고수익 채권의 의미와 특징은 무엇입니까? 1. 고수익 채권의 의미
국제적으로 고수익채권은 신용등급이 투자급 채권보다 낮기 때문에 쓰레기채권이나 투기급 채권이라고도 불린다. 국제등급기관 (표준푸르 무디 혜예) 의 채권에 대한 신용등급분류에 따르면 고수익 채권은 Baa 나 BBB 보다 낮은 채권이다. 때때로 고수익 채권에는 등급이 없는 채권도 포함되어 있다. 고수익 채권은 일반적으로 투자자들에게 투자급 채권보다 더 높은 수익을 가져다 줄 수 있다. 이러한 채권의 발행인은 대개 빠르게 성장하고 있지만 현금 흐름이 부족한 기업, 부채가 높은 기업, 레버리지 매입을 하는 투자자이다.
카테고리 신용 등급 무디 표준 풀/명예 설명
투자급 채권 신용등급이 가장 높고, AaaAAA 는 위약 위험이 거의 없다.
AaAA 는 품질이 높고 위약 위험이 낮다.
높은 신용 AA 는 품질이 높고 위험은 작지만 문제가 있을 수 있습니다.
BaaBBB 는 품질이 중간인데, 지금은 문제가 크지 않아 앞으로 문제가 있을 수 있습니다.
고수익채권의 투기 BaBB 에는 일정한 투기 성분이 있어 장기적으로 큰 문제가 있을 수 있다.
BB 는 지금 이자를 낼 수 있지만 위약의 위험이 더 높다.
신용이 낮고 CaaCCC 품질이 좋지 않아 위약 가능성이 크다.
CaCC 는 투기성이어서 위약이 될 수 있습니다.
CC 최저 수준은 기본적으로 모든 채무를 상환할 가능성이 없다.
DD 는 이미 위약했다.
고수익 채권과 쓰레기 채권의 거래는 주로 금리가 아닌 그들의 신용에 기반을 두고 있다. 쓰레기 채권과 고수익 채권이 중요한 차이가 있다는 견해가 있다. 둘 다 높은 수익을 낼 수 있습니다. 쓰레기채권의 높은 수익률은 발행인의 신용등급이 떨어지는 반면, 많은 고수익채권의 수익률은 회사 규모가 작거나 회사 신용내역 정보 부족 등 다른 상황을 반영한다. 평가 기관은 종종 그러한 회사에 낮은 신용 등급을 부여하지만 여러 방면에서 좋은 신용을 보이고 있다. 이런 차이는 바로 신용 분석가가 어쩔 수 없이 직면해야 하는 것이다.
2. 고수익 채권의 특성
투자급 채권에 비해 고수익 채권은 다음과 같은 특징을 가지고 있다.
다산
고수익채권의 위약 위험은 발행인이 경영이나 재무문제로 인해 원금을 상환할 수 없을 가능성을 가리킨다. 일반적으로 채권 발행인이 채무를 상환하는 능력이 약화되면 채권의 위약 위험이 증가하고 시가도 그에 따라 줄어든다. 따라서 고수익 채권 발행인은 채권의 위약 위험에 따라 투자자를 보상해야 한다. 고수익 채권은 투자자에게 국채나 고신용 회사채보다 더 높은 이자 소득과 잠재적 자본 부가가치를 제공할 수 있다. 고수익채권의 신용등급이 낮기 때문에 투자자를 유치하기 위해 일반적으로 액면금리가 고신용채권보다 높다. 역사적으로 고수익 채권의 평균 수익률은 같은 기간의 미국 국채보다 400-500BP 높다. 한편, 경기 상승과 산업 발전이 양호하고 발행인의 실적이나 신용등급이 높아지면 고수익 채권의 투자자도 자본 부가가치를 얻을 수 있는 기회를 얻을 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 경제명언) 예를 들어, 2002 -2004 년 동안 미국 경제가 안정적으로 성장하면서 기업 부채율이 하락하고 신용위약률이 하락하면서 고수익채권 신용프리미엄이 200 1 에서 2004 년 말 사상 최저치로 하락하여 고수익채권 투자자들에게 상당한 자본수익, 2002-20 을 가져왔다. 또 채권과 주식이 연결된 고수익 채권의 경우 투자자는 스톡옵션을 갖고 있어 인수합병이 발생할 경우 막대한 수익을 거둘 수 있다. 또한 회사 합병 또는 합병, 제품 혁신, 고수익 채권 발행인의 성공 등 좋은 소식은 채권 보유자에게 수익을 가져다 줄 수 있는 잠재적 요인이다.
일반적으로 고수익 채권은 다른 유형의 고정수익 시장과의 연관성이 낮기 때문에 고정수익 자산의 다양화 정도를 높일 수 있다. 일부 연구에 따르면 역사적으로 고수익 채권의 다양화 포트폴리오는 신용 위험보다 더 많은 수입을 창출한다. 그 이유는 다음과 같습니다. 첫째, 회사채 발행자의 위약이 예상보다 적습니다. 둘째, 이 채권들은 더 높은 수익률을 제공한다. 고수익 채권의 실제 저위약률과 국채와의 고리차차가 평균보다 높은 수익을 낳는다. 고수익 채권 다양화 포트폴리오에 대한 실증 연구에서도 확인됐다. Hickman 은 연구를 통해 한 산업 수명 주기의 모든 단계에서 저급 채권의 시장 실적이 고급 채권보다 우수함을 발견했다. 전통적인 분석에 따르면 채권 수익의 차이는 위약 위험의 차이에 기인한다고 한다. 채권 투자의 변동성이 클수록 위험이 커진다. 채권은 위험 수준에 따라 투자자에게 상응하는 보상을 준다. 히크만은 각종 채권의 투자자에 대한 위험 보상을 계산한 결과, 저등급 고수익 채권의 위험 프리미엄이 실제 위약 위험을 초과한다는 것을 발견했다. 즉, 위험 보상 요인을 고려해도 고수익 채권의 수익률은 여전히 투자급 채권보다 높다. 많은 연구에 따르면 장기적으로 고수익 채권의 성과는 고신용 회사채와 정부채권보다 크지만 보통주보다 작다.
또한 고수익 채권의 가격은 신용상태 (비시장 위험) 변화에 따라 이자율 수준 (시장 위험) 변동에 따라 변하는 폭보다 큰 폭으로, 고수익 채권은 이자율 변동 위험의 영향을 덜 받습니다. 고정 금리 채권의 시장 가격은 종종 시장 금리의 변동으로 인해 변하며, 시장 금리의 상승은 채권 시장 가격의 하락으로 이어질 수 있다. 미국 고수익 채권의 발행 기간은 보통 5- 10 년 이내이며, 일반적으로 4 ~ 5 년 후에 채무를 상환할 수 있도록 규정하고 있어 금리 위험은 장기 채권보다 적다.
높은 신용 위험
고수익 채권은 높은 신용 위험에 해당합니다. 고소득 채권의 위약률이 투자급 채권보다 높다는 것은 의심의 여지가 없다. 경기 주기의 변화, 과도한 레버리지 또는 경쟁 업체의 위협으로 인해 회사가 파산하거나 재편성되어 채권이 위약될 수 있습니다. 무디 데이터에 따르면 1994-2007 년 동안 BB 급, B 급, C 급 채권 위약률은 각각 3.43%, 5.34%, 12.57% 로 투자급 채권보다 크게 높았고
-응?
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