발행 감독 제도의 핵심 내용: 주식 발행 결정권의 귀속. 두 가지 종류가 있습니다: 하나는 정부 주도, 즉 승인 시스템입니다. 다른 하나는 시장화, 즉 등록제이다. 승인제는 발행인이 증권 발행과 관련된 정보를 공개해야 할 뿐만 아니라' 회사법' 과' 증권법' 에 규정된 (실질적) 조건도 충족해야 하며 발행인에게 발행 신청을 증권감독부에 제출하여 결정한 심사제도를 요구하도록 하는 것을 말한다. 현재 우리나라는 비준제를 실시하고 있다. 1998 이전에 우리나라 주식 발행 관리 제도는 발행 규모와 발행 기업 수의 이중 통제 방식을 채택하였다.
2003 년 2 월 28 일, 65438+ 중국증권감독회는 2004 년 2 월 28 일부터' 증권발행 상장보증제도 잠행조치' 를 공포했다.
2006 년 6 월 5438+ 10 월 1 일 시행된 개정된' 중화인민공화국 증권법' (이하' 증권법') 은 발행 감독 방면에서 공개 발행과 비공개 발행의 경계를 명확히 했다. 증권 발행 전 정보 공개 공개 제도를 규정하고 공공 감독을 강화하다. 증권 발행 상장 보증제도를 확정하고 중개기구의 시장 서비스 기능을 다시 한 번 발휘했다. 증권 상장 비준권은 증권거래소에 넘겨져 거래소의 감독 기능을 강화했다.
2. 주식 발행 방식의 변화
중국 주식 발행 방식의 역사적 변화는 매우 많으며, 시간과 방식 유형에 따라 다음과 같은 단계로 나눌 수 있다.
(1) 자발적. 1984 주식제 시범부터 90 년대 초까지. 현 단계에서 주식 발행은 액면가가 일정하지 않고 100 원과 200 원이 있으며 일반적으로 액면가로 발행된다는 특징이 있다. 둘째, 배포 대상은 대부분 내부 직원과 현지 대중이다. 셋째, 발행 방식은 대부분 자체 발행, 무보험자, 중개 기관의 참여가 적다.
(2) 인수증 한정 판매. 199 1 ~ 1992, 주식 발행은 제한된 판매 인증 방식을 사용합니다. 이런 방식의 폐해는 뚜렷하고, 사재기 조류가 발생하기 쉬우며, 사회적 격동을 일으키고, 사적으로 신청서를 가로채는 등 폐단이 있다. 심천의' 8· 10/0 사건' 때문에 더 이상 이런 방식을 채택하지 않는다.
(3) 인수증 무제한 판매. 1992, 상하이는 먼저 무한인증쉐이크 방식을 채택하였다. 이는 6 월1992+2007 년 2 월 17 이 발표한' 증권시장의 거시적 관리 강화에 관한 국무원 통지' 에서 입증됐다. 이런 방식은 기본적으로 한정 발행의 주요 폐단을 피하고' 삼공' 원칙을 구현한다. 그러나 인수수의 불확실성은 불필요한 사회자원 낭비로 이어져 가입비용이 높다.
(4) 무제한 판매 조건 신청서 및 은행 저축 예금과 연결. 1993 18 년 8 월 국무원 증권위원회는' 1993 발행 및 가입 방법' 을 공포했다. 발행 방식은 무제한 발행 신청서가 될 수 있으며 은행 저축예금과 연계될 수 있다고 규정하고 있다. 무제한 등록증에 비해 사회자원 낭비와 1 급 시장 비용을 크게 줄일 뿐만 아니라 유휴 사회자본을 흡수하여 신규 투자자를 시장에 끌어들이는 현상도 초래하고 있다.
(5) 온라인 입찰. 온라인 입찰은 1994 에서만 하세보 등 몇 개의 주식을 시도한 뒤 채택되지 않았다.
(6) 전액 선불금, 비례배급. 전액 선불금과 비례배매가 예치후크 방식의 연장이지만 더 편리하고 시간을 절약할 수 있다. 전액 조기 상환, 비례 배급, 잔액 즉시 환불' 과' 전액 조기 상환, 비례 배급, 잔액 이체' 도 포함된다. 후자에 비해 전자는 자금 점유 시간을 크게 단축하고 자금 효율성을 높이며 발행지의 원시 투자자를 양성하고 대량의 자금을 2 차 시장에 끌어들일 수 있다.
(7) 인터넷 가격 책정. 온라인 가격 발행은 인터넷 아래' 전액대금, 비례 배급, 잔액 즉시 환불' 의 발행 방식과 비슷하지만, 모든 작업은 거래소 네트워크를 이용하여 자동으로 진행되며, 이는 다른 사용 발행 방식에 비해 가장 완벽한 것이다. 효율성, 저비용, 보안, 신속성 등 많은 장점을 갖추고 있어 자금 유출을 방지하고 1 급 반시장을 완전히 없앴습니다. 1996 부터 널리 채택되었습니다.
(8) 자금 및 법인 배치. 8 월 1998, 1 1 일, 중국증권감독회는 5 천만 주 이상 (5 천만 주 포함) 의 신주를 공개 유통할 수 있도록 규정하고 있습니다. 공개 발행 부수가 5000 만 주 미만인 사람은 펀드에 넣지 않는다. 1999 년 7 월 28 일 중국증권감독회는 총 지분이 4 억원 미만인 회사가 여전히 인터넷 정가, 전액 선불금 또는 저축예금과 연계된 방식으로 주식을 발행할 것이라고 규정하고 있다. 총 자본금이 4 억원을 넘는 회사는 일반 투자자에게 온라인으로 발행하고 법인에게 배급하는 방식으로 주식을 발행할 수 있다.
