밸류에이션의 논리도 많고, 이론체계도 있지만, 실천에서 우리는 일반적으로 이론 공식을 맹종하지 않고, 융자 단계, 기업의 구체적 상황, 투자자와 융자자의 게임에 따라 간격을 설정하는데, 이론은 더 많은 증거이다.
회사의 평가 방법에는 절대 평가법과 상대 평가법의 두 가지가 있다.
가치 평가의 생각은 세 가지에 지나지 않고, 수입을 보고, 동류를 보고, 자산을 본다. 완전한 정확성을 추구한다면 지진국이 지진을 정확하게 예측할 것을 요구하는 것처럼 믿을 수 없지만, 미래의 수익을 할인하는 것이 사실에 가장 가까운 생각이다.
첫 번째 단계에서는 회사의 가치가 미래 이익의 합계와 같다고 생각하지만, 미래 이익은 일정한 이자율로 오늘로 환산되어야 하기 때문에 DCF 법 (할인현금 흐름법) 으로 평가된다. 기본 계산 방법은 다음과 같습니다. 평가 1 년이익+2 년이익 × 할인율+3 년이익 × 할인율 × 할인율? 2 단계에서는 DCF 방법이 가설에 매우 민감하여 중개인이 다양한 화려한 방식으로 포장한 것으로 밝혀졌다.
1, 500 만원 상한법
이런 방법은 500 만 원이 넘는 창업회사에 절대 투자하지 말 것을 요구한다. 엔젤 투자자의 이익은 투자 당시의 기업 가치와 퇴출 당시의 기업 가치에 의해 결정되기 때문에 퇴출 시 기업 가치가 일정할 때 초기 투자 시 기업 가격이 높을수록 엔젤 투자자의 수익이 낮아져 500 만원이 넘으면 상당한 이윤을 얻기가 어렵다.
이 방법의 장점은 간단하고 명료하며, 동시에 평가 상한선을 확정한다는 것이다.
버크의 법칙
이 방법은 미국 bocks 가 개척한 것이다. 초창기 기업의 가치를 평가하는 전형적인 방법은 다음 공식에 따라 투자대상 기업을 평가하는 것이다.
한 가지 좋은 아이디어는 1 만원입니다.
좋은 수익 모델은 654.38+0 만원이다.
우수한 관리팀 1 만 -200 만원.
우수 이사회 654.38+0 만원.
거대한 제품 전망은 654.38+0 만원이다.
함께 초창기 기업의 가치는 654.38+0 만원 -600 만원이다.
이 접근법의 장점은 초창기 기업의 가치와 각종 무형자산 간의 관계가 비교적 간단하고 조작하기 쉬우며, 이런 방법으로 얻은 기업의 가치는 전반적으로 합리적이라는 것이다.
3. 삼각법
기업 가치를 평가할 때 기업 가치를 세 부분으로 나누는 것을 말합니다. 보통 기업가, 경영진, 투자자 각각 1/3, 세 부분을 더하면 기업 가치를 얻을 수 있습니다.
4, 2 백만-5 백만 표준법
많은 전통 천사 투자자 투자 기업의 가치는 일반적으로 200 만 ~ 500 만 원으로 비교적 합리적이다. 창업자들이 기업에 대해 200 만 원 이하의 가격을 요구한다면, 그의 경험이 부족하거나, 기업이 큰 발전 전망을 가지고 있지 않다. 만약 기업이 500 만원 이상을 요구한다면, 천사 투자자들은 500 만원 상한선법에 따라 투자하는 것은 수지가 맞지 않는다.
이 방법은 간단하고 효과적이다. 하지만 정가를 200 만 ~ 500 만 원으로 제한하는 것도 절대적이다.
