하고 국가가 부채-주식 전환 기업을 합리적으로 선택하도록 요구하는 기본적인 근거이다. 대출로 건설과 경영을 하는 기업은 자본금이 부족하여 나쁜 빚과 원래의 거시체계를 구분하는 가장 중요한 요인으로 여겨진다.
우수한 설비와 선진 기술을 선택하는 것에 주의해라. 채권전환주는 경영효과가 좋은 부실 채무기업이 진행하며 기업의 부실 채무의 원인이 기업 경영효과가 떨어지는 것이 아니라 주로 기업 창업의 투자 결정에 있다는 점을 더욱 분명히 했다. 기업이 해결하지 말아야 할 이런 나쁜 빚은 자금 문제와 관련이 있다. 다른 요인과 비교해 볼 때, 한 가지 문제는 부실 채권의 제도적, 정책적 원인과 기업 경영 부실의 원인을 구별하기 어렵다는 것이다. 국가가 중시하고, 지위가 중요하고, 규모가 크고, 어려움이 크다면, 주로 큰 공기업에 대한 국가의 정책 기울기를 반영하는데, 이런 정책 경사는 투자 실수로 이어지기 쉽다. 대출 소프트 제약, 경영 비효율 등 문제. 부채-주식 전환 기업의 선택은 부실 채권의 원인에 근거해야합니다. 채무를 주식으로 바꿀 수 있는 기업은 경영 효율이 좋고 실물자산은 온전하게 해야 한다. 이런 기업의 나쁜 빚은 주로 기업 창설 당시의 투자 결정과 자금 운용과 관련이 있으며, 기업 자체의 경영과는 무관하다. 기업이 생산에 들어간 후 대출금을 상환하고 이자를 지불하기가 어려워 경영 효율을 높이고 부실 채권을 해결하기가 어렵다. 국가가 확정한 채무전주 기업의 선택 조건은 기업의 부실 채권의 제도적 원인뿐만 아니라 기업, 국가 중점 프로젝트 기업, 자산 설비가 우수한 대기업 채무 부담을 경감하는 요구에도 초점을 맞추고 있다. 많은 기업과 부처가 채권을 주식으로 전환하라고 요구한 것은 주로 기업 채무 부담이 과중하다는 이유로 기업의 부실 채권의 원인을 희석하거나 피하는 것이다. 기업과 일부 부처가 이유 없이 채무 부담을 줄이려는 강한 경향에 직면하여 금융자산관리회사는 채권을 주식으로 전환하는 기업을 선택할 때 이러한 문제를 정의하고 설명해야 한다. 다른 채무 감면 조치와 비교했을 때, 금융자산관리회사가 채무를 통해 주식을 이체해 주식이나 지주기업, 재편기업을 참여시키고, 더 깊고 근본적인 기업제도 개혁에서 부실 문제를 해결하는 데 사용할 수 있다는 장점이 있다. 금융자산관리회사는 채권전환기업에서 다양한 수준의 지분을 보유할 수 있기 때문에 기업구조조정 과정의 운영과 구조조정 수익의 실현이 달라질 수 있다. 금융자산관리회사가 채무를 주식으로 전환하는 기업의 지분 재편은 약함에서 강해졌으며, 대략 세 가지 상황이 있다.
첫째, 기업의 채무 부담을 경감한다. 금융자산관리회사는 기업에 주식을 적게 보유하고 영향력이나 통제력이 약하다. 이들은 주로 기업의 채무 부담을 줄여 기업의 부실 채권 문제를 해결한다. 채무가 주식으로 전환된 후 기업 채무 부담이 경감되고 이자 비용이 낮아지고 대차 대조표가 개선되어 적자를 역전시키고 금융자산관리회사가 보유한 지분을 우량주주주로 바꿔 불량자산 손실을 만회하는 목표를 달성할 수 있다. 그러나 금융자산관리회사는 기업 내부 제도 조정에 참여하지 않는다. 기업 경영 메커니즘을 개선하지 않으면 채권을 통해 기업 채무 부담을 낮추면 대출 제약이 누그러지고 새로운 적자와 부실 채권이 생길 수 있다. 적자가 흑자로 돌아간다고 해도 주로 채무 감면 우대 정책을 즐겼기 때문에 시정 조치가 없어 사람을 설득할 수 없어 국가 채무 감면 정책을 기다리거나 시행하는 다른 부실 기업에 역지도 역할을 하기 쉽다.
둘째, 가능한 한 빨리 자산의 지분을 반환하십시오. 금융자산관리회사는 채권을 주식으로 전환한 후 기업의 강력한 통제지분을 보유하고 있다. 기업이 신속하게 적자를 흑자로 돌릴 수 없는 상황에서 금융자산관리회사는 주로 채무를 청산하고 재산권 거래 등을 통해 자산 권익을 빨리 회수하고 기업관리팀에 대한 규제를 강화하여 자본권익을 해치는 사람들의 행위가 계속 확대되는 것을 방지한다. 가능한 한 빨리 자산 권익을 회수하는 전략적 선택의 경우, 금융자산관리회사는 우수한 자산과의 결합을 통해 기업 자산의 품질을 향상시킬 수도 있고, 저가의 현금화를 통해 기업의 발전을 손상시킬 수도 있다.
