(a) 기업 가치 평가의 일반적인 범위

일반 범위는 기업의 자산 범위이다.

법적 관점에서 기업 평가의 자산 범위를 정의하는 것이다.

재산권 관점에서 볼 때, 기업 평가의 범위는 기업의 전체 자산이어야 한다.

(b) 기업 가치 평가의 구체적인 범위

기업 가치 평가의 구체적인 범위를 정의할 때 주의해야 할 문제

우선, 평가 시 정의하기 어려운 재산권이나 재산권 분쟁으로 결론을 내리기 어려운 자산은' 보류 재산권' 으로 분류되어야 하며, 기업 평가의 자산 범위는 포함되지 않아야 한다.

둘째, 재산권 정의 범위 내에서 기업의 생산 능력이 눈에 띄게 유휴 상태이거나 낭비되는 경우, 일부 부분 자산의 기능은 기업의 전체 기능과 일치하지 않으며, 기업은 분리할 수 있으며, 의뢰인에게 효용 원칙에 따라 기업 자산을 재구성하도록 상기시켜야 합니다. 기업 평가의 구체적인 범위를 재정의하여 의뢰인의 권익 손상을 방지해야 한다.

셋째, 자산 구조 조정은 기업 가치 평가의 구체적인 범위를 형성하고 정의하는 중요한 방법입니다.

자산 재구성이 자산 평가에 미치는 영향은 주로 다음과 같습니다.

1. 자산 범위의 변화.

2. 자산 및 부채 구조의 변화.

3. 소득 수준의 변화

기업 가치 평가 모델 비교

기업 가치 평가는 종합적인 자산 평가로, 기업의 전체 경제적 가치를 판단하고 추정하는 과정으로, 주로 기업의 재산권 양도나 재산권 거래에 복종하거나 서비스한다. 우리 경제체제개혁이 심화되고 현대기업제도가 시행됨에 따라 기업합병, 인수, 지분재편, 자산개편, 합병, 분립, 주식발행, 합자 등 경제거래의 출현과 증가로 기업가치평가의 응용공간이 크게 넓어지고 기업가치평가가 시장경제에서의 역할이 더욱 두드러지고 있다. 현재 기업 가치 평가에는 자산 가치 평가법, 현금 흐름 할인법, 시장 비교법, 옵션 가치 평가법의 네 가지 방법이 있습니다.

첫째, 자산 가치 평가 방법

자산 가치 평가법은 기업의 기존 재무제표 기록을 활용하여 기업의 자산을 별도로 평가한 후 요약하는 정적 평가 방법입니다. 주로 장부 가치법과 재설정 원가법이 있습니다.

1, 장부 가치법

장부가는 대차대조표에 있는 주주 지분의 가치 또는 순액으로, 주로 투자자가 투자한 자본과 기업의 영업 이익으로 구성됩니다. 계산 공식은 대상 기업 가치 = 대상 회사 장부 순자산입니다. 그러나 이는 기업의 재고 자산일 뿐 기업의 수익성, 성장 능력, 업계 특징을 반영하지는 않는다. 이러한 결함을 보완하기 위해 조정 계수를 사용하여 장부 가치를 조정하는 경우가 많습니다. 이렇게 하면 대상 기업 가치 = 대상 회사의 순자산 ×( 1+ 조정 계수) 가 됩니다.

2. 원가법을 재설정합니다

재설정 비용은 기업 자체를 인수하여 대상 기업과 정확히 같은 기업을 재건하는 비용입니다. 물론, 우리는 기존 기업 설비의 감가 상각을 고려해야 한다. 대상 기업 가치 = 현재 시장에서 기업 자산의 신규 가격-유형 감가상각 금액-무형 감가상각 금액으로 계산됩니다.

두 방법 모두 기업의 역사적 비용을 기준으로 기업의 가치를 평가한다. 가장 중요한 특징은 기업의 각종 자산의 주가를 더하고 다시 더하는 아이디어를 채택한다는 점이다. 실제 운영은 간단하다. 가장 치명적인 단점은 한 기업 유기체를 갈라놓는 것이다. 기업은 토지, 생산설비 등 각종 생산수단의 단순한 누적이 아니라 그 가치는 전체적인 자질의 구현이어야 한다는 것이다. 만약 전체로부터 하나의 자산을 단독으로 평가한다면, 그 원가가는 그것이 전체에게 가져다 주는 한계이익과는 거리가 멀다. (존 F. 케네디, 자산명언) 기업 자산의 장부 가치는 미래 수익을 창출하는 능력과 거의 관련이 없다. 따라서 평가 결과는 실제로 엄격한 기업 가치가 아니며, 기껏해야 가치 참조로 평가 가치의 최종선을 제공할 수 있습니다.

