채권 금융의 장단점 (1) 채권 금융의 장점: 1, 자본 비용이 낮습니다. 주식 배당금에 비해 채권의 이자는 소득세 전에 지불할 수 있고, 회사는 세금 혜택을 받을 수 있으므로, 회사가 실제로 부담하는 채권 비용은 일반적으로 주식 비용보다 낮다. 2. 금융 지렛대를 사용할 수 있습니다. 발행 회사의 이윤이 아무리 많아도 채권 보유자는 일반적으로 고정이자만 받는다. 회사가 자본을 사용한 후 후한 수입이 있고, 증가된 수입이 지급된 채무이자보다 크면 주주의 부와 회사의 가치가 높아진다. 3. 회사의 통제권을 보장하다. 채권 보유자는 일반적으로 발행 회사의 경영 결정에 참여할 권리가 없기 때문에 채권 발행은 일반적으로 회사의 통제권을 분산시키지 않는다. 4. 자본 구조 조정을 용이하게 한다. 회사가 전환 사채를 발행하고 채권을 미리 환매할 수 있는 상황에서 회사가 적극적으로 합리적으로 자본 구조를 조정할 수 있도록 한다. (2) 채권 금융의 단점: 1, 재무 위험이 높다. 채권은 보통 고정 만기일이 있어 정기적으로 원금을 상환해야 하며, 항상 자금 압박이 있다. 회사가 불경기일 때 원금 상환은 회사의 심각한 재정적 부담이 되어 파산을 초래할 수 있다. 2. 많은 제한이 있습니다. 채권 발행에 대한 제한은 장기 대출 및 금융리스보다 더 엄격하며, 회사의 채권 융자 사용을 제한하고, 심지어 회사의 미래 융자 능력에도 영향을 미친다. 자금 조달 규모가 제한됩니다. 회사가 채권을 이용하여 자금을 모으는 데는 일반적으로 일정한 한도 제한이 있다. 우리나라의' 회사법' 은 발행 회사가 밖에서 유통하는 채권 총액이 회사의 순생산액의 40% 를 초과해서는 안 된다고 규정하고 있다. 둘째, 우리나라 채권 융자 문제: (1) 발행 승인 관리 제도에 결함이 있다. 한편, 회사채 승인 관리 제도에는 허점이 있어 관리가 제대로 되지 않아' 승인, 무인관리' 와' 발행만, 어떻게 처리하든' 국면을 형성했다. 회사채 관리 조례에 따르면 회사채 발행을 위한 승인 절차는' 계위 승인 항목, 인민은행 이행 절차' 이다. 프로젝트가 승인 된 후, 계획위원회는 더 이상 회사채 발행 후 감독에 대한 책임을지지 않으며, 회사채 발행 후 규제가 심각하게 단절되어 많은 수의 오래된 기업이 만기되어 현금화 될 수 없습니다. 한편, 주식시장과 국채시장에 비해 기업채권 시장은 거시적 규제 수단으로 운영성이 부족하기 때문에 국가는 현행 정책에서 주식시장과 국채시장을 발전시키는 경향이 있고, 기업채권 시장에 대해 엄격한 한도 관리 제도를 채택하고, 기업채권의 최고금리를 제한하는 경향이 있다. 이는 기업채가 투자자에게 매력이 없을 뿐만 아니라 일부 기업이 한도액, 사모채권을 받지 못하는 현상으로 이어졌다. (2) 회사채 규모가 작고 종류가 적어 시한 구조가 불합리하다. 첫째, 우리나라의 기업채 발행 규모는 비교적 작다. 1980 년대와 비교했을 때 우리나라 회사채 발행 규모는 새로운 단계에 올랐지만, 특히 1992 년에는 683 억 438 억원의 사상 최고 수준에 이르렀지만 전반적으로 회사채 발행 규모는 우리나라 국채 발행 규모와 GDP 의 비중이 낮다. 1994 이후 국채 발행에서 기업채무의 비중이 10%-20% 사이로 맴돌고 있으며 GDP 의 비중은 절대량이든 상대량이든 1% 미만이다. 둘째, 일반적으로 회사채는 여러 가지가 있는데, 예를 들어 미국 시장은 지금까지 25 종의 회사채를 발행했다. 