물론 벤처 투자와 협력하지 않도록 선택할 수 있지만, 신생 기업에게는 벤처 투자의 지원과 도움이 더 큰 생존 기회를 가져다 줄 수 있습니다.
따라서 벤처 캐피탈과 협력하기로 결정하면 복잡하고 미묘한 동적 게임에 들어가게 됩니다.
왜 그렇게 말하죠?
기업이 서로 다른 발전 단계에 있기 때문에, 당신의 생사선은 끊임없이 변화하고, 벤처 투자가 당신에게 미치는 개입과 영향은 점점 더 깊어질 것이며, 관련된 당사자도 점점 다양해질 것입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)
여러분은 항상 자신이 어디에 있는지, VC 가 어디에 있는지 알아야 합니다. 언제 공격, 수비, 강경, 타협이 필요합니까? 벤처 투자자와의 관계를 지속적으로 조정하고, 대응 방식과 협력 방식을 조정해야 벤처 투자자의 역할을 발휘하고, 구덩이를 밟지 않도록 해야 한다.
이것은 기업의 가치를 극대화할 수 있는지의 여부뿐만 아니라, 당신의 생사와도 관련이 있다.
동적 게임에서 가장 먼저 해야 할 일은 자신을 알고 적합한 플레이어를 선택하는 것이다.
벤처 투자자와 협력하는 논리는 같다. 벤처 캐피탈의 유형은 완전히 다릅니다. 네가 적당한 벤처 투자를 찾았는지 아닌지는 네가 이 게임에서 얼마나 승산이 있는지를 직접 결정한다.
풍투 찾기에 있어서, 네가 건너야 할 첫 번째 칸은 본토 풍투나 해외 풍투이다. 너도 알다시피, 그들 사이에는 큰 차이가 있다.
국내 창업권에는 한 외국의 벤처 투자자, 즉 일반 파트너 (GP) 가 우리나라의 일부 유한파트너, 즉 LP (유한 파트너) 를 소집하여 회의를 열어 자금을 모으는 재미있는 이야기가 있다.
외국 GP 는 내가 기금을 설립하면 당신들의 LP 직원들이 나의 일상적인 관리에 간섭하고 내가 투자한 프로젝트에 대해 물어볼 수 없다고 말했다. 나는 매년 너에게 한 부의 보고서만 발표하여, 너에게 나의 현재 운영 상황을 알려 줄 것이다.
이 말을 듣고 맨 아래 중국 LP 에 앉아 반을 걸었다.
그리고 외국 GP 는 계속해서 당신이 내 펀드에 투자한다면 10 년, 즉 10 년 후에 보상을 받을 수 있다고 말했다.
이 말을 듣고 나머지 반 중국 LP 도 달아났다.
왜 중국의 이 LP 들은 모두 도망갔습니까?
이 외국 벤처 투자자들이 내놓은 게임 규칙은 우리 국내 환경에서는 기본적으로 받아들일 수 없기 때문이다.
이 이야기는 하나의 이치를 드러낸다. 우리 본토의 벤처 투자와 해외의 벤처 투자는 각 방면에서 큰 차이가 있다.
첫 번째 차이점은 투자 시간이 비교적 짧은 국내 투자자들이 자신이 깊이 참여할 수 없는 프로젝트에 투자하기를 원하지 않는다는 것이다. 그들은 빨리 돈을 버는 것을 좋아하고, 더 오래 기다려야 보수를 받을 수 있다.
예를 들어 미국에서는 창업투자기금이 설립부터 청산에 이르는 주기는 일반적으로' 10 2' 로, 즉 10 년은 투자할 수 있고, 필요하다면 12 까지 연장할 수 있다
중국에서 벤처 펀드의 존속 기간은 기본적으로' 5 2' 다. 즉, 5 년의 투자기간이 있어 최대 7 년까지 연장할 수 있다. 비교를 통해 국내 VC 의 지속 기간이 국제 VC 보다 훨씬 짧다는 것을 알 수 있습니다.
그리고 국내 VC 의 기간도 2 급 시장의 평가에 따라 변한다. 20 15, 2 급 시장이 매우 뜨거우니 모두 잘 보세요. 국내의 많은 벤처 투자자들의 기한이'12' 로 단축될 수 있는 것을 보았다.
1 2' 는 무엇을 의미합니까? VC 투자가 막 1 년 만에 나는 퇴출을 고려하기 시작할 것이다.
