두 번째 단계는 1997- 1998 에서 발생했고, 1 급 시장은 매우 활발했고, 상장회사는 주식시장에서 모금한 유휴 자금을 주 대리점에 위탁하여 투자를 할 것이다. 이 시기에 나타난 지하 사모펀드는 엄격한 의미에서 사모펀드에 더 가깝고 대부분 회사 형태로 나타난다. 회사법은 기업의 자산 대부분이 주식시장에 투자할 수 없고 투자 컨설팅 회사는 간단한 컨설팅 업무만 할 수 있다고 규정하고 있다. 하지만 실제로 많은 컨설팅 회사들이' 위탁 대리' 방식으로 대량의 지하 사모펀드를 조작하고 있다. 일부 투자 회사는 본질적으로 금융 고문과 구조 조정 서비스를 겸비한 사모 투자 회사 펀드로, 종종 일부 증권회사에 의존하여 전체 시장에 어느 정도 영향을 미칠 수 있다.
세 번째 단계는 1999 ~ 2000 년 중반입니다. 각종' 투자관리회사' 가 과열되면서 대량의 증권사 직원들이 이직했고, 특히 1999 사이에서 나온 고위 증권사들이 많이 나왔다. 그들이 잘 알고 있는 전문지식과 그들의 마케팅 기교로 인해, 그들은 이 분야에 진출한 후 시장에서 큰 반향을 일으켰다. 또한 이 기간 동안 종합증권상은 자산 관리 업무에 종사할 수 있도록 승인을 받아 현금, 국채 또는 상장증권을 관리하도록 위탁되었다. 지하 비밀이 지상 공개로 바뀌면서 중개상들의 이 업무 경쟁이 더욱 치열해졌다. 일부 증권사들도 자산 관리 업무에서도 원금 회수 보장, 연간 수익률 보장 등 같은 약속을 하고 있다. 이 경우 더 높은 수익을 얻기 위해 더 많은 자금을 확보하기 위해 권상들은 진입 문턱의 자금 요구를 높였다. 일부 권상들은 최소한 수천만 위안의 자금을 요구한 것으로 알려졌다.
바로 상술한 특징과 우세 때문에 사모 지분 펀드가 국제금융시장에서 급속히 발전하여 매우 중요한 지위를 차지하고 있다. 소로스, 버핏 같은 투자대사와 국제금융' 저격수' 도 양성했다. 우리나라에서는 공개적이고 합법적인 사모 투자 펀드가 없지만 많은 비은행 금융기관이나 개인이 집합증권 투자 업무에 종사해 어느 정도 사모 지분 펀드의 특징과 성격을 갖추게 됐다.
국내 기존 사모펀드 총액은 최소 5000 억원 이상이며 대부분 미국의 관련 시장법규와 규제조례를 이용해 규제해 수많은 업계 엘리트와 경제학자들을 모은 것으로 알려졌다. 그러나 아름다움 중 부족한 것은, 그들은 무명으로 햇빛이 없는 지하 세계에 살 수밖에 없다는 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 아름다움명언)
중국이 세계무역기구에 가입한 후 중국 펀드 시장의 개방은 멀지 않았다. 관련 협정에 따르면 외자는 5 년 안에 중국 시장에 진출할 수 있으며, 미래의 시장 경쟁이 치열할 것으로 예상된다. 이에 따라 많은 식견 있는 사람들은 가능한 한 빨리 사모펀드에 명확한 법적 지위를 주어 조속한 시일 내에 햇빛지대에 들어갈 수 있게 해 달라고 호소했다. 이는 사모 펀드의 관리와 운영을 규제하는 데 도움이 될 뿐만 아니라 공정하고 공정하며 개방적인 시장 경쟁 환경을 조성하고, 거래 비용을 절감하고, 금융 혁신을 촉진하며, 증권 시장의 금융 상품과 투자 채널을 지속적으로 창출하고 풍부하게 하는 데 도움이 되며, 투자자들의 다양한 투자 수요를 충족시킬 수 있습니다.
업계 관계자에 따르면 중국 지하사모펀드의 총량은 심천에 상장된 폐쇄형 펀드보다 훨씬 많은 것으로 추산된다. 그 총량 보수는 2000 억 원 안팎으로 추산되며, 비교적 높은 것은 5000 억 원으로 추정된다. 이 추산에 따르면 이들 사모펀드가 주로 증권시장에 투자한다는 점을 감안하면 상하이와 상하이에 상장된 증권투자기금 주식과 순액이 유통시가의 4% 미만이지만 사모펀드가 가입함에 따라 미국 등 선진국 수준을 따라잡거나 능가할 수 있다고 볼 수 있다 (1999 년 미국 투자기금 비율은/KLOC).