둘째, 현금 흐름 할인법

현금 흐름 할인법은 라보바트 모형법이라고도 하며, 자금의 시간 가치와 위험을 고려해 볼 때, 서로 다른 시점의 현금 흐름을 정해진 할인율로 현재 가치로 환산한 다음 목표 기업 가치를 더하는 방법이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 현금 흐름 할인법, 현금 흐름명언)

셋째, 시장 비교법

시장 비교법의 이론적 근거는 비슷한 자산이 비슷한 가격을 가져야 한다는 것이고, 그 이론적 근거는 대체원리이다. 시장법의 본질은 시장에서 평가 대상 기업과 동일하거나 유사한 참조 기업을 하나 이상 찾아내고, 그 사이의 중요한 지표를 분석하고 비교하는 기초 위에서 기업의 시장 가치를 수정하고 조정하며, 평가 대상 기업의 가치를 최종적으로 결정하는 것이다. 시장법 평가의 중점은 비교 가능한 기업을 선택하고 비교 가능한 지표를 결정하는 것이다.

첫째, 비교 가능한 기업을 선택할 때 일반적으로 두 가지 기준을 따릅니다. 하나는 업계 표준이고 다른 하나는 재무 표준입니다. 둘째, 기업 가치 비교 지표를 결정할 때 하나의 원칙을 따라야 합니다. 지표보다 기업 가치와 직접 관련될 수 있습니다. 일반적으로 EBIDT (이자, 감가 상각, 세전 이익), 부채 없는 순 현금 흐름, 판매 소득 등 세 가지 재무 지표를 선택합니다. 이 중 현금 흐름과 이익은 기업의 수익성을 직접 반영하고 기업의 가치와 직접적인 관련이 있기 때문에 가장 중요한 지표입니다.

시장 비교법은 시장을 참조하여 유사하거나 비교 가능한 자산의 가격을 책정하여 대상 기업의 가치를 추정합니다. 기업의 시장 가치를 참고로 필요로 하기 때문에 시장 비교법은 현금 흐름 할인보다 효율성에 더 의존한다. 그러나 "시장이 목표 기업법에서 전체적으로 실패할 것" 이라고 가정해 봅시다. " 실제 차이와 거래 사례의 시장은 완벽하지 않으며, 그 사용은 어느 정도 제한을 받는다.

넷째, 옵션 가치 평가 방법

Scholes 모델은 기본 자산의 가치가 지정된 날짜나 고정 가격으로 구매하거나 옵션을 초과 판매하는 경우에만 마감할 수 있습니다.

옵션 가치 평가법에서는 옵션 가격 결정 모델을 사용하여 M&A 암시적 옵션 가치를 결정한 다음 기존 방법으로 계산된 정적 순 현재 가치, 즉 대상 기업의 가치를 추가할 수 있습니다. 옵션 평가법은 대상 기업의 다양한 기회의 가치와 비즈니스 유연성을 고려하여 기존 평가법의 결함을 보완하고 매수자가 위험에 따라 기회를 선택하고 비즈니스 유연성을 창출할 수 있도록 합니다. 위험이 클수록 기업의 기회 가치와 유연성이 높아진다. 그러나 옵션 가격 결정 모델의 가정이 사용 시 엄격한 검증을 거치지 않는 등 연구에서 해결해야 할 몇 가지 문제가 있습니다. 사실, 많은 경제활동의 기회 수익이 기하학이나 대수 브라운 운동의 법칙에 부합하는지 아직 연구해야 한다. 실제로 이 방법은 최종 결과를 얻기 위해 단독으로 사용되는 경우는 거의 없으며, 종종 다른 방법으로 가격을 책정하는 것을 기준으로 M&A 옵션의 가치를 고려한 후 평가를 받는 경우가 많습니다.

결론적으로 기업 가치 평가는 일정한 과학적 방법과 경험 수준에 기반을 두고 있지만 본질적으로 주관적인 판단이다. 실제로 객체마다 다른 방법을 선택해야 하며 필요한 경우 여러 가지 방법을 동시에 사용할 수 있습니다. 일반적으로 기업 가치를 평가하려면 두 가지 기술이 필요합니다. 첫 번째는 분석 능력입니다. 수학적 모델을 이해하고 적용하여 회사의 가치를 평가해야 합니다. 두 번째이자 더 중요한 점은 좋은 판단력이 있어야 한다는 것이다. 많은 경우 수학 모델은 가설을 포함하고 있으며, 회사의 관리 능력을 수량화할 수 없거나 측정할 데이터가 부족하기 때문에 수학 모델을 이용하여 얻은 기업 가치는 참고로 삼을 수밖에 없다. 현재 가치 평가의 목적이 좁기 때문에 기업 가치 평가는 재산권 거래에 합리적인 기초가격을 제공할 수 있을 뿐만 아니라, 재편성 전후의 가치 비교가 기업 경영진의 전략적 재편을 위한 의사결정 도구가 될 수 있다는 점도 더욱 중요하다.

가치 평가는 서방 국가에서 큰 성공을 거두었으며, 가치 평가를 통해 가치 극대화 관리를 올바르게 실시하는 것은 중국 기업이 곤경에서 벗어나는 데 필요한 조건이다. 따라서 이론적으로든 실천에서든 기업 가치 평가 방법과 합리적인 응용을 탐구하고 연구하는 것이 중요하다.