자본 운영은 제조, 재고 관리, 제품 마케팅, 시장 개발, 브랜드 제작 등과 같은 전통적인 상업 활동이 아닙니다. 주식 발행, 채권 (전환 가능한 회사채 포함), 주식 발행, 신주 발행, 주식 양도, 적주 전달, 증주, 주식 환매 (등록 자본 감소), 기업 합병, 호스팅, 인수, 합병, 분할, 벤처 투자 등이 포함됩니다.
일반적으로 기업 자본 운영은 세 가지 목표 (1) 서비스 기업 구조 조정과 산업 구조 조정, 기업 지분 구조 및 산업 구조 합리화 촉진 (2) 서비스 생산 경영, 자본 운영에 의지하여 생산 경영을 확대하고, 기술 혁신 발전을 촉진하며, 생산 경영 위험을 방지한다. (3) 기업에 직접 서비스하는 이윤 증가, 자산 매각과 기업을 통해 직접 이윤을 얻는다.
미국의 유명한 대기업을 살펴보면, 어떤 방식으로든 인수합병을 통해 발전한 것은 거의 없다.
1992, 곤경에 처한 일부 국유와 민영기업은 앞선 의식의 부추김을 받아 역사적 기회를 이용하여 주식제 개혁을 완료하고 상해나 선전 증권거래소에 상장했다. 이에 따라 이들 기업은 곤경에서 벗어날 뿐만 아니라 기적적인 도약을 이루었다. 기업 자산 규모는 기하급수적으로 증가하여 몇 년 앞서 성장한 합계다. 신제품의 출시, 선진 기술의 도입, 전례 없는 시장 지위와 경쟁 우위는 기업 상장이 상상할 수 없는 것이다. 이것이 바로 자본 운영의 거대한 힘이다. 기업 인수 합병은 기업 제휴, 회사 상장 및 기술 양도보다 더 복잡하고 빈번한 운영 수단입니다. 한 상장 회사는 비상장 회사 인수를 통해 새로운 자산을 주입하여 시장 규모를 확대했습니다. 비상상장회사는 어떤 형태로든 상장회사의 통제지분을 인수하여 자산의 유동성을 높이고 주식시장에서 경영수단을 확보하여 진일보한 발전을 위한 새로운 공간을 제공하였다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 상장 전망이 있는 기업 주식을 구입하고 기업을 포장하여 상장하여 부가가치를 실현하다. 현재 중국의 실현 가능한 m&a 방식은 주로 다음과 같습니다.
(a) 부채 구조 조정
M&A 는 M&A 기업의 채무와 전체 재산권이 함께 흡수되어 M&A 기업의 채무를 부담하는 합병을 말한다. 즉, 자산 부채가 기본적으로 동등한 경우, 인수측은 인수자의 채무를 부담하는 조건으로 자산을 받아들이고 인수자의 직원을 수용하는 경우가 많습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 자산명언) 기존 M&A 에서 M&A 가 부담하는 채무는 M&A 총액의 약 70% 를 차지하는 것으로 집계됐다. .....
100 대 주식은 지난 4 월 채무형식으로 해마다 적자를 보는 항주 촬영기재공장, 1992 를 합병했다. 재구성을 통해 원래 항주 촬영기재 공장의 생산 경영 재고 자산을 활성화시켜 경영 적자를 역전시켜 새로 설립된 항주 촬영기재 공장이 그해 20 만 원에 가까운 수익을 거둘 수 있게 했다. 1995 년 8 월 28 일 국내 최대 화학섬유 생산업체인 의징화학섬유가 보증채무 형식으로 불산시 정부와 정식 계약을 체결하여 적자채무 108 10 만원을 담보하는 형식으로 불산화학섬유의 전체 재산권을 취득하여 3 년 동안 갚았다 합병 후, 의정화학섬유는 경쟁자가 한 명 없어 전반적인 규모를 확대하고 쌍방의 우세를 보완했다.
이 방법의 장점은 다음과 같습니다.
1, 거래는 현금을 지불할 필요가 없고, 미래 분할 상환채무를 조건으로 대상 기업을 전체적으로 수용하며, 인수측의 현금 포지션 부족 어려움을 피하고, 운전 자금을 차지하지 않고, 간단하고 쉽다.
