수백 억 달러가 기술 혁신판의 혁신을 노리고 있다
여러 사모펀드 소지자는 최근 두 달 동안 중소공모 펀드에 자주 접촉해 남편이 자금을 조달하는 껍데기를 통해 과학혁신판 혁신에 참여할 계획이라고 밝혔다.
5 월 28 일 한 사모 인사는 "우리는 4 월부터 준비를 시작했고, 결국 몇 명의 남편이 모금한 껍데기를 정했는데, 규모는 7000 만 ~ 6543 억 8000 만 명으로 제한됐다" 고 말했다. 공개 발행 기금과 협상하기가 좀 어렵다. 클릭합니다
지난 5 월 30 일 광저우 모 사모 인사는 "최근 두 달부터 공모와 차용 이야기를 시작했는데, 지금은 칠팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔팔
같은 날, 또 다른 사모 인사는 회사가 거의 공모와 이야기를 나누었고 1 억 원을 넘는 자금이 가입을 통해 공모를 진행할 것이라고 밝혔다.
또 공모 펀드 인사들은 위챗 모멘트 (WHO) 에 "회사에 남편이 모금한 껍데기가 몇 개 있어 과학혁신판 투자에 사용할 수 있다" 고 밝혔다. 저희에게 연락하신 것을 환영합니다.
그렇다면 왜 갑자기 대량의 자금이 공모 기금으로 몰리고, 과학혁신판 공개 발행이 혁신에 어떤 이득이 되는가?
5 월 28 일, 바마 자산 총지배인 제해타오는 새로운 발행이 온라인과 오프라인 두 가지 방법으로 나뉘어 있다고 소개했다. 규칙에 따르면 온라인 신규 규모는 약 10%-20%, 오프라인 70%-80% 를 차지한다. 이 중 약 10%-20% 의 오프라인 부분이 전략 투자자에게 할당되고, 한도의 50%-60% 는 주로 클래스 A 투자자, 클래스 B 투자자 및 클래스 C 투자자에게 할당됩니다. A 급 투자자는 주로 공모기금의 공모와 사회보장기금의 공모를 가리킨다. 클래스 b 투자자는 주로 보험 기관을 지칭합니다. C 급, 공모기금 전문가, 증권사 자산관리계획, 선물자회사, 합격한 사모펀드를 포함한다.
Zhan Haitao 는 현재 구성 비율에 따라 클래스 A 가 클래스 B 보다 크며 클래스 A 의 구성 비율이 클래스 C 의 약 3-5 배에 달할 것으로 예상되며 클래스 A 공모 기금이 과학혁신판 혁신을위한 좋은 채널이 될 것으로 예상된다고 기자들에게 말했다. 이것이 사모 펀드가 공모와 협력하기를 희망하는 주된 이유이기도합니다.
주목할 만하게도, A 형 펀드의 공모에서 배급 비율은 창고 시가가 아닌 계좌 수를 기준으로 한다. 따라서 사모는 공모 기금 제품과 협력을 모색하며 공모 기금 제품 규모가 더 작기를 바란다.
"신주 발행 리듬은 지난 몇 개월 동안 대량 발행될 것으로 예상되어 일년 내내 고르지 않게 분포되어 수익률이 주로 지난 몇 개월 동안 집중되었다. 생산품 규모는 영향이 매우 크다. 공모 기금이 모두 최상급 구독을 했기 때문이다. 우리의 역사 통계에 따르면, 20 18 이후 10 억 이하의 증가요청서 비중이 75% 를 넘었기 때문에 10 억 이하의 작은 공모가 더 경제적이며, 2 억 규모의 펀드 신규 수익률은 절반으로 희석될 것이다. 이정 자본 최고경영자 고설.
자해타오는 "지난 금요일 (5 월 24 일) 과학혁신판 바닥 창고의 시가 10 만원을 추천한 추천인이 있었지만 거절당했다고 한다" 고 소개했다. 현재 비교적 받아들일 수 있는 것은 저창 시가가 6000 만 원으로 평균 20 거래일이 걸린다. 또한 창고의 시가가 8000 만 원이라고 제안하여 쉽게 할 수 없다. "
사모에게는 혁신에 적합한 공모 기금이 많지 않고, 사모는 소규모 공모 펀드를 선호한다.
