2065438+2008 년 3 월 4 일

2 월 28 일 인터넷 보안회사 360 이 A 주에 성공적으로 상륙했고 시가는 약 4000 억 달러로 미국에 상장된 시가보다 5 ~ 6 배 높았다.

요 이틀 동안 바이두, 인터넷 등 회사의 창업자들이 가장 많이 묻는 질문은 A 주로 돌아갈 것인지의 여부와 언제 A 주로 돌아갈 것인가이다.

왜' A 주 복귀' 가 다시 인터넷 업계의 핫스팟이 되었는가? 국내 인기 인터넷 회사들이 모두 미국에 상장하기로 선택한 이유는 무엇입니까? A 주로 돌아가는 과정은 어떤가요? 텐센트 테크놀로지는 관련 문제를 정리하여 문장 한 편을 이해하게 하려고 한다.

왜 A 주로 돌아오는 것이 다시 핫스팟이 되는가?

텐센트' 일선' 은 2 월 28 일 소식통에 따르면 증권감독회 발행부가 최근 관련 권상들을 지도했다고 밝혔다. 생명공학, 클라우드 컴퓨팅 등 4 개 업종,' 유니콘' 기업 고객이 있다면 즉시 발행부에 신고해야 하며, 관련 규정에 부합하는 즉시 즉시신고할 수 있어 줄을 서지 않아도 된다. (윌리엄 셰익스피어, 유니콘, 유니콘, 유니콘, 유니콘, 유니콘, 유니콘, 유니콘) "2 ~ 3 개월이면 완성할 수 있다."

A 주 IPO 의 요구 사항에 따라 마더보드 및 중소판의 경우 최근 3 개 회계연도의 순이익은 정수이며 누적 3000 만원 이상입니다. 창업판은 연이은 지속적인 이윤이 필요하며, 최근 2 년간 누적 순이익은 10 만원 이상이다.

이 같은 인사들은 이 4 개 업종의 유니콘 회사에 대해 이윤 요구를 완화할 수 있다고 밝혔다.

6 월 365438+ 10 월 3 1 일, 증권감독회는 20 18 증권선물감독공보에서 "서비스국가전략과 현대화경제체계 건설을 지향하며 국제자본시장의 성숙을 흡수하고 있다" 고 밝혔다.

특수 채널 IPO 에서 폭스콘, SFC 가 새로운 기업을 지원하는 최신 사례입니다.

2 월 1 일, 폭스콘 주식신고서 에스컬레이션, 2 월 9 일, 주식서와 피드백 동시 공개. 2 월 22 일, 주식 모집 사전 공개 업데이트.

일반적으로, 공모서는 사전 공개 갱신까지의 간격이 7 개월에서 8 개월이지만, 폭스콘 2 주 만에 완성된다.

투자 은행 관계자에 따르면 증권감독회는 이미 폭스콘 IPO 에 대한 특별 감독을 실시하고 신청 과정에서 발행부와 소통하고 피드백을 했다. 그는 앞으로 2 주 안에 폭스콘 회의에 참석하고 3 월에 IPO 승인을 받을 것으로 예상하고 있다.

많은 유니콘 업계 회사들이 VIE 아키텍처를 보유하고 있기 때문에, 이 업계 관계자들은 VIE 구조가 철거될 때까지 신고할 필요가 없다고 밝혔다. (윌리엄 셰익스피어, 유니콘, 유니콘, 유니콘, 유니콘, 유니콘, 유니콘, 유니콘) "신고가 끝나면 VIE 구조를 제거하면 됩니다." VIE 아키텍처는 즉각적인 재판의 장애물이 되지 않습니다.

이윤 요구의 완화, 상장시간 단축, VIE 장벽의 감소로 해외 회사가 A 주로 돌아오는 매력이 커질 수 있다.

재부의 새로운 보도에 따르면. Com, cdr 첫 입선 진출자는 이미 출시되어 총 8 개 회사입니다. BATJ 외에도 여행, 웨이보, 넷이서, 우순광학이 항구에 상장되어 있습니다. 상위 7 위는 모두 국내 상장 인터넷 회사의 선두주자이다.

또 다른 종류의 회사는 폭스콘, 방울방울, 오늘의 헤드라인, 미단 리뷰 등 인터넷과 신경제 거물을 포함한' 신블루칩' 으로 분류된다.

당신은 왜 미국에 상장을 선택했습니까?

A 주 IPO 가 분기나 연간 연속 흑자에 대한 요구보다 미국 주식의 기업 흑자에 대한 요구가 더 느슨하고 기업 흑자도 요구하지 않는다.

한편, 신흥 테크놀로지사의 지분 구조도 A 주에 상장하기가 어렵다. 신흥과학기술회사는 대부분' 동주가 다른 권리' 모델을 채택하고 있다. 즉 주식은 A, B 두 시리즈로 나뉜다. 그 중 외부 투자자가 발행한 A 시리즈 보통주는 1 표, 경영진이 보유한 B 시리즈 보통주는 N 표 (보통 10 표) 를 가지고 있다. 이것은 A 주가 허용하지 않는 것이다.