2. 정부의 대출, 세금 등에 대한 우대 정책을 쉽게 받을 수 있다. 예를 들어, 원금은 여러 해 동안 상환할 수 있고, 이자를 받지 않으면 인수측의 부담을 줄이는 데 도움이 된다.
대상 기업의 생산, 조직 및 운영에 대한 피해는 적습니다. 이런 M&A 방법은 생산 규모가 급히 확대되어 상호 보완적이고 M&A 자금이 넉넉하지 않은 상황에 적용된다.
(2) 인수 구조 조정
M&A 는 구매자가 대상 기업의 자산을 구매하여 재산권을 얻는 방식입니다. 현재 자본시장이 발달하지 못한 상황에서 기업이 은행 대출을 통해 지분을 얻는 것은 비교적 현실적인 수단 중 하나이다. 인수 후 대상 기업의 법인 지위가 사라졌다.
사례: 하얼빈 용빈 주류 공장은 연년 적자로 총자산 1995 가 140 만원이다. 하얼빈시 정부의 동의를 얻은 후, 삼구그룹은 와이너리의 모든 재산권을 매수하여 비슷한 와이너리를 건설하려면 최소 2 억 위안이 필요하다.
이 방법의 장점은 다음과 같습니다.
1, 인수측은 인수자의 채무를 부담할 필요가 없고, 인수속도가 빠르다.
2. 인수측은 인수합병 후 자산을 재편하고 기업문화를 재창조할 수 있다.
대상 기업에 적용되는 절대 홀딩스; 인수측은 현금 지불 능력이 있는 강세기업이다.
(c) 지분 협정 양도 지주 방식
지분협정 양도란 M&A 회사가 지분협정 양도가격에 따라 대상 회사의 전체 또는 일부 재산권을 취득하여 대상 회사의 통제권을 획득하는 M&A 행위를 말합니다. 주식 양도의 대상은 일반적으로 국가주와 법인주를 가리킨다. 주식 양도는 상장회사가 비상상장회사에 주식을 양도하거나 비상상장회사가 상장회사에 주식을 양도하는 것일 수 있다. 이 모델 개체는 명확하고 쉽게 이전할 수 있으며 실현가능성, 조작성 및 경제적 측면에서 뚜렷한 장점을 가지고 있습니다.
1997 기간 중, 상하이와 두 도시에서 25 건의 사회공공주식협정 양도 사례가 발생했다. 예를 들면 베이징 종정이 창업하여 운남보산, 해통증권 인수 계화관광, 광둥 용비 () 가 청두 친목을 인수하는 등. 그중에서 비교적 전형적인 것은 주해 항통이 상해의 영광을 인수하는 것이다. 1994 년 4 월 28 일 주해 항통그룹 유한공사는 5 1.6 만원을 출자해 상하이 건설재그룹이 보유한 상하이 영광주식 12 만주를 주당 4.3 원 가격으로 인수하여 총 지분의 33 을 차지했다.
이 방법의 장점은 다음과 같습니다.
1. 중국 현행법에 따르면 한 기관의 지분 비율이 발행된 주식의 30% 에 도달하면 약정을 해야 한다. 증권감독회는 이런 인수 방식을 장려하고 강제 인수의 의무를 면제함으로써 상장회사의 지분 30% 이상을 쉽게 보유할 수 있으며, 전면 인수의 의무를 지지 않고 인수 비용을 크게 낮출 수 있다.
2. 현재 국내 동주가 다른 가격에 국유주와 법인주가가 유통시가보다 낮아 M&A 비용을 낮출 수 있다. 유통되지 않은 사회 공공주를 인수하기로 합의하면 인수합병의 목적을 달성할 수 있을 뿐만 아니라 그에 따른' 가격임대료' 도 얻을 수 있다.
(d) 공공 유통 주식의 이전 방법
사회대중유통주의 양도방식은 공개시장 인수합병, 즉 인수측이 2 급 시장을 통해 상장회사 주식을 인수하여 상장회사 통제권을 획득하는 방식이라고도 한다. 1993 년 9 월 상해증권거래소에서 일어난' 보안폭풍' 이 중국이 주식시장을 통해 상장회사를 인수하는 서막을 열었다. 이후 상하이에는 선전 반케 지주 상하이 신화화, 선전 무극 인수 상하이 비약오디오, 군안증권 6 회 지주 상하이 신화등이 나타났다.