규정에 따르면 공모기금의 규모는 반드시 5000 만 이상이어야 한다. 그렇지 않으면 청산의 운명에 직면할 것이다. "새 공모 규모가 작을수록 좋을수록 5000 만 원이 최고다." 한 사모 인사가 말했다.
미니 공모기금의 경우, 구매한 기금이 많을수록 받을 수 있는 관리비가 많아진다는 것도 좋은 일이다. 쌍방의 담판의 초점은 규모다.
"공모는 더 많은 자금을 투입하기를 희망하지만, 우리가 더 많은 자금을 투입하는 것은 수지가 맞지 않는다. 우리가 투입한 유휴 자금이 비교적 많기 때문에 고정수익만 할 수 있기 때문에 비교적 받아들일 수 있는 규모에 대해 이야기하고 싶습니다. " 한 사모 인사가 말했다. 기자에 따르면 합의에 도달한 일부 펀드의 규모는 약 1 억원인 것으로 알려졌다. 그러나 일부 공모기금은 2 억, 심지어 2 억 5000 만 원을 요구하며 틈틈이 하지 않는다는 소식이 전해졌다.
비용면에서 공모 기금을 통해 새로운 업무를 개설하는 비용은 요청비, 관리비, 환매료입니다. 사모 인사들이 기자들에게 간단하게 장부를 계산해 주었다. "한 번에 수천만 위안을 구독하고 1 년 동안 지속되며 비용은 약 1 분입니다."
한 사모인은 "새해 수익을 올리면 비관적 6%- 10%, 낙관적 10%-20%" 라고 말했다.
그러나 과학혁신판 혁신이 위험하지 않은 것은 아니다. "단순한 혁신일 뿐 자본을 차지하지 않는다면, 관건은 5 천만 주를 사는 것이다. 이 위험은 노출된다. 만약 밑바닥 창고를 헤지하지 않는다면, 밑바닥 창고가 떨어질 수 있고, 과학혁신판 새로운 위험은 주로 밑바닥에 있다. " 5 월 30 일 카나 자본 회장 첸 (Chen) 은 말했다.
따라서 바닥 창고 전략은 위험을 통제하는 열쇠가 된다. 진소개, 구체적인 조작 방법은' 사모펀드로 먼저 한 층을 포장하는 것, 즉 고객의 자금으로 사모펀드에 가서 공모기금을 사고, 사모펀드가 주가 선물로 헤지하는 것' 이다.
제품 디자인 아이디어에서 높은 조언: 먼저 방향 증발, 사모, 작은 공모를 구독하는 전략을 추천한다. 공모 규모는 6543 억 8 천만 원을 넘지 않도록 하고, 대규모 환매는 폐쇄해야 한다. 공모 지수 창고 위치 6 천만; 개인 동기 공매도 지수는 밑바닥 위치 위험을 헤지한다. 물론, 사람들은 창고 소지 위험이 작다고 생각하며, 강화 품종을 만들 수도 있다.
사모 인사들은 과학혁신판 모집에 적합한 새로운 공모를 찾는 것은 쉽지 않다고 말했다.
"얼마 전에 적절한 신규 공모 기금을 찾는 것은 어렵지 않다. 과학혁신판 참여를 원하는 기관이 늘어남에 따라 지금은 더 어려워질 수 있다. " 한 사모펀드 인사가 말했다.
또한 사모 선호도는 수동적 지수 공모를 선호합니다. 펀드 관리 권한은 펀드 매니저의 손에 있다. 사모펀드가 자신의 제품 운영 아이디어에 맞는 소규모 공모 펀드 케이스를 찾는 것은 쉽지 않다.
업계 관계자에 따르면 기술 혁신판은 7 월 1 일 공식 출시될 예정이며, 기술 혁신판 출시일은 7 월 초부터 7 월 말까지라고 한다.