그렇다면 문제는 왜 중국과 미국의 VC 시간이 이렇게 큰 차이가 날까요? 이것의 배후에 있는 이유는 중미 LP 의 구성이 다르기 때문이다.
미국 기금의 LP 는 주로 보험기금과 퇴직기금에서 나온다.
보험자금과 퇴직자금의 중요한 특징 중 하나는 투자 시간이 길다는 것이다. 그들의 논리는 대대로 사는 것이다. 즉, 우리 세대는 이전 세대를 남겨두고, 다음 세대는 우리를 남겨두고 있기 때문에, 그들은 VC 에 이른바' 장금' 을 제공할 수 있다.
미국 LP 의 또 다른 주요 범주는 대학 기부 기금입니다.
미국 최고의 대학은 모두 사립대학이고, 사립대학의 가장 중요한 재정수입은 등록금 외에 기부금이라는 것을 알아야 한다. 일부 대학의 거의 4 분의 1 의 기부금이 VC 분배 기금에 투입되었다.
예컨대 예일 대학의 재단, 1985 가 벤처 투자를 시작했다. 30 년 동안 연평균 투자 수익률이 14% 를 넘어 버핏보다 더 컸다. 투자기간은 매우 길어서 보통 65,438+00 년이 넘는다.
그래서 미국은 LP 의 10% 만이 개인투자자이고, 90% 는 장기 기관 투자자이다.
대조적으로, 우리의 상황은 매우 다르다. 중국의 제한된 파트너의 50% 이상이 개인 투자자이다. 개인 투자자가 3 천만 또는 5 천만 달러를 펀드에 투자한 다음 10 년 또는 12 년을 한꺼번에 잠근다고 상상해 보십시오. 이것은 어려워서 국내 VC 의 지속 기간이 비교적 짧다.
따라서 상대적으로 국내 벤처 투자자들은 후기 프로젝트, 즉 상대적으로 성숙한 프로젝트에 투자하는 경향이 있다. 외국의 벤처투자자들은' 10 2' 의 존속 기간이 있기 때문에 매우 이른 프로젝트에 투자하여 끊임없이 모색하고 실수를 시도할 수 있다.
따라서, 만약 당신이 초창기 기업이라면, 당신은 당신의 프로젝트 성숙도를 충분히 측정해야 합니다. 만약 당신의 프로젝트가 매우 빠르다면, 국내 벤처 투자자들은 반드시 당신에게 투표하기를 원하지 않을 것입니다. 외국의 벤처 투자에 관심을 가질 것을 건의합니다.
본토 VC 와 외국 VC 의 두 번째 중요한 차이점은 현지 유한 파트너가 회사 관리에 적극적으로 참여한다는 것입니다.
미국에서는 LP 와 GP 의 분업이 매우 명확하다. 돈을 지불하는 사람은 일을 하지 않고 일하는 사람은 돈을 지불하지 않는다는 말이 있다. 즉, LP 는 돈을 내고, 그는 기금의 운영에 간섭할 수 없습니다. GP 가 작동하기 때문에 그는 최대 1% 까지 던질 수 있고 나머지는 LP 에서 나올 수 있다.
하지만 중국에서는 다릅니다. 많은 LP 는 개인 투자자이며 GP 운영에 적극적으로 개입할 것이다. LP 는 투자자입니다. 그들은 재력뿐만 아니라 프로젝트 심사, 투자, 투자 후 관리에도 관여해야 한다.
한편, 우리의 GP 는 프로젝트를 선택하고, 프로젝트를 볼 뿐만 아니라, LP 의 개입에도 대응해야 하는데, 이는 국내 창업투자인 LP 의 GP 라는 매우 특별한 곳이다.
예를 들어, 중국의 많은 LP 는 펀드의 투자 의사결정위원회에 가입할 것을 요구하고, 어떤 LP 는 심지어 한 표의 부결까지 요구하는데, 이는 미국에서는 허용되지 않는다.
예를 들어 온주 최초의 민간 PE 기관인 동해 창투는 연합위원회라는 최고 의사결정위원회를 설립했는데, 이 연합위원회의 의장은 LP 였다.
이 기금이 처음 설립되었을 때, 꽤 아름다웠다. 그러나 불과 1 년 만에 동해 창업은 창업 업계에서 물러났다. 왜요 LP 가 펀드 운영에 지나치게 간섭하고 있기 때문에 GP 가 제공하는 프로젝트가 설득력이 없고 매력이 없다고 의심해 왔다. GP 의 경우 LP 간섭이 너무 크다고 느껴져 펀드가 금방 사라졌다.