5, 200 만-10 만 인터넷 기업 평가 방법
인터넷 기업의 발전이 신속하여 빠르게 상장될 가능성이 더 높다. 엔젤 투자자들은 인터넷 기업을 평가할 때 전통적인 평가 방법에 국한되어서는 안 된다. 그렇지 않으면 좋은 투자 기회를 잃게 된다. 인터넷 기업의 가치 변동이 크다는 것을 감안하면 초기 단계에서 기업 가치 평가 범위는 전통적인 200 만 ~ 500 만원에서 200 만-10 만원으로 늘어난다.
6. 주가 수익 비율 법
주로 초창기 기업의 미래 수익을 예측하는 기초 위에서 어느 정도의 주가수익률을 확정하여 초창기 기업의 가치를 평가하여 투자금액을 확정하는 것이다. 주가수익률은 주가와 주당 수익의 배수이다.
7, 현금 흐름 할인법의 법칙을 달성하기 위해.
기업의 미래 현금 흐름과 수익률을 기준으로 기업의 현재 가치를 기업의 평가가치로 계산하다.
이 방법의 장점은 시간과 위험 요소를 고려한 것이다. 단점은 천사 투자자들이 그에 상응하는 금융 지식을 가지고 있다는 것이다. 그리고 이 방법은 늦게 긍정적인 현금 흐름을 창출할 수 있는 기업에게는 객관적이지 않다.
8, 다중 방법
기업의 가치는 기업의 핵심 프로젝트의 가치에 업계 표준에 따라 결정된 배수를 곱하여 얻어진다.
9, 벤처 캐피탈리스트 특별 평가 방법
이 방법은 승수법과 고정 현금 흐름 할인법의 특징을 결합합니다. 구체적인 방법:
(1) 배수법으로 기업의 미래 가치를 추산하다. 5 년 후 2 천 5 백만 달러의 가치가 있다면.
(2) 연간 투자 수익률을 결정하고 해당 연도에 대한 투자 가치를 계산하십시오. 50% 의 수익률을 요구하면 65438+ 만원을 투자하면 5 년 후의 최종 가치는 75 만 9000 원이다.
(3) 지금 당신의 투자의 최종 가치를 5 년 후 기업의 가치로 나누면 당신이 가져야 할 기업의 주식을 얻을 수 있습니다. 75.9÷2500=3% 입니다.
이 접근법의 장점은 기업의 미래 가치 추정이 정확하다면 기업에 대한 평가가 매우 정확할 것이라는 점이다. 하지만 이런 지식이 있다면. 이 방법의 단점은 비교적 복잡하고 시간이 많이 걸린다는 것이다.
10, 경제 부가가치 모델
기업을 대표하여 자본 원가를 공제한 후의 자본 이익, 즉 기업 자본 이익과 자본 비용의 차이. 주주의 관점에서 볼 때, 기업은 자본 수익이 수익을 얻기 위해 투자한 총 자본 비용을 초과할 때만 주주에게 수익을 가져다 줄 수 있다.
이 평가 방법은 자본 비용과 수익의 관점에서 기업 가치를 고려하면 천사 투자자의 자본 권익 수익을 효과적으로 반영할 수 있어 전문 평가사의 높은 평가를 받는다.
1 1, 실제 CEO 법
엔젤 투자자들이 기업에 관리 제공 등 각종 비재무적 지원을 통해 기업의 일정 점유율을 얻는 것을 말한다. 이런 엔젤 투자자들은 실제로 기업 CEO 의 지능을 집행하고 있어 실질CEO 법이라고 불린다.
이런 방식의 장점은 천사 투자자들이 시간과 정력만 투자하면 되고 재정적 위험은 없다는 것이다. 그리고 회사 주식을 보유하고 있기 때문에 천사 투자자들은 창업자의 이익과 일치하고 믿을 만하다고 생각하는 경우가 많다. 단점은 엔젤 투자자들이 기업 관리에 깊이 관여하고, 참여하기 전에 기업과 창업자에 대해 더 많이 알아야 한다는 점이다.
