아르키메데스는 한 번 말했다: "나에게 지렛대를 줘, 나는 지구 전체를 들어 올릴 수있어." 소위 재무 레버리지 효과도 비슷하지만, 재무 레버리지의 지렛대는 채무이다. 부채가 적절한 경우 그에 따른 보통주의 주당 이익 변화율은 이자 세전 이익 변화율보다 훨씬 클 것이다. 아르키메데스가 한 팔로 지구 전체를 들어 올릴 수있는 것처럼. 이런 관점에서 볼 때 이익률만 충분히 크고, 기업 부채가 많을수록 자체 자금을 적게 사용할수록 재무 레버리지의 공간이 커진다. 하지만 모두 알다시피, 지렛대의 위치는 지구에 의해 비틀어졌는가, 아니면 지구에 의해 비틀어졌는지와 직결된다. 마찬가지로, 부채의 양도 네가 많은 돈을 벌었는지 아니면 많은 돈을 잃었는지와 관련이 있다.
재무 레버리지의 확대 효과
회사가 가치 있는 이유는 주주에게 지속적으로 이윤을 창출하고 투자 수익을 제공하기 때문이다. 따라서 주주 투자의 가치는 단위 투자가 제공할 수 있는 투자 수익률에 따라 달라집니다. 이윤은 회사가 확립하고 열심히 추구할 수 있는 목표이다. 부채가 없는 경우 주주의 순자산 수익률 (주주가 투입한 달러당 수익률) 은 회사의 자산 수익률 (회사가 투입한 달러당 이익) 과 일치합니다. 그러나 실제 회사 운영을 살펴보면 회사의 두 가지 지표가 같은 경우는 거의 없습니다. 예를 들어 마이크로소프트, 월마트, IBM, 제너럴모터스 2007 년 연보를 보면 자산 수익률은 각각 22%, 8%, 9%, 3% 이지만 순자산 수익률은 각각 44%, 20%, 33%,/KLOC 라는 것을 알 수 있다 분명히, 이 회사들이 주주들에게 제공하는 수익은 각자의 자산 수익률보다 훨씬 높다. 그 이유는 이 회사들이 재무 레버리지의 확대 효과를 충분히 이용했기 때문이다.
실제로 Microsoft 의 자산 수익률은 최고 (22%) 이고, Microsoft 의 채무 확대자본수익률은 거의 2 배 (45%) 이며, GE 의 자산수익률은 최저 (3%), GE 의 채무 확대자본수익률은 거의 6 배 (65,438+08%) 이다. 이 네 회사의 자산부채율 수준을 더 살펴보면 finance Microsoft 의 자산부채율은 50%, GE 의 자산부채율은 80% 를 넘는다는 것을 쉽게 알 수 있다. 그래서 당신이 준 자산 부채율의 70% 는 같습니다.
대출은 많은 이득이 있는 것 같지만 해롭지는 않다. 순자산 수익률을 효과적으로 확대할 수 있을 뿐만 아니라 세금 방패와 대리인 문제 완화의 장점도 있다. 그럼 기업이 빌릴수록 좋을까요? 사실 그렇지 않습니다.
첫째, 기업 부채율이 높을수록 은행이 요구하는 금리가 높아진다. 이는 기업이 은행 금리를 지불하기 위해 높은 자산 수익률을 요구하며, 사실상 기업 경영의 위험을 증가시킨다.
둘째, 은행 부채가 너무 많으면 경영 중 자금 파견 압력이 높아져 재정적 탄력성이 낮아진다. 이런 압력이 어느 정도 되면 회사의 채무 위기와 신용 위기를 초래하기 쉬우며, 자금 사슬의 단절을 초래하기 쉬우며, 이런 위기가 회사의 정상적인 경영에 미치는 영향은 헤아릴 수 없을 수도 있고, 때로는 압도적일 수도 있다.
따라서 기업은 기업의 산업 특성, 발전주기, 자산 구성 및 수익성뿐만 아니라 기업 부채 위기로 인해 발생할 수 있는 비용도 고려하여 최적의 자본 구조를 유지해야 합니다. 무엇이 최고입니까? 이론적으로 정확한 수치를 얻기가 어렵다. 이는 창업자의 경험과 직감 판단이 필요하다.