임해/문, 본지 특약 작가
맨 위 그룹 (60 1689). SH) 는 주로 자동차 NVH (댐핑, 소음 감소, 편안함 제어) 분야의 고무 댐핑 제품 및 방음 제품 개발, 생산 및 판매에 종사하고 있습니다. 고무 댐핑 제품과 방음 제품 시장은 크지 않고, 문턱이 높지 않고, 경쟁이 치열하다. 탑 그룹의 발전 공간은 상상할 수 있다. 이 회사는 지능형 운전 시스템, 열 관리 시스템, 경량 섀시 시스템 등 세 가지 새로운 사업을 야심차게 배치했습니다.
20 19 년 영업수익 53 억 5900 만원으로 전년 대비10.45% 감소 순이익은 4 억 5 천 6 백만 원으로 전년 대비 39.44% 감소했다. 영업수익은 20 17 이후 가장 낮고 순이익은 20 16 이후 가장 낮다.
그러나 2020 년 7 월 토프그룹 주가는 사상 최고치를 기록하며 총 시가가 500 억원에 육박했다.
6 월 30 일까지 토프그룹은 부채가 적고 자산부채율은 32.5438+0% 였다. 부채가 많지 않고 실적이 크게 하락한 상황에서 토프그룹은 2020 년 비공개로 주식을 발행하여 20 억원을 넘지 않는 방안을 막 증권감독회의 승인을 받았다. 이는 2065.438+05 년 IPO 모금액 654.38+0.47 억원, 2065.438+07 년 첫 증가융자 24 억원 이후 세 번째 융자이며, 세 번째 융자액은 58 억 700 만원에 이를 것으로 보인다.
모금 프로젝트는 실시하기 어렵다.
최근 재융자에 대해 토프그룹은 모금자금이 자동차 경량 섀시 시스템 프로젝트 건설에 투입될 것이라고 밝혔다. 모금 프로젝트는 국가 발전 전략에 부합하고, 자동차 부품 업계의 경량화 추세에 부합하며, 회사의 업무 구조 최적화 업그레이드와 시장 우세를 유지하는 데 중요한 의의가 있다.
항주 베이 2 기 경량 섀시 시스템 모듈 프로젝트' 총 투자 654.38+0.2.26 억원,' 호남 공장 경량 섀시 시스템 모듈 프로젝트' 총 투자 654.38+0.3.65 억원. 두 모금프로젝트가 가동된 후 연간 영업수입은 30 억 8000 만원, 순이익은 3 억 8400 만원으로 각각 20 19 의 57.47% 와 84.20% 였다. 순이익으로 볼 때, 톱 그룹을 하나 더 만드는 것과 거의 같다.
이 두 가지 모금 프로젝트 외에도 토프그룹은 두 개의 모금 프로젝트가 진행 중이다. 20 17 년' 자동차 지능형 제동 시스템 프로젝트' 와' 자동차 전자 진공 펌프 프로젝트' 에 24 억원을 모금할 예정이다.
"자동차 지능형 제동 시스템 프로젝트" 총 투자 221..1억원, 프로젝트 건설 기간 2 년. 프로젝트가 생산에 들어간 후, 생산년도 순이익은 6 억 2300 만 위안에 달했다. 연간 생산량 654.38+0 만 5000 대의 자동차 지능형 제동 시스템 (IBS) 의 생산 능력을 형성하였다. 자동차 전자 진공 펌프 프로젝트' 는 총 6 억 4900 만 위안을 투자하고, 프로젝트 건설 기간은 2 년이다. 생산에 들어간 후, 그 해의 순이익은 65438+5600 만원에 달했다. 건설 규모는 260 만 대/연간 자동차 전자 진공 펌프이다.
회사 발표에 따르면 이들 4 개 모금사업이 생산에 투입된 후 매년 순이익 1 163 만원을 늘려 20 19 년 2.5 개 토프 그룹에 해당한다.
지난 두 개의 모금 프로젝트를 보면 토프그룹 모금 프로젝트의 실제 상황은 기대에 미치지 못했다.