그러나 우리나라에서 발행한 회사채는 주로 일반 회사채와 소량의 전환채권으로, 회사채 종류가 매우 제한되어 있어 선호도가 다른 투자자들이 우리나라 회사채 시장에 진입하는 것을 심각하게 제한하고 있다. 또 우리나라에서 상장된 회사채 중 단기채권을 위주로, 중기채권이 뒤이어 장기채권이 거의 없다. 상환기간은 2 년에서 5 년 정도 집중돼 채권 시한 구조가 매우 불합리하다. (3) 2 차 유통시장의 발전이 느리고 일치하지 않는 문제는 우리나라 기업채권의 유통체계가 아직 완성되지 않았기 때문에, 기업채권은 장기적으로' 불거래 발행' 상태에 있다. 특히 지방에서 발행된 기업채권은 더욱 그렇다. 발행시장의 경우 주로 지역시장, 즉 지방회사채는 일반적으로 현지 투자자를 대상으로 판매되지만 유통시장의 경우 주로 상교소와 심교소에 집중돼 발행시장과 유통시장의 불일치를 반영하고 있다. 사실, 정책상의 이유로 대량의 지방채무는 쉽게 거래할 수 없다. 최근 몇 년간 주식시장과 국채시장의 빠른 발전에 비해 회사채 2 급 시장의 발전이 더디어 회사채 거래가 침체되어 유동성이 거의 부족하다. 이는 투자자들이 회사채에 대한 위험 기대치를 높이고, 회사채를 분분히 매입하는 것을 피하고, 회사채 시장의 규모를 더욱 무력하게 만들 것이다. (4) 신용 평가 시스템이 완벽하지 않습니다. 현재, 등급기관이 불합리하고, 행정단위에 지나치게 의존하고, 중개기관이 각 방면의 이익과 완전히 분리되지 않는 등 많은 조건으로 인해, 회사채 신용등급은 크게 할인되고 있다. 동시에, 각종 중개 기관의 등급방법이 통일되지 않고, 등급지표가 비과학적이며, 등급기관 간에 필요한 소통이 부족하여 등급구조가 과학성, 규범성, 통일성이 결여되어 있다. 전반적으로 신용등급이 혼란스러워 투자자들이 회사채 정보를 식별하는 데 불리하고 정부의 회사채 규제에도 불리하다. 또 실제 경제업무에서는 발행의 성공을 보장하기 위해 각종 보조금으로 중개기관에 대한 보수를 늘려서 암박스 조작이 수시로 발생하게 하는 기업이 있다. (5) 효과적인 시장 감독 및 보장 메커니즘 부족 시장 감독의 결함은 주로 부채 발행 기업의 정보 공개에 나타난다. 현재 기업은 일반적으로 빚을 낼 때만 정보를 공개하고, 빚을 낼 때는 기본적으로 정보를 공개하지 않는다. 게다가 2 급 채권 시장은 아직 설립되지 않아 가격 메커니즘을 통해 기업 정보를 효과적으로 전달할 수 없어 투자자의 위험을 크게 증가시켰다. 발행인이 제때에 환매하지 못하면 큰 사회적 불안정을 초래하고 결국 정부가 나서서 해결해야 한다. 또한 일부 기업들은 빚을 내기 전에 보증 회사를 찾았지만, 법적 의식이 약해 보증 의무 이행을 거부한 경우가 많았기 때문에 결국 소송을 제기하고 오랜 기간 지속되는 소송전을 벌일 수밖에 없었다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 해리포터스, 자기관리명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 전쟁명언) 셋째, 채권 융자의 현실적 의미 채권 융자의 현실적 의미: 현 단계에서 우리나라에서 기업 채권 융자를 발전시키는 것은 중요한 현실적 의의가 있다. 1. 채권 융자는 기업 자금 수요의 필수 수단이다. 자금 부족은 현재 기업이 직면하고 있는 보편적인 어려움이며, 그 근원은 대량의 자금 수요와 자금 공급 부족 사이의 모순에 있다. 기업의 발전으로 자금에 대한 수요가 급격히 증가했다. 첫째, 현대기업은 대자본과의 결합을 강조하는데, 그 발전 특징은' 대입 대출력' 이다. 