따라서 사모 펀드의 실력이 풍부해 증권감독부는 가능한 한 빨리 관련 법규를 제정해 점차 규범화하고 올바른 발전 길로 인도해야 한다. 중국 사모시장의 발전은 자발적이고 지하적이지만, 결코 엉망진창이 아니라, 신용도가 지향적이고 질서 정연하며, 지금까지는 큰 분쟁이 거의 발생하지 않았다. 사모 펀드의 시장화 때문에 많은 공모 기금이 해결하기 어려운 문제가 이곳에서도 해결되었다.
첫 번째는 펀드 보유자와 관리자 간의 인센티브가 서로 호환된다는 것이다. 증권법' 에 따르면 공개 모금기금의 펀드매니저 일일 보수는 1.5% 에 1/365 를 곱해 상당히 높다. 이로 인해 일부 펀드 매니저는 단기간에 순자산을 올려서 이득을 볼 수 있기를 희망하고, 연말에 배당금이 도착하면 또 신속하게 저순자산을 만들어 불법 운영을 초래하기 쉽다. 그 수익은 연말 배당에서 비례하여 인출되어 펀드 보유자와 관리인의 이익이 일치한다.
둘째, 펀드 매니저의 위험 부담 메커니즘. 국제적으로 펀드 매니저는 일반적으로 펀드의 3 ~ 5% 지분을 보유하고 있다. 일단 적자가 발생하면, 이 부분은 먼저 배상하여 관리자와 기금의 이익이 함께 묶여 있도록 하는 데 사용될 것이다. 국내 사모펀드 대부분도 이런 방식을 채택하고 있지만 비율이10 ~ 30% 에 달하기 때문에 적자가 발생할 때 가장 손해를 보는 것은 펀드 매니저다. 비율이 이렇게 높은 것은 중국의 신용체계가 아직 완전히 확립되지 않았기 때문이며, 동시에 지하운영이기 때문에 위험이 커서 자본 가입을 유치하기 어렵기 때문이다.
셋째, 펀드 보유자에 대한 펀드 매니저의 적극적인 선택 메커니즘입니다. 모 규모 70 억원의 사모펀드가 모집할 때 자본보유자에게' 8 안 돼' 를 제시했다고 한다. 자금은 적지 않다. 보통 1 인당 3000 만 원 이상이다. 고정 수익을 추구하지 않습니다. 아주 짧은 시간을 보내지 마라.
넷째, 금융과 투자 방식의 완전 시장화이며, 많은 사람들이 금융규제에 접근할 수 있다. 사모 펀드에서는 불법이지만 합리적인 관행이 매우 성행하고 있다.
다섯째, 사모 펀드는 거버넌스 메커니즘에 관심을 기울이기 시작했다.
3 분기에도 A 주가 계속 하락했지만 흥업신탁사가 발표한 3 분기 보고서에 따르면 합작으로 발행된 사모펀드는 대부분 3 분기 말에 높은 창고를 유지하고 있다.
사모배망에 따르면 흥업신탁이 발표한 집합자금신탁계획 3 분기 관리보고서에 따르면 9 월 말 82 마리의 햇빛 사모 평균 창고는 66.9438+0% 로 나타났다. 이 중 28 개 제품 창고는 90% 를 넘어 34. 15% 를 차지하는 반면 16 개 제품은 거의 가득 찬 창고에서 운영되며 지분류 자산 비중은 99% 를 넘고 비중1을 차지한다. 또한 창고가 70% ~ 90% 사이인 사모제품 수는 16 마리, 비중19.55438+0% 입니다. 창고가 50% ~ 70% 인 제품 수량은 14 마리, 비율17.07% 입니다. 창고가 50% 이하인 사모제품은 24 마리, 비중은 29.27% 로, 그 중 창고가 10% 이하인 사모제품은 5 마리다.
게다가, 최근 몇 년 동안 사모기금이 폭발적으로 성장함에 따라. 재테크 통계에 따르면 사모펀드는 500 개 이상, 총 제품 수는 1 ,000 마리 이상, 규모는 1 ,500 억을 넘는다. 많은 사모 펀드 회사의 자산 관리 규모는 이미 50 억 위안을 넘어섰으며, 많은 사모 상품의 초기 규모는 이미 6543.8+0 억 위안을 넘어 공모에 견줄 만하다. 이재통통계에 따르면 20 10 년 공모기금에서 총 372 건의 펀드 매니저 변경이 발생해 2009 년보다 약 70% 증가했다. 동시에 192 명의 펀드 매니저가 이직하여 2009 년 1 17 보다 64% 상승했다.
20 15 발걸음이 다가옴에 따라 보험자금 운용이 속속 세분화되고 있다. 이 가운데 보감회가 보험자금을 비준해 사모펀드를 설립하고 중소기업 발전을 지원하는 것이 특히 눈길을 끌고 있다.