상대적으로 우리 국내의 VC 는 그런 종류의 투자를 선호한다. 듣기 좋은 점은' 소비 업그레이드' 라고 하는데, 사실 먹고 마시고 노는 산업이다.
이것은 데이터 지원-2065 438+07 년 6 월부터 20 18 년 6 월까지 서비스업이 우리나라에서 가장 많이 투자한 업종으로 2700 여 건이 넘는다. 어떤 종류의 서비스 산업?
사실 배송, 네일아트, 손질, 미용 등 창업 프로젝트입니다. 뒤에는 문화, 오락, 미디어업계가 있고, 약 2,000 개의 창업 프로그램도 있다.
데이터에서 현지 VC 의 투자 선호도가 어떤지 알 수 있다.
즉, 기업의 창업자로서 자신의 제품 범주와 업계의 성격을 정확하게 판단해야 한다는 뜻입니다.
당신이 싸우러 가는 전쟁터가 더 강경한 최첨단 기술 혁신인지, 아니면 비교적 부드러운 비즈니스 모델 혁신인지 알아야 합니다.
이것은 또한 벤처 캐피탈을 선택하는 방법을 결정합니다.
적절한 벤처 투자를 찾는 것은 적어도 좋은 출발점이 있어야 게임이 계속될 수 있다는 것을 의미한다.
전략
자, VC 의 특징을 이해하면 본토 VC 를 찾을지 아니면 외자 VC 를 찾을지 다시 결정하세요. 마지막으로 VC 의 $ Term 주문서를 받으면 이 투자서에 많은 조항이 들어 있다는 것을 알 수 있을 것이다. 그럼, 너는 어떻게 VC 와 협상할 수 있니?
벤처 캐피탈과의 협력 과정에서 전략은 두 부분으로 구성됩니다. 하나는 프레임 워크 계약에 서명 할 때의 협상 전략이고 다른 하나는 관리 전략입니다. 계약서에 서명 한 후 벤처 캐피탈과 함께 "라이브" 하기 시작했습니다. 당신들은 어떻게 각종 관리 문제를 함께 처리하고 처리합니까?
앞서 말씀드렸듯이, 이 프레임워크 협정에서 가장 중요한 것은 두 가지 권리입니다. 하나는 재권과 행정권입니다.
일반적으로 프레임워크 계약의 많은 조항은 형식 조항입니다. 예를 들어, VC 는 일반적으로 우선주 주주의 권리를 요구합니다. 즉, 기업의 일상적인 경영을 책임지지 않을 수 있지만, 중대한 결정을 내릴 때는 반드시 발언권이 있어야 합니다.
또한 VC 는 일반적으로 단계적으로 자금을 투입합니다. 예를 들어 한 프로젝트에 10 만원이 필요한데, 처음부터 다 주지는 않을 겁니다. 그것은 먼저 당신에게 10 만 원을 줄 것입니다. 이것은 A 라운드 투자라고 합니다. 단계적 목표를 정해 드리겠습니다. 네가 실현한 후에, 그것은 너에게 2 라운드, 3 라운드의 후속 투자를 줄 것이다.
또한 VC 는 계약에서' 반희석 조항' 을 설정합니다. 다음 투자 라운드를 흡수할 때, 투자자들은 자신의 주식이 희석되지 않도록 우선권을 가지고 있다.
이와 같은 조항은 사실 VC 의 자신에 대한 보호이다. 이 조항들은 기본적으로 모두 표준 조항이다. 기업가로서, 이 조항들에는 상의할 여지가 거의 없다.
판매권
외국 VC 와 계약을 할 때, 당신은 종종 부주의로 판매권을 포기한다. 판매권은 무슨 뜻인가요? 앞서 말한 바와 같이, 당신의 VC 가 당신의 업무를 매각하기로 결정했을 때, 당신이 판매권에 서명하기만 하면, 당신이 동의하지 않더라도, 그는 당신의 업무를 판매할 권리가 있습니다.