자금을 모으기 전 IPO 모금프로젝트는 투자액이 654 억 38+0 억 393 만 원이라고 약속했다. 2065.438+09 년 말 현재 실제 투자 654.38+0.363 억원. "연간 260 만 대의 자동차 충격 흡수 장치 프로젝트" 는 3 년차 9787 만원, 4 년차 16 198 만원, 5 년차 22608 만원 (다산) 을 약속했다. 연간 80 만 대의 자동차 방음 종목' 은 3 년차 2855 만원, 4 년차 5545 만원, 5 년차 8238 만원 (다산) 을 약속했다. 20 17, 12 년 말 현재, 상술한 프로젝트는 모두 완공되어 전면적으로 생산된다. 하지만 20 15 년 ~ 20 19 년, IPO 모집 프로젝트 수익은 각각 65438+6200 만원, 2 억 8200 만원, 3 억 7300 만원, 2 억 5900 만원, 65438+ 20 18, 20 19, 수익이 약속된 이익에 도달하지 못했습니다.
토프그룹은 산업 정책과 환경 변화로 인해 자동차 업계의 전체 판매량이 감소하여 수익이 예상보다 낮았다고 설명했다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언)
사실 이것은 Top Group 의 최고의 모금 프로젝트이며, 적어도 이익에 기여할 수 있다.
20 17 증액 융자를 위한 두 가지 모금프로젝트는 건설기간을 3 년 연장해 2022 년 5 월까지 생산상태에 도달해야 한다. 2065438+2009 년 5 월에 완성해야 할 모집 프로젝트인데, 토프그룹은 논문을 제출하지 못하고 있다.
토프그룹은' 자동차 지능형 제동 시스템 프로젝트 (IBS)' 가 새로 개발된 프로젝트로 검증 및 마케팅 사전 마케팅 단계에 있다고 밝혔다. 지능형 제동 시스템은 무인운전과 능동적 안전을 실현하는 핵심 모듈로서 새로운 에너지 자동차의 선호 제동 시스템으로 회사의 중점 개발 프로젝트입니다. 그러나 생산 시간이 갑자기 3 년 연장되었다. Top Group 이 얼마나 더 남아 있을까요? Top Group 은 계획에서 "지능형 제동 시스템의 산업화를 적극적으로 추진하는 것은 회사가 시장 기회를 포착하고 급속한 성장을 달성하는 데 필요한 선택이다" 고 말했다. 그러나 자금이 확보된 지 얼마 되지 않아 바로 3 년 연기되었다.
또 다른' 자동차 전자 진공 펌프 프로젝트' 는 생산능력을 확대하는 프로젝트이다. 왜 3 년을 연기해야 합니까?
이 프로젝트의 실제 효과는 아직 검사할 필요가 있다.
토프 그룹이 공개한 정보는 모금 프로젝트의 안개를 가중시켰다.
2020 년 6 월 30 일 현재' 자동차 지능형 제동 시스템 프로젝트' 가 누적 투입자금 6543.8+0 억 5 천만 원을 모금한 것으로' 2020 년 6 월 30 일 기금 모금 및 사용 특별 보고서' 에 따르면,' 자동차 지능형 제동 시스템 프로젝트' 는 이미 누적 투입자금 6543.8+0 억 5 천만 원을 모금했다.
그러나 재보의 관련 정보를 보면 프로젝트가 그렇게 많이 투입되지 않았다.
20 16 재무보고에 따르면 건설공사에 4 억 8500 만원의' 그룹 본부 스마트 브레이크 프로젝트' 가 추가됐다. 20 19 년 말 현재 누적 투자 4 억 4 천만 원, 20 19 년 고정 자산 4 억 3700 만 원, 나머지 2020 년 상반기 고정자산으로 전입했다. 이 프로젝트는 이미 완성되었다. 왜' 자동차 지능형 제동 시스템 프로젝트' 를 3 년 연기해야 합니까?
그리고 기금을 모금한 뒤 스마트 브레이크 시스템 판매가 이상적이지 않다.
20 15 재보에 따르면 스마트브레이크 시스템 판매량은 17 17000 대로 전년 대비143/Kloc-0 으로 증가했다. 폭발적인 성장은 정말 시장이다. 잘 모르겠어요. 하지만 토프그룹은 곧바로 20 16 상반기에 28 억원의 비공개 발행 방안을 가동했다. 그 중 22 억원은 스마트 제동 시스템에 쓰이고 모집총액은 24 억원으로 줄었다.
