우리는 매매권증에서 프리미엄을 고려해서 그것이 충분히 싼지, 위험이 충분히 큰지 판단한다. 사실 프리미엄은 투자자들에게 무엇을 의미합니까?
의미를 이해하려면 보험료 공식부터 시작할 수 있다.
[행권가격+(권권권가격 × 교환비율)]-정주가할증 (인수증) =× 100% 정주가가격-[행권가격-(권권권가격 × 교환비율)] 할증 ()
그게 무슨 뜻이에요? 공인증을 예로 들자면, 공식이 두 부분으로 나누어지면 첫 번째 부분: [행권가격+(권권권가격 × 교환비율)] 은 [본점권 비용] 으로 축약될 수 있습니다. 즉, 프리미엄은 주식이 얼마나 인상되어야 하는지, 투자자가 현재 가격으로 권증을 매입하여 만기일까지 보유할 수 있다는 것입니다.
예를 들어 환풍등록증의 시가는 0.77 원, 환율은 10 에서 1, 행권가는 1 17 원, 환풍현가는 공식을 통해 이 카드의 보험료는 7% 라는 것을 알 수 있다.
[117+(0.77 ×10)-116.5]
즉, 투자자가 이 환풍권증을 현가로 매입하고 만기일까지 보유하면 환풍주가는 현가 1 16.5 원에서 7%, 124.7 원으로 7% 상승하면 투자자가 할 수 있다는 뜻이다.
영장 A 의 프리미엄은 10% 이고 영장 B 의 프리미엄은 20% 라고 가정합니다. 권증 B 의 프리미엄이 더 높고, 본주는 더 큰 폭으로 상승해야 소지권증이 만기가 될 수 있다. 이렇게 권증 A 를 사는 것이 더 수지가 맞지만, 투자자가 빨리 드나들기만 하면 만기가 될 때까지 갖고 싶지 않다. 많은 경우 투자자는 5 일과 10 일 동안의 권증만 가지고 시장에서 차익 거래나 손실을 판매한다. 프리미엄 수준은 투자자들에게 큰 의미가 없다.
그러나 때때로 프리미엄은 참고가치가 있다. 다음은 프리미엄이 의미 있게 되는 두 가지 상황이다.
우선, 관련 자산, 행권가격, 만기일이 정확히 같은 두 개의 영장이 있다고 가정해 봅시다. 하지만 그 중 한 개는 가격이 높고 계산된 프리미엄도 높습니다.
두 권증의 조항은 정확히 같지만, 한 권증의 가격이 더 높다. 유일한 해석은 그것의 확장 변동률이 더 높다는 것이다. 즉 권증이 더 비싸다는 것이다. 이 경우 프리미엄은 이미 연장의 폭을 반영했다. 같은 물건 두 개, 당연히 싼 것을 고르세요. 이것이 유일한 상황입니다. 프리미엄만 보면 어떤 영장이 더 싸고 어느 것이 더 비싼지 알 수 있습니다. 그러나 현실적으로 조항이 정확히 같은 권증은 매우 적고, 변동률을 확대하는 것이 실제로 권권 가격을 비교하는 지표다.
둘째, "투자자가 만기까지 권증을 보유하지 않을 경우 프리미엄 수준은 투자자에게 큰 의미가 없다" 고 말했지만, 반대로 투자자가 권증을 가지고 만기가 되면 프리미엄 수준을 참고해야 할 수도 있다. 일반적으로, 몇몇 투자자들은 만기가 될 때까지 권증을 소지할 수 있다.
1. 제가 산 것은 단기 영장입니다. 투자자들은 원래 영장이 만료될 때의 가치를 겨냥했습니다.
2. 나는 장기 권증을 샀지만 투자자들은 그들의 규율이 낮다는 것을 알고 있다. 따라서, 설령 그들이 최악의 경우, 만기일까지 정말로 권증을 가지고 있다 하더라도, 어떤 일이 일어날지 예상해야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 오셀로, 희망명언)
3. 헤지의 필요나 기타 원인에 근거하여 투자자는 만기일까지 권증을 소지해야 한다.
투자자가 만기일까지 보유권을 결정하거나 강요한다면, 사실상 그는 모든 시간가치를 포기하고 만기일 전 주식의 증가를 목표로 할 것으로 예상했다. 이 원리에 근거하여 프리미엄은 비교적 의미가 있게 되었다. 프리미엄 (예: 인수증) 은 주식이 얼마나 오르면 투자자가 현재 가격으로 권증을 매입하여 만기일까지 보유할 수 있도록 정의한다. 프리미엄이 낮을수록 자본을 회수하기 쉽다. 즉, 만기가 되면 돈을 벌 기회가 높아진다 (정가보다 높다).
이런 상황에서 프리미엄 구매권증은 권증 자체의 수준을 보는 것이 아니라 어느 것이 더 쉽게 갚을 수 있는지 보는 것이다 (비록 그 권증이 가장 비쌀 수도 있지만). 엄밀히 말하면, 투자자들은 권증을 사는 마음가짐으로 결정을 내리는 것이 아니라, 단지 권증을 낮은 가격으로 매입한 주식으로 여긴다. 변동률, 실제 레버리지율 등을 확장하는 것은 소용이 없다. 투자자는 주식의 단기 변화로부터 이익을 얻는 것이 아니라 권증이 만료될 때 주식이 균형을 이룰 수 있을지에 초점을 맞추는 것은 일반 투자권증의 목표와 마음가짐과는 완전히 다르기 때문이다.