두 번째로 주의해야 할 조항은 도박 합의이며, 외국에서는 주식환매 협정이라고 합니다. 도박 협정이란 무엇입니까? 창업자와 VC 가 회사 평가에 대해 이야기할 수 없을 때, 예를 들어 내가 우리 회사에 1 억을 평가했지만 VC 가 내 회사에 준 가치는 5 천만에 불과했고, 차이가 컸다는 뜻이다. 밸류에이션이 맞지 않으니 우리 한번 걸자, 알았지?
내기는 어떻게 해요?
그런 다음 기업의 성과나 기업의 특정 단계의 발전 목표에 합의할 것이다. 만약 내가 이 약속의 목표를 달성한다면, VC 는 계속 나에게 투자할 것이다. 만약 내가 깨닫지 못한다면, 나는 너의 주식을 환매할 것이다.
이는 VC 가 자신에게 퇴로와 탈퇴 메커니즘을 마련한 것과 같다.
관련 q&a: 벤처 캐피탈은 무엇을 의미합니까? 벤처 투자는 일반적으로 벤처 투자를 가리키며, 주로 신생 기업에 자금 지원을 제공하고 회사 주식을 획득하는 융자 방식이다. 벤처 투자가 벤처 투자라고 불리는 이유는 벤처 투자에 많은 불확실성이 있어 투자와 그 수익에 큰 위험을 초래하기 때문이다. 벤처투자 (Venture capital, VC) 는 벤처투자의 약자로, 전문 금융가들이 신흥, 급성장, 거대한 경쟁 잠재력을 가진 기업의 지분 자본을 말한다. 투자 행위로 볼 때 벤처 투자는 실패 위험이 있는 첨단 기술과 그 제품의 R&D 분야에 자본을 투입하는 것으로, 첨단 기술 성과의 상품화, 산업화를 촉진해 고액의 자본 수익을 얻는 투자 과정을 목표로 하고 있다. 운영 모델의 관점에서 볼 때, 그것은 전문 인력의 관리하에 투자 중개 기관이 특별한 잠재력을 가진 첨단 기술 기업에 위험을 투자하는 과정을 의미하며, 벤처 투자자, 기술 전문가, 투자자 간의 관계를 조정하고 수익을 즐기고 위험을 감수하는 투자 모델이기도 합니다. 벤처 투자가 중국에서 출현한 것은 새로운 세기에 들어선 후 중국 경제의 탁월함에서 비롯되었다. (윌리엄 셰익스피어, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처) 중국 경제의 급속한 발전은 외국에서 공부하는 중국 학생들이 귀국하여 업무를 발전시키도록 점점 더 끌어들이고 있다. 하이테크 프로젝트, 소규모 창업팀, 소액 창업 자금. 이것은 절대다수의 해귀가 막 창업했을 때의 상황이다. 바이두, 소호 같은 인터넷 회사는 말할 것도 없고, 바로 UT 스다콘 같은 통신회사다. 창업 초기에, 그들은 단지 서너 명, 칠팔 자루에 불과했다. 벤처 투자 펀드의 지속적인 자금 조달로 인해 이 회사들은 결국 많은 동종 회사들 중에서 눈에 띄었다. 창업투자해귀창업투자는 최근 10 년간의 발전을 거쳐 규모가 날로 커지고 있다. 나스닥에 상장된 중국 기업은 40 개가 넘고 총 시가는 300 억 달러가 넘는다. 나스닥에 상장된 중국 기업 중 대다수 임원들은 해외 유학 배경을 가지고 있다. 나스닥에 상장된 중국 기업들은 신기술과 전통산업의 발전을 추진하며 중국에서 기업의 발전과 해외 융자를 위한 새로운 모델을 만들고 있다. 나스닥에 상장된 중국 기업들은 이미 인터넷과 하이테크 회사의 범주를 돌파했다. 많은 업종과 분야의 회사들이 나스닥에 상륙하고 있다. 이에 대해 나스닥 중국 수석대표인 서광훈은 "이들 회사가 나스닥에 상장돼 그들이 가져온 중국 이념도 국제시장에서 받아들여지는 것은 중국 기업에게 좋은 일이다" 고 지적했다. 나스닥에 상장된 중국 기업 중 대부분의 임원들은 해외 유학 배경을 가지고 있다. " 그중에는 아신테크놀로지 창업자, 바이두 회장 겸 CEO 전소녕, 중성마이크로전자유한공사 회장 등중한, 코닝닷컴 사장 양녕, 북극광의 등봉, 웹X 창업자 주민, 가창업자 심남붕, Ctrip.com 회장 양건장, 베이징 신동방교육 등이 있다.