20 16 재보에 따르면 그해 스마트브레이크 시스템 판매량은 35 만 6600 대로 전년 대비 107.74% 증가했으며 매출은1.1으로 나타났다.
2 년 연속 두 배로 증가하여 자금 조달이 순조롭게 진행되고 있다. 20 17 정증기금이 모금한 24 억원이 도착하자 스마트 브레이크 시스템이 갑자기 성장동력을 잃었다. 재무보고에 따르면 20 17 년 스마트브레이크 시스템 판매량은 370300 대로 전년 대비 3.85% 증가했으며 매출은1..111 억원으로 나타났다. 20 18 과 20 19 년 각각 0 만 9 천 채와 46 만 9 천 채를 판매하며 전년 대비 19.34% 와 6 12% 증가했다 20 19 의 재무보고부터 위의 데이터를 나열할 때' 스마트 브레이크 시스템' 대신' 자동차 전자' 를 사용한다. 자료에 따르면 판매량이 좋지 않아 매출 총이익률이 크게 떨어졌다. 20 15 년 마진율은 46.0 1%, 20 19 년 30.93% 로 떨어졌다.
앞서 계획한 바에 따르면 IHS 의 예측에 따르면 미래 10- 15 는 스마트 자동차의 빠른 성장을 위한 황금 단계가 될 것이며, IBS 등 사전 보안 제품의 연간 복합 성장률은 26% 에 이를 것으로 예상되며 시장 전망은 매우 넓다.
실제 자료에 따르면' 고속발전의 황금단계' 에서 자금을 모으는 토프그룹은 10- 15 의 황금해를 파악하지 못했다.
마찬가지로 계획에서 토프그룹은' 자동차 전자 진공 펌프 프로젝트' 를 경쟁력이 높은 것으로 묘사했다.' 국내외 자동차 전자 진공 펌프 시장은 주로 하이라 독일 등 해외 회사들이 점유하고 있다. 토프그룹은 기술공관을 통해 자주지적재산권을 가진 전자진공펌프 제품을 개발했다. 이 프로젝트는 20 13 부터 양산되어 뛰어난 제품 성능과 높은 가격 대비 성능이 넓은 시장 전망을 위한 기반을 마련했다. "
이런 말에 따르면' 자동차 전자 진공 펌프 프로젝트' 는 어떤 프로젝트여야 하지만 자금이 확보된 후 토프그룹의 투자는 그다지 적극적이지 않다. 2020 년 6 월 30 일 현재' 자동차 전자진공펌프 프로젝트' (일명' 전자진공펌프 EVP') 는 누적 투자 265,438+065,438+000 만원으로 모금자금 투입총액의 49.40% 를 차지했다.
토프그룹은' 20 17 년도 모금자금 보관 및 사용별 보고서' 에서 "전자진공 펌프 EVP 는 자동차 제동 시스템의 중요한 부품이다" 고 밝혔다. 프로젝트 설립 이후 회사는 국제 선두 수준을 따라 주세식 전자 진공 보조 펌프, 베인 전자 진공 보조 펌프, 베인 전자 진공 독립 펌프 등 3 대 제품을 개발해 다양한 에너지 절약 자동차에 여러 고객을 공급하고 있다. 이 프로젝트는 여전히 생산력 건설과 생산량 상승기에 처해 있다. 정해진 목표를 달성하기 위해 회사는 공사 기간을 3 년에서 2022 년 5 월까지 연장할 예정이다. "
생산량이 상승한 지 거의 3 년이 되었는데, 지금까지 생산량 정보는 보이지 않았다.
재무보고의 건설공사에 따르면 자동차 전자 프로젝트는 20 19 년에 완공됐다. 자동차 전자공학은 20 17 의 새로운 프로젝트입니다. 20 18 년 말 현재 누적 완료 투자 4 억 2500 만 원, 20 18 년 고정 자산 2 억 5800 만 원, 2016 억 7 천만 원.
예년의 재무보고로 볼 때, 전자진공펌프의 진전은 좀 이상하다.