만약' 20 거래일 평균 시가 6000 만원' 을 요구한다면 공모기금은 첫 번째 과학혁신판 혁신을 따라잡기 위해 창고를 지을 시간이 얼마 남지 않아 6 월 초에 창고 건설을 시작해야 한다. (2 1 세기 경제 보고서)
사모망 아래 새로운 열정을 불러일으키다.
두 번째 기술 혁신판 기금은 6 월 5 일에 발매될 예정이다. 이번에 붕화, 화안, 광발, 곽프, 만가 5 개 회사를 3 년 동안 과학 창작을 주제로 한 폐쇄형 펀드로 비준해 과학혁신판 주식 전략 배급과 온라인 혁신에 참여할 예정이다.
전략 출시가' 도매' 라면 오프라인 혁신은' 소매' 다. 대부분의 펀드 회사가 아직 전략 배급 펀드를 발행하지 않았기 때문에 공개 발행펀드를 통해 새로운 투자를 하는 것도 선택이다. "일반 기금도 가능하니 모두 적극적으로 준비하고 있습니다." 심천의 한 공모기금 인사가 말했다.
공모뿐만 아니라 사모, 신탁 등 기관도 과학혁신판 인터넷 아래 새로운 투자 기회를 적극 활용하고 있다. "우리는 또한 기술 혁신판에서 신제품을 출시하고 사모 지분과 협력하고 있습니다. 사모 펀드는 클래스 c 에 속하며 약 30% 로 나눌 수 있습니다. 우리는 작은 규모를 정했다. 한 제품은 대략 1 억이다. " 화남 모 신탁인도 말했다.
지난 3 월 1 일 발표된' 기술혁신판 주식 발행 및 인수 시행 방법' 에 따르면 기술혁신판의 인터넷 발행은 현행제도와 크게 다르다. 개인과 일반 기관이 카드 기술 혁신 판망의' 거부문 밖' 에 발매되면 C 급 전문기관의 비율이 크게 높아질 것이다. 오프라인 발행 비율이 크게 높아지면서 인터넷 전체 발행 비율이 크게 높아질 것이다.
"사모는 현재의 혁신 체계보다 과학혁신판 혁신에 더 관심이 있으며, 우리는 적극적으로 준비하고 있다." 화남 수탁자가 말했다.
많은 응답자들은 과학혁신판 상장, 특히 전기 기간 동안 큰 확률에 어느 정도의 프리미엄이 있다고 말했다.
한 사모분석가에 따르면 과학혁신판 초기 투기는 비교적 심각할 것으로 예상되며, 단일 주식의 수익률은 높을 것이며, 중기 후기 수익률 수준은 점차 떨어질 것으로 보인다. "연간 발행 건수가 200 마리를 넘을 것으로 예상되며, 처음 3 개월 동안의 발행 비율은 50% 정도다. 조기 참여를 권장하고, 조기 참여율이 높고, 이후 수익수준이 점차 떨어질 것으로 예상된다. "
상기 수탁자는 또한 단일 제품 규모가 9000 만, 그 중 654.38+00 만 ~ 654.38+05 만 은 신주 지급, 7500 만 ~ 8000 만 은 저창 구성에 사용되며 연간 수익률은 30% 에 이를 것으로 예상된다고 밝혔다.
"증분이 1 배라면 1 억개 제품이 혁신에 기여할 수 있는 수익률은 약 7% 입니다. 따라서 기술 혁신판의 새로운 수익률은 창업판과 중소판 설립 초기와 비슷한 몇 달 만에 하락할 가능성이 높다. " 이들 사모 분석가도 말했다.
상술한 사모 인사에 따르면 증권감독회는 과학기술혁신판 문의에 대한 특별한 요구가 없어 각 기관이 3 단 이하의 요청서 가격을 신고할 수 있다. 만장일치로 예상한 견적에서 모두 탈락의 위험을 감수해야 하기 때문에, 가격 문의의 차이는 크지 않다. 특히 과학기술혁신판 발행 초기에는 기관이 23 배 이하의 주가수익률로 가격을 제시할 것이다.
