변화 중 하나: 대형 기관 투자자들이 주식을 매각하다.
주가 선물의 가장 중요한 기능은 대기업과 기관에 위험을 헤지하는 것이다. 3 대 주가 선물의 헤지 포지션은 주식시장의 대기업과 기관이 보유한 같은 시가의 주식 한도에 해당한다.
이런 맥락에서 주식시장이 하락할 때, 대기업과 기관은 주식을 보유해 주가 지수 선물의 이윤으로 하락한 주식의 손실을 헤지할 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식) 일단 주가 선물이 취소되면 주식시장이 하락하고, 한 점만 떨어지더라도 대기업 대기업은 백만 원을 줄일 수 있다. 그래서 그들은 주식을 팔아야 했습니다. 이때 주식시장이 오를 수 있습니까? 아마 낙관적이지 않을 것이다. 예를 들어, 주식재해 기간 동안 현물시장의 일부 활동자금은 A 주가 제한된 선물지수를 안정시키기 위해, 헤지 수단이 부족해 주식 운영을 줄이거나 심지어 퇴출할 수밖에 없다.
두 번째 변화: 현물 차익 거래가 사라졌습니다.
그러나 주식시장과 선물시장의 거래가격이 크게 이탈할 때마다 선물가격이 현물가격보다 높거나 현물가격이 선물가격보다 높을 때마다 차익의 유입이 나타나고, 입찰가가 높은 품종을 팔고, 가격이 낮은 품종을 매입한다. 이런 무위험 현물차익의 객관적 효과는 비정상적인 현물가격차를 신속하게 정상으로 회복시켜 시장을 어지럽히거나 시장을 넘어설 수 있는 행동을 효과적으로 취소하는 것이다. 주가 선물이 취소되면 현물차익의 시장 기능이 자연히 존재하지 않게 된다.
세 번째 변화: 외국 QFII 를 장려하지 마십시오.
국제 관례에 따르면 각국 시장은 외자를 도입할 때 투기와 시장 조작 행위를 엄격히 제한하는 동시에 합리적인 투자 수익을 보장해야 한다. 우리나라는 합격한 해외 투자기관인 QFII 가 헤지 방식으로 주식시장에 진입하여 운영을 규범화하고 위험을 헤지하도록 규정하고 있다. QFII 가 헤지할 수도 없고 대규모로 주식을 현금화할 수도 없다면, 그것은' 중국 투자자들을 먼저 가게 하라' 는' 활뢰봉' 일 뿐, 결국 주식시장이 하락할 때 전신으로 물러날 수밖에 없다. 이런' 뇌봉' 은 얼마나 됩니까? 아마도 수수께끼일 것이다.
네 번째 변화: 해외 기대는 뜨겁다.
해외 선물 지수는 아마도 싱가포르에서 가장 성공적인 금융 혁신 중 하나일 것이다. 9 월, 1986, 싱가포르 국제금융거래소 SIMEX 가 일경 225 지수 선물을 내놓았다. 당시 일본 법률은 증권거래인이 주가 선물에 투자하는 것을 금지했기 때문에 미국과 유럽의 기관투자자들은 싱가포르의 일경 225 주가 선물 계약을 이용해 일본 주식에 대한 투자를 헤지했다. 2 년 후, 오사카 증권거래소는 마침내 자신의 일경 225 지수 선물을 내놓았다. 이어 1998 년 9 월부터 165438+ 년 10 월까지 단맛을 맛본 싱가포르 승승추격이 싱가포르, 다우존스 말레이시아, 다우존스 태국, MSCI 를 잇따라 선보였다 2006 년 9 월 5 일, 싱가포르는 A50 주가 지수 선물을 최초로 내놓았는데, 그 50 개 구성 주식은 모두 상하이와 심천 300 지수의 핵심 자원이었다. 이러한 해외 선물제품에 힘입어 싱가포르의 파생품 거래의 80% 이상이 대륙 외의 국제 투자자들로부터 왔다.
중국이 주가 선물을 취소한다면, 같은 A 주가 선물을 가진 싱가포르, 시카고 상업거래소, 브루나이 국제거래소에 대해서는 의심할 여지 없이' 하늘에서 파이를 떨어뜨린다' 는 것이다. 국내에 있던 A 주가 선물 거래자들이 해외 시장으로 전전하지 않을 수 없기 때문이다. 이 자금들이 의식적으로 출국할 때만 많이 하고 A 주가 선물의 공주를 제한할 수 있을까? 아마도 동도국의 감독기관은' 중국 주식시장의 안정 유지' 를 자신의 책임으로 삼지 않을 것이다.
현재 전 세계 37 개국이 200 여 개의 주가 선물을 내놓았지만, 한 나라의 주가 선물은 취소되지 않았다. 미국의 3 대 주가 선물은 융해 매커니즘이 촉발되어 중단되었고, 중국은 외국의 성공 경험을 배우고 차용하고 있다. 지난 7 월 8 일 1400 여주 A 주가 결판돼 거의 천 주가' 이유 없는 정지' 로 계속 하락해야 했다. 시장화의 과학적 융해 규칙 수립은 과도한 투기를 제한하고, 퓨전 정지는 이상 변동에 대처하며, 양시에서 보편적으로 기대하는 정상화 헤지 메커니즘이 될 것으로 보인다.