증권시장이 비교적 성숙한 서구 선진국에서는 상장사의 인수합병이 대부분 유통주식 양도로 이뤄지지만 우리나라에서는 2 급 시장을 통해 상장회사를 인수할 수 있는 조작성이 강하지 않다. 이런 방식에 대한 주요 제약은 다음과 같다.
1. 상장 기업의 지분 구조가 불합리하다. 비유통주 국유주와 유한유통법인주가 전체 주식에 차지하는 비율은 약 70% 로, 유통가능한 사회 공공주의 비율이 너무 작아 대상 기업이 사회 공공주의 양도를 통해 지주목적을 달성하는 경우는 거의 없다.
2. 현행 법규는 2 급 시장 유통주 인수에 대한 엄격한 규정이 있다. 특히 인수에서 지분 5% 이상을 보유한 기관은 3 일 (영업일 기준) 이내에 공고를 해야 하며, 이후 2% 씩 증감할 때마다 공고를 해야 한다는 점이 두드러졌다. 그 결과, 매번 공고할 때마다 주가가 치솟아 2 급 시장의 인수 비용이 높아지고 인수를 완료하는 데 더 오랜 시간이 걸릴 수밖에 없다. 이렇게 높은 운영 비용은 이러한 인수합병의 사용을 억제한다.
3. 중국 주식시장이 너무 작아서 주식시장 외곽자금이 크게 축적되어 주가가 너무 높다. 인수측에게 인수를 성공적으로 하려면 반드시 큰 대가를 치러야 하며, 왕왕 득실을 얻지 못할 수도 있다.
(e) 투자 지주, 인수 및 구조 조정 방법
상장회사가 인수회사에 투자하여 상장회사 자회사로 재편하는 M&A 행위를 일컫는 말. 현금과 자산주식 형태의 상대지주나 절대지주는 소량의 자본으로 다른 기업을 통제하는 나의 모든 목적을 달성할 수 있다.
항주 천목약업회사는 임안 최초의 중외합자기업 임보 인쇄회로유한회사를 회사의 지분 69% 를 보유한 자회사로 재편하여 두 회사의 우세를 보완했다. 1997 년, 회사는 지역 간 자본 운영을 진행하여 출자 1530 만원 지주 황산제약총공장을 설립하여 황산천목제약주식유한회사를 설립하고 천목약업은 주식 5 1% 를 차지했다.
이런 M&A 방식의 장점: 상장회사는 자산 규모를 확대하고, 자본금 확대를 촉진하고, 모금액을 늘리고, 자신의' 껍데기 자원' 을 최대한 활용해 기업의 최초 상장절차와' 포장 과정' 을 피하고, 시간을 절약하고, 효율성을 높일 수 있다는 것이다.
(VI) 주식을 흡수하는 M&A 모델
인수된 기업의 소유자는 인수된 기업의 순자산을 주식으로 인수측에 투자하여 인수측의 주주가 될 것이다. 인수 이후 대상 기업의 법인 지위는 더 이상 존재하지 않는다.
1996 65438+2 월, 상해실업의 지주모회사는 자신이 통제하는 벨 자동차 회사, 교통전기회사, 광명유업회사, 동방상가 5 개 자산으로 상해업계에 3 180 만 홍콩 달러를 주입해 주당/KLOC 로 주입했다. 이 조치는 상해실업의 자본실력을 증강시켰고, 자본 이전은 포함하지 않았다.
장점: 1. M&A 에서는 현금 흐름을 포함하지 않으므로 자금 조달 문제를 피할 수 있습니다. 2. 지주모회사가 상장자회사를 통해 해당 자산을' 차용 상장' 하여 현재 시장의 한도 관리를 피하는 데 자주 쓰인다.
(7) 자산 대체 구조 조정 모델
기업이 미래 발전 전략에 따라 기업의 미래 발전에 도움이 되지 않는 자산으로 미래 발전에 필요한 자산을 교체하면 기업의 재산권 구조에 실질적인 변화가 발생할 수 있다.