20 15 연보에 따르면 전자진공펌프는 20 13 년 동안 개발되어 시험생산에 투입됐고, 20 14 년 소량 공급, 20 15 년 영업수익
20 16 반기보에 따르면 전자진공펌프는 회사가 생산에 투입한 첫 번째 전자프로젝트로 초고속 성장을 이어가고 있다. 국내 자동차 제조사를 공급하는 것 외에 단기간에 해외 호스트 공장 주문을 취득하는 데 돌파구가 생겼다. 전자 진공 펌프를 양산할 수 있는 세계 몇 안 되는 업체로서, 회사 제품은 수입을 대체할 뿐만 아니라 국제시장에 진출하여 회사의' 희소성' 을 크게 증강시켰다.
20 16 연보에 따르면 이번 비공개 발행을 통해 회사 자동차 지능형 제동 시스템 프로젝트 (IBS) 와 자동차 전자 진공 펌프 시스템 프로젝트 (EVP) 가 순조롭게 발전하여 자동차 핵심 부품 분야에서의 경쟁력을 높이고 전 세계 선두를 유지할 수 있다고 밝혔다.
20 17 연보에 따르면 신제품 측면에서는 전자 진공 펌프가 업그레이드되어 마케팅 및 양산 단계에 진입했다고 밝혔다.
그러나 20 18, 20 19 연보에 따르면 이 프로젝트는 여전히 생산능력 건설과 생산량 등반 기간에 있다. 이 회사는 정해진 목표를 달성하기 위해 공사 기간을 3 년 연장하여 2022 년 5 월까지 연장할 예정이다.
하지만 2020 년 반기보 역시 회사 전자진공펌프가. 다년간의 R&D 및 대량 생산 검증을 통해 국내외 고객들로부터 널리 인정받아 주문량이 급속히 증가하였다. 이 프로젝트는 또한 회사의 모집 프로젝트 중 하나이다. 현재의 주문 상황에 따라 곧 전체 부하 생산에 도달할 것으로 예상된다.
거대한 인수 효과
20 17 년 2 월 말, 탁프그룹은 저장가리자동차 부품유한공사 100% 지분과 쓰촨 포도나 자동차 부품유한공사 100% 지분을 6 억 4200 억원으로 인수하여 성과약속이 없다.
이 두 회사의 실적은 모두 두드러지지 않는다. 20 18 년 및 20 19 년 총 공헌영업수익 7 억 2600 만원 및 64 10 만원, 각각 총 영업소득의12./kr 각각 5336 만 7800 원, 210/6,505 만원을 각각 공헌해 순이익 총액의 7.08% 와 4.75% 를 차지했다. 이 두 회사를 인수하여 2 억 8 천만 위안의 영업권을 창출했다. 실적이 좋지 않아 20 19 년 영업권 손상 충당금 3347 만 4800 원.
이번 합병은 좀 적자인 것 같은데, 사실 토프그룹은 큰돈을 벌었다.
토프그룹은 20 18 년 영업소득 증가 17.56%, 순이익 증가 2.08%, 순이익증가 0.47% 를 공제했다. 20 17 년 말 인수합병이 없다면 처음 두 수치는 3.30% 와 -5. 16% 입니다. 인수된 두 회사의 순이익은 공개되지 않았지만, 그들 없이는 토프그룹의 순이익도 하락할 수 있다는 것을 쉽게 알 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈윈, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)
이 두 회사는 20 19 년 실적이 크게 하락했지만 같은 해 토프그룹 실적도 하락했다. 이 두 회사가 없으면 토프그룹은 20 19 년 영업소득이 20 17 년, 순이익은 20 16 년보다 못하다.
게다가, 이 두 회사는 2020 년 토프그룹의 성장에 중요한 역할을 할 것이다.
이것은 자동차 고강도 강철 섀시를 전문적으로 생산하는 두 곳의 공급자이다. 그들은 이 분야에서 20 여 년 동안 깊이 경작해 왔으며, 풍부한 제조 경험과 두터운 품격 제어 능력을 갖추고 있으며, 일정한 핵심 경쟁력을 갖추고 있다.
