현재 의약판의 기회는 금주령 이후 백주판의 기회와 매우 비슷하다. 정흥 연구팀의 일원으로서, 우리는 금주 후 장기 백주 생산의 기회를 잡았기 때문에 의약판은 업계의 전문성에 대한 요구가 높지만, 우리는 여전히 확고한 견해를 표명했다. 사실 우리 내부에서 이 관점을 제시하고 총결산연구를 논의하는 것도 6-8 월이 아니다. 하지만 두 달 전, 의약판의 성과는 분명하지 않았고, 심지어 하락의 조짐까지 보였는데, 주요 원인은 일부 기관 투자자와 의약업계 연구원들의 내부 논의였다. 현재 의약판의 추세로 볼 때 시장이 점차 * * * 인식을 형성하고 있는 것 같고, 기관투자자들도 비슷한 칭호를 외친 것 같다. 토론을 거쳐 우리 내삼팀은 이 의약의 기회가 끝나지 않았다고 느꼈고, 단기 중앙선과 장기 중앙선에서 볼 때, 우리는 다시 한 번 의약판의 논리를 빗질하는 데 집중했다.

역사적으로 A 주 시장이 좋지 않을 때, 시장을 따뜻하게 하기 위해' 약을 먹고 물을 마시는' 기관이 있을 것이다. 하지만 최근 1, 2 년 동안 그들은' 음료' 만 보았고' 약' 은 보지 못했다. 주로 의료정책 개혁, 집중조달 등 사건의 부정적 영향으로 사업 단위가 앞당기거나 사후에 처음으로 퇴출했기 때문이다. 특히 최근 한 차례 우곰 약업판이 오르면 전체 상승이 느리지만 후기 상승은 적고, 하락할 때는 하락이 빠르고 하락 폭이 크다는 것을 구체적으로 보여준다. 이것들은 모두 이성적인 논리가 뒷받침하는 것이다.

이전의 금주령 이후 백주업계도 마찬가지다. 처음에는 모두가 극도로 비관적이었고, 심지어 중국인들이 백주를 마시지 않는다는 정서적인 논조도 있었다. 마오타이는 한때 8 배 안팎의 주가수익률로 떨어졌는데, 아무도 물어보지 않았다. 그러나 공장에서 자본시장에 이르기까지 비관적인 논리가 점차 바뀌고 있어 일반 대중이 정부 인원을' 대체' 할 수 있다고 생각하는 소비 주력이 되고, 양질의 백주의 희소성은 여전하다. 한때 극도로 비관적인 후에 일파반등이 나타났다. 당시 웅시 환경에서 우수한 백주 마오타이 반등 폭이 가장 컸고, 단기간에는 저점에서 40% 이상 반등했다. 오랜 시간이 지난 후에도 이윤이 보고서에 현금화되지 않았기 때문에 주가는 여전히 평평했다. 하지만 그 후 몇 년 동안 실적이 점진적으로 풀려나면서 승승수가 되면서 백주 선두는 오늘날 잘 알려진 천지를 놀라게 하는 시장에서 나왔다. 이 등급은 백주에 8- 10 년에 한 번밖에 안 되는데, 버핏이 코카콜라를 베끼는 것과 비슷하지, 항상 있는 것은 아니다.

의약주 중 우주의 성과로 볼 때, 시장 논리는 핵심 경쟁력, 집중 광산 발굴의 영향을 받지 않는 주식, 또는 혁신 약물 논리가 있는 주식 (예: 항서의약, 매리 의료 등) 이 거의 하락하거나 반등하지 않고 있다.

항서를 예로 들다. 항서는 확실히 좋은 회사이다. 지난 65,438+00 년 동안 매출과 이윤의 20% 이상 복합성장률을 유지했다. 시장은 항서가 A 주 상장회사 중 신약 배치가 가장 좋고 확실성이 가장 높은 회사라고 주장하고 있다. 모조제약은 압박을 받았지만 시장은 개의치 않고 매우 높은 평가를 내렸다. 회사는 괜찮지만 싸거나 싸지 않은 것을 고려해야 한다. 우리는 현금 흐름 할인법 모델에 따라 시가에서 성장률로 되돌아간다. 현재의 시가는 항서가 향후 65,438+00 년 동안 23% 의 연평균 복합 성장률을 유지해야 한다는 것을 의미하며, 이는 매우 까다로운 조건이다. 그러나 단계적 성장률이 예상보다 낮을 수도 있고, 마오타이가 분기 저성장률을 발표한 뒤 상승정지를 보충할 수도 있다. R&D 파이프의 평가에 있어서 우리는 의학 전문가가 아니기 때문에 평가하기가 어렵다. 그러나 현재의 밸류에이션도 대부분의 파이프가 성공적으로 현금화되었다는 낙관적인 추정이다. 하지만 누가 R&D 를 보증할 수 있을까요? 우리는 의심할 만하다고 생각하는데, 적어도 현재의 가격이 안전의 한계를 가지고 있지 않다는 것을 확신할 수 있다. 구체적인 논리는 항서 의약품 특집 문장' 항서 의약품 급등 1 배' 를 볼 수 있다. 그래서 항서를 예로 들자면, 1 당신을 의약주로 데려갑니다.

",항서는 가치가 높고 매입에 적합하지 않을 수도 있지만 항서의 논리를 이해하면 의약주의 기회를 이해하고 발굴하는 데 도움이 된다.

이미 높은 기함 주식, 예를 들면 항서 Io 는 기구의 논리를 드러내고 있다. 우리는 이제 다음 논리를 빗질하고 있으며, 앞으로 오랫동안 의약주 연구와 운영의 기본 가이드라인이 될 것이다.

판 초장선의 논리는 다음과 같습니다. 인구는 계속 증가하고 있습니다. 고령화 비율이 증가하다. 약품의 전체 소비가 지속적으로 증가하다.

판내 장기 논리는 의료보험 정책에 의해 추진되는 개혁이 업계의 집중도를 촉진시킬 수 있고, 핵심 경쟁력이 없는 것은 점차 소외되고, 핵심 경쟁력이 있는 것은 일반 양질의 회사에서 슈퍼 리더로 성장하는 것을 가속화한다는 것이다. 강자 항강.

단기 논리: 이공 소식이 발표되면 시장은 편파적인 주제 스타일의 초락 반등을 형성할 것이다. 사실, 시장은 최근 실적이 있다. 물론 이 파도가 지나간 후에는 일정 기간 동안 정리할 것이다. 결국 집중 구매의 영향은 롱테일 효과가 있기 때문에 자본시장의 기대와 견해는 즉시 바뀔 수 있지만 업계의 실제 상황은 소화하는 데 시간이 걸린다.

논리적으로, 개별 주식의 선택: 높은 백마는 확실성이 높지만, 평가는 낮지 않아, 기본적으로 향후 다년간의 성장률을 초과 인출했다. 저위는 불확실하지만 안전의 한계는 좋다. 추적 조사를 통해 곤경을 역전시킬 확률이 높은 회사를 찾아내다.