셋째, 지주가 기업을 재편한다. 금융자산관리회사는 채권을 통해 기업의 통제권을 획득하고, 기업의 경영체계를 조정하고 재편하기 위해 많은 노력을 기울이고 있다. 자산 측면에서는 투자 증가, 기업 합병 등의 조치를 취하여 자산의 질을 높이고, 기업의 실력을 키우고, 자본 부가가치 능력을 높인다. 경영과 제도에서 금융자산관리회사는 기업의 관리팀을 조정하고 재편하고, 재산권이 명확하고, 책임이 명확한 기업제도를 세우고, 기업의 경영 효율을 높이고, 적자를 흑자로 돌리고, 부실 채권을 초래한 기업제도와 기업행동결함을 없애고, 기업의 건강하고 효율적인 발전을 실현할 수 있다. 금융자산관리회사는 기업 재편에서 좋은 수익을 거둔 뒤 적절한 시기에 지분을 양도하고 자금을 회수하며 증식효과까지 얻을 수 있다.
위의 세 가지 경우, 첫째, 부채-주식 전환은 기업의 부채 부담을 줄이는 것을 강조하며, 다른 부채 탕감 조치와 크게 다르지 않아 좋은 효과를 얻기가 어렵다. 둘째, 금융자산관리회사는 가능한 한 빨리 권익을 회수하는 조치를 취한다. 부실 채권을 처리하는 다른 조치에 비해 권익 회수의 신뢰성이 높아졌지만 금융자산관리사의 단기 행위가 기업 발전을 저해하고 국유자산 유출을 초래할 위험이 있다. 다시 한 번, 금융자산관리회사는 통제권을 바탕으로 기업에 대한 전면적이고 강력한 조정개편을 진행하는데, 주로 제도의 심도 있는 기업의 부실 채무와 손실 문제를 해결하여 효율적인 운영체계를 구축하고, 자산권익 압력을 늘리고, 기업관리를 강화하고, 부실채무를 없애고, 다른 채무감축조치보다 더 좋은 효과를 얻을 수 있다. 부채에서 주식으로 전환하는 것은 이런 방식에 주의해야 한다.
금융자산관리회사가 기업주식을 보유하는 조건 하에서 금융자산관리회사가 채권전환기업주식을 보유할 수 없고, 점점 더 큰 압력으로 재편성을 실시할 수 없다면, 채권전환효과는 주로 기업의 자주행동에 달려 있다. 채권전환은 기업을 선택함으로써 기업의 부적절한 행위의 위험을 분리하거나 제거하기 어렵다. 부실 채권업체들이 일반적으로 국가채무 감면을 즐기며 채무 압박에서 벗어날 것으로 기대하는 상황에서 금융자산관리회사가 채무전환기업을 재편성할 수 없다면 채권전환주가 채권손실 위험이 가장 큰 처리방안일 수 있다. 채권이 지분으로 전환된 후 채권자는 부실 대출의 원금에 대한 회수권을 상실하고, 지분 보유자는 기업 적자와 비도덕적 경영 행위의 위험을 짊어지고 있으며, 무이익으로 인한 수익손실과 기업 파산으로 인한 권익자본 손실을 입을 수 있다. 기업은 비영리 상태에서 주주에게 배당금을 지불할 필요는 없지만 채권자에게 이자를 지불해야 한다. 또한 국유기업의 재산권이 불분명하고, 국유주주 권익압력이 약하며, 규제가 부실한 상황에서 채권 전환은 기업이 채권 압력과 채무 위험을 금융자산관리회사에 이전할 수 있게 한다. 투자 수익이 양호하고 자금이 부족한 상황에서 기업들은 이자 상환 부담을 안고 대출과 투자를 할 의향이 있다. 그러나 기업 투자가 실패하여 심각한 적자의 곤경에 빠지면 채권 전환은 기업에 이자 부담을 줄이고 투자 손실을 회피하는 이점을 가져다 줄 것이다. 공기업 재산권 개혁이 상대적으로 어려운 상황에서 국유주의 모호한 압력은 국유은행보다 훨씬 약하다. 이윤이든 적자든 기업은 반드시 대출 금리에 따라 은행에 이자를 지불해야 하며, 기업이 빚진 대출 원금이자는 은행에 의해 벌금이 부과된다. 그러나 회사의 목표가 주주를 위한 이윤을 창출하는 경우에만 배당금을 지급할 수 있습니다. 국유주가 기업에 대한 통제력이 약한 경우, 기업경영자는 고의로 이윤을 줄이거나 적자를 유지하거나 가짜 손실을 유지할 수 있으며, 주주에게 배당금을 전혀 지급하지 않거나 이윤을 재투자하지 않아 국유자본의 권익이 증가하지 않을 수 있다. 부채-주식 전환은 기업이 채무 부담을 면제한 후 무상으로 권익자본의 수익을 누릴 수 있지만 채권과 지분은 모두 상실될 수 있다. 권익손실 위험에 직면하여 금융자산관리회사는 반드시 채무전환기업에 대한 통제권을 얻어 자산의 개선과 권익의 실현을 보장해야 한다.