2000 년 4 월, 4 억 위안의 한도가 해제되어 회사에서 발행한 주식은 모두 법인에게 배매할 수 있다.
(9) 2 차 시장에서 투자자에게 주식을 배급하다. 2000 년 2 월 13 일 중국증권감독회는' 2 급 시장에서 투자자에게 신주를 배급하는 것과 관련된 문제에 대한 통지' 를 발표하여 신주 발행에서 2 차 시장 투자자에게 신주를 배급하는 방식을 시범적으로 시행했다. 이 방법은 신주 발행 시 일정 비율의 신주를 인터넷 공개 발행에서 2 급 시장에서 투자자에게 배급으로 바꾸는 것을 의미하며, 투자자들은 자신이 보유한 상장유통증권의 시가와 환산한 인수한도에 따라 자발적으로 신주를 인수한다는 것이다.
(10) 온라인 발행 기금 요청서. 2006 년 5 월 20 일, 심교소와 상교소는 각각' 온라인 주식발행기금 청약 시행 방법' 을 반포했고, 주식회사는 증권거래소 거래시스템을 통해 주식을 공개적으로 발행했다. 2008 년 3 월, 온라인 발행 전자화는 첫 번째 공개 발행 첫 번째 시범으로 중국 증권 발행 인터넷 발행 전자화의 시작을 알렸다.
상술한 방식 중 유한인수증 발행, 무한인수신청서 흔들림, 전액선불금, 보증금 연계 방식은 오프라인 발행에 속하며, 모두 발행과정이 많고, 가입비용이 높고, 사회적 작업량이 크고, 효율성이 떨어지는 단점이 있다. 전자거래 기술이 발달하면서 이런 방식은 점차 도태되고 있다. 온라인 입찰, 온라인 가격 책정은 온라인 발행으로 투자자들에게 더 간단하고 빠르다.
주식 발행 가격의 진화.
1990 년대 초, 회사는 정가권이 전혀 없었고, 기본적으로 증권감독회에 의해 결정되어 상대적으로 고정된 주가수익률을 채택하였다.
1994 이후 기간 동안 경쟁 발행 (시범일 뿐, 이후 시행되지 않음) 을 진행했지만 대부분 고정 가격법, 즉 발행 전 주 인수업자와 발행인이 국가가 규정한 범위 내에서 주가율법에 따라 신주 발행 가격을 확정했다.
2005 년 6 월 5438+ 10 월/KLOC-0
2006 년 9 월 1 1 일, 증권감독회는' 증권 발행 및 인수 관리 방법' 을 통과시켜 견적 요청, 가격 책정 및 증권 매매와 관련된 운영 규정을 구체화했다.
4. 채권 관리 시스템 개발 역사.
(1) 국채. 국채 관리 시스템은 주로 2 차 시장을 위주로 한다. 1992 3 월 18 국무부는' 중화인민공화국 국채조례' 를 공포했다.
② 금융 부채. 1994 중국정책은행이 설립된 후 발행인은 상업은행에서 정책은행으로 바뀌었고, 첫 번째 발행인은 국가개발은행이었다. 정책적 금융채권은 중국 인민은행의 비준을 거쳐 금융기관에 발행된 채권이다.
2005 년 4 월 27 일 중국 인민은행은' 전국은행간 채권 시장 금융채권 발행 관리 방법' 을 발표했고, 발행주체는 상업은행, 기업그룹 금융회사 등 금융기관을 늘렸다. 회사채. 1998' 증권법' 에 따르면 회사채 발행은 여전히 승인제를 채택하고 있지만 상장거래는 승인제를 채택하고 있다.
2006 년 시행된 개정된' 회사법' 은 회사채 발행을 신청하는 것은 국무부가 승인한 부서의 승인을 받아야 하며 2006 년 시행된' 증권법' 에 규정된 발행 조건을 준수해야 한다고 규정하고 있다.
③ 증권 회사채. 증권사가 법에 따라 발행하고 일정 기간 내에 원금을 상환하기로 약속한 증권을 가리킨다. 증권사가 발행한 전환채권과 차급채권은 포함되지 않습니다.
(4) 기업 단기 금융권. 기업이' 단기 융자권관리방법' 에 규정된 조건과 절차에 따라 은행간 채권 시장에서 발행하고 거래한 것으로, 일정 기간 내에 본이자를 상환하기로 약속한 증권을 최대 365 일 이내로 일컫는 말이다.
새로운 내용: 2008 년 4 월 12 일 중국 인민은행은' 은행간 채권 시장 비금융기업 채무 융자 수단 관리 방법' 을 반포해 단기 융자권에 적용해' 단기 융자권 관리 방법' 시행이 종료됐다.
단기 융자권의 등록기관도 중국 인민은행에서 중국은행간 시장거래상협회로 바뀌었다.
⑤ 새로운 내용: 중기 노트. 법인 자격을 갖춘 비금융기업이 은행간 채권 시장에서 예정대로 할부로 발행하고 일정 기간 내에 원금을 상환하기로 약속한 채무 융자 도구.