"상대적으로 성숙한 기업 (예: 중소판 창업판 (GEM) 요구 사항을 충족하는 기업) 은 평가에 너무 많은 분열이 있어서는 안 된다. 우리가 말하는 특수한 평가는 특정 단계의 기업에만 존재하는 것이지, 이미 빠른 성장기를 넘긴 영리 모델이 성숙한 기업이 아니다. 특히 일부 칩 회사와 같이 크지 않는 한 말이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 과학명언) 대부분의 기업에게 이윤은 4000 만 ~ 5000 만 이상이며, PE 평가법은 비교적 좋은 평가법이다. " 그는 말했다.
CBN 은 현재 과학혁신판 신고 자료에 따르면 기업 정가를 신고할 때 PE 가 중요한 평가 지표라는 점도 주목했다.
항홍천물인터넷 공모서 공개, 20 15 년 9 월, 북경대학교 전방이 8800 만원 가격으로 지분 55% 를 인수하여 회사의 전체 가치 평가 16000 만원, 20/KLOC-0 을 기준으로 합니다 2065438+2007 년 6 월, 북경대학교 전방은 8 1 18800 원 가격으로 12.49% 의 회사 지분을 양도해 회사의 전체 가치 6 억 5 천만 원에 해당했다. 2065438+2007 의 약정 실적으로 계산하면 PE 배수는 2453 입니다.
"가격은 매우 복잡한 일이다. PE 만 보는 것만으로는 충분하지 않을 것이다. 예를 들어 적자기업은 PE 가 없고, 미이익기업은 PE 가 없다. 현재로서는, 가치 평가 체계는 다양해서 쉽게 볼 수 없다. " 상술한 공모 펀드 매니저는 제 1 재경에게 알렸다.
많은 분석가들은 다양한 유형과 단계의 과창기업에 대해 서로 다른 평가 방법을 채택할 것이라고 말한다.
외국 사모 투자 가속화 입학.
적지 않은 외자로 볼 때, 최근 북향자금의 급격한 변동은 A 주 시장에 대한 외자 장기 전략적 배치에 영향을 미치지 않는다. A 주가 몇 개의 국제지수에서 비중이 계속 증가함에 따라 관련 지수를 추적하는 주동적인 수동 관리형 펀드가 계속 유입될 것이다.
루보마이의 양적투자감독 주평은 현재 상황으로 볼 때 연금, 대학 기부기금 등 대부분의 해외 기관 자금이 아직 A 주 시장에 완전히 진입하지 못했고, A 주가 많은 기관의 자산 배분에서 차지하는 비중이 적기 때문에 단기 시장 상승이 이런 펀드에 미치는 영향은 미미하다고 말했다.
"현재 A 주 시장에 진출한 해외자금은 헤지펀드에서 많이 나왔는데, 이들 거래형 펀드의 교환률이 비교적 높고 출입이 잦다. 그러나 미래에는 더 많은 대형 기관의 장기 할당 자금 유입이 있을 것이며, 이 자금은 일반적으로 비교적 안정적이다. " 상해의 모 외자 사모 책임자는 말했다.
앞바다 오픈 소스 펀드의 수석 경제학자 양덕룡은 A 주가 MSCI 신흥시장지수, 부시러셀 국제지수, S&P 다우존스 지수 3 대 국제지수체계에 포함되면 A 주에 대한 외자 할당 수요가 크게 늘어나 A 주로 유입되는 장기 추세는 변하지 않을 것이라고 밝혔다.
서은 중국 증권업무 주관인 방동명은 20 18 년 외국인 투자자들이 전체 A 주를 보유하는 비율이 약 6.7% 로 향후 MSCI 지수에서 A 주가 가중치가 높아짐에 따라 이 비율이 더욱 높아질 것으로 전망했다. 다른 시장의 경험으로 볼 때, A 주가 관련 지수 체계를' 완전히 통합' 하는 데는 몇 년이 더 걸릴 수 있지만, 시간이 지남에 따라 A 주가' 소매 시장' 에서' 기관 시장' 으로 전환될 것으로 예상된다. (상하이 증권 신문)
"구름이 길고 물이 길다"