또한 빠른 등록제, 초기 미국 주식의 상대 A 주의 높은 주가 흑자율, 기업의 국제화 발전도 중국 인터넷 회사가 미국 상장을 선택한 이유다.

하지만 최근 몇 년 동안 점점 더 많은 중국 회사들이 해외에 상장되면서

기업들은 미국에서 거래되는 주식 수가 높지 않아 주가가 계속 저조하다는 것을 발견했다. 또한 해외 기관에 의해 비어있는 위험도 있습니다. 미국에 상장된 중국 주식의 시가는 과소평가되었다. 사용자와 투자자가 분리된 시장에서 이들 기업은 종종 차별을 당한다.

이에 비해 국내 주식시장이 성숙해지고, 국가의 새로운 경제전략, 인터넷 등 신흥 경제모델에 대한 투자자들의 인식은 같은 유형의 회사가 해외 상장사의 시가보다 몇 배나 많은 사례를 얻는 경우가 많다. 이들은 모두 중개주 회사를 유혹하고 있다.

해외 회사는 어떻게 A 주로 돌아갑니까?

A 주로 돌아오는 데는 민영화, 상장 탈퇴, VIE 철거, A 주 상륙의 세 단계가 필요하다.

민영화가 시장을 떠나다

중개주의 민영화는 주로 장기 합병 경로, 제안 인수 및 단기 합병, 제안 인수 및 단기 합병, 즉 대주주가 공개 인수를 통해 대상 회사의 총 주식의 90% 이상을 얻는 두 가지 방법으로 구성됩니다. 두 번째 단계는 소수 주주와의 간단한 합병이다.

민영화의 주요 과정은 다음과 같습니다.

인수측은 재무고문과 법률고문을 임명한다. 목표회사는 공개 매수를 받거나 수락한다고 발표했다. 목표회사 설립특별위원회-특별위원회가 재무고문과 법률고문을 임명한다. 인수측이 모회사와 인수 자회사를 설립한다. 목표회사와 인수측의 인수 자회사가 인수인수 계약을 체결하다. 미국증권감독회에 양식13E 를 제출한다.

주주총회)-주주총회 표결 인수합병-민영화 완료, 주식거래 중지, 탈퇴 종료.

중개주가 퇴장하는 데는 보통 6- 12 개월이 걸린다.

VIE 아키텍처 제거

초기부터 중국 인터넷 회사의 주요 투자는 줄곧 해외 벤처 투자회사에서 왔으며, 중국의 관련 정책은 외자 벤처 투자에 대한 각종 제한을 설정했다. 예를 들어 외자지주 기업은 인터넷 업무 면허를 받을 수 없다. 이로 인해 이들 회사는 처음부터 해외 상장의 경로를 모색할 수 있게 되었다.

제한을 피하기 위해, 이 회사들은 VIE 의 형식을 선택했다. 신생 회사의 파트너가 해외에 해외 회사 (상장 회사) 를 설립하고 파트너가 주주 형태로 존재한다는 것이다. 컨설팅 서비스 회사 등 외자에 제한이 없는 업종을 선택해 인터넷 면허증을 가진 실체를 계약 형식으로 통제한다.

현재' VIE 철거' 라는 핵심은 특수한 요구로 설립된 회사가 체결한 일련의 이윤 이전 협정을 해소하고, 외상독자기업을 내자기업으로 전환하고, 관련 회사를 상쇄하고, 해외자본기관이 주식을 환매하는 것이다. 이 목표를 달성하기 위해서는 투자자와 협력하고, 원시 투자자와 소통하고, 일련의 펀드, 펀드 관리 회사와 협상해야 한다.

간단히 말해서, 외자 주주는 퇴출을 원하고, 내사 주주는 들어가기를 원한다. 내자는 외자에 현금을 지불하고 컨설팅 서비스 회사와 내자실체사 간의 모든 업무와 채무 협의를 종료한다. 국내 기관 경영 기업의 실제 통제 주체의 변경.

A 주에 상륙하다

VIE 를 철거한 후, 기업은 스스로 상장할 것인지 아니면 껍데기를 빌려 상장할 것인지를 고려해야 한다. 차이점은 후자가 시간이 짧고 가장 큰 장애물은 이윤의 요구라는 것이다.

물론 기업도 새 3 판에 직접 가서 간판을 내걸 수 있어 시간이 단축될 수 있지만, 새 3 판의 현재 융자 능력과 유동성은 큰 도전에 직면해 있다.

껍데기 상장은 시간을 절약하는 방법이지만, 현재 A 주 시장 마더 보드의 껍데기는 최소 30 억 원이 필요하며, 분대중은 40 억 원을 써서 껍데기를 샀다. 이런 자본 비용은 모든 기업이 감당할 수 있는 것이 아니다.

가장 짧은 차용입니다. 현재 단시간 내에 완성할 수 없습니다. 민영화된 중개주를 보면 보통 거의 1 년 정도, 혹은 더 오래 걸린다고 업계 관계자들은 말한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 민영화, 민영화, 민영화, 민영화, 민영화, 민영화, 민영화)