강운주식은 상해교통그룹회사가 지주하는 상장회사이다. 장기 경영이 부실하여, 여러 해 동안 실적이 좋지 않았다. 1997 65438+2 월, 조운그룹은 양질의 자산인 길조총공장과 조운그룹의 전액 출자 자회사인 고과사 5 1% 지분으로 강운회사로 자산 교체를 평가했으며, 교체 가격은1입니다. 차액 65,438+06.9 만원은 강운회사 초점운그룹의 채무로 강운회사 산업구조와 관리구조의 전략적 이전을 달성하기 위해 경영범위가 완전히 변경되어' 초운유한공사' 로 이름을 바꿨다. 이점:
1.M&A 기업 사이에는 현금 흐름이 없고, 매수자는 현금을 지불할 필요가 없거나 소량만 필요하므로 M&A 비용을 크게 절감할 수 있습니다. 2. 기존 자산을 효과적으로 조정하고, 회사의 전반적인 수익에 큰 영향을 미치지 않는 자산을 제거하고, 상대방의 양질의 자산이나 자신의 업종과 매우 관련된 자산을 주입할 수 있으며, 기업의 경영 방향과 자산 품질을 직접 바꿀 수 있으며, 기업 통제권의 변경을 포함하지 않는다. 3. 주된 단점은 정보 교류가 불충분한 상황에서 적절한 대체 대상을 찾기가 어렵다는 것이다.
(8) 부채 대 주식 모델
즉, M&A 기업은 과거 M&A 기업채무를 상환할 수 없었던 기업의 부실 채권을 지분으로 전환해 필요한 경우 투자를 더욱 늘려 지분 목표를 달성한다는 것이다.
요통화공주식유한공사는 요하그룹과 선전 () 시 통통화공사 () 가 공동 출자하여 설립했으며, 그중 요하그룹은 그 간간간기업 요하화학비료 공장의 경영자산을 발기인의 출자로 삼았다. 김천화는 대출과 모금으로 시작한 기업이다. 경영이 부실하여, 이 기업은 무거운 채무부담을 지고 있다. 김천화가 설계한 대형 생산 설비는 90 년대 국제 선진 수준에 속하며 요하 비료 공장 생산 설비의 업그레이드로 사용될 수 있다. 이러한 이유로 요통화공은 김천화를 M&A 의 선호 대상으로 삼았고 .. 1995 년 말 요하화공은 6 억원의 채무를 부담하는 방식으로 김천화를 먼저 인수했다. 이후 요하그룹은 빚을 주식으로 전환하는 방식으로 김천화를 유한책임회사로 개편했다. 요통화공사 1997 이 상장되면 모금자금으로 재편된 김천화를 전액 인수한다. 요통화공회사는 결국 거의 20 억에 가까운 자산, 자금 6 억을 활성화시켰다. 이점:
1. 채권전지분은 투자체제 결함으로 인한 국유기업 자본금 부족, 부채율이 높은' 선천적 부족' 을 해결할 수 있어 중국 국정에 적합하다. 2. 인수측에게도 수동적이고 능동적인 방식이다.
(9) 합자지주형
자본 투입이라고도 합니다. 즉 인수합병과 목표기업이 각각 출자하여 새로운 법인을 설립하는 것입니다. 대상 기업은 자산, 토지, 인원으로 출자하고, 인수측은 기술, 자금, 관리출자로 지주지위를 차지하고 있다. 대상 기업의 기존 채무는 여전히 대상 기업이 부담하고, 신설 기업은 배당금으로 상환한다. 이런 방식은 엄밀히 말하면 합자이지만, 본질적으로 투자자가 목표기업의 통제지분을 획득한 것은 기업 인수합병의 특수한 형식이어야 한다.
청도 해신은 현금 15 만원, 1360 만원, 기술, 관리 등 무형자산과 함께 각각 박박 TV 공장, 구이저우화일전기사와 합자회사를 설립하여 565.438+0% 를 보유하고 있다. 해신 채무를 청산할 수 없는 산둥 통신설비 공장, 비대성 TV 공장에 대해 해신은 393 만 3000 원, 640 만원의 채권을 지분으로 전환했고, 장비, 계기, TV 를 더했다.