작은 입력, 출력 없음. 클릭합니다 따라서 갈수록 치열해지는 국내 시장 경쟁에서 굳건히 서려면 강력한 자금력에 의지해야 한다. 둘째, 입세 이후 국내 기업들은 점점 더 직접적으로 외국 시장의 도전에 직면하고 있다. 외국 기업은 상당한 자금력을 가지고 있다. 중국 시장을 선점하기 위해, 그들은 밑지는 경영을 아끼지 않고, 우리와 지속적인' 자본전' 을 하고 싶어한다. 이러한 맥락에서 기업은 규모 확장 초기에 대량의 자금 투입을 필요로 하지만, 기업의 기존 자금 조달 채널은 부족하다. 따라서 더 크고 강한 중국 기업을 위해 기존 융자 방식이 기업 자금 수요를 보장할 수 없는 상황에서 채권 발행을 고려해 자금을 모으는 것은 필요하고 현실적이다. 2. 기존 금융구조를 바꾸고 자본구조를 최적화하고 은행위험의 증가와 함께 합니다. 단순히 은행 채널을 통해 저축을 투자로 바꾸는 것은 우리나라 금융 심화와 자본 심화의 요구를 충족시키지 못하며 저축을 투자의 채널 다양화로 바꿀 필요가 시급하다. 회사채 융자는 개인과 기관의 대량의 저축을 흡수하여 투자로 전환함으로써 직접 융자 비율을 높이고 자본 구조를 최적화할 수 있는 매우 효과적인 채널을 추가합니다. 중소기업 발전을 촉진하는 데 도움이됩니다. 인류는 이미 지식경제 시대에 접어들었고, 첨단 기술의 경제 성장과 발전에 대한 추진작용은 이미 사람들에게 인식되고 있다. 첨단 기술 기업을 대대적으로 발전시키는 것은 각국의 중대한 정책이다. 하이테크 기업은 설립 초기부터 엄청난 투자 위험에 직면해 대량의 자금 투입이 필요하다. 주식시장 확장의 제한으로 중소기업은 주식시장에서 자금 지원을 받을 수 없고 은행 대출과 정책에 의지하여 해결할 수 없다. 한편, 첨단 기술, 고수익, 고위험 기업에 투자할 의향이 있는 사회 투자자들이 있다. 회사채를 발행하고 한가한 자금을 유치하는 것은 중소 하이테크 기업이 자금을 모으는 중요한 방법이다. 4. 재무위험 감소 기업의 채권 발행은 많은 공공투자자들을 포함하며 위험은 많은 사람들에게 분산될 수 있다. 이러한 관점에서 기업채는 은행 대출보다 더 많은 위험을 감수하거나 더 많은 위험을 분산시킬 수 있다. 따라서 은행이 부담하기를 원하지 않는 고위험 장기 융자는 기업채권에서 가능하다. 고도로 발달한 채권 시장이 있다면 장기 투자 수요를 충족하기 위해 이 채권 시장으로 전향할 수 있고, 이에 따라 은행의 단기 대출 압력을 낮추고, 자산 부채의 기한 불일치를 줄임으로써 은행 위기의 가능성을 낮출 수 있다. 4. 채권 자본 원가율 1. 채권 비용: 기업이 실제로 부담하는 채권 이자와 채권 발행으로 지급되는 융자 비용으로 구성되며, 일부 자료에서는 채권 자본 비용이라고도 합니다. 채권 발행 비용은 주로 채권 이자와 융자 비용을 가리킨다. 채권 이자의 처리는 장기 대출 이자와 동일하며 세후 부채 비용을 기준으로 해야 한다. 채권의 융자 비용은 일반적으로 비교적 높기 때문에 자금 원가를 계산할 때 무시할 수 없다. 2. 계산 공식: 채권 자금 원가율 = (채권 액면가 × 액면가) ×( 1- 소득세율)/[채권 발행가격 ×( 1- 채권 융자율)] 위 소개를 통해 회사의 발전은 자금의 투입과 지원과 불가분의 관계에 있다. 회사의 재정적 위험을 보장하기 위해 어떤 융자 방식을 선택하느냐가 가장 주목받는 문제 중 하나이다. 시장경제개혁이 심화됨에 따라 채권 융자는 기업의 발전에 점점 더 중요해질 것이다.