12, 창업기업 상담법
진정한 CEO 방식과 비슷하지만 천사 투자자들의 기업 개입이 그렇게 깊지 않고, 지원이 적고, 해당 천사 투자자들이 받는 지분도 낮다는 점이다.
이런 방법은 기업의 발전이 많지 않고 위험이 비교적 클 때 비교적 적합하다.
천사 바퀴의 평가는 사실 매우 예술적인 일이다. 회사마다 평가가 다르고 창립자와 주주마다 다른 평가를 원한다. 평가는 금융 분야에서 줄곧 매우 복잡한 계산 과정이다. 우리 회사는 일반적으로 지난 몇 년간 기업의 재무 성과, 비교 회사, 특히 상장 회사보다 경영 실적과 평가 수준을 고려함으로써 창업자가 평가를 결정하는 데 도움을 줍니다.
그러나 조기 창업회사에게는 재무 데이터 참조가 많지 않으며, 비즈니스 모델도 반드시 회사와 직접적인 비교가능성을 가질 수 있는 것은 아니다. 그래서 우리 회사가 성공적으로 납품한 800+ 사례 경험에 따르면 수백만 위안의 엔날레 융자액은 비교적 흔하며, 팀과 방향이 우수한 회사에는10/.2 억 위안 또는 동등한 달러의 엔날레 융자도 나타날 것이다. Pre-A 에서 A 라운드까지 보통 수백만 위안에서 2,3 천만 위안까지 다양하다.
엔젤 라운드 회사는 보통 성숙한 제품, 즉 생각이 있는 팀을 가지고 있지는 않지만, 제품 단계는 없다. (물론 일부 엔젤 라운드는 이미 상업 데이터를 만들어 냈다.) (알버트 아인슈타인, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 회사의 평가는 창업자의 능력과 투자자의 팀 고려와 방향에 대한 인정과 관련이 있다.
예를 들어 창업 경험이 있었던 창업자는 엔젤 라운드 프로젝트의 평가가 높을 것이며, 레이군의 천사는 심지어 500 만 달러, 심지어 1000 만 달러까지 융화될 수 있어 최고의 창업가이다.
다음으로, 인터넷 회사의 임원, 또는 회사가 상장되지 않았지만 수억 달러를 달성한 회사의 창업자는 일반적으로 수백만 달러의 융자를 받을 수 있는데, 이것은 우수한 창업가를 위한 것이다.
실제 운영에도 변수가 있을 수 있는데, 결국 평가는 예술이다. 때때로 창립자와 투자자가' 전보' 인지 아닌지를 봐야 한다. 왜냐하면 평가는 보통 투자자의 자신감에 비례하기 때문이다.
A 라운드 융자의 경우, 이 시점에서 기업들은 일반적으로 비즈니스 모델을 전시하거나 검증하는 데이터를 가지고 있습니다. 이때 DAU, GMV, 사용자 수 등과 같은 주요 KPI 를 참조할 수 있습니다. B 라운드 및 향후 융자의 경우 기업이 급속한 성장기에 접어들면서 데이터 증가가 더욱 두드러지고, 평가는 현재 주요 KPI, 동료 KPI 와의 비교, 간접 경쟁사와 유사한 모델의 데이터 비교에 크게 좌우됩니다.
가치 평가 이후 주식 양도 비율도 말하기 어렵다.
지분 양도율은 보통 10%-20% 이지만 실제 15% 가 더 일반적이며 최대 30 개까지 가능합니다. 하지만 회사 후기에는 다륜융자를 거쳐야 한다. 만약 천사바퀴가 30% 이상 주식을 보유한다면, 후기 희석 융자가 더욱 어려워진다. 일반적으로 주식이 너무 적으면 일부 기관 투자자들이 아쉬워할 수 있지만, 개인투자자들은 쉽게 받아들일 수 있으니 두세 개를 가져가는 것이 좋을 것 같다.