이점:
1, 소량의 자금으로 대량의 자금을 통제하고 통제 비용을 절감할 수 있습니다. 2. 대상 회사가 국유기업일 때, 원래 현지 주주들은 일정한 권익을 누릴 것이며, 합자기업은 여전히 현지 기업에 세금을 내고, 현지 정부의 지원을 받아 지역 제한 등 불리한 요소를 돌파하는 데 도움이 될 것이다. 3. 대상 기업의 경영자산을 우세한 기업과의 합자기업으로 떼어 대상 기업의 역사적 부채, 숨겨진 부채, 잠재적 손실 등 재정적 함정의 축적을 피한다. 단점은 자산만 사고 기업을 사지 않는 이런 조작이 비판을 불러일으키기 쉽다는 것이다. 또한 대상 기업이 오프사이트에 있을 경우 자산 재구성은 "블록 분할" 에 의해 쉽게 방해받을 수 있습니다
(10) 홍콩에 등록 된 합작 투자 모델
만약 기업의 이익이 더 좋고 세금이 더 많다면 홍콩에 회사를 등록한 다음 원기업과 합자하여 조합을 최적화하고 중외 합자 정책을 누릴 수 있습니다. 홍콩에 회사를 등록한 후 국내 자산은 홍콩 회사에 합병되어 홍콩 또는 해외 상장을 위한 탄탄한 기반을 마련할 수 있다. 현재 잘하지 못하면 유동성이 필요하거나 설비를 업데이트할 돈이 없어 국내 은행으로부터 대출을 받기가 어렵다. 홍콩에 회사를 등록하여 홍콩 회사 단위로 대출을 신청하거나 자금을 받고 국내 자산 (공장, 설비, 건물, 주식, 채권 등) 으로 홍콩 은행에 대출을 신청할 수 있습니다. ) 담보로 투자 형태로 합자회사에 주입해 유동성 부족의 수요를 충족하고 우대 정책을 누린다.
이점:
1. 합자기업이 생산한 제품은 쉽게 국내나 해외 시장에 진출하여 브랜드를 창출하고 더 큰 시장 점유율을 얻을 수 있다. 2. 홍콩회사는 글로벌 회사로 등록주소가 해외에 있어 영업장소가 제한되지 않습니다. 해외 또는 국내 각 지역에서 업무를 수행하거나 각지에 사무실, 상무처 및 지사를 설립할 수 있습니다. 3. 홍콩 회사는 경영범위 제한이 없어 수출입, 재수출, 제조, 투자, 부동산 전자, 화공, 관리, 중개, 정보, 중개, 대리, 고문 등을 할 수 있다.
(11) 지분 분해
첨단 기술 기업의 경우, 예측할 수 없는 상장 융자를 추구하는 것보다 지분을 분할하여 지분 교환자본으로 성장하는 데 필요한 혈액을 얻는 것이 낫다. 사실 비슷한 관행은 서방 국가에서도 흔히 볼 수 있는데, 미국의 마이크로소프트가 처음부터 걸어온 이 길이다. 하이테크 기업이 상장 회사가 되기 전에 자본 파트너를 찾고 제품이나 기술을 출시하여 현실적인 이윤 수익을 실현하는 것은 거의 필연적인 과정이다.
(12) 레버리지 인수
인수회사가 대상 회사 자산의 영업소득으로 인수가격을 지불하거나 그 돈을 지불하는 담보로 지불하는 것을 가리킨다. 즉, 인수 회사는 반드시 거액의 자금을 가질 필요는 없다 (필요한 변호사, 회계사, 자산평가사 등 비용 지불). ), 게다가 대상 회사의 자산과 영업소득을 융자보증과 상환자금원으로 하는 대출금액까지 더해서 어떤 규모의 회사도 인수할 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 이런 채집 방식은 조작원리상 지렛대와 비슷하기 때문에 붙여진 이름이다. 지렛대 인수는 1960 년대 미국에 출현했고, 뒤이어 빠르게 발전하여 80 년대에 유럽과 미국을 풍미했다. 특히 레버리지 인수에는 다음과 같은 특징이 있습니다.