토프그룹은 2003 년에 경량 매달림 시스템 프로젝트를 시작하여 풍부한 경량 섀시 제품 라인을 형성했다. 한편, 회사는 20 17 인수를 통해 자동차 고강도 강철 섀시 업무에 빠르게 진입했습니다. 현재, 회사는 경량 섀시 시스템 모듈과 관련된 고강도 강철 및 6 가지 경량 합금의 성형 공정을 이미 파악했으며, 공정 경로의 커버리지를 통해 제품 라인의 전면적인 커버리지를 실현하였다.
이 모든 것이 2020 년 증액 융자 20 억 원을 위한 깔개를 마련했다.
지분 융자가 너무 쉽다.
토프그룹은 20 18 년도에 약 22 억 위안의 자본을 투입할 계획이었으며, 주로 설비 구매, 인프라 투자 및 기타 투자에 쓰였다. 20 18 년 영업수익 70 억원을 달성해 전년 대비 40% 가량 증가할 것으로 예상된다. 회사는 대규모 조달, 관리 조정, 린 생산 등의 수단을 통해 생산 비용을 통제하고, 상응하는 이윤 증가를 유지하여 주주에게 가치를 창출하려고 노력할 것이다.
위에서 알 수 있듯이 회사의 실적 예측은 믿을 수 없다.
이들 기업을 지원하는 데는 많은 돈이 필요하다. 돈은 어디에서 오는가?
20 17 연례 보고서에서 토프그룹은 회사 총자산이 107 억원이고 자산 부채율이 39% 에 불과하다는 방식으로 자금을 모을 계획이다. 회사 이사회가 신중하게 논의한 결과, 자산 부채율이 55% 이내에도 경영 안전을 보장할 수 있다고 판단했다. 이 계산에 따르면 회사는 여전히 35 억 원이 넘는 간접 융자 공간이 있다. 또한, 예측에 따르면, 회사의 미래 연간 영업 현금 흐름의 순 금액은 6543.8+0 억 위안을 초과할 것으로 예상된다. 따라서 모금 자금의 특별 사용을 보장하고' 회사 헌장' 에 규정된 배당금 요인을 고려하면 향후 5 년간 약 60 억 위안을 투자할 수 있어 회사의 전략 계획과 투자 계획의 시행을 보장할 수 있다.
그러나 20 13 에서 20 17 까지, 정상군은 종종 대출이 없는 경영을 한다. 20 14 년 말 단기 대출 2 억 5500 만, 20 16 년 말 2 억, 20 17 년 말 8 억 9 천만, 장기 대출 및 기타 이자부채 없음. 이런 상황에 대해 토프그룹의 이유는 채무 융자를 적게 하는 것이 회사의 장기적이고 안정적인 발전의 초석이라는 것이다. 또 현재 부채 경영의 재정비용은 비교적 높다. 운영 비용을 낮추기 위해 회사는 채무 융자를 거의 사용하지 않는다.
지분 융자를 실시하기 위해 자금 부족을 보여주기 위해 토프그룹은 상징적으로 돈을 빌렸을 뿐이다. 8 억 9 천만 원은 이미 지금까지 가장 큰 대출 잔액이다.
Top Group 의 배당금은 신중한 대출에 비해 훨씬 적극적이다. 20 13 에서 20 1 147 만원, 현금 8 억 8000 만원, 배당 비율은 76.7 1% 입니다. 여기서 20/KLOC
이제 20 억의 세 번째 지분 융자가 다시 시작되며, 토프그룹의 각종 투자가 다시 진행될 수 있다.
5 년 동안 토프그룹은 고정 자산, 무형 자산 및 기타 장기 자산을 매입하기 위해 현금 47 억 2500 만 위안을 지급했습니다. 고정 자산의 급속한 성장. 20 19 년 말 고정자산 394 1 억원, 20 17 년 말보다 20 억원 증가했지만 영업수익 (20 17 년 인수 제외)
토프 그룹의 미래는 세 가지 새로운 사업에 달려 있다. 그러나 앞으로의 장사가 좋든 나쁘든 그 날은 여전히 매우 윤택하게 지낼 수 있다. 이렇게 많은 토지와 부동산, 이렇게 적은 차입, 이렇게 쉬운 지분 융자가 어려울 수 있습니까?