(1) 인수 회사가 사용하는 자체 자금은 일반적으로 10%- 15% 사이인 총 인수 가격에 비해 미미합니다. (2) 인수 자금은 대부분 대출이며, 대출자는 금융기관, 신탁기금, 목표회사 주주 (M&A 거래에서 판매자가 M&A 자금을 할부로 지급할 수 있도록 허용) 일 수 있습니다. (3) 대출금 상환에 쓰이는 돈은 목표회사 경영으로 인한 자금에서 비롯된다. 즉, 장기적으로 목표회사는 자신의 판매가격을 지불할 것이다. (4) 제한된 투자 외에 인수 회사는 추가 투자를 할 의무가 없으며, 대부분의 M&A 자금을 대출한 채권자는 실제 대출자인 인수 회사가 아닌 대상 회사 (인수 회사) 에만 청구할 수 있습니다. 사실, 대출자들은 우선 보상을 보장하기 위해 인수된 회사의 자산에 대해 안전조치를 취하는 경우가 많다.
은하수 디지털동력이 홍콩 텔레콤을 인수하는 것이 이런 자본 운영 모델의 고전적인 사례다. 슈퍼맨 이택해서가 장악하고 있는 은하수 디지털 동력은 홍콩 증권 거래소 상장된 블루칩 홍콩 통신에 비해 작은 회사일 뿐이다. 이택서는 인수한 홍콩 통신자산을 담보로 중국 은행그룹 등 여러 대형 은행으로부터 거액의 자금을 모아 홍콩 텔레콤을 인수하는 데 성공했다. 이후 홍콩 텔레콤의 경영수입을 상환원으로 삼았다.
(XIII) 전략적 제휴 모델
전략적 제휴 (Strategic alliance) 는 두 개 이상의 기업이 다양한 계약을 통해 * * * 동일한 시장 * * * * 동일한 자원 사용 * * * 과 같은 전략적 목표를 달성하기 위해 형성한 이점 보완, 위험 공유 * * * 및 요소 양방향 또는 다방향 흐름을 의미합니다 연맹을 구성하는 파트너들 간의 상호 학습과 이전에 따르면 기존의 전략적 연합은 두 가지 극단, 즉 제품 연맹과 지식 연맹으로 나눌 수 있으며, 이들은 지식을 만드는 정도가 다르다.
1, 제품연맹: 의약업계에서는 전형적인 제품연맹을 볼 수 있습니다. 제약 사업의 양쪽 끝 (연구, 개발 및 유통) 은 매우 높은 고정 비용을 나타냅니다. 이 업계에서 회사는 일반적으로 경쟁 업체 또는 잠재 경쟁업체가 경쟁 특성을 지닌 제품을 배포하여 비용을 절감하는 제품 제휴의 형태를 채택하고 있습니다. 이런 협력 관계에서 단기적인 경제적 이익이 가장 큰 출발점이다. Product alliance 는 기업이 자신을 보호할 수 있는 기회를 잡도록 도울 수 있으며, 전 세계 다른 파트너와의 협력을 통해 제품을 신속하고 대량으로 판매하고 투자를 회수할 수 있습니다.
2. 지식연맹: 지식을 배우고 창조하는 것은 연맹의 중심 목표이며, 기업이 핵심 능력을 발전시키는 중요한 방법이다. 지식연맹은 한 회사가 다른 회사의 전문성을 배우도록 돕는다. 두 기업의 전문성을 보완하고 새로운 교차 지식을 창출하는 데 도움이 된다. 산업연맹에 비해 지식연맹은 다음과 같은 세 가지 특징을 가지고 있다.
(1) 연맹의 각 방면에서 더욱 긴밀하게 협력하다. 두 회사가 전문 역량을 학습, 창조 및 강화하려면 각 회사의 직원들이 긴밀하게 협력해야 합니다.
(2) 지식 동맹의 참가자 범위가 더 넓다. 기업은 유통업자, 공급업체, 대학 실험실과 지식 제휴를 형성할 수 있다.
(3) 지식 동맹은 강력한 전략적 잠재력을 형성 할 수있다. 지식 제휴는 한 회사가 기본 역량을 확장 및 향상시키고 새로운 핵심 역량을 전략적으로 업데이트 또는 창출하는 데 도움을 줄 수 있습니다.
더하여, 자본 가동의 실제적인 가동에서는, 위의 모양 또는 그것의 조합을 채택 하 고, 또한 외국 열거 된 회사의 자산 개편의 경험에서 배울 수 있고, 과감 하 게 각종 효과적인 가동 방법을 탐구 하 고, 자본 가동의 폭 그리고 깊이를 더 증가 하십시오.